最近，如果你關(guān)注新能源賽道，可能會(huì)感覺到一股寒意。

碳酸鋰價(jià)格從2022年近60萬元/噸的巔峰，一路跌至2025年5月的5.9萬元/噸，跌幅高達(dá)90%。行業(yè)里，“活下去”成了許多企業(yè)的首要目標(biāo)。

在這個(gè)行業(yè)集體“剎車”的時(shí)期，卻有一家公司反其道而行，在不到三個(gè)月的時(shí)間里，上演了一場令人眼花繚亂的資本與產(chǎn)業(yè)運(yùn)作：9月22日豪擲14.56億元收購上游木絨鋰礦。11月1日，突然宣布終止赴港IPO。

同日火速推出32億元定增方案，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。11月初，宣布新增59億元投資，建設(shè)磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目。

這家公司，就是盛新鋰能。在同行們紛紛收縮戰(zhàn)線、保守過冬時(shí)，它卻像一個(gè)冷靜的“賭徒”，頻頻主動(dòng)出擊。

它的邏輯是什么？

這一系列動(dòng)作的背后，藏著怎樣的戰(zhàn)略野心？

虧損、現(xiàn)金與高負(fù)債的現(xiàn)實(shí)。

要理解盛新鋰能的“激進(jìn)”，必須先看清它身處的“絕境”。

2025年前三季度關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：虧損7.52億元，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超過了它2023年全年的盈利總額。自2024年開始，公司就陷入了虧損泥潭。僅剩9.89億元。對比2022年巔峰時(shí)的46.07億元，公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備正在急劇消耗。

資產(chǎn)負(fù)債率50.34%。這是公司近14年來的最高負(fù)債水平。

盛新鋰能的核心業(yè)務(wù)非常清晰，主要就是鋰礦采選和基礎(chǔ)鋰鹽（如：碳酸鋰、氫氧化鋰）的生產(chǎn)銷售。作為上游材料商，它的業(yè)績與鋰價(jià)高度綁定。鋰價(jià)暴跌，直接沖擊了它的盈利核心。

這三組數(shù)據(jù)描繪出一幅嚴(yán)峻的圖景：公司一邊在虧損，一邊現(xiàn)金在減少，同時(shí)債務(wù)負(fù)擔(dān)在加重。這是整個(gè)鋰電上游企業(yè)在周期底部的共同寫照。按理說，此時(shí)最該做的是“現(xiàn)金為王，收縮保命”。

但盛新鋰能的選擇，讓人大跌眼鏡。

周期底部的“貪婪”與戰(zhàn)略定力。

盛新鋰能的董事長在談及公司戰(zhàn)略時(shí)，曾展現(xiàn)出非同尋常的遠(yuǎn)見和定力。

他表示：“行業(yè)的周期性波動(dòng)正是優(yōu)質(zhì)企業(yè)夯實(shí)基礎(chǔ)、拉開差距的機(jī)遇期。我們堅(jiān)信鋰電產(chǎn)業(yè)的長期前景，當(dāng)下的布局不是為了應(yīng)對明天，而是為了贏得后天。對公司資源+客戶+技術(shù)的全鏈條協(xié)同能力，我們充滿信心?！?/strong>

這句話，是理解它所有行動(dòng)的關(guān)鍵。它不是在盲目冒險(xiǎn)，而是在執(zhí)行一種被無數(shù)礦業(yè)巨頭驗(yàn)證過的“反周期投資”策略。最典型的例子就是紫金礦業(yè)，在2015年礦產(chǎn)寒冬時(shí)逆勢并購，終成行業(yè)巨頭。

盛新鋰能的14億元礦山收購，正是這一策略的完美體現(xiàn)。

它收購的木絨鋰礦，是亞洲最大的硬巖型單體鋰礦，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)碳酸鋰當(dāng)量約7.5萬噸，相當(dāng)于2024年全國需求的9%。這筆交易的核心目的，是在行業(yè)低谷用相對較低的成本，鎖定未來長期的、低成本的上游資源。一旦鋰價(jià)回暖，自給率高的企業(yè)將擁有無與倫比的成本優(yōu)勢和利潤彈性。

然而，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)卻很骨感。收購只是第一步，后續(xù)礦山建設(shè)還需要近45億元的巨額投入。對于現(xiàn)金流本就緊張的盛新鋰能來說，這無疑是一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)。

資金，成了它戰(zhàn)略落地的最大瓶頸。