文丨篤悠悠

根據(jù)香港文匯報(bào)信息，京東正申請(qǐng)香港保險(xiǎn)牌照，并在Linkin和獵聘上放出多個(gè)招聘信息，包括“Insurance support 經(jīng)理”等職位，要求具備“5年以上保險(xiǎn)高客溝通經(jīng)驗(yàn)”等能力，均Base香港。

同時(shí)，相關(guān)報(bào)道還指出，京東也正在招聘與資產(chǎn)管理、基金業(yè)務(wù)相關(guān)的職位。

聯(lián)想到近期越秀集團(tuán)全資收購(gòu)香港人壽并擬再注資10億港元，以及泰康香港子公司的籌備，和之前螞蟻等在香港的布局，南下香江保險(xiǎn)市場(chǎng)的資本，越來越多了。

這不奇怪。

2013年后，內(nèi)地訪客赴港投保熱情持續(xù)攀升，盡管2020年至2022年受疫情影響，內(nèi)地赴港投保勢(shì)頭有所減弱，但隨著疫情的結(jié)束，兩岸恢復(fù)通關(guān)，內(nèi)地居民新造保費(fèi)迅速反彈，2023年達(dá)590億元，2024年達(dá)628億元，逼近2016年727億元的歷史新高。

原因，無非是香港保險(xiǎn)市場(chǎng)較內(nèi)地市場(chǎng)獨(dú)有的全球資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，及稅收優(yōu)勢(shì)。這也是眾多資本南下的根本邏輯：用香港國(guó)際金融中心的全球供給，來撬動(dòng)巨量的內(nèi)地財(cái)富管理需求。

這當(dāng)是京東南下港險(xiǎn)的一大背景。

但也要看到，京東雖業(yè)務(wù)廣泛，但相當(dāng)一部分業(yè)務(wù)的根本邏輯，是賦能其電商主業(yè)，這是否意味著，京東此番布局，或許還有另一種可能？

還要關(guān)注的是，南下的資本中，似乎科技資本越來越成為一股核心力量，這對(duì)于香港保險(xiǎn)市場(chǎng)，乃至兩岸市場(chǎng)的交融，又意味著什么？

1

-Insurance Today-

京東香江探「險(xiǎn)」，原因有二

既是客戶畫像使然

可能也是賦能主業(yè)所需

主打內(nèi)地訪客的財(cái)富管理需求，是行業(yè)對(duì)京東此次進(jìn)軍港險(xiǎn)市場(chǎng)的一個(gè)直覺。從開篇提到的招聘職位看，這個(gè)直覺大概率是對(duì)的。

畢竟，內(nèi)地訪客購(gòu)買的險(xiǎn)種高度集中在財(cái)富管理領(lǐng)域，尤其是在內(nèi)地低利率的環(huán)境下，尋求全球化資產(chǎn)配置的需求愈發(fā)強(qiáng)烈，這也是諸多港險(xiǎn)銷售人員主打的話術(shù)。

公開數(shù)據(jù)顯示：2023至2024年間，內(nèi)地客戶新造保費(fèi)中，終身壽險(xiǎn)占比維持在55%-59%水平。

反觀京東的電商客群畫像，中高端當(dāng)居多。這意味著有這樣需求的人，數(shù)量可能不少。

公開數(shù)據(jù)顯示：當(dāng)前京東用戶數(shù)已達(dá)6億左右。其中，Plus會(huì)員數(shù)量約3500萬。早年有報(bào)道顯示，京東Plus會(huì)員中，60%來自一二線城市；2023年的一份報(bào)告顯示，超半數(shù)Plus會(huì)員分布在高線城市。

如果依舊按60%的高線城市客戶占比來估算，那如今京東Plus會(huì)員中，沉淀了2000萬一二線城市里最具購(gòu)買力的客群。

顯然，這2000多萬人中，有多元化資產(chǎn)配置需求的，可能不在少數(shù)。而內(nèi)地赴港投保人群，從多份報(bào)道以及體感來看，同樣多來自一二線城市。

京東核心客戶畫像和赴港投?？腿寒嬒竦闹丿B，被外界認(rèn)為這是京東進(jìn)軍香港保險(xiǎn)的一大原因，也就不奇怪了。

但這或許并不是唯一的可能。因?yàn)榫〇|各項(xiàng)業(yè)務(wù)的布局，幾乎都是圍繞電商主業(yè)展開。

比如，今年京東高調(diào)進(jìn)軍外賣等本地生活業(yè)務(wù)，根本目的是通過高頻服務(wù)獲取流量，整合產(chǎn)業(yè)鏈，反哺核心電商業(yè)務(wù)。

故而，理解京東為何要南下香港保險(xiǎn)市場(chǎng)，還要從京東自身的主營(yíng)需求看。

從業(yè)務(wù)層面看，2024年以來京東持續(xù)加碼香港地區(qū)業(yè)務(wù)拓展，今年8月完成對(duì)港島本地連鎖佳寶食品超市的收購(gòu)…

