10月30日，乳業(yè)龍頭伊利股份交出2025年前三季度的成績(jī)單。

報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入905.64億元，同比增長(zhǎng)1.71%；扣非歸母凈利潤(rùn)首次突破百億大關(guān)，達(dá)到101.03億元，同比增長(zhǎng)18.73%。在宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的背景下，這份財(cái)報(bào)展現(xiàn)了一家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的戰(zhàn)略定力與增長(zhǎng)韌性。

前三季度，伊利全品類持續(xù)領(lǐng)跑，穩(wěn)居第一，第二增長(zhǎng)曲線表現(xiàn)強(qiáng)勁。憑借均衡的品類布局、創(chuàng)新的增長(zhǎng)曲線與全球的協(xié)同能力，伊利不僅守住了既有優(yōu)勢(shì)，更不斷擴(kuò)大行業(yè)領(lǐng)先身位，在關(guān)鍵戰(zhàn)略品類上持續(xù)實(shí)現(xiàn)突破。

營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，前三季扣非凈利首次突破百億大關(guān)

盡管營(yíng)收增速平穩(wěn)，但伊利扣非凈利潤(rùn)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)更值得關(guān)注。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下公司歷史新高，且18.73%的增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增長(zhǎng)，反映出公司盈利質(zhì)量的顯著提升。歸母凈利潤(rùn)的短期波動(dòng)，主要受非經(jīng)常性損益因素影響，而扣非凈利潤(rùn)的突破性表現(xiàn)，才真正體現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)的健康度。

盈利能力提升的秘訣何在？財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)揭示了答案：前三季度毛利率提升0.52個(gè)百分點(diǎn)至35.32%，銷售費(fèi)用率同比下降0.98個(gè)百分點(diǎn)至18.28%。這一升一降之間，是伊利產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的雙重奏效。

在高端化戰(zhàn)略推進(jìn)下，高毛利品類占比持續(xù)提升。金典、安慕希等核心品牌通過產(chǎn)品升級(jí)維持溢價(jià)能力，而嚴(yán)格的成本管控則進(jìn)一步釋放利潤(rùn)空間。與此同時(shí)，公司管理費(fèi)用率與研發(fā)費(fèi)用率保持穩(wěn)定，證明其規(guī)模擴(kuò)張并未帶來效率損耗，反而通過管理優(yōu)化實(shí)現(xiàn)了效益提升。

更值得關(guān)注的是現(xiàn)金流表現(xiàn)。第三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~高達(dá)64.36億元，為當(dāng)季凈利潤(rùn)的兩倍以上。強(qiáng)健的現(xiàn)金流生成能力，不僅為公司的持續(xù)發(fā)展提供血液，更成為其回報(bào)投資者的堅(jiān)實(shí)保障。

三大引擎協(xié)同驅(qū)動(dòng)：從規(guī)模領(lǐng)先到價(jià)值引領(lǐng)

液體乳作為基石業(yè)務(wù)，繼續(xù)鞏固其護(hù)城河地位。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收549.39億元，安慕希穩(wěn)居常溫酸奶第一品牌，金典4.0鮮牛奶則在低溫白奶領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收與市場(chǎng)份額雙增長(zhǎng)。這一表現(xiàn)印證了伊利在核心業(yè)務(wù)上的持續(xù)統(tǒng)治力。

奶粉業(yè)務(wù)作為第二增長(zhǎng)曲線，展現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭。前三季度營(yíng)收242.61億元，同比增長(zhǎng)13.74%，整體銷量穩(wěn)居中國(guó)市場(chǎng)第一。依托二十余年母乳研究積累，金領(lǐng)冠系列在10月份完成全線產(chǎn)品配方煥新，進(jìn)一步強(qiáng)化在高端嬰幼兒奶粉市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。奶粉業(yè)務(wù)的持續(xù)突破，標(biāo)志著伊利對(duì)該板塊的戰(zhàn)略布局已進(jìn)入收獲期。

冷飲業(yè)務(wù)則延續(xù)了其“常青樹”表現(xiàn)，前三季度營(yíng)收94.28億元，同比增長(zhǎng)13%，連續(xù)三十年穩(wěn)居行業(yè)第一。通過深耕核心渠道并開拓會(huì)員店等新興增長(zhǎng)點(diǎn)，伊利冷飲在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

三大業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建了伊利從基本盤到增長(zhǎng)新動(dòng)能的完整梯隊(duì)，為企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供多極支撐。

全球化與創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)：從中國(guó)龍頭到世界品牌

伊利的全球化步伐在報(bào)告期內(nèi)明顯加快。金領(lǐng)冠、Cremo登陸中國(guó)香港與沙特市場(chǎng)后，金典品牌于9月登陸新加坡，以“有機(jī)、健康”的高品質(zhì)形象迅速打開市場(chǎng)。

