蘇州豐倍生物科技股份有限公司（以下簡稱“豐倍生物”，603334.SH）于11月5日成功在上交所主板上市。據悉，公司本次上市募集資金7.5億元，將全部將投資于“新建年產30萬噸油酸甲酯、1萬噸工業(yè)級混合油、5萬噸農用微生物菌劑、1萬噸復合微生物肥料及副產品生物柴油5萬噸、甘油0.82萬噸項目”項目，從而豐富產品線、擴大市場份額、發(fā)揮規(guī)模效益、并增強經營能力。

深耕廢棄油脂資源利用領域，位列國內第一梯隊

豐倍生物成立于2014年，其長期深耕于廢棄資源綜合利用領域，是國內少數具備“廢棄油脂—生物燃料—生物基材料”再生產業(yè)鏈技術企業(yè)，位列國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)、鼓勵類產業(yè)。公司主營業(yè)務以廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務為主，主要產品為生物基材料（包括生物柴油配方產品和工業(yè)級混合油）和生物燃料（主要為生物柴油）。此外，公司還依托自身油脂綜合利用核心技術和渠道優(yōu)勢為客戶提供油脂化學品（主要產品包括DD油、脂肪酸等）。

圖：公司收入結構（%，基于2025年上半年數據）；資料來源：公司招股書

對于廢棄油脂資源綜合利用行業(yè)，考慮到國內廢棄油脂供應量全球領先，從而形成獨特的資源稟賦。這背后原因在于中餐特殊的烹飪方式，其決定了餐廚垃圾中含有較多的廢棄油脂，且部分油會伴隨烹飪過程流入下水道成為地溝油。以廢棄油脂產生量約占食用油總消費量的30%估算，對應2023年食用油消費預計產生廢棄油脂約1100萬噸，若再考慮動物廢棄油脂，我國廢棄油脂供應潛力超1200萬噸/年，可供提取的廢棄油脂潛力巨大。

目前來看，生物基材料由于其綠色生產、環(huán)境友好、資源節(jié)約等特點，正處于行業(yè)快速成長期。根據智研咨詢統(tǒng)計，我國生物材料市場規(guī)模已從2016年的1730億元增長至2023年的6640億元，年復合增長率超過20%。公司生物基材料在農化細分領域應用領先，并形成差異化優(yōu)勢：農藥助劑方面，其具有無毒害、易生物降解，與作物親和性更高、滲透性及附著性更強等特點，需求量隨著下游市場芳烴類等高毒溶劑的逐步替代進一步得到釋放；化肥助劑方面，主要發(fā)揮防結作用，且有助于改善化肥產品品質、降低化肥生產能耗、增加化肥產品功能、提高化肥使用效率和減少環(huán)境污染。

此外，對于工業(yè)級混合油與生物柴油方面，兩者均以外銷為主：根據IEA（國際能源署）數據統(tǒng)計，預計2028年生物柴油消費量增長至5993萬噸，五年復合增長率約為7.2%。在全球減碳背景下，歐盟生物柴油需求增長帶動工業(yè)級混合油需求，疊加全球SAF產能逐步釋放及需求穩(wěn)步增長，公司為客戶提供“廢棄油脂-工業(yè)級混合油-生物柴油-生物柴油配方產品”全產業(yè)鏈條的產品服務，因而在其中充分受益。

豐倍生物現已位列國內廢棄油脂資源綜合利用行業(yè)的第一梯隊。截至2024年末，其現有生物柴油產能10.5萬噸，產能規(guī)模位居我國生物柴油行業(yè)第六；生物柴油產量為8.01萬噸，對應占有率約為4.68%。從生物基材料在下游化工領域的應用來看，根據智研咨詢統(tǒng)計，2023年我國農藥助劑市場規(guī)模約為73.4億元，公司對應在農藥助劑市場占有率約為6.72%；結合百川盈孚統(tǒng)計數據，公司2023年在化肥助劑市場占有率約為6.46%。值得一提的是，隨著公司進一步推進生物基材料對化石基材料的替代，下游市場潛力、產品規(guī)模及市場份額將進一步擴大。

從經營表現來看，2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為17.09億元、17.28億元、19.48億元，扣非歸母凈利潤分別為1.36億元、1.23億元和0.85億元（2024年凈利下滑主要受國內生物燃料出口減少影響）。不過在今年前三季度，在生物基材料和生物燃料需求旺盛以及公司積極調整產品結構等共同推動下，公司業(yè)績實現大幅增長：根據管理層預測，豐倍生物今年前三季度營業(yè)收入為21.0億元至23.0億元，同比增長51.4%至65.8%；扣非歸母凈利潤為1.05億元至1.15億元，同比增長33.8%至46.6%。

