作者丨汪醬

就在今日，Yalla發(fā)布了25年Q3季度財報，根據(jù)財報顯示，其第三季度營業(yè)收入為8963.6萬美元，其中社交服務(wù)收入為5545.9萬美元，游戲服務(wù)收入為3379.8萬美元，相較于去年同期，其社交服務(wù)營收略有下滑（2024Q3社交服務(wù)收入5848.7萬），游戲服務(wù)收入反而呈現(xiàn)出增長趨勢（2024Q3游戲服務(wù)收入3021.1萬）。

凈利潤方面，其25年Q3凈利潤達4072.4萬美元，凈利潤率為45.4%，相較去年同期的3918.1萬美元增長了3.9%。

在營收和凈利潤雙增的同時，Yalla平均月活躍用戶數(shù)量和付費用戶數(shù)量也均實現(xiàn)了增長，其中平均月活躍用戶數(shù)量達到4342萬，較去年同期增長8.1%；付費用戶數(shù)量達1136.6萬，較去年同期增長11.1%。

下面，我們將根據(jù)財報數(shù)據(jù)，進一步觀察和總結(jié)Yalla在2025年Q3的整體表現(xiàn)，并討論在接下來一年中，Yalla又將會給我們帶來哪些驚喜。

關(guān)鍵要點：

1、2025年9月，是Yalla上市5周年，達成了新的里程碑。

2、2025年Q3，Yalla通過“持續(xù)運營+優(yōu)化產(chǎn)品組合”實現(xiàn)了利潤、用戶數(shù)量的雙增。

3、2025年Q3，游戲是Yalla市場擴張的核心驅(qū)動力，其中《Yalla Ludo》的活動有力推動了其內(nèi)購的增長。

4、Yalla于Q3季度期間在安卓平臺發(fā)布的首款三消游戲《Turbo Match》，是一款男性向三消產(chǎn)品。

5、除《Turbo Match》外，Yalla還儲備有一款自研肉鴿游戲，以及一款合作發(fā)行的策略游戲，這些游戲會在未來幾周內(nèi)上線。

6、除了社交、游戲業(yè)務(wù)之外，Yalla還積極進行人工智能技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用，在健康財務(wù)和穩(wěn)健業(yè)務(wù)的雙重支持下，截至25年11月，Yalla已經(jīng)提前完成了年初設(shè)定的5000萬美元回購目標。

SLG的探索“告一段落”

這次Yalla要再加碼中度休閑了

自22年開始，我們始終都在關(guān)注Yalla的游戲業(yè)務(wù)發(fā)展。23年，Yalla的全年業(yè)績達到3.189億美元，其中游戲服務(wù)收入就達到了1.067億美元。在前年至今的游戲管線中，除《Yalla Ludo》《101 Okey Yalla》《Yalla Baloot》《Yalla Parchis》等旗艦產(chǎn)品外，Yalla主要探索的是SLG和MMORPG這兩條中重度航道，推出了SLG產(chǎn)品《Merge Kingdoms》和MMORPG產(chǎn)品《Age of Legends》，并且在這兩款游戲中融入了自身最擅長的語音房玩法。

在23年Q3季度，《Age of Legends》這款產(chǎn)品一度經(jīng)入卡塔爾、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等多個國家和地區(qū)iOS免費游戲榜TOP20；23年全年，兩款游戲一共為Yalla創(chuàng)造了約1203萬人民幣的流水（由于游戲上線時間為23年7月，因此全年流水基本為Q3、Q4兩個季度流水，數(shù)據(jù)源自點點數(shù)據(jù)，僅供參考）。

而今年，雖然我們看到這兩款產(chǎn)品依然在穩(wěn)定運營，但無論是下載還是營收，都遠不及23年數(shù)據(jù)表現(xiàn)——目前，僅有《Merge Kingdoms》還在產(chǎn)生下載和營收，近一年總收入約20萬美元（約142萬人民幣），下載量約10萬。而23年同期，《Merge Kingdoms》僅iOS版本就約為Yalla貢獻了600萬人民幣流水。

（圖源：點點數(shù)據(jù)，僅供參考）

實際上，這兩款產(chǎn)品的數(shù)據(jù)變化我們并不意外。在此前的分析文章中，我們就曾說過，這兩款產(chǎn)品僅是Yalla探索游戲賽道“穩(wěn)扎穩(wěn)打”的一步落子、在傳統(tǒng)玩法的框架上試驗泛娛樂元素融合的探索產(chǎn)物，并未從玩法層面做出根本性的差異化創(chuàng)新。所以對于這樣的兩款游戲，對于其仍能持續(xù)運營至今的表現(xiàn)，已經(jīng)超出了我們的預(yù)期。

24年Q1財報中，Yalla發(fā)布了旗下產(chǎn)品版圖，其中提到了自身接下來一段時間的游戲探索方向——中度游戲和重度游戲。從今年Q3財報來看，針對于這兩個方向的探索終于有了一些成果。最值得關(guān)注的，自然是Yalla在今年8月上線的中度休閑游戲——男性向三消《Turbo Match》。

該游戲核心玩法是三消+車輛清潔+車輛改裝。Turbo中文釋義為“渦輪增壓”，搭載這種技術(shù)的車中代表包括寶馬、奧迪、保時捷等等。所以該游戲最大的特色就是各種名車的還原及展示。根據(jù)我們查詢到的信息，《Turbo Match》提供了跑車、卡車等多種類的車，對比目前男性向三消市場中Space Ape（騰訊注資并持股的英國公司）旗下以老爺車為主角的《Chrome Valley Customs》，以及點點互動以卡車為賣點的《Truck Star》兩款代表產(chǎn)品來說，《Turbo Match》顯然能夠覆蓋更廣泛的用戶群體。

