10月23日，億緯鋰能發(fā)布了2025年三季報(bào)。

2025年前三季度，公司動(dòng)力電池以及儲(chǔ)能電池出貨總量達(dá)到83GWh，分別同比增長(zhǎng)了66.98%、35.51%，帶動(dòng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入450.02億，同比增長(zhǎng)了32.17%。

但有意思的是，出貨量明明雙雙增長(zhǎng)，凈利潤卻不增反降了。

同一時(shí)期，但凈利潤只有28.16億，同比下滑了11.7%，典型的“增收不增利”。

而反觀“電池一哥”寧德時(shí)代，卻是另一番景象。

2025年前三季度，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2830.72億，同比增長(zhǎng)了9.28%；凈利潤490.34億，同比增長(zhǎng)了36.2%，與億緯鋰能截然相反。

不禁要問：億緯鋰能這是怎么了？

事實(shí)上，億緯鋰能凈利潤下滑，主要受到股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷、單項(xiàng)壞賬計(jì)提等非經(jīng)營性或一次性因素的影響。

如果把這些特殊項(xiàng)目剔除，2025年前三季度，公司調(diào)整后的凈利潤其實(shí)是36.75億元，同比增長(zhǎng)18.4%。尤其是第三季度，凈利潤14.57億元，同比大漲50.7%，環(huán)比也增長(zhǎng)30.43%。

換句話說，隨著這些“歷史遺留問題”對(duì)利潤的沖擊逐漸消退，億緯鋰能的主業(yè)盈利能力其實(shí)正在快速恢復(fù)。

而且，繼寧德時(shí)代奔赴港股之后，億緯鋰能也不甘示弱，于2025年6月遞交了港股申請(qǐng)書。

雖然董事長(zhǎng)劉金成2024年曾在電動(dòng)汽車百人會(huì)上“吐槽”：“我們這個(gè)行業(yè)是你想卷，但你沒資格、卷不動(dòng)。前面兩個(gè)老大，誰卷得動(dòng)比亞迪，卷得動(dòng)寧德時(shí)代？”

但說歸說，戰(zhàn)略上億緯鋰能卻步步緊跟，一步?jīng)]落下，擺明了要在國際舞臺(tái)上繼續(xù)“掰手腕”。

那么問題來了：億緯鋰能與寧德時(shí)代差距有多大？它能實(shí)現(xiàn)趕超嗎？

當(dāng)下，市面上的電池主要有動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池兩種形式。比起新興的儲(chǔ)能電池，動(dòng)力電池的競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)更固定，寧德時(shí)代是這其中當(dāng)仁不讓的“一把手”。

但機(jī)會(huì)就像市場(chǎng)里的縫隙，瞅準(zhǔn)了，鉆進(jìn)去，總能找到立足之地。

首先，在動(dòng)力電池領(lǐng)域，億緯鋰能已經(jīng)建立起了獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

要知道，在電池裝車量中，方形電池長(zhǎng)期主導(dǎo)，大圓柱電池領(lǐng)域則幾乎是一片空白。這主要是因?yàn)榇髨A柱電池工藝復(fù)雜、成本高，量產(chǎn)難度大。

億緯鋰能瞄準(zhǔn)了這一格局尚未穩(wěn)固的市場(chǎng)，重押具有高安全性、高能量密度、高功率優(yōu)勢(shì)的大圓柱電池，成為了我國首家量產(chǎn)并供應(yīng)大圓柱動(dòng)力電池的企業(yè)。

看準(zhǔn)了方向，就舍得砸錢研發(fā)。2021-2025年前三季度，億緯鋰能累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用超過110億元。

目前，從技術(shù)角度而言，億緯鋰能已經(jīng)足夠能打了。

在大圓柱電池方面，公司已經(jīng)掌握了全極耳、無極耳、納米導(dǎo)電涂層等關(guān)鍵技術(shù)，這些技術(shù)能大幅降低內(nèi)阻，優(yōu)化電池的導(dǎo)電效率和循環(huán)壽命。

