文/虎山

市場風(fēng)云變幻，誰能持續(xù)領(lǐng)跑？公募基金三季報告訴你答案。

隨著2025年基金三季報披露完畢，最新“賺錢榜”浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，年內(nèi)已有超過30只基金實現(xiàn)翻倍收益。其中，科技主題基金表現(xiàn)尤為搶眼，成為本輪行情的大贏家。

在結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)的市場中，一批聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈的基金表現(xiàn)突出。如永贏科技智選A年內(nèi)總回報高達206.10%，成為全市場領(lǐng)跑的基金。與此同時，公募基金規(guī)模也水漲船高，截至三季度末整體規(guī)模達36.45萬億元的歷史新高。

翻倍基金頻現(xiàn)，科技主題獨占鰲頭

今年以來，結(jié)構(gòu)性行情此起彼伏，但科技主線無疑是貫穿其中的最強音。隨著人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈全面爆發(fā)，一批提前布局的主動權(quán)益基金率先突圍。

截至目前，年內(nèi)已有超過30只基金實現(xiàn)翻倍收益，成為市場的焦點。

在這些翻倍基中，永贏科技智選A以206.10%的年內(nèi)總回報領(lǐng)跑全市場。該基金的規(guī)模也隨之飆升，從二季度末的11.66億元躍升至115.21億元，增長近十倍。

緊隨其后的是中歐數(shù)字經(jīng)濟A，年內(nèi)收益達到138.72%，規(guī)模也從二季度末的15.27億元躍升至130.21億元。

這些績優(yōu)基金的突出表現(xiàn)，主要源于對AI產(chǎn)業(yè)鏈的精準布局。多只前三季度業(yè)績名列前茅的基金重倉了光通信、半導(dǎo)體等科技個股。

重倉股分析

隨著三季報披露，首批“翻倍基”的持倉情況也隨之揭曉，為投資者提供了觀察高收益基金投資方向的窗口。

綜合來看，翻倍基普遍重倉光通信、PCB、半導(dǎo)體等AI產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。

永贏科技智選A的前十大重倉股包括新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、深南電路、滬電股份等。該基金的第一大和第二大重倉股分別是新易盛和中際旭創(chuàng)，占基金資產(chǎn)凈值比例分別為9.76%、9.48%，幾乎頂格持有。

中歐數(shù)字經(jīng)濟A的前十大重倉股則包括新易盛、阿里巴巴-W、中際旭創(chuàng)、天孚通信等。

從公募基金整體持倉來看，前十大重倉股也主要集中在新能源、人工智能等領(lǐng)域。寧德時代重回公募第一大重倉股，公募基金持有市值為758.81億元。

公募基金前十大重倉股（2025年三季度末）：

寧德時代 — 公募持有市值758.81億元

騰訊控股 — 公募持有市值699.38億元

新易盛 — 公募基金持有市值超280億元

中際旭創(chuàng) — 公募基金持有市值超280億元

阿里巴巴-W — 公募基金持有市值超280億元

立訊精密 — 公募基金持有市值超280億元

工業(yè)富聯(lián) — 公募基金持有市值超280億元

紫金礦業(yè) — 公募基金持有市值超280億元

中芯國際 — 公募基金持有市值超280億元

貴州茅臺 — 公募基金持有市值超280億元

個股表現(xiàn)相當(dāng)強勁

翻倍基的出色表現(xiàn)，離不開重倉股的強勁走勢。綜合“翻倍基”的持倉結(jié)構(gòu)來看，一些核心個股頻頻現(xiàn)身，顯示資金的集中度與市場的共識。

以新易盛為例，這家專注于光模塊研發(fā)、制造和銷售的公司，三季度漲幅高達187.96%，截至10月24日，該公司股價年內(nèi)漲幅高達353.6%，成為A股市場最亮眼的科技龍頭之一。

