今日聚焦

十一月的第一個交易日，看點(diǎn)還是頗多的。

首先市場整體走了一波小V，三大股指均紅盤報收，有驚無險的完成了本月的開門紅，同時成交額也維持在2.1萬億的水平。

從結(jié)構(gòu)上看，依然延續(xù)了上周后半段的高低切換模式，具體體現(xiàn)為估值和擁擠度偏高的科技成長方向下跌，而相對低估和此前滯漲的方向在上行。

話雖如此，但昨天午后的V字，主要針對的就是近期連續(xù)高位下殺的科技成長，而在做補(bǔ)漲的方向，也并未由此產(chǎn)生蹺蹺板效應(yīng)。

足以見得，我們的市場狀態(tài)目前是比較健康的。

在我看來，并不認(rèn)為科技方向見頂了，其作為此輪牛市的發(fā)動機(jī)和絕對主線，如果就此熄火無異于宣告牛市的終結(jié)，這個概率不大。

考慮到目前整體的資產(chǎn)荒環(huán)境，以及政策對股市的支持和倚重，主客觀角度都不支持這一情形的發(fā)生。

另一個角度，科技本身的邏輯和成長性依然很堅實(shí)，從美股大廠近期的三季報來看，對未來的資本開支預(yù)期依然非常樂觀，更何況我們的國產(chǎn)替代也正處于加速滲透的進(jìn)程中。

此外，政策對科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的改革已經(jīng)是板上釘釘，努力壯大雙創(chuàng)，也是資本市場助力科技發(fā)展的基石。

目前已經(jīng)有很多科技獨(dú)角獸在登陸科創(chuàng)板的途中了，試想，如果科技方向就此掉頭轉(zhuǎn)熊了，那么給潛力科技企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的融資環(huán)境，豈不成了空頭支票？

在當(dāng)前這種，國外打擊+國內(nèi)支持的發(fā)展環(huán)境下，科技方向有一定的估值溢價很正常，但反過來說，如果溢價過高甚至出現(xiàn)泡沫那適度的回落平抑同樣也是很正常的，正如近期市場的反饋。

漲多了短期調(diào)一調(diào)，重新整固后還會再出發(fā)，這就是我對科技方向的核心觀點(diǎn)。對應(yīng)到組合的操作，就是在階段情緒高點(diǎn)分批止盈，但始終保留著底倉。

至于價值紅利，消費(fèi)、順周期這些低位藍(lán)籌，以及近期滯漲的信創(chuàng)和創(chuàng)新藥等，我同樣比較看好，邏輯在過去的文章中也說過七七八八了，不再贅述。

其實(shí)股市可投方向的多寡，就是市場狀態(tài)好壞與否的直接表征。

那么從目前來看，還有很多投資機(jī)會是在中長期有吸引力的，這一點(diǎn)便奠定了牛市持續(xù)的基礎(chǔ)。而中美為期一年的休戰(zhàn)，也很大程度減少了牛市根基被外力所動搖的概率。

對于牛市持續(xù)的這一判斷，也并未完全基于宏大敘事和政策角度，在業(yè)績層面也有據(jù)可循。

從剛剛披露完畢的三季報能夠看出，整個A股的基本面情況是顯著改善的。

全A三季度的歸母凈利潤增速11.4%，相比二季度的1.4%，環(huán)比改善了足足10%。

進(jìn)一步看，有超過一多半的行業(yè)增速出現(xiàn)了環(huán)比改善，其中鋼鐵、軍工、非銀、傳媒、有色的改善幅度超過了30%。

而環(huán)比下滑的有限方向，大多集中在了當(dāng)下比較困難，但政策持續(xù)發(fā)力的順周期內(nèi)需方向中。

由于這些方向已經(jīng)提前計提悲觀預(yù)期，同時未來的改善預(yù)期較強(qiáng)，因此這一輪業(yè)績的下滑并未在股價中明顯反饋，甚至還有利空出盡的味道。

在大事的空窗期，這些基本面的線索是值得我們接下來重點(diǎn)關(guān)注和把握的。

昨天業(yè)內(nèi)突發(fā)一則噩耗，一位非常知名的資管大佬離世了，令人悲痛惋惜……

其生前曾創(chuàng)立了成績斐然的東方紅資管，將價值投資的理念與實(shí)踐相結(jié)合，為大量的投資者創(chuàng)造了收益，同時也深刻影響了資本市場的一代人。

現(xiàn)任很多知名基金經(jīng)理都曾得到過他的傳授，稱其為中國價值投資的教父，也并不為過。

昨天看到一個評價還挺感慨的。

"價投者永遠(yuǎn)把保住本金作為首要任務(wù)，不停在尋求安全邊際，可殊不知，最重要的本金卻是自己的身體。"

