原創(chuàng)首發(fā) | 金角財經（ID: F-Jinjiao)

作者 | 田羽

芒果綜藝《再見愛人》，從來不缺戲劇性。

不過，最新引爆輿論的，不是撕心裂肺的情感對決，而是一場涉及刑事犯罪的資本運作，最終使這檔靠情感共鳴出圈的婚戀綜藝，在第五季硬生生演成了“今日說法”。

這一切，源于一份刑事判決書。

節(jié)目嘉賓、被貼上“神秘富商”標簽的路行，被曝深陷金額巨大的灰色資金鏈，牽涉股票贈予、現金輸送與?？ú鸱帧?/p>

這背后，不只是簡單粗暴的利益輸送，更是一套精密、老練的“金融工具+隱性輸送”組合拳，堪稱“灰色資本運作”的教科書。

與此同時，事件背后的港股上市公司創(chuàng)聯(lián)控股，也被拉進聚光燈下。最近兩年半，該公司累計虧損約1.5億元，股價暴跌至0.035港元，淪為“仙股”；“老本行”教育失速，金融轉型無力，就連押注加密貨幣也踩雷。

如今，路行已經辭任創(chuàng)聯(lián)控股職務，也從《再見愛人5》中離開。但這場風波，恐怕并不會就此畫上句號。

戀綜突變法制節(jié)目

《再見愛人》原本只是一檔婚戀真人秀。

自2021年首季播出以來，這檔被稱作“離婚綜”的節(jié)目，靠著“婚姻撕裂現場”一路出圈。幾對瀕臨破裂的夫妻，一場治愈與傷害交織的旅行，再加上熱搜級的爭吵場面，牢牢拿捏觀眾情緒。

尤其是去年《再見愛人4》，麥琳與李行亮、楊子與黃圣依的對峙幾乎天天掛在熱搜上。

不過，到了2025年第五季，《再見愛人》踩中的，不再只是情感八卦，而是一場實打實的輿情風暴。

10月16日，《再見愛人5》上線，最受關注的一對，就是鄧莎與丈夫路行。

此前，路行的身份始終籠罩著“神秘富商”的光環(huán)。他是港股上市公司創(chuàng)聯(lián)控股執(zhí)行董事兼董事會主席，曾在建行系統(tǒng)工作多年，也在多家港股公司任職，歷任首席運營總監(jiān)、首席財務總監(jiān)等職。

而在節(jié)目中，路行的發(fā)言也火速出圈。他直言鄧莎在這段婚姻里最大的付出是“生兒子”；他對妻子的工作內容也不清楚，“反正她就演那些宮女那些丫鬟?！?/p>

鄧莎則表示，兩人因為懷孕選擇結婚，最近幾年已經是“半分居狀態(tài)”，平時的相處模式是有事說事，有時候一個星期都沒有一條短信。她曾在節(jié)目放出的預告片里坦言，自己面對的是“喪偶式婚姻”。

如果劇情停留在這里，那《再見愛人5》依然是熟悉的芒果劇本。但一份刑事判決書，讓故事急轉直下。

中國裁判文書網發(fā)布的一則刑事判決書顯示，路某曾向退休干部史某贈送價值812.44萬元創(chuàng)聯(lián)控股股票3141萬股、現金160萬元、價值人民幣47萬元的?？ǖ?。法院一審以受賄罪判處史某十年六個月有期徒刑。

輿論迅速對號入座——這名“路某”，疑似正是創(chuàng)聯(lián)控股的路行。

隨即，一連串“異常動作”接踵而至：10月17日，創(chuàng)聯(lián)控股公告路行辭任；10月23日，《再見愛人5》宣布節(jié)目延播；10月24日，鄧莎代發(fā)聲明，確認路行退出節(jié)目。

事件發(fā)酵至此，已遠非綜藝八卦所能涵蓋。而這場風暴背后，是一場運轉多年、經過層層包裝的違法資本運作。

教科書式“利益輸送”

這起案件引發(fā)軒然大波，不僅因為綜藝帶來的“流量效應”，更因為背后是一場技術含量極高、包裝完備的利益輸送。

故事的另一端，是一位退休干部——史某燕。

據前述判決書，史某燕出生于1960年9月，河北南宮人。他在系統(tǒng)內的履歷相當豐富，2003年起歷任某中心遠程培訓處副處長、處長、信息統(tǒng)計與數據應用處處長，2020年退休后又被返聘，還先后兼任過北京中人某華教育科技公司衛(wèi)星部工作人員、高管、副總裁、委員等職務。

2005年，史某燕所在單位與北京時代光華教育發(fā)展公司聯(lián)手（下稱“時代光華”）成立了北京中人光華教育科技公司（下稱“中人光華”），負責運營“國培網”。注冊資本100萬元，兩家各出資50萬元、各占股50%。

2009年，由于中人光華連續(xù)虧損，時代光華萌生退意。就在此時，路行出現。

根據財新報道，2009年，路行控股的友聚新語網絡科技公司意欲全資收購時代光華手中的股權，并承諾向中人光華高管贈送一定數量的股票，由此可借中人光華股東為部委直屬事業(yè)單位的背景背書，便于拓展業(yè)務。

