一家央企背景的地產(chǎn)公司，卻在行業(yè)調(diào)整期中深陷虧損泥潭，單季度每天虧損超過(guò)1700萬(wàn)元。

信達(dá)地產(chǎn)（600657.SH）近日交出了一份令人觸目驚心的成績(jī)單。2025年前三季度，作為中國(guó)信達(dá)旗下房地產(chǎn)平臺(tái)，信達(dá)地產(chǎn)凈虧損高達(dá)53.09億元，同比暴跌6021.43%。

其中，僅第三季度單季虧損就達(dá)16.19億元，相當(dāng)于每天虧損超過(guò)1700萬(wàn)元。

截至2025年三季度末，信達(dá)地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率已攀升至70.83%，較年初增長(zhǎng)4.76個(gè)百分點(diǎn)。在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的當(dāng)下，信達(dá)地產(chǎn)的案例成為觀(guān)察行業(yè)困境的一個(gè)重要樣本。

從盈利到巨虧

信達(dá)地產(chǎn)的業(yè)績(jī)惡化來(lái)得迅速而猛烈。

回顧2024年同期，信達(dá)地產(chǎn)僅虧損8672.71萬(wàn)元。而如今，53.09億元的巨額虧損將其推入了地產(chǎn)央企虧損最嚴(yán)重的陣營(yíng)。

根據(jù)此前發(fā)布的2025年半年度報(bào)告，信達(dá)地產(chǎn)上半年凈虧損已達(dá)36.9億元。這意味著僅第三季度一個(gè)季度，信達(dá)地產(chǎn)就追加了約16億元的虧損。

虧損擴(kuò)大的速度令人震驚。相比上年同期虧損8672.71萬(wàn)元，今年前三季度的虧損同比擴(kuò)大幅度高達(dá)6021.43%。

如此巨額的虧損，相當(dāng)于公司每天一開(kāi)門(mén)就要虧損1700萬(wàn)元。

同時(shí)，其每股收益也隨之跌至-1.86元，股東權(quán)益被嚴(yán)重侵蝕。截至三季度末，信達(dá)地產(chǎn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率已跌至-25.06%。

關(guān)于巨額虧損的原因，信達(dá)地產(chǎn)方面解釋主要有兩方面：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目交付規(guī)模減少，以及計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

資產(chǎn)減值是導(dǎo)致虧損的主要因素。早在今年7月，信達(dá)地產(chǎn)就發(fā)布公告稱(chēng)，擬計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)27.41億元。

這些減值準(zhǔn)備包括應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備、債權(quán)投資減值準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等。

其中，債權(quán)投資減值風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。2024年數(shù)據(jù)顯示，信達(dá)地產(chǎn)債權(quán)投資信用減值已達(dá)7.86億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備5.95億元。

營(yíng)收下滑是另一重因素。去化緩慢與交付規(guī)模減少共同導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑。

2025年上半年，信達(dá)地產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入17.78億元，同比下滑29.8%。到前三季度，營(yíng)收下降幅度仍達(dá)23.06%。

財(cái)務(wù)狀況不斷惡化

伴隨巨額虧損的是信達(dá)地產(chǎn)不斷惡化的財(cái)務(wù)狀況。

截至2025年三季度末，信達(dá)地產(chǎn)總負(fù)債高達(dá)532.96億元，較年初增加27.98億元。與之形成鮮明對(duì)比的是，歸屬母公司的所有者權(quán)益僅為185.30億元，較年初減少53.09億元，降幅達(dá)22.27%。

但債務(wù)壓力依然不容小覷。公司的有息負(fù)債達(dá)到374.02億元，同比增長(zhǎng)2.83%。更令人擔(dān)憂(yōu)的是，付息債務(wù)比例高達(dá)70.18%，債務(wù)償付壓力巨大。

盈利能力指標(biāo)全線(xiàn)惡化。前三季度，信達(dá)地產(chǎn)毛利率為20.64%，同比驟降28.62個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為-217.25%，同比下降4938.12個(gè)百分點(diǎn)。

三費(fèi)支出壓力顯著上升，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)達(dá)16.9億元，占營(yíng)業(yè)收入比例高達(dá)62.77%，同比增幅達(dá)39.36%。

這些數(shù)據(jù)表明，信達(dá)地產(chǎn)的費(fèi)用控制能力正在惡化，龐大的支出正不斷侵蝕公司的盈利空間。

截至2025年上半年，信達(dá)地產(chǎn)共持有現(xiàn)金60.7億元，但現(xiàn)金短債比僅為0.39。這意味著，其貨幣資金無(wú)法覆蓋短期內(nèi)到期的債務(wù)。

這一狀況在三季度有所改善，信達(dá)地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~轉(zhuǎn)為8.21億元。

股權(quán)和高管變動(dòng)

在業(yè)績(jī)巨震的同時(shí)，信達(dá)地產(chǎn)管理層也經(jīng)歷了一系列變動(dòng)。

2025年4月，信達(dá)地產(chǎn)董事、副總經(jīng)理穆紅波由于年齡原因，申請(qǐng)辭去公司董事、副總經(jīng)理職務(wù)，同時(shí)一并辭去公司戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)。

穆紅波的辭任并非孤立事件。隨后5月，信達(dá)地產(chǎn)火速任命黃仁祝為公司新任副總經(jīng)理。

黃仁祝具有豐富的國(guó)企管理經(jīng)驗(yàn)，曾任安徽皖江物流（集團(tuán)）股份有限公司黨委副書(shū)記、紀(jì)委書(shū)記等職。

管理層的更迭可能影響公司戰(zhàn)略的連貫性。在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期，信達(dá)地產(chǎn)迫切需要穩(wěn)定的管理層帶領(lǐng)公司穿越周期。

此外，公司的實(shí)際控制權(quán)也發(fā)生了轉(zhuǎn)移。2025年5月，中國(guó)信達(dá)股權(quán)變更獲得國(guó)家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)，公司實(shí)際控制人由財(cái)政部變更為中央?yún)R金公司。

盡管面臨嚴(yán)峻形勢(shì)，信達(dá)地產(chǎn)仍在積極尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，代建業(yè)務(wù)正成為公司的新亮點(diǎn)。

2025年上半年，信達(dá)地產(chǎn)代建銷(xiāo)售額約11.89億元，同比大幅上漲83.5%，占銷(xiāo)售總金額的22.3%。

從投資布局來(lái)看，2025年上半年公司新增土儲(chǔ)總建面45.8萬(wàn)方，全部為代建項(xiàng)目。

作為中國(guó)信達(dá)旗下地產(chǎn)開(kāi)發(fā)平臺(tái)，信達(dá)地產(chǎn)一直扮演“代建方”角色，這種輕資產(chǎn)模式有助于公司在行業(yè)下行期減少財(cái)務(wù)壓力。

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