業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，必然產(chǎn)生新的保險(xiǎn)需求，尤其是服務(wù)支持方面的需求。從其內(nèi)地經(jīng)營(yíng)看，推出的諸多退換貨、不好吃就賠等服務(wù)，無不需要保險(xiǎn)在背后做支撐。

從財(cái)務(wù)角度看，盡管2024年京東總收入高達(dá)1.16萬億元，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率僅3.3%，從財(cái)務(wù)角度看，顯然對(duì)毛利更高的業(yè)務(wù)存在需求。

而服務(wù)類收入，就是其中之一。從總收入結(jié)構(gòu)看，商品銷售收入約9280.07億元，同比+6.5%；服務(wù)收入2308.12億元，同比+8.1%。

可見服務(wù)收入在京東總收入中的占比，并不低，且增速還高于銷售商品的收入。

如此，京東大力發(fā)展保險(xiǎn)這類高服務(wù)溢價(jià)業(yè)務(wù)，進(jìn)軍熱火朝天的港險(xiǎn)市場(chǎng)，也就不足為奇。同時(shí)，京東在香港還同步招聘“資管產(chǎn)品總監(jiān)”、“金融業(yè)務(wù)經(jīng)理”等職位，顯然，其在港的布局，不止于此。

2

-Insurance Today-

資本南下香港保險(xiǎn)并不稀奇

但和之前的地產(chǎn)資管相比

科技公司的港險(xiǎn)故事更具想象空間

內(nèi)地資本南下香江，京東并非頭一個(gè)。內(nèi)地資本對(duì)香港保險(xiǎn)的熱忱，也并非近兩年才開始的。

除了國(guó)壽、中銀、人保、中再以及土生土長(zhǎng)的太平外，內(nèi)地資本涉足香港保險(xiǎn)，早在2015年的時(shí)候就已開始。

最早的一波，是資管和地產(chǎn)公司。比如2015年九鼎集團(tuán)107億港元收購(gòu)原富通保險(xiǎn)全部股權(quán)；泰禾集團(tuán)2017年收購(gòu)原大新人壽，后更名泰禾人壽。

特點(diǎn)，和地產(chǎn)商拿地一樣，四個(gè)字：高舉高打。通過高溢價(jià)收購(gòu)，快速獲取保險(xiǎn)牌照和市場(chǎng)份額。

但沒過兩年，受宏觀因素影響，地產(chǎn)商都不行了。手里的保險(xiǎn)公司股權(quán)，要么賣了，要么砸手里了，保險(xiǎn)公司也被保監(jiān)局監(jiān)管了。

2018年12月，九鼎集團(tuán)以215港元的價(jià)格出手富通保險(xiǎn)全部股權(quán)，周大福集團(tuán)接手，后來改名為周大福人壽；2024年7月，香港保監(jiān)局宣布“委任共同及各別經(jīng)理全面接管泰禾人壽的事務(wù)及財(cái)產(chǎn)”。

后來進(jìn)入港險(xiǎn)市場(chǎng)的，則主要是科技公司。

2017年

云峰金融牽頭的財(cái)團(tuán)拿下了萬通亞洲，后更名為萬通保險(xiǎn)，借助螞蟻銀行香港開展一站式的線上投保業(yè)務(wù)；

2018年

騰訊聯(lián)合高瓴資本拿下英杰華香港業(yè)務(wù)，重組為Blue，定位為純線上保險(xiǎn)公司；

2020年

眾安同富邦保險(xiǎn)一起，在港拿下線上壽險(xiǎn)牌照，推出ZA insure。

2021年

騰訊旗下賦誠(chéng)再保險(xiǎn)獲得長(zhǎng)期保險(xiǎn)牌照，在港業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大。

這是否意味著，一場(chǎng)由內(nèi)地科技力量主導(dǎo)的，對(duì)香港傳統(tǒng)金融生態(tài)的重塑，已經(jīng)開始？

雖然香港保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)眾多，但金融科技力量和內(nèi)地相比，較為薄弱，許多傳統(tǒng)公司仍嚴(yán)重依賴代理人團(tuán)隊(duì)。香港保監(jiān)局近年也推出了“保險(xiǎn)科技沙盒”、純數(shù)字保險(xiǎn)“快速通道” 乃至“開放API平臺(tái)”，積極鼓勵(lì)創(chuàng)新。

而且，香港保險(xiǎn)市場(chǎng)用金融科技提升銷售效率的空間，可能比內(nèi)地市場(chǎng)大得多。原因在于，愿意投保港險(xiǎn)的內(nèi)地客戶，其需求是自發(fā)的，對(duì)保險(xiǎn)也有一定程度的認(rèn)知，無需像內(nèi)地保險(xiǎn)市場(chǎng)一樣，需要大量的“地推”人員激活保險(xiǎn)需求。

