作者｜睿藍(lán)君 編輯｜MAX

來(lái)源｜藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論

2025年11月10日，《新京報(bào)》援引外媒報(bào)道，剛果民主共和國(guó)（以下簡(jiǎn)稱剛果金）礦業(yè)部部長(zhǎng)下令，暫停華友鈷業(yè)子公司剛果東方國(guó)際礦業(yè)有限公司（CDM）在南部科盧韋齊地區(qū)的礦場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。

遭停產(chǎn)的直接原因是科盧韋齊礦區(qū)擋土墻坍塌，導(dǎo)致污水泄漏至盧本巴希居民區(qū)，飲用水污染超標(biāo)。政府指控CDM的排放池“完全不符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)”，缺乏防滲措施和應(yīng)急預(yù)案。

CDM是華友鈷業(yè)在剛果（金）的核心銅鈷生產(chǎn)基地，2024年產(chǎn)出5.9萬(wàn)噸銅和552噸鈷。停產(chǎn)將直接削減華友鈷業(yè)的短期營(yíng)收，并增加員工薪酬照付、環(huán)境修復(fù)、居民賠償?shù)瘸杀尽?/p>

這些支出可能壓縮華友鈷業(yè)利潤(rùn)，同時(shí)預(yù)示剛果（金）對(duì)礦業(yè)環(huán)保的審查趨嚴(yán)。若CDM未能按期整改，停產(chǎn)期可能延長(zhǎng)，甚至影響華友在剛果（金）的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)許可。

這一事件延續(xù)了剛果（金）政府對(duì)鈷產(chǎn)品采取控量提價(jià)的措施。2025年，剛果（金）實(shí)施鈷出口配額制，2026—2027年每年出口量限制在9.66萬(wàn)噸，僅為年產(chǎn)量的44%。這一政策已導(dǎo)致全球鈷供需從過(guò)剩轉(zhuǎn)向短缺，2025年預(yù)計(jì)短缺12.2萬(wàn)噸。

隨即市場(chǎng)上電解鈷價(jià)從2025年初的18萬(wàn)元/噸飆升至10月的37.6萬(wàn)元/噸。CDM停產(chǎn)可能進(jìn)一步加劇供應(yīng)焦慮，從而推動(dòng)鈷價(jià)突破40萬(wàn)元/噸。

據(jù)悉，中國(guó)90%的鈷原料依賴進(jìn)口，剛果（金）出口配額與停產(chǎn)事件雙重沖擊下，國(guó)內(nèi)冶煉廠面臨原料“斷供”風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，歐美地區(qū)也在加速鈷戰(zhàn)略儲(chǔ)備，美國(guó)2025年收儲(chǔ)1500噸，歐盟啟動(dòng)1000噸儲(chǔ)備計(jì)劃。

據(jù)了解，華友鈷業(yè)面臨的直接影響將是礦場(chǎng)全部停產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)量下降30%40%。公司需投入約1.2-1.5億元用于環(huán)境治理、設(shè)施重建及社區(qū)賠償。另外，受阻的鈷原料導(dǎo)致公司在剛果金的鈷供給比例從15%降至約5%。

2025年2-3月間，華友鈷業(yè)股價(jià)因剛果金出口禁令出現(xiàn)波動(dòng)，短線漲幅超過(guò) 5%。

剛果金是全球最大鈷生產(chǎn)國(guó)，占全球粗鈷產(chǎn)量約 76%（USGS 數(shù)據(jù)）。本次暫停出口預(yù)計(jì)削減全球鈷供應(yīng)約24%。自2025年2月剛果金宣布暫停鈷出口后，現(xiàn)貨鈷價(jià)從10美元/磅上升至16-17美元/磅，漲幅超過(guò)60%。

同時(shí)，印尼作為替代供應(yīng)國(guó)崛起，2024年鈷產(chǎn)量3.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)79.89%。

華友鈷業(yè)在印尼的華越項(xiàng)目正逐步達(dá)產(chǎn)，華越項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)能18萬(wàn)噸伴生鈷，可對(duì)沖剛果（金）產(chǎn)量缺口。其中濕法鎳鈷項(xiàng)目在2025年已進(jìn)入試車階段，預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)鈷1.5萬(wàn)噸。該項(xiàng)目被視為“替代”剛果金供應(yīng)的關(guān)鍵支撐，但近期內(nèi)難以完全平抑價(jià)格。

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