基于技術(shù)優(yōu)勢(shì)，億緯鋰能在2024年報(bào)中透露，其已經(jīng)成為某國際頭部車企下一代電動(dòng)車型的首發(fā)電池供應(yīng)商，主要應(yīng)用在增程式、混動(dòng)式等車型上。

不止如此，公司還獲得了寶馬集團(tuán)、大運(yùn)汽車以及長(zhǎng)安汽車等車企的定點(diǎn)。

截至2025年上半年，億緯鋰能大圓柱電池已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)裝車超6萬臺(tái)，出貨量全球第二，國內(nèi)第一。

行業(yè)預(yù)測(cè)，到2027年，全球大圓柱電池市場(chǎng)規(guī)模將超過2000億，這無疑為億緯鋰能提供了一個(gè)繼續(xù)發(fā)展的舞臺(tái)。

其次，不僅動(dòng)力電池能打，儲(chǔ)能電池也在“彎道超車”。

在降本增效的驅(qū)動(dòng)下，儲(chǔ)能電池容量不斷升級(jí)，從最初的280Ah、314Ah快速邁向500Ah+。

億緯鋰能敏銳捕捉到這一趨勢(shì)，大力發(fā)展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。

2025年上半年，公司儲(chǔ)能電池營收占比達(dá)到36.56%，動(dòng)力電池營收占比則為45.26%；從實(shí)際金額來看，二者的差距僅25億元左右。

而增長(zhǎng)之所以迅速，源于公司早在2022年10月就布局并推出了全新一代方形儲(chǔ)能電池LF560K，具備560Ah超大容量；2024年1月進(jìn)一步升級(jí)到了628Ah。

相比之下，選擇580Ah電芯的寧德時(shí)代就顯得保守了許多。

2024年，億緯鋰能憑借11%的市場(chǎng)份額位居全球儲(chǔ)能電池市場(chǎng)第二位，首次超越比亞迪，僅次于寧德時(shí)代（54%）。

更進(jìn)一步，億緯鋰能若能利用這一時(shí)間差，充分發(fā)揮大電芯的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，無疑將進(jìn)一步擴(kuò)大其在儲(chǔ)能電池市場(chǎng)的份額。

事實(shí)上，億緯鋰能已經(jīng)開始“搶奪”寧德時(shí)代的市場(chǎng)了。

2025年2月，億緯鋰能子公司億緯動(dòng)力與海博思創(chuàng)簽署合作協(xié)議，約定在2025-2027年供應(yīng)50GWh儲(chǔ)能電芯。

2025年初，我國平均每GWh儲(chǔ)能電池單價(jià)在4億元左右，若以此價(jià)格計(jì)算，這筆訂單總額高達(dá)200億元。

要知道，海博思創(chuàng)是國內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商龍頭，長(zhǎng)期以來，寧德時(shí)代一直是其第一大供應(yīng)商。但2024年上半年，億緯鋰能成功取代寧德時(shí)代，成為其新的第一大儲(chǔ)能電芯供應(yīng)商。

除此之外，寧德時(shí)代的合作商首航新能源、儲(chǔ)能集成商W?rtsil?、寶馬等也都陸續(xù)與億緯鋰能簽訂了合作協(xié)議。

這一系列動(dòng)作，都在傳遞著：市場(chǎng)沒有永遠(yuǎn)的伙伴，只有不斷進(jìn)擊的選手，億緯鋰能就在這不斷的進(jìn)擊中成長(zhǎng)。

最后，總結(jié)一下。

盡管從營收和利潤規(guī)模來看，億緯鋰能仍與寧德時(shí)代存在不小差距，但它在技術(shù)路線、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和儲(chǔ)能布局上已逐漸形成自己的特色和優(yōu)勢(shì)。

隨著港股IPO推進(jìn)和產(chǎn)能持續(xù)釋放，億緯鋰能有望在全球競(jìng)爭(zhēng)中拿到更多籌碼。

不過，要想真正與寧德時(shí)代并肩，它仍需在技術(shù)迭代、成本控制和國際客戶拓展等方面持續(xù)努力——這條路不容易，但至少，它正在路上全力奔跑。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。