靠抖音帶貨疊加新購果汁資產(chǎn)并表，*ST蘭黃（000929.SZ）第三季度罕見地交出單季盈利成績單后，公司正在飲料賽道“猛踩油門”。

昨日，*ST蘭黃公告，公司控股子公司黃河（重慶）飲品有限公司擬以自有或自籌資金在重慶市忠縣建設(shè)果汁飲料項目，項目投資不超過6500萬元。

傳統(tǒng)啤酒主業(yè)長期失血以致業(yè)績深陷虧損，*ST蘭黃正欲借飲料業(yè)務(wù)“輸血”。但以眼下狀況，雖然飲料業(yè)務(wù)已在短時間內(nèi)做出貢獻(xiàn)，但該賽道目前可謂巨頭環(huán)伺，再加上公司收購標(biāo)的尚處于爬坡期，如此大手筆“喝飲料”能否真正解困，且能否幫助公司在剩余兩個月內(nèi)擺脫退市風(fēng)險，仍充滿未知。

豪賭飲料業(yè)務(wù)

從*ST蘭黃近幾個月的動作來看，其在飲料賽道的布局力度大有一發(fā)不可收拾之勢。

9月3日，為進一步推動公司的飲料業(yè)務(wù)發(fā)展，*ST蘭黃與重慶橙標(biāo)等合資設(shè)立蘭州黃河（重慶）飲品有限公司，出資3570萬元拿下51%股權(quán)。緊接著0元受讓西安淳果飲品有限公司持有的義旺果汁有限公司（簡稱“義旺果汁”）50.6329%的股權(quán)，并再投2692萬元完成增資，將濃義旺果汁收入囊中并納入合并報表范圍。

據(jù)公司此前公告，義旺果汁成立于2024年9月18日，是一家專注于飲料生產(chǎn)、食品生產(chǎn)、食品銷售及濃縮蘋果汁研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)。

此次，子公司重慶黃河計劃投資超過6500萬元用于項目購買土地廠房及配套設(shè)施、購置和安裝柑橘綜合加工生產(chǎn)線設(shè)備等，該項目全面投產(chǎn)后，重慶黃河將擁有一條設(shè)計產(chǎn)能為30噸/小時的柑橘綜合加工生產(chǎn)線，生產(chǎn)NFC橙汁、濃縮橙汁、橙油及果渣等多種產(chǎn)品。

截至目前，上述三輪投資三輪已合計超1.2億元，這對于年凈利潤虧損近億元的*ST蘭黃來說，不是一筆小數(shù)目。

好消息是，*ST蘭黃一系列密集投資已顯現(xiàn)業(yè)績拉動效應(yīng)。三季報顯示，果汁飲料自并表日起貢獻(xiàn)收入1730萬元，疊加抖音等線上渠道新增銷售，帶動公司前三季度營收同比增23.4%至2.19億元，歸母凈利1093萬元，同比扭虧。第三季度單季表現(xiàn)尤為突出，*ST蘭黃實現(xiàn)營收約1.23億元，同比增長94.98%；實現(xiàn)歸屬凈利潤約2296.16萬元，同比增幅高達(dá)175.32%。

眼下，飲料業(yè)務(wù)的突出貢獻(xiàn)已經(jīng)讓市場看到了*ST蘭黃保殼成功的可能性。義旺果汁僅7月和8月合計營業(yè)收入已經(jīng)近一千萬元，這對于已經(jīng)被實施退市風(fēng)險警示、上半年營收不足1億元的*ST蘭黃來說，無疑是“雪中送炭”。因此，市場普遍認(rèn)為盡管飲料業(yè)務(wù)目前收入占比不高，但義旺果汁的并表以及未來新產(chǎn)能的釋放，飲料板塊將成為公司重要的增長引擎。

“主業(yè)失血”+競爭加劇

保殼前景仍朦朧

不過飲料業(yè)務(wù)的短期提振，實在難以掩蓋* ST蘭黃根深蒂固的經(jīng)營困境。

作為西北地區(qū)曾經(jīng)的啤酒龍頭，*ST蘭黃營收自2013年接近9億元的高點一路下行，2022年至今再未超過3億元，2024年僅實現(xiàn)2.1億元，凈利潤也長期處于虧損狀態(tài)。

還因為2024年度利潤總額、凈利潤、扣非后凈利潤三者均為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元，公司被“披星戴帽”。

而且，對比2024年前三季度，雖然今年前三季度公司扭虧為盈，且營收、凈利潤均同比實現(xiàn)正增長，但公司前三季度以及第三季度的歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤均依舊為虧損，其同比分別下滑49.81%、153.95%。

造成這一現(xiàn)狀的主因是公司啤酒業(yè)務(wù)長期“失血”。今年上半年，公司啤酒生產(chǎn)量為1.88萬千升，較2024年上半年下降39.95%；啤酒銷售量為1.96萬千升，較2024年上半年下降37.66%。

公司在中報中指出，上半年公司設(shè)計產(chǎn)量約30萬千升/年，報告期實際產(chǎn)量2.37萬千升，尚不足十分之一。為適應(yīng)市場需求，公司增加了3.6萬罐/時（以 330ml 易拉罐核計）易拉罐灌裝生產(chǎn)線，截至上半年末生產(chǎn)線正在建設(shè)中。

從產(chǎn)品來看，上半年公司中檔產(chǎn)品營收同比下滑37.05%，普通檔產(chǎn)品營收同比下滑28.34%，飲料類營收亦同比下滑20.64%。渠道下沉深度不足、競品擠壓被公司歸為“主兇”，造成啤酒業(yè)務(wù)長期萎靡。

主業(yè)“造血”機能弱化，迫使公司另尋增量。但目前飲料賽道的競爭已十分激烈。梳理來看，飲料行業(yè)已成為啤酒巨頭“第二戰(zhàn)場”：重慶啤酒（600132.SH）、青島啤酒600600.SH）等相繼推出果汁飲料產(chǎn)品。*ST蘭黃雖借并購快速切入原料端，但義旺果汁截至今年上半年的凈資產(chǎn)僅2624萬元，2024年凈利不足370萬元，規(guī)模與盈利水平均顯單薄，且其營收存在季節(jié)性，除了7、8月外，上半年營收不到10萬元。再加上新項目尚處規(guī)劃期，能否如期建設(shè)且釋放產(chǎn)能、打開銷路仍待觀察。

目前來看，前三季度2.19億元的營收規(guī)模，疊加義旺果汁的全年并表，雖讓3億元營收目標(biāo)存在達(dá)成可能，但在主業(yè)持續(xù)萎縮、市場競爭加劇等多重考驗下，*ST蘭黃的保殼之戰(zhàn)仍難言樂觀，其飲料化轉(zhuǎn)型能否真正破局，尚需時間檢驗。

來源：鈦媒體APP