谷歌剛剛實(shí)現(xiàn)了單季收入超過(guò)千億美元，是最賺錢的科技巨頭。不過(guò)，已經(jīng)有一家獨(dú)角獸企業(yè)，在醞釀?dòng)肁GI超過(guò)谷歌了。沒(méi)錯(cuò)，它就是OpenAI。

預(yù)計(jì)OpenAI今年全年收入為130億美元，只相當(dāng)于谷歌不到兩周的收入，而且被微軟財(cái)報(bào)顯示在過(guò)去的一個(gè)季度虧損115億美元。盡管如此，OpenAI在未來(lái)的10年，承諾了高達(dá)1.2-1.4萬(wàn)億美元的算力支出。這難道不是一家要破產(chǎn)的企業(yè)嗎？怎么如此“猖狂”？

但是，也不要忘記，OpenAI已經(jīng)是一家估值5000億美元的公司，黃仁勛在宣布投資OpenAI之后，認(rèn)為這是一家萬(wàn)億美元級(jí)的企業(yè)。它還可以輕易地用股權(quán)融資，讓AGI的大火燒得更旺。

為什么OpenAI在算力投入方面如此激進(jìn)？因?yàn)樵谄涔芾韺又杏幸环N“人有多大膽，地有多大產(chǎn)”的判斷，如總裁布洛克曼(Greg Brockman)認(rèn)為，如果算力增長(zhǎng)10倍，收入也會(huì)增長(zhǎng)10倍。納德拉大致認(rèn)同這個(gè)算力與收入齊飛的關(guān)系。

OpenAI的IPO，無(wú)非是時(shí)間和時(shí)機(jī)的問(wèn)題。如果如投資圈內(nèi)的預(yù)計(jì)，它在2028或2029年上市，如果收入達(dá)到千億美元，參照當(dāng)年Facebook、Uber等科技獨(dú)角獸上市的市銷率，可以輕松達(dá)到萬(wàn)億市值，融到上千億美元。

但奧特曼似乎更加樂(lè)觀，他強(qiáng)調(diào)說(shuō)2027年收入就將達(dá)到千億美元級(jí)別，而且暗示OpenAI今年的收入將高于外界預(yù)估的130億美元。這樣算下來(lái)，在2026-2027年，OpenAI的收入，每年需要有近200%的增長(zhǎng)。

在與微軟CEO納德拉的對(duì)話中，他稱目前在5000億美元的估值，OpenAI的股票依然搶手。微軟投入的135億美元，價(jià)值已經(jīng)達(dá)到1350億美元，未來(lái)可以達(dá)到萬(wàn)億美元。

奧特曼強(qiáng)調(diào)說(shuō)，OpenAI最終會(huì)用其收入支出算力成本的?？聪翺penAI未來(lái)10年的基礎(chǔ)設(shè)施支出，在7家主要供應(yīng)商之間的分配：

• 博通（Broadcom）：3500億美元

• 甲骨文（Oracle）：3000億美元

• 微軟（Microsoft）：2500億美元

• 英偉達(dá)（Nvidia）：1000億美元

• 超微（AMD）：900億美元

• 亞馬遜AWS：380億美元

• CoreWeave：220億美元

如果OpenAI最終會(huì)如期履行其采購(gòu)合約，那它將需要多少收入？硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)Theory創(chuàng)始人Tomasz Tunguz，算了一筆賬。首先是到2030年，OpenAI的算力支出節(jié)奏：

對(duì)這些供應(yīng)商中，預(yù)計(jì)OpenAI年度算力支出將從2025年的60億美元增長(zhǎng)至2029年的1730億美元，并在2030年達(dá)到2950億美元。推算使用的增長(zhǎng)率分別為：124%（2027-2028）、54%（2028-2029）、70%（2029-2030）。

OpenAI自己宣布將于2027年提前達(dá)到收入千億美元，并預(yù)計(jì)毛利率將從2025年的48%提升至2029年的70%。假設(shè)所有基礎(chǔ)設(shè)施支出均計(jì)入銷售成本（COGS），可以據(jù)此計(jì)算出維持目標(biāo)利潤(rùn)率所需的隱含營(yíng)收規(guī)模：

營(yíng)收 = 支出 ÷ (1 - 毛利率)

假設(shè)毛利率在2025–2029年間線性提升從48%到70%，并在2030–2032年保持70%，則推算結(jié)果表明，OpenAI的營(yíng)收需從2024年約 100億美元增長(zhǎng)至2029 年約5770億美元——大致相當(dāng)于谷歌同期預(yù)計(jì)營(yíng)收（假設(shè)谷歌從2024年的3500億美元以年均12%增長(zhǎng)）。這樣下去，到了2030年，收入將接近萬(wàn)億美元。屆時(shí)估值幾何？

Tomasz Tunguz倒吸一口涼氣：“這些數(shù)據(jù)僅為估算，也足以反映出 OpenAI在基礎(chǔ)設(shè)施投入與未來(lái)潛力方面的驚人規(guī)模與雄心?！?/p>

微軟CEO納德拉說(shuō)過(guò)，每一次技術(shù)革命，都會(huì)產(chǎn)生一家谷歌，這一次就是OpenAI。他在憧憬著萬(wàn)億美元的投資回報(bào)。

參考：

https://tomtunguz.com/openai-hardware-spending-2025-2035/