最近，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)傳來(lái)了一個(gè)振奮人心的消息：10月27日，我國(guó)首個(gè) EUV光刻膠標(biāo)準(zhǔn)正式立項(xiàng)了！

可能很多朋友不太了解EUV光刻膠是什么。這里簡(jiǎn)單打個(gè)比方：如果說(shuō)光刻機(jī)是雕刻芯片的“刻刀”，那么光刻膠就是覆蓋在芯片上的“高級(jí)感光涂料”。

沒(méi)有它，再好的刻刀也無(wú)用武之地。而EUV（極紫外）光刻膠，正是生產(chǎn)7納米及以下頂級(jí)芯片的必備材料，技術(shù)難度最高，此前國(guó)產(chǎn)化率一直是0%。

這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，意味著我們正在為攻克芯片制造“皇冠上的明珠”材料，建立統(tǒng)一的規(guī)則和測(cè)試方法，吹響了全面攻堅(jiān)的號(hào)角。

誰(shuí)是沖鋒在前的破局者？他們又面臨著怎樣的機(jī)遇與挑戰(zhàn)？

兩條路線，一個(gè)目標(biāo)：國(guó)產(chǎn)光刻膠的“雙子星”。

國(guó)內(nèi)在光刻膠領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破的廠商主要有四家：彤程新材、南大光電、鼎龍股份、晶瑞電材。它們大致分成了兩個(gè)陣營(yíng)，走出了兩條不同的發(fā)展路線：

1. 全面布局型：以彤程新材和晶瑞電材為代表。它們通過(guò)收購(gòu)老牌廠商（如：北京科華、蘇州瑞紅）快速擴(kuò)大版圖，產(chǎn)品線覆蓋從相對(duì)基礎(chǔ)的G/I線到高端的KrF光刻膠。彤程是目前國(guó)內(nèi)最大的KrF光刻膠供應(yīng)商，而晶瑞的某些產(chǎn)品在中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體等大廠已有供貨。

2. 主攻高端型：以南大光電和鼎龍股份為代表。它們選擇“跳過(guò)”中低端，直接挑戰(zhàn)技術(shù)壁壘最高的ArF光刻膠。南大光電在2021年研發(fā)成功國(guó)內(nèi)首款通過(guò)驗(yàn)證的ArF光刻膠，走在了前面。

它雖然是2022年才布局光刻膠的“后來(lái)者”，但進(jìn)展神速，僅用兩年就完成了從研發(fā)到拿下國(guó)內(nèi)主流晶圓廠訂單的閉環(huán)，切入的還是難度最高的浸沒(méi)式ArF光刻膠（用于65-7nm先進(jìn)制程）。

截至目前，鼎龍已布局近30款高端光刻膠，超過(guò)15款已送樣驗(yàn)證，幾款產(chǎn)品有望在2025年下半年收獲訂單。

這種速度的背后，是公司高達(dá)14.41%的研發(fā)費(fèi)用率（2025前三季度達(dá)3.89億元），在四家企業(yè)中位居第一，真金白銀地投入技術(shù)攻堅(jiān)。

為什么鼎龍能后來(lái)居上？

公司創(chuàng)始人曾表示：“我們堅(jiān)信，解決卡脖子問(wèn)題沒(méi)有捷徑，唯有持續(xù)的高強(qiáng)度研發(fā)和對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈全流程的自主可控。中國(guó)半導(dǎo)體材料的崛起是天時(shí)地利人和，我們對(duì)實(shí)現(xiàn)高端光刻膠的全面突破充滿信心?！?/strong>這種對(duì)技術(shù)深耕和全鏈條布局的執(zhí)著，是其快速追趕的核心動(dòng)力。

不止于光刻膠，鼎龍的“第二增長(zhǎng)曲線”。

如果認(rèn)為鼎龍股份只是一家光刻膠公司，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了。

它更像一個(gè)“半導(dǎo)體材料平臺(tái)型企業(yè)”，而光刻膠只是這個(gè)平臺(tái)上最閃亮的新星。

在光刻膠業(yè)務(wù)尚未大規(guī)模盈利的當(dāng)下，支撐公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的，是其早已布局并日益壯大的半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)。

1.核心支柱，CMP拋光材料。

這是鼎龍目前最核心、最成熟的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。芯片制造過(guò)程中需要反復(fù)拋光晶圓使其平坦化，否則后續(xù)光刻無(wú)法精準(zhǔn)對(duì)焦。隨著芯片制程從14nm進(jìn)階到7nm，拋光次數(shù)從21次增加到30次，對(duì)拋光材料的需求激增。

鼎龍是國(guó)內(nèi)唯一掌握全流程核心技術(shù)的CMP拋光墊供應(yīng)商，打破了國(guó)外壟斷。2025年前三季度，該業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)7.95億元，同比增長(zhǎng)52%，單季度銷量穩(wěn)定在3萬(wàn)片以上，成為公司穩(wěn)健的“現(xiàn)金?！?。

2.潛在王牌，拋光液與先進(jìn)封裝材料。

不僅如此，鼎龍還在積極拓展CMP拋光液和清洗液，并已拿下組合訂單，前三季度該部分營(yíng)收2.03億元，同比增長(zhǎng)45%。同時(shí)，公司還布局了用于2.5D/3D先進(jìn)封裝的臨時(shí)鍵合膠和封裝用PI材料，這些都是未來(lái)高端芯片制造的關(guān)鍵。