尤其還要看到的是，內(nèi)地科技頭部公司擁有極強(qiáng)的數(shù)字化基建能力，比如阿里的Alipay HK，已成為重要的支付平臺(tái)，這意味著龐大的用戶基礎(chǔ)，自然也就有著更大的想象空間。

3

-Insurance Today-

要理解南下資本的邏輯

或許要從香港這個(gè)金融中心的層面

才能看懂香港保險(xiǎn)的價(jià)值，到底是什么

南下的，不僅有買保險(xiǎn)的人，還有賣保險(xiǎn)的人。

今年8月18日，香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長(zhǎng)許正宇表示，2024年數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)滲透率達(dá)18.2%，冠絕全球。

香港保險(xiǎn)，為何如此吸引人？

誠(chéng)然，不少人對(duì)港險(xiǎn)頗有微詞，但拋去主觀的成分，應(yīng)當(dāng)思考的是，保險(xiǎn)在這一東西方交融的國(guó)際金融中心，到底發(fā)揮了什么樣的作用？

原因，在于保險(xiǎn)業(yè)天然涉及長(zhǎng)周期的資金配置和風(fēng)險(xiǎn)管理，需要既掌握國(guó)際投資渠道又貼近本地客戶信任。

這使得香港保險(xiǎn)成為連接國(guó)際市場(chǎng)和中國(guó)內(nèi)地需求的理想載體。

一方面，香港保險(xiǎn)公司將全球資本市場(chǎng)的投資收益通過分紅保單等形式反饋給保單持有人；

另一方面，內(nèi)地投保人在香港購(gòu)買保單，不僅獲得全球保障和服務(wù)，也為香港帶來了可觀的保費(fèi)收入和資金沉淀。

事實(shí)上，香港保險(xiǎn)的發(fā)展成果，也很大程度上受益于內(nèi)地保險(xiǎn)需求的溢出。

隨著2003年內(nèi)地“個(gè)人游”計(jì)劃的推出，尤其是2010年之后，內(nèi)地中高收入、高凈值人群規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)資產(chǎn)多元化配置、海外教育規(guī)劃等需求集中爆發(fā)…結(jié)果，就是我們看到的內(nèi)地赴港游客新造保單規(guī)模持續(xù)上升。

總結(jié)下來，就是香港保險(xiǎn)，發(fā)揮了連接海內(nèi)外的作用。

這也是香港特區(qū)，對(duì)自身定位的縮影。

2015年，時(shí)任香港特首梁振英說，香港是中國(guó)內(nèi)地與世界的「超級(jí)聯(lián)系人」。

近年來，現(xiàn)任特首李家超在「超級(jí)聯(lián)系人」基礎(chǔ)上，提出了「超級(jí)增值人」的新定位，這意味著，香港已經(jīng)成為內(nèi)地資本在國(guó)際市場(chǎng)上大顯身手的重要舞臺(tái)，一個(gè)用中國(guó)方案解決東南亞乃至世界需求的舞臺(tái)。

中國(guó)的科技公司，對(duì)金融領(lǐng)域的賦能甚至是顛覆，所帶來的支付效率、資金流動(dòng)效率的提升，就是中國(guó)方案解決世界需求的一大典型。

回到保險(xiǎn)領(lǐng)域，中國(guó)方案不僅在改變香港保險(xiǎn)業(yè)態(tài)，也開始對(duì)港島需求，產(chǎn)生了明顯的虹吸作用：

有公開數(shù)據(jù)顯示，來內(nèi)地養(yǎng)老的香港老人數(shù)量，或已超十萬。

這樣一種在兩地人民需求驅(qū)動(dòng)下的市場(chǎng)融合，已是青萍之末。這意味著，如今兩地保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)更深層次的互聯(lián)互通階段，資本、服務(wù)、需求、產(chǎn)品、經(jīng)驗(yàn)?zāi)酥帘O(jiān)管，正在全方位的交融…

7月30日，香港保監(jiān)局主席姚建華北上拜訪國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤，雙方就兩地保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展、發(fā)揮香港作為環(huán)球風(fēng)險(xiǎn)管理中心功能等議題進(jìn)行了交流，并就深化雙邊監(jiān)管合作交換了意見。

隨著粵港澳大灣區(qū)等互聯(lián)互通機(jī)制的不斷完善，香港保險(xiǎn)市場(chǎng)，或許將成為一個(gè)深度嵌入大中華區(qū)財(cái)富管理生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)鍵樞紐，甚至成成為中國(guó)“雙循環(huán)”戰(zhàn)略中一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)緩沖區(qū)。

戰(zhàn)略意義，重大。

理解這一融合，可能，就能理解如今香港保險(xiǎn)市場(chǎng)正在發(fā)生的事，以及這一市場(chǎng)、甚至是中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的未來。

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