文/劉莉

編輯/嚴凱

來源/太瓦能源

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不論在財務數(shù)據(jù)上，還是在市值上，陽光電源（300274.SZ）的表現(xiàn)可以用“一騎絕塵”來形容。

10月28日晚間，陽光電源發(fā)布2025年第三季度報告。前三季度，實現(xiàn)營收664.02億元，同比大增32.95%；歸母凈利潤118.81億元，同比增長56.34%。

其中，該公司第三季度營業(yè)收入228.69億元，同比增長20.83%；凈利潤41.47億元，同比增長57.04%。

截至10月28日收盤，陽光電源的市值為3439億元，穩(wěn)居光伏市值排行榜第一。

01

儲能業(yè)務反超逆變器，成營收“一哥”

曾經的"王牌業(yè)務"逆變器依然堅挺，全球市占率穩(wěn)居第一達32%。但真正的增長黑馬是儲能業(yè)務。

財報顯示，2025年Q3單季，其儲能出貨量達9GWh，超過上半年總和；前三季度儲能業(yè)務收入占比已達45%，超越逆變器成為第一大收入來源。

尤為值得關注的是儲能業(yè)務的高毛利，毛利率穩(wěn)定在38%-40%的高位。

此外，該公司的"技術溢價"尤為明顯，其構網型儲能技術在沙特NEOM、英國Mendy等超大型項目中，能實現(xiàn)10%-15%的溢價空間，系統(tǒng)往返效率達93.5%，比行業(yè)平均水平高出3.5個百分點。

02

海外市場開疆拓土，訂單接到手軟

國內市場穩(wěn)扎穩(wěn)打的同時，陽光電源的全球化布局正在收獲碩果。2025年Q3單季新增海外訂單超15GWh。

在歐洲市場，陽光電源連下三城：與BBOLT合作在荷比盧地區(qū)部署100MWh儲能系統(tǒng)，聯(lián)合Insyte在西班牙建全域光儲充場站，攜手Schouten Energy在荷蘭打造重卡儲充示范站。

目前，該公司的海外收入已占公司總營收的60%，覆蓋120個國家和地區(qū)的520余個服務網點，形成了"國內穩(wěn)基本盤、海外沖增量"的格局。

海外市場的逆變器認證門檻極高，VDE、UL等認證小廠需3年以上才能獲取，這恰恰是陽光電源的核心壁壘。

03

光儲充一體化落地，打開增長新空間

如果說儲能是陽光電源當前的王牌，那光儲充一體化就是未來的增長藍海。

財報顯示，陽光電源的一站式解決方案已在全球50多個國家落地，從光伏發(fā)電、儲能調峰到電動汽車充電，形成全鏈條服務能力。以西班牙南歐旗艦充電樞紐為例，該模式可實現(xiàn)能源自給率超80%，運營效益提升30%。

機構預測，隨著四季度傳統(tǒng)裝機旺季到來，疊加海外儲能訂單集中交付，陽光電源2025年全年營收有望突破900億元，凈利潤將沖擊160億元，同比增長超50%。

更值得期待的是，全球儲能需求預計2025年同比增長超50%，而陽光電源2024年儲能出貨量已達28GWh，超越特斯拉成為全球第一，行業(yè)龍頭地位進一步鞏固。