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今年以來(lái)，有色金屬行業(yè)表現(xiàn)堪稱“驚艷”，從有色金屬指數(shù)來(lái)看，已經(jīng)上漲了70%+的收益，而近期不少企業(yè)三季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)數(shù)倍增長(zhǎng)。究竟是什么推動(dòng)了這個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的爆發(fā)？現(xiàn)在還能上車嗎？普通投資者又該如何把握這波行情？

一、什么因素推動(dòng)了有色金屬起飛？

因素一：供應(yīng)短缺，銅礦價(jià)格持續(xù)攀升。全球銅礦供應(yīng)問(wèn)題已經(jīng)成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2023年，海外礦山給中國(guó)銅冶煉廠的銅礦長(zhǎng)單加工費(fèi)高達(dá)88美元/噸，但2025年已降至21.3美元/噸。

更夸張的是，進(jìn)口散單銅精礦加工費(fèi)甚至跌至負(fù)值，這意味著礦山不僅不給冶煉廠加工費(fèi)，冶煉廠還得倒貼加工費(fèi)。供應(yīng)緊張的局面在未來(lái)1-2年很難逆轉(zhuǎn)。

預(yù)計(jì)2025年全球銅礦短缺15萬(wàn)噸左右，2026年可能擴(kuò)大至30萬(wàn)噸左右。供需失衡導(dǎo)致銅價(jià)持續(xù)攀升，從年初至今已累計(jì)上漲超過(guò)20%。

因素二：需求爆發(fā)，AI和新能源成為新引擎。在供應(yīng)緊張的同時(shí)，需求端卻迎來(lái)了以AI和新能源為核心的“新引擎”。

AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)對(duì)銅的需求旺盛。電網(wǎng)是連接綠色電力供應(yīng)和新興電力需求的“血管”，電網(wǎng)升級(jí)不僅需要滿足AI的負(fù)荷，更要接納波動(dòng)的可再生能源和數(shù)億輛電動(dòng)汽車的充電需求。

Wood Mackenzie預(yù)測(cè)，未來(lái)十年，僅更廣泛的能源轉(zhuǎn)型就需每年額外增加200萬(wàn)噸的銅用于電網(wǎng)建設(shè)。

與此同時(shí)，新能源行業(yè)對(duì)金屬的需求也在快速增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，2040年全球新能源關(guān)鍵金屬，如鋰、鈷、鎳等需求將比2020年增加6倍，特別用于電動(dòng)汽車金屬需求將至少增長(zhǎng)30倍。

因素三：美元走弱，貨幣屬性支撐金屬價(jià)格。美國(guó)財(cái)政與貨幣紀(jì)律的雙重松動(dòng)趨勢(shì)已定，美元信用的邊際貶損是驅(qū)動(dòng)有色金屬長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的底層宏觀邏輯。

截至10月16日，申萬(wàn)有色金屬行業(yè)指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)73.14%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位列漲幅榜首位。黃金價(jià)格更是在前段時(shí)間突破4000美元/盎司大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。

全球央行也在持續(xù)增持黃金。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，中國(guó)央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。這一趨勢(shì)進(jìn)一步鞏固了有色金屬作為硬通貨的地位。

從日前發(fā)布的A股三季報(bào)顯示，多家有色金屬企業(yè)的利潤(rùn)翻倍式增長(zhǎng)。白銀有色發(fā)布的2025年第三季度報(bào)告顯示，公司第三季度單季利潤(rùn)總額為5.50億元，同比增幅高達(dá)1018.02%。洛陽(yáng)鉬業(yè)的三季報(bào)更是顯示，其歸母凈利潤(rùn)為142.8億元，同比增長(zhǎng)72.61%，創(chuàng)下了歷史同期新高。

不僅如此，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流也大幅改善。白銀有色前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到60.60億元，較去年同期實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。有色金屬行業(yè)的爆發(fā)不是紙上談兵，而是實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

二、有色金屬行情能否持續(xù)？

面對(duì)已經(jīng)漲幅驚人的有色金屬，投資者最關(guān)心的是：這場(chǎng)行情還能持續(xù)嗎？可以從以下三個(gè)方面來(lái)分析：

