截至目前，A股及H股34家代表性家電上市企業(yè)（覆蓋白電、黑電、廚電、小家電全品類）2025年前三季度財(cái)報(bào)已盡數(shù)披露。

整體來看，行業(yè)在“以舊換新”政策延續(xù)、海外需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)及AI技術(shù)賦能的背景下，呈現(xiàn)大盤穩(wěn)增、分化加劇的特征。

據(jù)《廚電新觀察》綜合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2025年前三季度，34家企業(yè)中19家營(yíng)收同比增長(zhǎng)，15家下滑；17家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，17家下滑，企業(yè)間業(yè)績(jī)表現(xiàn)差異明顯。頭部企業(yè)憑借高端化、全球化戰(zhàn)略保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，而部分細(xì)分領(lǐng)域，尤其是廚電（特別是集成灶）企業(yè)，則面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力。

前三季度：19家營(yíng)收增長(zhǎng)，頭部三強(qiáng)貢獻(xiàn)主要增量

奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月家電零售額同比2024年為+5.2%，同比2023年為+3.7%。

從營(yíng)收維度看，在大家電大盤穩(wěn)健向上的背景下，34家企業(yè)中超過一半實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)：19家同比上升，15家下滑。其中，美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器依舊穩(wěn)居第一梯隊(duì)，合計(jì)貢獻(xiàn)了行業(yè)主要營(yíng)收增量。

美的集團(tuán)以3647.2億元的營(yíng)收繼續(xù)領(lǐng)跑，且營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著，營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.85%達(dá)到3647.2億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.51%至378.8億元，憑借其強(qiáng)大的品牌影響力、多元化的產(chǎn)品布局以及全球化戰(zhàn)略，在市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。

海爾智家營(yíng)收2340.5億元，同比增長(zhǎng)9.98%，凈利潤(rùn)173.23億元，同比增長(zhǎng)14.68%，同樣保持著穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

格力電器則出現(xiàn)營(yíng)收、凈利下滑，承壓。2025年前三季度營(yíng)收1377億元，同比下降6.62%，凈利潤(rùn)214.6億元，同比下降2.27%，面臨著一定的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。

其他企業(yè)中，TCL科技營(yíng)收1361億元，同比增長(zhǎng)10.50%，凈利潤(rùn)30.47億元，同比大幅增長(zhǎng)99.75%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。TCL智家營(yíng)收143.5億元，同比增長(zhǎng)2.87%，凈利潤(rùn)9.774億元，同比增長(zhǎng)18.45%，表現(xiàn)較為平穩(wěn)。

四川長(zhǎng)虹營(yíng)收818.9億元，同比增長(zhǎng)5.94%，凈利潤(rùn)10.08億元，同比大幅增長(zhǎng)192.49%，業(yè)績(jī)提升明顯。長(zhǎng)虹美菱營(yíng)收253.9億元，同比增長(zhǎng)11.49%，但凈利潤(rùn)4.884億元，同比下降8.20%。

在細(xì)分領(lǐng)域，科沃斯營(yíng)收128.8億元，同比增長(zhǎng)25.93%，凈利潤(rùn)14.18億元，同比大幅增長(zhǎng)130.55%，憑借其在智能清潔領(lǐng)域的創(chuàng)新產(chǎn)品和市場(chǎng)拓展，取得了優(yōu)異的成績(jī)。

石頭科技營(yíng)收120.7億元，同比增長(zhǎng)72.22%，但凈利潤(rùn)10.38億元，同比下降29.51%，出現(xiàn)了增收不增利的情況。

老板電器營(yíng)收73.12億元，同比下降1.14%，凈利潤(rùn)11.57億元，同比下降3.73%。深康佳A營(yíng)收76.79億元，同比下降5.43%，凈利潤(rùn)-9.815億元，虧損有所擴(kuò)大。

黑電領(lǐng)域，海信視像營(yíng)收428.3億元，同比增長(zhǎng)5.36%，凈利潤(rùn)16.29億元，同比增長(zhǎng)24.27%，表現(xiàn)較好。創(chuàng)維數(shù)字營(yíng)收64.56億元，同比下降2.45%，凈利潤(rùn)0.8586億元，同比下降63.69%。海信家電營(yíng)收715.3億元，同比增長(zhǎng)1.35%，凈利潤(rùn)28.12億元，同比增長(zhǎng)0.67%。

在行業(yè)整體頹勢(shì)不改的背景下，四家集成灶上市企業(yè)“壓力山大”?；鹦侨藸I(yíng)收5.770億元，同比下降43.03%，凈利潤(rùn)-2.183億元，同比下降1546.12%，業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重。億田智能營(yíng)收2.445億元，同比下降45.51%，凈利潤(rùn)-1.109億元，同比下降904.67%。帥豐電器營(yíng)收1.898億元，同比下降39.42%，凈利潤(rùn)0.0295億元，同比下降93.32%。浙江美大營(yíng)收3.366億元，同比下降48.52%，凈利潤(rùn)0.1789億元，同比下降83.21%。