正是得益于高毛利的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入占比從去年的46%提升至當(dāng)前的57%，鼎龍股份2025年前三季度的整體毛利率達(dá)到了驚人的50.82%，遠(yuǎn)超同行，展現(xiàn)出強(qiáng)大的盈利能力和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

財(cái)報(bào)里的“加速度”，平臺(tái)化戰(zhàn)略的勝利。

平臺(tái)化布局的優(yōu)勢(shì)，在鼎龍股份的最新財(cái)報(bào)中得到了充分體現(xiàn)。

2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.98億元，同比增長(zhǎng)11.23%。凈利潤(rùn)5.19億元，同比增長(zhǎng)38.02%。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營(yíng)收15.34億元，同比增長(zhǎng)41.27%。凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速，這說(shuō)明了什么？

這說(shuō)明公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，高利潤(rùn)的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)占比提升，帶動(dòng)了整體盈利能力的增強(qiáng)。這個(gè)增速，在南大光電、彤程新材等同行中也是領(lǐng)先的。

這就是平臺(tái)型公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和增長(zhǎng)潛力。它不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，光刻膠是它的未來(lái)和戰(zhàn)略制高點(diǎn)，而CMP拋光材料等則是它當(dāng)下征戰(zhàn)市場(chǎng)的利器和高利潤(rùn)的保障。兩者相輔相成，共同驅(qū)動(dòng)公司前進(jìn)。

言西認(rèn)為鼎龍股份的路徑選擇展現(xiàn)了中國(guó)半導(dǎo)體材料企業(yè)一種非常務(wù)實(shí)且富有遠(yuǎn)見(jiàn)的發(fā)展模式。

1. “雙翼戰(zhàn)略”是明智之舉：一條翅膀（CMP拋光墊/液）負(fù)責(zé)當(dāng)下賺錢，為研發(fā)輸血，保證公司健康發(fā)展；另一條翅膀（高端光刻膠）負(fù)責(zé)搏擊未來(lái)，瞄準(zhǔn)的是國(guó)家最急需、價(jià)值也最高的戰(zhàn)略領(lǐng)域。這種布局使其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和漫長(zhǎng)的研發(fā)周期中，擁有了更強(qiáng)的韌性和底氣。

2. 產(chǎn)能擴(kuò)張是下一個(gè)關(guān)鍵賽點(diǎn)：技術(shù)突破之后，規(guī)?；慨a(chǎn)和穩(wěn)定的良率是決定商業(yè)成敗的最后一關(guān)。南大光電已有25噸ArF光刻膠產(chǎn)線，而鼎龍潛江一期產(chǎn)能達(dá)30噸，且年產(chǎn)300噸的更大產(chǎn)線投資進(jìn)度已過(guò)半，計(jì)劃在2025年第四季度試運(yùn)行。誰(shuí)能率先實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、大規(guī)模的高端光刻膠供貨，誰(shuí)就能在國(guó)產(chǎn)替代的浪潮中占據(jù)主導(dǎo)地位。

3. 挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻：國(guó)際巨頭技術(shù)仍在飛速進(jìn)步，國(guó)內(nèi)企業(yè)必須保持極高的研發(fā)投入才能不掉隊(duì)。芯片制造對(duì)于材料的一致性、穩(wěn)定性要求極為苛刻，導(dǎo)入晶圓廠供應(yīng)鏈并成為主力供應(yīng)商需要漫長(zhǎng)而嚴(yán)格的驗(yàn)證過(guò)程，這需要極大的耐心。

光刻膠研發(fā)投入巨大，目前仍處于燒錢階段，公司需要平衡好短期業(yè)績(jī)與長(zhǎng)期戰(zhàn)略投入的關(guān)系。

國(guó)產(chǎn)光刻膠的征程，是一場(chǎng)艱苦的馬拉松，而不是短跑。EUV光刻膠標(biāo)準(zhǔn)的立項(xiàng)，是發(fā)令槍，更是集結(jié)號(hào)。

在這場(chǎng)比賽中，我們有彤程新材、晶瑞電材這樣的全系列選手，也有南大光電這樣的高端尖兵。而鼎龍股份，則憑借其“半導(dǎo)體材料平臺(tái)”的生態(tài)優(yōu)勢(shì)，以及“高端光刻膠攻堅(jiān)”與“成熟業(yè)務(wù)導(dǎo)流”相結(jié)合的雙翼戰(zhàn)略，走出了自己獨(dú)特的發(fā)展路徑。

它或許不是入局最早的，但其發(fā)展勢(shì)頭、研發(fā)決心和平臺(tái)化帶來(lái)的綜合實(shí)力，讓人無(wú)法忽視。隨著其潛江產(chǎn)能的逐步釋放和在客戶端的持續(xù)突破，鼎龍股份有望在國(guó)產(chǎn)光刻膠，乃至整個(gè)半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的版圖上，占據(jù)越來(lái)越重要的位置。

這條路注定不易，但正如黎明前的曙光，國(guó)產(chǎn)高端光刻膠量產(chǎn)的那一刻，值得我們所有的期待和努力。

注：（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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