10月28日，北京嗨學(xué)網(wǎng)教育科技股份有限公司（下稱“嗨學(xué)網(wǎng)”）向港交所遞交招股書，招銀國(guó)際為獨(dú)家保薦人。

IPO日?qǐng)?bào)注意到，嗨學(xué)網(wǎng)是中國(guó)最大在線建筑職業(yè)能力培訓(xùn)服務(wù)提供商，六成收入來(lái)自建筑相關(guān)職業(yè)資格考試課程，近三年半業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，累計(jì)虧損超6億元，其中2025年上半年呈現(xiàn)出虧損擴(kuò)大趨勢(shì)。

張力制圖

持續(xù)虧損

嗨學(xué)網(wǎng)的歷史可追溯到2010年基石品牌“嗨學(xué)”的創(chuàng)立，并正式成立于2012年，是一家在線職業(yè)能力培訓(xùn)服務(wù)提供商。嗨學(xué)網(wǎng)的產(chǎn)品涵蓋建筑施工、應(yīng)急安全、財(cái)會(huì)經(jīng)濟(jì)、法律及醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域，且專為有關(guān)領(lǐng)域特定要求定制全面培訓(xùn)服務(wù)及解決方案。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年按收入計(jì)，嗨學(xué)網(wǎng)是中國(guó)第四大在線職業(yè)能力培訓(xùn)服務(wù)提供商。根據(jù)相同報(bào)告，2024年按收入計(jì)，嗨學(xué)網(wǎng)還是中國(guó)最大在線建筑職業(yè)能力培訓(xùn)服務(wù)提供商以及第二大在線應(yīng)急安全職業(yè)能力培訓(xùn)服務(wù)提供商。

嗨學(xué)網(wǎng)主要通過(guò)在主流的電商及社交平臺(tái)來(lái)獲取精準(zhǔn)的客戶群體，并引導(dǎo)客戶注冊(cè)和創(chuàng)建嗨學(xué)賬戶。公司通常會(huì)首先提供學(xué)習(xí)資料及課程，供客戶體驗(yàn)，加強(qiáng)客戶對(duì)公司產(chǎn)品的了解，從而將用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶。

嗨學(xué)網(wǎng)開(kāi)設(shè)“嗨學(xué)課堂”和“精進(jìn)學(xué)堂”兩大類產(chǎn)品及服務(wù)體系?！班藢W(xué)課堂”為學(xué)員提供錄播課程及直播課程，并提供課后練習(xí)題及答疑、AI學(xué)習(xí)工具來(lái)幫助學(xué)員掌握學(xué)習(xí)要點(diǎn)?！熬M(jìn)學(xué)堂”則更加聚焦高效應(yīng)試學(xué)習(xí)，還提供定制化的學(xué)習(xí)計(jì)劃、自有名師的一對(duì)一專屬教學(xué)以及與名師的實(shí)時(shí)溝通。

截至2025年6月30日，嗨學(xué)網(wǎng)已經(jīng)累計(jì)服務(wù)了約430萬(wàn)名付費(fèi)的用戶。此外，公司通過(guò)數(shù)培通平臺(tái)服務(wù)企業(yè)以及事業(yè)單位等用戶，構(gòu)建了覆蓋多種場(chǎng)景的培訓(xùn)內(nèi)容體系，致力于為他們提供全面、高效的人才培養(yǎng)解決方案。截至2025年6月30日，公司已經(jīng)服務(wù)了超過(guò)130家企業(yè)及事業(yè)單位。

此外，嗨學(xué)網(wǎng)還上線了AI智能體，AI學(xué)術(shù)助教自2025年第一季度上線，2025年第二季度的人工答疑數(shù)量同比下降32.3%，可以顯著減少公司所需支付答疑講師的費(fèi)用。

招股書顯示，2022年-2024年及2025年上半年（下稱“報(bào)告期”），嗨學(xué)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)收入分別為4億元、4.72億元、5.11億元、2.32億元，前三年逐年遞增，但2025年上半年同比減少5.48%；凈利潤(rùn)分別為-1.86億元、-1.75億元、-9069萬(wàn)元、-1.58億元，三年半業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，累計(jì)虧損超6億元，其中上年同期虧損為7018.6萬(wàn)元，2025年上半年呈現(xiàn)出虧損擴(kuò)大趨勢(shì)。

業(yè)務(wù)方面來(lái)看，嗨學(xué)網(wǎng)的收入主要來(lái)自建筑相關(guān)職業(yè)資格考試課程。報(bào)告期內(nèi)，建筑相關(guān)職業(yè)資格考試課程產(chǎn)生的收入分別占總收入的68.2%、61.5%、59.3%及59.8%。

對(duì)于虧損，招股書顯示，公司虧損原因主要來(lái)自金融工具的賬面損失和業(yè)務(wù)擴(kuò)張的前期投入。

IPO日?qǐng)?bào)注意到，嗨學(xué)網(wǎng)的銷售及營(yíng)銷開(kāi)支較為龐大，且持續(xù)上漲。報(bào)告期內(nèi)，所產(chǎn)生的重大銷售及營(yíng)銷開(kāi)支分別為2.85億元、3.15億元、3.3億元、1.47億元，分別占同期收入的71.3%、66.8%、64.7%及63.4%，占比始終在60%以上。

多輪融資

股權(quán)方面，自成立以來(lái)，嗨學(xué)網(wǎng)完成至少四輪融資。

2013年，公司A輪融資97萬(wàn)元；此后在2015年、2017年、2018年進(jìn)行了B輪、C輪、D輪融資，吸引了尚德嘉訊、文化基金、弘潤(rùn)投資、永贏資產(chǎn)、檀英投資、樂(lè)谷投資、海寧創(chuàng)領(lǐng)、昆景新源、分宜金渚、杭州慕華等投資方參股。

IPO前，正心谷投資通過(guò)檀英投資、樂(lè)谷投資分別持股為9.71%，一共持股為19.42%；上海慕華通過(guò)杭州慕華持股為11.3%，通過(guò)成都慕華持股為7.47%，一共持股為18.76%；好未來(lái)共贏持股為4%。

嗨學(xué)網(wǎng)一致行動(dòng)人士合計(jì)有權(quán)行使公司約32.61%的投票權(quán)。其中公司執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官梁熱透過(guò)其控制的實(shí)體有權(quán)行使公司約29.91%的投票權(quán)，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)霍艷華透過(guò)馬卡魯持有股份有權(quán)行使公司約2.7%的投票權(quán)。

現(xiàn)年46歲的梁熱擁有逾17年風(fēng)險(xiǎn)投資、投資管理及企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。其于2002年6月在中國(guó)天津大學(xué)取得管理工程學(xué)學(xué)士學(xué)位，并于2005年12月在中國(guó)南開(kāi)大學(xué)取得金融學(xué)碩士學(xué)位。2008年8月至2013年6月，梁熱任職于經(jīng)緯創(chuàng)投(北京)投資管理顧問(wèn)有限公司，最后職位為高級(jí)投資經(jīng)理，負(fù)責(zé)包括但不限于行業(yè)研究、項(xiàng)目篩選、交易執(zhí)行及投后管理。

本次香港IPO，嗨學(xué)網(wǎng)募資金額擬用作推進(jìn)未來(lái)五年在AI技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略性研發(fā)投資、擴(kuò)大公司現(xiàn)有的產(chǎn)品和服務(wù)、擴(kuò)大公司的渠道及銷售網(wǎng)絡(luò)、用于并購(gòu)整合細(xì)分行業(yè)賽道的優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)和快速獲取其成熟產(chǎn)品和渠道以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

責(zé)任編輯 光云

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