??真故研究室

文丨梁湘

受全球央行增持黃金等影響，今年金價一路飆升，國慶后國際金價最高甚至達到了4379.38美元/盎司（1盎司約31克），周大福、周大生等國內(nèi)品牌的實物黃金也一度高達1268元/克。盡管期間有過幾次跌幅，但今年來，金價漲幅總體超過了60%。

這一波黃金走勢，吸引了許多人上車。尤其往日自嘲“大家賺錢與我無關(guān)”的年輕人，錯過了現(xiàn)象級的光線傳媒、泡泡瑪特等股票，這次則沖到了前線買金，通過購置黃金ETF聯(lián)接基金、紙黃金的方式，試圖分得一杯羹。

不過近期，黃金創(chuàng)下了5年內(nèi)單日最大跌幅。不少剛上車的淘金新人，單日收益破千元的甜味還沒嘗夠，第二天就被負千元的綠色數(shù)字當頭棒喝。接下來，金價該如何走，年輕人是追是等、還是徹底放棄，考驗“財富配置智識”的時刻來了。

黃金基金，年輕人理財?shù)牡谝惠v車

自從買了黃金ETF聯(lián)接基金（后簡稱黃金基金）后，原本就習(xí)慣晚睡的子安，更是心安理得地熬夜了：只要過了零點，他就可以點開自己的支付寶，查看收益。比如10月18日那晚，他的黃金基金就多了334元。

98年的子安，工作了幾個年頭，有點小積蓄但對理財并沒有太多涉足。由于本金不多，也不具備什么金融知識，子安沒有開戶股票，只是小打小鬧地隨意買了點平臺推薦的基金，總投入差不多5000元，其中就包括1000元的黃金基金。

原本這點錢躺在賬戶里，懶散的子安也不愿過問，每天就佛系地點開看看漲跌，如同開盲盒。直到十一假期結(jié)束過后，出游歸來的子安剛上完第一天班，10月10日凌晨點開支付寶，卻發(fā)現(xiàn)，自己的黃金基金漲了4.51%，破天荒地多出了45.1元。

“那感覺就是，天上掉寶了?！?/p>

子安一下子沒了困意，開始在各個社交平臺上查詢黃金的近況。此時，黃金基金顯示的金價為834.786元/克，諸多信息里，有人強推有人擔憂，也有人拿中美關(guān)系等各類事件進行分析。網(wǎng)上沖浪一小時后，子安決定“重倉”上車——通過轉(zhuǎn)移零錢等各項乾坤大挪移，湊了1萬元追漲購買黃金基金。

現(xiàn)實給了年輕人當頭一擊。10月11日周六凌晨，支付寶顯示黃金基金跌了1.45%，子安剛投了錢就少了將近160元。

雖然有些氣餒，但那晚的補課，給了子安“要有長期思維”的安慰。長期到底是多長？子安并不知道。但至少可以先過個周末。因為周末，黃金ETF休市。

果然，10月13日周一剛過，守候已久的子安立刻查看賬戶——黃金基金漲了3.47%，自己的收益為+377.7元。足以玩場密室逃脫后，再去吃頓火鍋，這是時下很多年輕人的新時代小確幸。

當下，黃金基金已經(jīng)成了諸多年輕人理財?shù)氖走x，只需在手機上輕輕一點，就能完成交易。最重要的是，黃金基金能做到0費率、1元買金，大大降低了入局門檻。就算這1元只能換算為零點零零幾克的黃金，年輕人也算是搭上了時代列車。

圖 | 年輕人在手機上投資黃金

00后若汐，從小就知曉自己有親戚每年都為子女買一枚小金條。她曾看過那些金條，小小的一根包裹在塑封里，還配有一張寫著成色、規(guī)格等鑒定的合格證?！?克是多少錢？”若汐曾問，親戚簡單表示“一兩千買的，往后估計能賣三四千吧?！?/p>

每年囤金條，只要花點時間等等就可以翻倍了嗎？雖然直到工作后，若汐都沒進過任何一家線下金店，但親戚的話給了她模糊的既定印象。今年10月，看到越來越多的朋友在社交平臺曬出自己買黃金基金的收益后，若汐再也坐不住了，爭得父母支持后，在黃金基金里投入了5萬元。

接下來幾天，+457，+1391，-1066，+641，-1892等理財成績，實屬有些過山車。原來黃金的收益并沒有親戚表達的那么穩(wěn)妥，若汐到了夜里開始有些睡不著了。

事實上，在一項統(tǒng)計中，18~24歲新晉理財?shù)哪贻p人，收益率普遍低于2%。雖然如今的黃金行情火爆，在各類社交媒體上被各種博主安利著上車、抄底，好像再不行動真的會與時代紅利脫節(jié)。