中際旭創(chuàng)同樣表現(xiàn)亮眼，三季度股價漲超170%，為持有該股的基金帶來了可觀回報。

天孚通信則主營光通信領(lǐng)域光器件的研發(fā)設(shè)計，三季度大漲110.76%，截至10月24日，該公司股價年內(nèi)大漲175.05%。

這些上市公司均明顯受益于AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的擴張與高速光模塊需求的爆發(fā)。

基金后續(xù)布局，增持科技，減持傳統(tǒng)

從公募基金的整體調(diào)倉動向來看，增持科技、減持傳統(tǒng)板塊的趨勢非常明顯。

今年三季度，公募基金增持市值最多的是中際旭創(chuàng)和新易盛，分別增持401.74億元和369.30億元。這兩只個股也連續(xù)兩個季度位列公募基金增持市值最多的股票。

此外，公募基金增持工業(yè)富聯(lián)的市值超過300億元；增持阿里巴巴-W、寧德時代的市值均超過200億元。

公募基金增持寒武紀、立訊精密、中芯國際等芯片和消費電子個股的市值也均超過120億元。

從減持情況看，今年三季度，公募基金減持市值最多的是小米集團-W，減持108.34億元。

公募基金減持美的集團、招商銀行、順豐控股的市值均超過70億元。美團-W、格力電器、長江電力、比亞迪等個股也被公募基金減持較多。

基金經(jīng)理觀點

面對AI板塊前期的巨大漲幅，基金經(jīng)理們既保持樂觀，也持一定的謹慎態(tài)度。

銀華基金基金經(jīng)理李曉星表示，AI仍是全球科技創(chuàng)新的主線。國產(chǎn)算力需求端旺盛，供應(yīng)鏈瓶頸在逐步解決，展望明年高增長可期。

他重點看好AI硬件創(chuàng)新帶來的消費電子相關(guān)投資機會，并繼續(xù)看好國內(nèi)先進制程突破帶動的先進晶圓制造、先進封裝、國產(chǎn)算力芯片的投資機會。

永贏科技智選A的基金經(jīng)理任桀指出，最近幾個月，AI模型的價值得到了進一步提升。全球旗艦?zāi)Ｐ驼谕ㄟ^不降價、限流、降規(guī)等方式進行實質(zhì)性“提價”，甚至可能調(diào)整商業(yè)模式。

興證全球基金基金經(jīng)理謝治宇則提醒，隨著估值定價開始向2026年的業(yè)績進行切換，部分投資者對行業(yè)長期的景氣度產(chǎn)生疑慮。

他認為，面對一輪大的技術(shù)浪潮及科技股投資，需要同時保持樂觀和謹慎。

行情驅(qū)動因素或?qū)⑥D(zhuǎn)變

展望四季度，機構(gòu)認為A股有望維持強勢格局，但風(fēng)格可能出現(xiàn)階段性轉(zhuǎn)換。

國金資管權(quán)益團隊表示，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，股票資產(chǎn)對投資者的吸引力有望持續(xù)提升。經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)釋放出穩(wěn)健復(fù)蘇的積極信號，這將為市場提供有力支撐。

不過，該團隊也提醒，板塊風(fēng)格或進一步分化，且可能出現(xiàn)階段性風(fēng)格轉(zhuǎn)換，前期漲幅較大的主題板塊將面臨業(yè)績驗證壓力或新主題替代的挑戰(zhàn)。

農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理廖凌則認為，中國權(quán)益資產(chǎn)的牛市已“棋至中盤”，低估值修復(fù)帶來的第一波“賠率”機會體現(xiàn)得較為充分，后續(xù)投資者將更為關(guān)注基本面變化帶來的“勝率”機會。

從流動性和資金面來看，A股仍處于“下有底上有彈性”階段。未來，中國股市的流動性將從存量驅(qū)動轉(zhuǎn)為增量驅(qū)動，外資流入和居民財富搬家是后續(xù)兩大主力。

基金經(jīng)理們的觀點或許能給我們一些啟示——在樂觀中保持謹慎，在狂熱中保持理性。市場從不缺少機會，缺的是耐心和遠見。