財(cái)聯(lián)社3月26日訊（記者 高萍） “中國人壽2025年四季度利潤為負(fù)值，主要是由于資本市場(chǎng)在第四季度發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整。這種波動(dòng)大部分是階段性的，反映的是資本市場(chǎng)變化，并不代表公司長期經(jīng)營趨勢(shì)?！痹诮袢照匍_的2025年度業(yè)績會(huì)上，中國人壽管理層對(duì)公司2025年四季度出現(xiàn)小幅虧損如是解釋。

中國人壽最新披露的2025年年度報(bào)告顯示，2025年，該公司總保費(fèi)首次突破7000億元，達(dá)7298.87億元，同比增長8.7%。同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為1540.78億元，同比增長44.1%。

境外資產(chǎn)配置規(guī)模小 地緣政治風(fēng)險(xiǎn)背景下動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置策略

對(duì)于中國人壽2025年度業(yè)績，多位券商分析師指出，該公司利潤高增的核心驅(qū)因素在于公司把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，大幅提升權(quán)益資產(chǎn)配置。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年中國人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益3876.94億元，總投資收益率達(dá)6.09%，同比提升59個(gè)基點(diǎn)。

另外，2025年公開市場(chǎng)權(quán)益投資規(guī)模超1.2萬億元，較年初增加超4500億元。股票和基金（不包含貨幣市場(chǎng)基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%。

“權(quán)益投資方面，公司大力推進(jìn)中長期資金入市，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)堅(jiān)決加大權(quán)益投資力度，布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，開展高股息股票配置。另類投資方面，聚焦優(yōu)質(zhì)主體和核心資產(chǎn)，創(chuàng)新投資模式，加強(qiáng)前瞻布局?！敝袊藟鄯Q。

談及2026年及“十五五”期間的股權(quán)投資布局，中國人壽副總裁、董事會(huì)秘書劉暉在業(yè)績會(huì)上介紹，將繼續(xù)圍繞國家培育新興產(chǎn)業(yè)、布局未來產(chǎn)業(yè)部署，運(yùn)用并購基金、PE基金、S基金等多元化工具，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，主要聚焦三大方向。一是人工智能和半導(dǎo)體。二是大健康與生物技術(shù)。三是綠色能源和新基建。

在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)背景下，公司境外投資情況受到關(guān)注。劉暉在業(yè)績會(huì)上表示，目前中國人壽在境外投資的敞口非常小，占總資產(chǎn)的規(guī)模不到0.89%，公司沒有參與私募債的投資。

“公司在境外資產(chǎn)的配置規(guī)模比較小，對(duì)公司整體資產(chǎn)的影響也比較小?！眲熯M(jìn)而稱，但公司近期也在密切關(guān)注美伊沖突帶來的全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。目前的走勢(shì)和影響還不確定，需要持續(xù)關(guān)注。

“長期以來，我們會(huì)看到一些地緣政治對(duì)于能源價(jià)格、通脹預(yù)期以及全球大類資產(chǎn)定價(jià)的影響。作為保險(xiǎn)資金，我們會(huì)充分發(fā)揮保險(xiǎn)長期資金穩(wěn)定性的優(yōu)勢(shì)，動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置策略，把握好市場(chǎng)波動(dòng)中的機(jī)會(huì)，布局優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，來實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健的投資業(yè)績?！?/p>

管理層詳解四季度小幅虧損原因 建議拉長周期分析利潤表

數(shù)據(jù)顯示，中國人壽2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為1540.78億元，增長44.1%。其中前三季度歸母凈利潤1678億，這也意味著中國人壽2025年四季度出現(xiàn)少許虧損。

在業(yè)績會(huì)上，中國人壽總裁利明光解釋稱，中國人壽2025年第四季度凈利潤為負(fù)，主要是由于資本市場(chǎng)在第四季度發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整，公司持有的部分股票和基金出現(xiàn)回調(diào)所致，這種波動(dòng)大部分是階段性的，反映的是資本市場(chǎng)變化，并不代表公司長期經(jīng)營趨勢(shì)。

利明光稱，當(dāng)前壽險(xiǎn)公司大部分投資資產(chǎn)和保險(xiǎn)合同負(fù)債需按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量，市場(chǎng)價(jià)值變化會(huì)反映在利潤表或資產(chǎn)負(fù)債表上，因此凈利潤和凈資產(chǎn)隨市場(chǎng)波動(dòng)而出現(xiàn)變化，屬于正常現(xiàn)象和行業(yè)常態(tài)。

“不同于其他行業(yè)，壽險(xiǎn)公司具有長周期、跨周期經(jīng)營特性，中國人壽的投資是價(jià)值投資、長期投資，資產(chǎn)負(fù)債管理和投資管理都應(yīng)放在更長周期內(nèi)觀察，建議大家減少對(duì)單季度利潤的過度解讀?！崩鞴膺M(jìn)一步表示。

利明光強(qiáng)調(diào)，要拉長周期來對(duì)壽險(xiǎn)公司的利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析。只有在更長的周期內(nèi)，壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營管理成效才能顯得更加明顯。周期越短，受到波動(dòng)的影響會(huì)更大，而且這一波動(dòng)可能是公司經(jīng)營過程中經(jīng)常遇到的一個(gè)現(xiàn)象。