但到底誰虧誰賺，冷暖自知。

黃金投資，如何優(yōu)選？

今年3月，金價在首次突破3000美元大關(guān)之后，開始迅猛上漲。漲到如今每盎司4000美元以上，僅用了半年時間。目前這一水平價格，較2024年底已經(jīng)上漲了近6成。再來回看3月的3000美元關(guān)口，如今已經(jīng)成了國際金價的下方支撐位。

黃金為何持續(xù)暴漲？從事金融行業(yè)多年的思齊表示，這首先需要理解投資的邏輯。投資的目的是保值增值和規(guī)避風(fēng)險，而近年來，國際政經(jīng)走勢，放大了黃金的避險性，與美元比起來，黃金作為“安全資產(chǎn)”的屬性增強。

對于大眾，尤其是剛剛接觸理財?shù)哪贻p人來說，投資黃金相對更熟悉、入門更容易。在實物黃金、紙黃金、黃金基金（黃金ETF聯(lián)接基金）、黃金ETF、黃金積存金、黃金期貨、黃金股票等各類方式中，前三類屬于最常見的種類。

像若汐的親戚每年買實物黃金的人不在少數(shù)。早在2021年世界黃金協(xié)會發(fā)布的《中國黃金珠寶消費調(diào)查白皮書》里，就有數(shù)據(jù)顯示25~35歲年齡段成為了買金主力，其中18~24歲人群里，對于金飾的購買意愿激增至59%。

但要明確一點——黃金首飾并不算投資品，它的品牌溢價與加工制作費用，已經(jīng)超出了黃金本身的價值。金幣、金條、金豆之類形式存在的實物黃金，才是更為通用的投資標的。

作為唯一能真實拿在手里的黃金，既能當傳家寶，也能在關(guān)鍵時刻當硬通貨，但同時也有自己的短板：可能買到假貨，需要支付一定的鑒定費、提純費，留在家里還怕賊惦記。實物黃金不僅流動性弱，買入賣出時流程繁瑣，動輒成千上萬的購買門檻也能逼退部分人，更適合風(fēng)險承受能力低、把黃金作為長期資產(chǎn)配置的投資人。

圖 | 黃金首飾，并不是標準投資品

黃金ETF、黃金基金、紙黃金，相對來說投資方式就簡單了不少：只要拿起手機，在特定平臺完成交易，短短幾分鐘就能變成淘金大軍的一員。

黃金ETF本質(zhì)上是一類以黃金為基礎(chǔ)投資標的基金，所以會與黃金價格同漲同跌，但需要證券開戶。黃金基金（黃金ETF聯(lián)接基金）甚至無須開戶，在支付寶之類的平臺即可購買。黃金基金僅在周一到周五開盤，下午15:00即會以固定的價格收盤，所以投資者們只需工作日15點前看一下金價走勢，便能決定當天是否操作買賣，然后次日看到收益。

紙黃金（賬戶黃金）更適合想要靈活操作，做中短期投資的人群。與黃金基金類似，紙黃金也看不到實物，且操作簡單——在手機銀行上即可完成買賣，雖然1克/1千元起買的門檻略高于黃金基金，但也是年輕人適合入局的優(yōu)選。

但相比黃金基金，紙黃金對操作有了更多的要求——因為24小時隨時靈活買賣，如何完成低價買入、高價賣出，便成了一門學(xué)問。90后浩然，就因為篤信金價，在10月21日購買了10克的紙黃金，彼時的金價顯示為993.75元/克。

購買后，浩然沒有多想，退出軟件就忙起了別的。第二天再拿起手機時，卻發(fā)現(xiàn)金價變成了940.9元/克，賬戶硬生生地虧掉了528.5元。諷刺的是，浩然同時也投資了黃金基金，而22日查看收益時，賬目顯示賺了541.5元。

明明那天整體上金價上漲，但因為浩然在紙黃金上買到了當日高點，便出現(xiàn)了如此哭笑不得的結(jié)果。打開手機銀行看著紙黃金的綠色數(shù)字時，浩然發(fā)現(xiàn)，收益每分鐘都在變，但他也無心操作了，只能等到某刻黃金突然暴漲時再趕緊脫手。

當然，對于更高階的投資者來說，黃金股票、黃金期貨的收益可能更高。但需要注意的是，這兩者已經(jīng)脫離了金價上漲的核心邏輯：黃金股票會受到公司業(yè)績、行業(yè)政策影響，哪怕金價漲了可能也會跌；黃金期貨帶有杠桿，甚至有可能一天的波動就直接虧光了本金。在沒有專業(yè)知識的加持下，新入局的年輕人最好不要碰觸。