榮獲歐盟ISCC資質認證，下游客戶廣泛

作為廢棄油脂資源綜合利用領域的開拓者，公司圍繞“基礎研究、材料開發(fā)、應用開發(fā)”三大方向，依托長期積累的技術經驗，以及豐富的檢測應用數據、機理研究和配方技術，形成了一系列油脂綜合利用相關核心技術，包括原料檢測及預處理技術、生物柴油改性合成技術、生物柴油精制純化技術等?；诖耍灸軌蚶酶鼜V泛的廢棄油脂，實現各類渠道來源廢棄油脂中復雜成分的提純、轉化和分離，成功開拓了生物基材料在農化領域的大規(guī)模應用，且初步實現了生物基材料在選礦、油墨樹脂、紡織、生物醫(yī)藥等領域的應用并逐步實現商業(yè)化。

與此同時，歷經長期業(yè)務積淀，公司積累了大量的優(yōu)質客戶資源，并取得了全球生物燃料產品準入門檻最高的市場——歐盟市場，其ISCC資質認證。公司生物基材料在農化領域與眾多農化領域龍頭企業(yè)達成長期合作，如豐樂種業(yè)、久易股份、瀘天化、四川美豐、芭田股份等；生物燃料方面，則通過了眾多大型供應商考察并開展合作，包括TRAFIGURA、GLENCORE等全球知名大宗商品交易商，以及BIOSYNTEC HANDELSGMBH、CARGILL NV、SHELL、REG INTERNATIONAL TRADING&COMMODITIES B.V.、BP等全球知名終端客戶。油脂化學品方面，其中DD油產品下游主要客戶為浙江伊寶馨生物科技公司、寧波大紅鷹生物工程公司、益海嘉里等業(yè)內知名天然VE生產廠商。

公司長期重視科技創(chuàng)新，注重研發(fā)投入。2022-2024年，公司研發(fā)費用支出均保持在較高水平，分別為5135萬元、5857萬元、5357萬元。公司管理層和業(yè)務骨干基本保持穩(wěn)定，主要管理團隊和核心技術人員行業(yè)工作經驗均超過15年，對行業(yè)發(fā)展趨勢、最新的技術動向了解深入，且具備在市場開拓、企業(yè)運營管理等方面豐富經驗。此外，公司與中國農業(yè)大學、中國礦業(yè)大學、常州大學、江南大學等科研院校建立了長期的合作聯系，借助高等院校在理論和基礎研究上的優(yōu)勢，加快技術研發(fā)進程和產品應用拓展。

榮譽與認證方面，公司被評為國家級專精特新小巨人企業(yè)、蘇州市獨角獸培育企業(yè)、蘇州市企業(yè)技術中心等。公司生物基材料受廣泛認可，被中國農藥工業(yè)協(xié)會評為2023年度優(yōu)秀農藥助劑供應商，并曾獲中國農藥工業(yè)協(xié)會頒布的第十四屆中國農藥協(xié)會創(chuàng)新貢獻獎等。截止今年上半年末，公司共獲得135項專利，其中國內發(fā)明專利33項，國際發(fā)明專利3項。

募集資金用于擴充產能，發(fā)揮規(guī)模效應

公司本次募集資金共計7.5億元，將全部用于“新建年產30萬噸油酸甲酯、1萬噸工業(yè)級混合油、5萬噸農用微生物菌劑、1萬噸復合微生物肥料及副產品生物柴油5萬噸、甘油0.82萬噸項目”。

圖：本次募投項目具體產能構成;資料來源：公司招股書

通過本次募集資金投資項目的實施，能夠助力公司突破產能瓶頸，滿足生物基材料和生物燃料行業(yè)飛速發(fā)展需要，進而擴大市場份額，持續(xù)保持優(yōu)勢地位；本次項目實施也進一步發(fā)揮公司規(guī)模效益，降低單位成本，提升公司盈利能力。根據招股書中披露可行性研究報告顯示，在各項經濟因素與可行性研究報告預期相符的前提下，項目完全達產后，公司預計每年增加營業(yè)收入（不含稅）39.44億元。項目投資財務內部收益率所得稅后為20.25%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.83年（含建設期2年）。