我們做投資，總在研究并尋求買入各種好資產(chǎn)，但有時卻忘記了，其實(shí)最最珍貴的資產(chǎn)是自己。

在歲月的侵蝕下，無時無刻不在折舊，皺紋便是痕跡。

在生活的壓力下，銳氣和光芒漸漸消退，笑容也不再常掛。

這是多少人的真實(shí)寫照……

真的要學(xué)會善待自己，無論面對什么樣的壓力與困難，都不要過度內(nèi)耗。

照照鏡子，對自己說聲辛苦了。

雖然鏡中已然是成年人的面容，但實(shí)際上，曾經(jīng)那個無憂無慮的少年，依然藏在內(nèi)心深處。

我們只不過在扮演大人的角色罷了……

答應(yīng)我，從今天開始，學(xué)會好好愛自己，珍惜每一天。

同樣，也要好好珍惜身邊那些，為數(shù)不多的，真正愛自己的人，要把最好的一面留給他們，而不是剛好相反。

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重點(diǎn)新聞

1、有消息稱，臺積電決定自2026年1月起，5納米以下的先進(jìn)制程將執(zhí)行連續(xù)四年的漲價計劃，報價平均漲幅約3%至5％。這是臺積電罕見采取的長期調(diào)價策略，說明預(yù)期未來相關(guān)芯片仍持續(xù)供不應(yīng)求。

昨天小摩表示，美國企業(yè)季度資本支出表現(xiàn)超出預(yù)期，預(yù)計未來有更大的上行空間。資本開支關(guān)乎整個Ai產(chǎn)業(yè)鏈，目前市場預(yù)期的中長期趨勢比較明朗，不過仍需密切保持關(guān)注，一是資本開支的邊際增量，二是Ai產(chǎn)業(yè)的變現(xiàn)進(jìn)程。

2、據(jù)悉，六氟磷酸鋰報價最高達(dá)11.7萬元/噸，較10月初幾近翻倍，業(yè)內(nèi)相關(guān)上市公司均表示，"當(dāng)下該產(chǎn)品需求旺盛，訂單還在增加"。

這輪漲價幅度蠻大的，原材料成本增加、產(chǎn)能收縮和需求釋放形成了三重共振，反內(nèi)卷控產(chǎn)見到成效，同時又有強(qiáng)勁的需求助力，短期景氣度明顯回暖。長期看，需要持續(xù)的依據(jù)需求情況來調(diào)控產(chǎn)能，切忌走盲目擴(kuò)產(chǎn)的老路，才能使價格保持在合理的水平。

3、亞馬遜和OpenAI簽署380億美元協(xié)議，提供AWS世界一流的基礎(chǔ)設(shè)施，以運(yùn)行和擴(kuò)展OpenAI的核心AI工作負(fù)載。美國科技巨頭繼續(xù)深度捆綁，如何纏繞已經(jīng)理不清了，這其中的每一環(huán)應(yīng)該都挺重要的。。

4、昨天又有美聯(lián)儲理事站出來表態(tài)，認(rèn)為保持政策限制性的時間越長，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險就越大，如果情況符合預(yù)期，他主張再次降息50個基點(diǎn)。此外，美財長表示，受高利率影響，美國經(jīng)濟(jì)部分領(lǐng)域可能已經(jīng)陷入衰退，再次呼吁加快降息步伐。

持續(xù)的鴿聲，意味著12月降息的確定性逐步提升，這會同步打開國內(nèi)降息的空間，本月20日將會公布LPR，屆時可以關(guān)注下。

5、某上市公司回應(yīng)多晶硅價格炒作，表示當(dāng)前多晶硅環(huán)節(jié)產(chǎn)能供給過剩，公司暫無自建或收購多晶硅的計劃。業(yè)內(nèi)這種較為冷靜的表態(tài)是非常重要的，反內(nèi)卷的控產(chǎn)行動或在短期促進(jìn)產(chǎn)品價格回升，若此時產(chǎn)生誤判，再度增加產(chǎn)能，很可能前功盡棄，反內(nèi)卷要依據(jù)需求情況長期堅持。

6、三花智控截至10月累計回購金額近5600萬元；佰維存儲累計回購金額近4000萬元。這倆股價年內(nèi)漲幅都超100%，還能堅持回購，說明對公司未來發(fā)展有信心。最近很多小伙伴吐槽減持變多了，特別是內(nèi)部人的減持動作，是需要警惕的，而對于回購增持動作較多的公司，可以更多一些關(guān)注。

公司觀察

數(shù)據(jù)來源：choice

【公司調(diào)研】

數(shù)據(jù)來源：choice

盤前必讀

【隔夜數(shù)據(jù)】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【港股打新】

數(shù)據(jù)來源：iFinD

【限售解禁】

今天瑞邁特、億能電力有大額可售解禁。

數(shù)據(jù)來源：iFinD

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