與之相對(duì)的是，小熊電器營(yíng)收36.91億元，同比增長(zhǎng)17.59%，凈利潤(rùn)2.459億元，同比增長(zhǎng)36.49%，表現(xiàn)較為出色。九陽股份營(yíng)收55.85億元，同比下降9.66%，但凈利潤(rùn)1.236億元，同比增長(zhǎng)26.03%。

前三季度利潤(rùn)分化：不同品類企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)差異顯著

凈利潤(rùn)方面，34家企業(yè)中，增長(zhǎng)與下滑各占一半。在廚電板塊，火星人、億田智能、帥豐電器等集成灶企業(yè)業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，主要受到房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響。

老板電器雖然營(yíng)收略有下降，但凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了一定程度的下滑，傳統(tǒng)廚電市場(chǎng)面臨著一定的壓力。不過，萬和電氣營(yíng)收55.27億元，同比增長(zhǎng)5.54%，凈利潤(rùn)4.792億元，同比增長(zhǎng)5.57%，表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，通過熱水器等品類的發(fā)展，一定程度上對(duì)沖了廚電市場(chǎng)的波動(dòng)。

黑電板塊中，海信視像憑借高端產(chǎn)品和市場(chǎng)策略，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)16.29億元，同比增長(zhǎng)24.27%。創(chuàng)維數(shù)字則出現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙下滑，凈利潤(rùn)大幅下滑63.69%，面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和業(yè)務(wù)調(diào)整的壓力。TCL科技在黑電及顯示領(lǐng)域，通過技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。

小家電領(lǐng)域，科沃斯和石頭科技作為清潔電器的代表企業(yè)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化。

科沃斯憑借其智能清潔產(chǎn)品的創(chuàng)新和市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)；前三季度凈利潤(rùn)14.18億元，同比增長(zhǎng)130.55%。石頭科技雖然營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑。前三季度凈利潤(rùn)10.38億元，同比下滑29.52%，可能受到成本上升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素的影響。

小熊電器和九陽股份等傳統(tǒng)小家電企業(yè)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)有喜有憂。小熊電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，而九陽股份營(yíng)收下降，但凈利潤(rùn)有所提升，實(shí)現(xiàn)扭虧、盈利能力有所修復(fù)。

2025年第三季度單季表現(xiàn)：近六成企業(yè)凈利潤(rùn)下滑，承壓前行

2025年第三季度單季度，34家企業(yè)中16家營(yíng)收增長(zhǎng)，18家下滑；凈利潤(rùn)方面同樣16家增長(zhǎng)，18家下滑，整體壓力依然較大。

頭部企業(yè)依舊穩(wěn)健，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

美的集團(tuán)單季營(yíng)收1124億元，同比增長(zhǎng)9.94%，凈利潤(rùn)118.7億元，同比增長(zhǎng)8.95%，繼續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。海爾智家單季營(yíng)收775.6億元，同比增長(zhǎng)9.51%，凈利潤(rùn)53.4億元，同比增長(zhǎng)12.69%，保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

格力電器單季營(yíng)收400.3億元，同比下降15.06%，凈利潤(rùn)70.49億元，同比下降9.92%，面臨著一定的市場(chǎng)壓力。

TCL科技單季營(yíng)收504.0億元，同比增長(zhǎng)17.69%，凈利潤(rùn)11.63億元，同比增長(zhǎng)119.44%，增長(zhǎng)顯著。TCL智家單季營(yíng)收48.69億元，同比下降2.30%，凈利潤(rùn)3.390億元，同比增長(zhǎng)27.51%。科沃斯單季營(yíng)收42.01億元，同比增長(zhǎng)29.26%，凈利潤(rùn)4.358億元，同比激增7160.87%，業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)。石頭科技單季營(yíng)收41.63億元，同比增長(zhǎng)60.71%，凈利潤(rùn)3.603億元，同比增長(zhǎng)2.51%。

但大半企業(yè)面臨壓力。深康佳A單季營(yíng)收24.31億元，同比下降10.19%，凈利潤(rùn) - 5.982億元，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。九陽股份單季營(yíng)收15.98億元，同比下降10.99%，凈利潤(rùn)僅0.0085億元，雖然同比有所改善，但盈利水平較低。

火星人單季營(yíng)收2.026億元，同比下降35.81%，凈利潤(rùn) - 0.9473億元，虧損加劇。億田智能單季營(yíng)收0.7005億元，同比下降33.95%，凈利潤(rùn) - 0.3919億元，虧損也較為嚴(yán)重。

2025年前三季度，家電行業(yè)的核心關(guān)鍵詞是分化與轉(zhuǎn)型。數(shù)據(jù)證明，單純依賴地產(chǎn)紅利的時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，未來的增長(zhǎng)將來自于：技術(shù)驅(qū)動(dòng)、品類驅(qū)動(dòng)、運(yùn)營(yíng)效率、生態(tài)拓寬等。

行業(yè)洗牌正在加速，那些能夠持續(xù)證明自身技術(shù)壁壘、品牌價(jià)值和運(yùn)營(yíng)效率的企業(yè)，更有可能穿越周期，在行業(yè)復(fù)蘇時(shí)率先脫穎而出。

對(duì)于這34家上市企業(yè)的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，您如何看待？更看好哪家企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?？歡迎留言討論！