3月26日，在中國人壽業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽董事長蔡希良用“滿堂紅”一個詞，來總結(jié)中國人壽2025年的業(yè)績。

蔡希良不吝惜褒獎背后，中國人壽2025年總保費首次突破7000億元，達7298.87億元，同比增長8.7%，增速創(chuàng)2018年以來同期新高。值得一提的是，公司歸母凈利潤高達1540.78億元，同比增長了44.1%。

從絕對數(shù)額上看，中國人壽在2024年利潤為1069.35億元的基礎(chǔ)上，也就是說2025年比2024年多賺了471.43億元。

如果與2023年的211.1億元的凈利潤相比，2025年更是多賺了1329.68億元。

可以說，過去兩個完整年度，中國人壽的凈利潤連續(xù)“井噴”，更是連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。凈利潤的“井噴”與這兩年中國人壽加大權(quán)益類資產(chǎn)的投資息息相關(guān)。

早在2024年，中國人壽就全年加倉超過1000億元。對此，中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉曾在2025年3月27日舉行的業(yè)績發(fā)布會上表示，“我們把握了2024年兩次低于2020年以來的市場新低”，因此在2024年取得了比較好的綜合投資收益。

再看2025年，雖然劉暉在今年3月26日舉行的2025年業(yè)績說明會上，沒有具體提及“加倉”情況，但是從財報投資資產(chǎn)情況表中可以看到，2025年，中國人壽的加倉幅度依然不小。

首先，包含股票、基金的“權(quán)益類金融資產(chǎn)”數(shù)額，從2024年的12690.86億元，大幅上漲到了2025年的16763.27億元，上漲了4072.41億元，相應(yīng)的“權(quán)益類金融資產(chǎn)”在整體投資資產(chǎn)中的比例也從2024年的19.19%，增加到了22.57%。

此外，股票的持倉數(shù)額也從2024年的5010.83萬億元上漲到了2025年的8353.42億元，一年上漲了3342.59億元；同期，基金（不包含貨幣市場基金）的持倉也從3065.51億元上漲到了4218.42億元，上漲了1152.91億元。

總體而言，股票和基金的配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%。對于上升的原因，中國人壽也表示，主要是因為公司把握市場機會堅決加大權(quán)益投資力度，權(quán)益投資規(guī)模顯著提升。

伴隨著“權(quán)益類金融資產(chǎn)”的大幅加倉，中國人壽的投資收益也上漲明顯：總投資收益3876.94億元，較上年提升794.43億，同比提升25.8%，總投資收益率達6.09%，同比上升59個基點。

相比權(quán)益類金融資產(chǎn)的大幅提升，中國人壽的“固定到期日金融資產(chǎn)”增幅較為平穩(wěn)，從2024年的49115.24億元，上漲到了2025年的52341.79億元，上漲了3226.55億元。

對于2025年中國人壽投資收益取得高增長背后的“投資戰(zhàn)術(shù)操作”，中國人壽副總裁兼董事會秘書劉暉總結(jié)了三點。

一是，堅定做多中國資產(chǎn)，獲取新質(zhì)生產(chǎn)力的時代阿爾法?！霸谑袌龅兔詴r逆勢布局，2025年戰(zhàn)略性提升了權(quán)益比例近5個百分點，整體投資規(guī)模超過了1.2萬億元，特別是重點布局了代表中國新質(zhì)生產(chǎn)力方向的科技類股票”。

二是，堅守長期主義，長遠開展布局?！扒皫啄晡覀冏プ±矢呶缓烷L債大規(guī)模的發(fā)行機會，跨周期增加了長債的配置，目前已經(jīng)積累了3萬億長期債券，推動了資負久期匹配處于較好的水平，利率下行過程中我們適時加大了高股息股票的配置，構(gòu)建了多元紅利的組合”。

三是，機動靈活地開展戰(zhàn)術(shù)調(diào)整和策略優(yōu)化?！霸?025年的權(quán)益投資我們把握住了市場的結(jié)構(gòu)性機會，抓住了成長風(fēng)格的主升浪，TPR（投資組合總回報）權(quán)益綜合投資收益率近30%，固收投資方面加大主動管理，增厚了收益”。

雖然2025年中國人壽的整體業(yè)績?nèi)〉脷v史突破，但是，從2025年第四季度單季歸母凈利潤為-137.26億元。

對于單季度虧損，中國人壽總裁利明光表示，當(dāng)前，壽險公司的大部分投資資產(chǎn)和保險合同負債都要按照“當(dāng)前市場價值”來進行計量，市場價值的變化會反映在利潤表上，或者會反映在資產(chǎn)負債表上，凈利潤和凈資產(chǎn)隨著市場價值的變化而波動是正常的，也是常態(tài)。公司2025年第四季度利潤為負，實際上反映的是全年結(jié)果與前三季度結(jié)果的軋差。主要原因是資本市場發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整，公司持有的部分股票基金在2025年第四季度出現(xiàn)了回調(diào)所致。

同時利明光補充道：這種波動大部分是階段性的，反映的是資本市場的變化，是正?，F(xiàn)象。不同于其他行業(yè)，壽險公司具有長周期、跨周期的經(jīng)營特性，壽險公司資產(chǎn)負債管理需要跨周期、長周期，我們的投資是價值投資、長期投資。因此，建議大家減少對單季度利潤的過度解讀。

業(yè)績需要從長周期來看待，投資同樣如此。

就在中國人壽公布財報和發(fā)布業(yè)績說明會的幾日，包括中國人壽在內(nèi)的保險股的股價正經(jīng)歷回調(diào)，其中中國人壽的股價在3月26日，下跌4.43%，如果從股價創(chuàng)出歷史新高的1月13日算起，截至3月26日，股價已回調(diào)23.67%。

而同一時期，新華保險股價回調(diào)20.37%，中國平安回調(diào)15.91%，中國太?；卣{(diào)18.27%，中國人?；卣{(diào)20.82%。

除了保險股票面臨回調(diào)，近期一些熱門股票股價也紛紛回調(diào)，比如快手3月26日股價回調(diào)了14.04%，泡泡瑪特

回調(diào)了10.46%，其中快手的股價從1月13日算起，至3月26日已回調(diào)43.18%。

正如劉暉在業(yè)績發(fā)布會上所說，保險投資需要跨越20年、30年，甚至50年的維度，流水不爭先，爭的是滔滔不絕，長期資金、耐心資本將在這樣的靜水流深中、長遠堅持中能夠穿越周期。對于個人投資而言，如何穿越周期，同樣是需要考量的重點。