海外業(yè)務(wù)中，冷飲與嬰幼兒羊奶粉等核心品類實(shí)現(xiàn)高位增長(zhǎng)，成為全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張的重要引擎。

創(chuàng)新已成為伊利的核心競(jìng)爭(zhēng)力。10月22日，伊利斬獲兩項(xiàng)被譽(yù)為全球乳業(yè)“奧斯卡”的IDF乳品創(chuàng)新獎(jiǎng)，成為全球獲獎(jiǎng)最多的乳企以及唯一獲獎(jiǎng)的中國(guó)乳企。其中，與北京同仁堂共創(chuàng)的欣活骨能膳底配方奶粉，以“中式食養(yǎng)+精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)”方案獲得“人類營(yíng)養(yǎng)乳制品創(chuàng)新獎(jiǎng)”；安慕希環(huán)保包裝則榮獲“乳制品包裝與透明度創(chuàng)新獎(jiǎng)”。

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，伊利展現(xiàn)出敏銳的市場(chǎng)洞察力和快速的反應(yīng)能力。三季度推出的金典鮮活純牛奶以“不冰也好喝 常溫也新鮮”重新定義常溫奶價(jià)值；優(yōu)酸乳“嚼檸檬”首創(chuàng)“輕乳果汁飲品”新品類；與山姆共創(chuàng)的“生牛乳綠豆雪糕”則成為今夏現(xiàn)象級(jí)爆款。

非乳業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)亮眼。伊刻活泉通過推出現(xiàn)泡養(yǎng)生系列產(chǎn)品，保持了70%的高增長(zhǎng)勢(shì)頭。從人參水到玫瑰紅茶，伊刻活泉以高頻創(chuàng)新滿足多元化消費(fèi)需求，展現(xiàn)出在新業(yè)務(wù)板塊的巨大潛力。

回報(bào)股東與可持續(xù)發(fā)展：資本市場(chǎng)的好學(xué)生

伊利股份同期發(fā)布的中期分紅預(yù)案，成為市場(chǎng)關(guān)注的另一焦點(diǎn)。公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.48元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金總額約30.36億元，占前三季度歸母凈利潤(rùn)的29.12%。

這是伊利股份上市以來首次實(shí)施年中分紅（不含2016年特別分配），積極響應(yīng)了監(jiān)管層關(guān)于上市公司一年多次分紅的倡導(dǎo)。以年內(nèi)累計(jì)分紅和最新股價(jià)統(tǒng)計(jì)，伊利股份年內(nèi)的股息率將超過6%，穩(wěn)居A股上市公司前列。

在確保股東回報(bào)的同時(shí)，伊利持續(xù)加大研發(fā)投入，前三季度研發(fā)費(fèi)用率達(dá)0.69%。在HMO、乳鐵蛋白、OPO等核心領(lǐng)域的系統(tǒng)性突破，為產(chǎn)品創(chuàng)新提供技術(shù)支持，形成可持續(xù)發(fā)展的良性循環(huán)。

前瞻布局與行業(yè)引領(lǐng)：重新定義乳業(yè)未來

面對(duì)“快變、多元、細(xì)分”的消費(fèi)趨勢(shì)，伊利展現(xiàn)出行業(yè)龍頭的前瞻性。通過“高頻創(chuàng)新、全面滲透、精準(zhǔn)觸達(dá)”的策略，公司在第三季度特別是雙節(jié)期間打出“破圈增長(zhǎng)”組合拳，為全年業(yè)績(jī)收官奠定基礎(chǔ)。

從常溫奶的“鮮”時(shí)代定義，到輕乳果汁新品類的開創(chuàng)，再到會(huì)員渠道定制產(chǎn)品的成功，伊利不僅跟隨市場(chǎng)變化，更主動(dòng)引領(lǐng)行業(yè)變革。這種引領(lǐng)能力源于其深厚的研發(fā)積累、敏銳的市場(chǎng)洞察和強(qiáng)大的渠道網(wǎng)絡(luò)。

伊利2025年前三季度的業(yè)績(jī)，展現(xiàn)了一家行業(yè)龍頭在復(fù)雜環(huán)境下的發(fā)展韌性。通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本精細(xì)管控、多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展和持續(xù)創(chuàng)新投入，公司實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量增長(zhǎng)。

在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，伊利通過長(zhǎng)期主義的戰(zhàn)略定力、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品矩陣和全球化的視野布局，為中國(guó)消費(fèi)品企業(yè)提供了韌性增長(zhǎng)的范本。隨著消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)的延續(xù)和公司戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，伊利這份“穩(wěn)中有進(jìn)、質(zhì)效雙升”的業(yè)績(jī)，不僅為2025年全年表現(xiàn)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，更向市場(chǎng)傳遞出中國(guó)乳業(yè)龍頭持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的信心與能力。