最終，路行通過800萬元入局，拿下中人光華控股權。到了2012年，路行又開始向中人光華人員籌資，承諾公司上市后兌付股票，史某燕拿出了50萬元。

2014年，創(chuàng)聯(lián)控股借殼在港股上市，史軍燕不僅收到了1289.3萬股，還被“額外獎勵”3141萬股干股。2019年至2023年，路行又分五次向史某燕贈送94萬元現金作為答謝。

此外，2019年春節(jié)前至2023年春節(jié)前，路行給予史某燕80萬元現金和102萬元福卡，史某燕向他人派發(fā)后，自己留下了66萬元現金和47萬元?？ā?/strong>

經法院認定，史某燕身為國家工作人員，利用職務上的便利為他人謀取利益，非法收受他人贈送的財物共計1019.44萬元，受賄數額特別巨大，已構成受賄罪，判處有期徒刑十年六個月，并處罰金一百萬元。

但真正令人倒吸一口涼氣的，并不只是這起案件的金額和受賄者的刑期，而是行賄方路某幾乎全身而退，如今甚至以“成功企業(yè)家”的身份出現在綜藝節(jié)目中。

更耐人尋味的，是背后那套堪稱“教科書級”的隱秘操作手法。"這本質是用金融工具包裝的權錢交易。"北京市盈科律師事務所律師曲虹潭指出，"股票代持+消費卡拆分"的組合拳，讓違法行為在長時間里未被察覺。

換句話說，這不是“隨手收點好處”，而是一場經過精密設計、技術含量極高的隱性輸送。

而當一家公司把大量資源和精力，都花在“關系運作”上，留下的往往是一地雞毛。

一地雞毛的“仙股”

這場資本游戲的另一面，是創(chuàng)聯(lián)控股日漸艱難的經營現實。

截至發(fā)稿前，創(chuàng)聯(lián)控股股價僅0.033港元，總市值縮水至2.23億港元，已淪為“仙股”。

財務數據顯示，2021年公司還能實現3400萬元經調整溢利，但2022年利潤就幾乎“腰斬”，跌到1700萬元出頭，之后急轉直下：隨后18個月虧掉了約8500萬元；2024年中到2025年中再虧6500多萬元。兩年半時間合計虧損接近1.5億元。

業(yè)績暴跌的同時，凈資產也在快速“蒸發(fā)”。2022年末時，公司凈資產接近4億元；到了2024年中，凈資產腰斬至2.16億元；2025年中時，更只剩下1.38億元，約2022年末的三分之一。

分業(yè)務來看，教育是創(chuàng)聯(lián)控股的老本行。財報稱，公司通過互聯(lián)網和電訊網絡，為機構和個人用戶提供培訓與教育服務，旗下運營超過200個B端平臺和1個C端移動平臺，累計培訓人次超過8000萬，付費用戶突破800萬。

雖然規(guī)模龐大，但2024年中至2025年中，教育業(yè)務收入僅為1.6億元，而此前18個月的收入高達2.73億元，即便考慮時間差，跌幅依然觸目驚心。這反映出，創(chuàng)聯(lián)控股的用戶規(guī)模，并沒有轉化為業(yè)績支撐。

教育業(yè)務承壓，創(chuàng)聯(lián)控股這幾年開始慢慢把重心挪向金融。財報顯示，公司自2017年起就通過收購多家保險經紀公司切入金融服務領域，試圖搭建“教育+金融服務”的雙軌發(fā)展模式。

但金融服務的收入也難言成功。2024年中至2025年中，金融服務為創(chuàng)聯(lián)控股帶來了4.95億元收入，前18個月則為5.6億元。雖然金融板塊按月算有一點點增長，但參考公司整體持續(xù)虧損的業(yè)績表現，意味著金融業(yè)務的“雞肋式增量”，遠不足以覆蓋虧損。

值得注意的是，當教育和金融兩大業(yè)務都撐不起持續(xù)虧損的業(yè)績時，創(chuàng)聯(lián)控股開始嘗試更多辦法，甚至押注虛擬貨幣。

財報顯示，公司已投資比特幣及以太坊等數字資產，但報告期間來自數字資產的公允值變動虧損超過1000萬元（同期約人民幣329萬元），意味著炒幣也接連炒虧。

更糟糕的是，公司在重大投資上同樣沒能找到翻身的杠桿。在財報中，創(chuàng)聯(lián)控股披露了一系列重大投資，但相比超過6800萬元的投資成本，這些重大投資于去年中按公允價值計量時，只剩下略高于4000萬元的價值，今年中更跌至約3300萬元，相比投資成本已經腰斬。

難怪有網友調侃，創(chuàng)聯(lián)控股已無牌可打，只得靠路行“上節(jié)目刷曝光”，為轉戰(zhàn)直播帶貨鋪路。

諷刺的是，這場“自救”最終成了自爆。

《再見愛人》被卷入這場風暴，看似意外，其實必然。

當情感劇本遇上資本劇本，真相往往比節(jié)目更荒誕。

參考資料：

每日經濟新聞《路行退出《再見愛人》，節(jié)目已正常播出！路行此前辭去上市公司董事會主席職務，還被曝行賄近千萬元》

財新《芒果TV綜藝《再見愛人5》延播 嘉賓涉嫌向退休干部行賄》

爾爾財經《培訓處處長收受香港上市公司3141萬股“干股”，一審領刑10年6個月》