從周期位置看：目前仍處中期階段。有色金屬作為全球定價(jià)品種，是本輪大宗商品牛市的主力軍。過(guò)去三年，以金銀銅鋁為代表的有色金屬價(jià)格已持續(xù)震蕩上行，每年價(jià)格中樞上一個(gè)臺(tái)階。

銀河證券發(fā)布的2025年有色金屬行業(yè)策略報(bào)告指出，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇由預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，有色行業(yè)景氣度與商品價(jià)格有望進(jìn)入新一輪上行周期。

從估值水平看：仍有提升空間。目前A股有色金屬行業(yè)估值仍處于歷史較低的水平，市盈率位于近10年歷史25%以內(nèi)的估值分位。

這意味著，盡管股價(jià)已經(jīng)上漲，但與業(yè)績(jī)?cè)龇啾�，估值仍然偏低，板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值雙升的“戴維斯雙擊”。

從政策環(huán)境看：利好不斷涌現(xiàn)。10月30日，CSPT第三季度總經(jīng)理會(huì)議達(dá)成用戶BM體系、抵制采用貿(mào)易商和冶煉廠平均指數(shù)的作價(jià)方式、防范惡性競(jìng)爭(zhēng)、啟動(dòng)黑名單制度等共識(shí)。

10月29日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)指出，借鑒電解鋁經(jīng)驗(yàn)，對(duì)銅、鉛、鋅等大宗金屬考慮設(shè)立產(chǎn)能天花板。這些政策都有助于維護(hù)行業(yè)良性發(fā)展。

三、如何參與有色金屬投資機(jī)會(huì)？

方式一：重點(diǎn)布局龍頭個(gè)股。對(duì)于有個(gè)股研究能力的投資者，可以關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。不過(guò)，個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)較高，需要深入了解公司基本面和行業(yè)趨勢(shì)，不建議普通人直接操作。

方式二：借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。對(duì)于大多數(shù)普通投資者，借道基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)可能是更穩(wěn)妥的選擇。數(shù)據(jù)顯示，有色金屬相關(guān)ETF成為近期資金追捧的焦點(diǎn)，近一個(gè)月便獲得超200億元的資金凈流入。

方式三：全球多元配置，更穩(wěn)健的選擇。對(duì)于追求穩(wěn)健的投資者，華哥經(jīng)常給小伙伴們分享的可能是更好的選擇，該策略很好的捕捉了本輪有色大周期的漲幅。而這一策略的核心是一鍵配置全球的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，覆蓋了美股、A股、港股、美債、中債、大宗商品黃金、貨幣現(xiàn)金。

它不僅跨越大類資產(chǎn)（股票/債券/大宗商品），還跨越國(guó)家區(qū)域（中國(guó)/美國(guó)/新興市場(chǎng)），跨越行業(yè)風(fēng)格（科技成長(zhǎng)/高股息紅利），整體風(fēng)險(xiǎn)更加分散，所以過(guò)往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相對(duì)更穩(wěn)健。

實(shí)際業(yè)績(jī)也證明了這點(diǎn)。分享數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，成立以來(lái)累計(jì)收益率達(dá)24.57%，年化收益率19.79%，最大回撤-6.65%，夏普比率2.68。

即使在市場(chǎng)波動(dòng)階段，通過(guò)每周定期定額定投計(jì)劃，也能不斷積累份額，靜待全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。感興趣的小伙伴，可以點(diǎn)擊小程序跟投，華哥實(shí)盤了100萬(wàn)，陪伴投資者們一起通過(guò)配置慢慢變富。

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四、小結(jié)

資產(chǎn)配置如同種植森林——不在單一樹木上賭命運(yùn)，而是讓整片生態(tài)為你生長(zhǎng)。在有色金屬的沸騰時(shí)代，正是這樣一座森林，讓你在享受資源品上漲紅利的同時(shí)，還通過(guò)分散配置，擁有抵御市場(chǎng)風(fēng)暴的持久生命力。

Ps：

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（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容及觀點(diǎn)僅為記錄個(gè)人思路，不涉及任何與個(gè)股有關(guān)的分析和推薦，文中所提投資，不作為投資依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

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作者簡(jiǎn)介：華哥，5000+家庭選擇的私人財(cái)富顧問(wèn)，穿越2輪牛熊經(jīng)濟(jì)周期，深耕家庭財(cái)富管理，管理基金資產(chǎn)超10億。不僅專業(yè)有料還有趣，不信你掃碼加他微信。