黃金投資的各類方式?jīng)]有絕對的好壞，適合自己的，才是最好的。

金價走勢會何去何從

據(jù)世界黃金協(xié)會最新報告顯示，2025年上半年全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模激增380億美元，較年初增長41%，總規(guī)模達3830億美元；總持有量增加397噸至3616噸，日均交易量突破3290億美元，創(chuàng)半年度歷史紀錄。

從資金流向看，北美地區(qū)成為黃金ETF吸金主力，上半年凈流入210億美元，占全球增量的55%；亞洲市場以110億美元緊隨其后，歐洲則貢獻60億美元。

金價漲到這個份上，究竟該加倉、還是不買呢？目前各方聲音很多。

高盛最近上調(diào)了2026年底黃金價格的預(yù)期，從之前的4300美元上調(diào)到了4900美元，但這個目標可能還會持續(xù)調(diào)整。

瑞士貴金屬交易公司MKS PAMP相關(guān)負責(zé)人表示，目前價格上漲過快，預(yù)計近期將出現(xiàn)200美元左右的調(diào)整，但之后還是會恢復(fù)上漲態(tài)勢。

但也有國內(nèi)投資者提醒，金價今年上漲太多，黃金股板塊今年漲了95%，今年已經(jīng)預(yù)支了很高的估值和市場情緒，此時在高點炒作黃金股，缺乏性價比，值博率不高（值博率是用于評估股票投資中潛在收益與風(fēng)險的量化指標，幫助投資者判斷是否值得投資某只股票）。

從歷史上兩次黃金大牛市來看，金價在沖高之后，也都迎來較長時間的熊市。

1971年，是世界上第一次黃金大牛市。當美國總統(tǒng)尼克松官宣“美元不再兌換黃金”后，隨著美國通脹率一度接近14%，“美元只是美國自己的信用背書，黃金才是硬通貨”的認知席卷全球。黃金價格從35美元/盎司，狂飆到850美元/盎司，漲幅超過了24倍。

到了1979年，美聯(lián)儲主席沃爾克暴力加息，把利率提高到了20%，于是市場紛紛拋售黃金，黃金跌幅達到了驚人的65%。自此，黃金迎來了長達20年的熊市。

黃金第二次牛市，是從2001年的250美元/盎司飆升到2011年的1920美元/盎司，升值了7倍多，原因是受金融危機影響。到了2011年，隨著美國經(jīng)濟的恢復(fù)，黃金再次跌了45%。

圖 | 黃金歷年的跳水事件，圖源網(wǎng)絡(luò)

個人投資者楊磊建議，面對如今的漲勢，加杠桿或者ALL IN都有風(fēng)險，還是應(yīng)當多種理財產(chǎn)品組合配置，把黃金作為資產(chǎn)里的壓艙石，10%~15%都是可行范圍。

對于黃金ETF，楊磊建議初次購買的年輕人給自己設(shè)置一個止損止盈點，“比起觀察時局的變化，這個才是更實際有效，更有主動權(quán)的操作”。

根據(jù)本金設(shè)定固定比例作為止損止盈點目標，簡單易操作，適用于風(fēng)險偏好較低的投資者。比如，買入黃金后，當盈利達到本金的10%-15%時考慮賣出。不過黃金這種具有實時標價的理財品來說，根據(jù)金價止盈，也是一種方法論。

就楊磊自己而言，當國際金價（倫敦現(xiàn)貨黃金）達到3500美元/盎司的時候，他便贖回了將近一半的倉位。雖然楊磊仍然對黃金看漲，但覺得目前的價位依然超過了金價的合理范圍，既不適合建倉，也不適合追漲，甚至有回調(diào)波動的可能，不如找一個適當?shù)臅r機將收益落袋為安。

圖 | 國際黃金近30天走勢圖，圖源網(wǎng)絡(luò)

金融從業(yè)者思齊則表示，自己作為個人投資，尤其是當下股票大波動的背景下，更會堅定地長期持有黃金。盡管目前黃金保持在高位，時有波動，但思齊認為，站在長期角度，這些回落并不能阻止黃金上漲的大趨勢。

回顧黃金歷年的跳水事件，思齊指出，盡管黃金會隨著這些政策的變動波動，但每次回撤后，卻都創(chuàng)出了新高。風(fēng)險往往伴隨著機遇。

“每個投資者都需要思考，到底什么才是投資的長期主義?！彼箭R表示。

注：投資有風(fēng)險，本文不構(gòu)成投資建議。

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