此外，在車輛改裝玩法上，《Turbo Match》給玩家提供了自由度更高的車輛自定義選項：除了更換車輛外觀、顏色、部件（如車燈）之外，玩家還能根據(jù)自己的喜好微調(diào)車引擎，當改裝好車輛之后，玩家還能對其進行收藏。對于大部分玩家而言，在游戲中可以擁有自己的私人車庫和名車，能起到一定的激勵作用。

據(jù)廣大大，在該游戲上線前后至今，投放廣告素材數(shù)約1.1萬（經(jīng)去重），并且在安卓和iOS端均有投放，素材大多展示車輛清潔和改裝過程、消除玩法、豐厚獎勵，在素材類型上則多以鬼畜搞笑真人演示、副玩法創(chuàng)意融合（如打桶、車改超休閑等）為主。

（圖源：廣大大）

雖然投放雙端，但游戲側(cè)目前《Turbo Match》僅上線了安卓渠道，上線至今Google Play渠道的全球下載量約2.6萬、營收約8478美元，初期用戶的活躍和留存表現(xiàn)還算可以，但與其自身的其它頭部休閑產(chǎn)品仍然有著較大的數(shù)據(jù)斷層。不過，以點點互動的《Truck Star》為例，該游戲也是在上線半年時間后才開始發(fā)力，并且考慮到《Turbo Match》目前僅上線了沙特阿拉伯、埃及、卡塔爾、新西蘭、瑞士等10個國家及地區(qū)，所以對于其未來表現(xiàn)還要“從長計議”。

（圖源：點點數(shù)據(jù)）

頭部產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，活動拉動營收增長

本次Yalla游戲服務(wù)營收的增長，更多得益于《Yalla Ludo》《Top Top》等頭部產(chǎn)品的持續(xù)穩(wěn)定運營。特別是《Yalla Ludo》這款產(chǎn)品，各位讀者如果有“準時訂閱”我們此前對Yalla財報的分析，就會發(fā)現(xiàn)，《Yalla Ludo》這款產(chǎn)品可以說是Yalla的游戲業(yè)務(wù)營收扛把子，幾乎每次活動期都會帶來大幅的營收增長。

今年Q3季度也是如此。得益于這季度上線的狂歡節(jié)活動，《Yalla Ludo》的收入創(chuàng)下了過往三屆活動新高。不過，比起成績，筆者認為《Yalla Ludo》的最大價值，就是向同類開發(fā)者們展示了“一款老產(chǎn)品還能怎么繼續(xù)提升流水和內(nèi)購”。對此，Yalla給出的答案是“高精度本地化+持續(xù)適應(yīng)性迭代”。

作為MENA市場的元老級玩家，Yalla的高度本地化能力是其最核心的抓手。對于《Yalla Ludo》，Yalla在其中提供了飛行棋、多米諾等游戲均是深受中東玩家喜愛的游戲類型；細節(jié)處理上，如Yalla針對中東用戶手指拇指比中國人大1.5-2倍的特性對游戲按鍵和畫面比例進行了調(diào)優(yōu)，確保中東用戶的游戲體驗；活動設(shè)計上，《Yalla Ludo》會在開齋節(jié)、狂歡節(jié)等重要節(jié)日給玩家準備節(jié)日特別活動和獎勵等。這樣的本地化給《Yalla Ludo》長久生命力打下了堅實的基礎(chǔ)。

（圖：《Yalla Ludo》節(jié)日活動中的開齋節(jié)場景）

除了活動、玩法等帶來的可持續(xù)性，在上線至今的發(fā)展過程中，《Yalla Ludo》還不斷針對游戲的表現(xiàn)效果和用戶體驗進行調(diào)優(yōu)，比如在活動玩法中增強游戲特效表現(xiàn)，讓游戲畫面表現(xiàn)更具有激勵性等；游戲外，Yalla每舉辦活動前都會在用戶社群內(nèi)進行調(diào)研，將用戶建議納入游戲活動設(shè)計中，而聽取玩家意見，會讓玩家更愿意留存在產(chǎn)品中，并且將產(chǎn)品分享給更多朋友，進而促進用戶活躍和付費。

結(jié)語

截至今年9月，Yalla迎來了自己的上市5周年生日，達成了新的里程碑。根據(jù)財報，在健康財務(wù)和穩(wěn)健業(yè)務(wù)的雙重支持下，截至25年11月，Yalla更已經(jīng)提前完成了年初設(shè)定的5000萬美元回購目標。對于Yalla和資本市場來說，這無疑是積極的信號。

不過站在業(yè)務(wù)探索的角度來說，自2020年正式定下“社交+游戲”兩條腿走路的戰(zhàn)略至今，Yalla雖然始終在積極踐行著這一目標，但透過數(shù)據(jù)我們可以看到，Yalla游戲業(yè)務(wù)營收仍然靠老產(chǎn)品帶動，對于多品類（三消、SLG）的探索，都尚未能交出一份漂亮的答卷，新品類產(chǎn)品的數(shù)據(jù)與頭部產(chǎn)品的數(shù)據(jù)嚴重斷層。Yalla是否能打造出新爆品，以及其游戲新品會怎樣調(diào)優(yōu)，是否能夠?qū)崿F(xiàn)厚積薄發(fā)，或許還需要一段時間才會有答案。而這個答案，或許是Yalla迎來自己新增長錨點的關(guān)鍵。