一場(chǎng)醫(yī)藥界的“地震”正在全球制藥巨頭諾和諾德內(nèi)部炸響。

近日，諾和諾德發(fā)布一則公告：董事長(zhǎng)Helge Lund（龍海歌）及6名董事共計(jì)7人，將于11月14日集體離職。據(jù)悉，導(dǎo)火索是董事會(huì)與控股股東諾和諾德基金會(huì)在治理上產(chǎn)生分歧——前者主張漸進(jìn)式更新董事成員，后者則力推全面重組。

實(shí)際上，這不是諾和諾德第一次“后院起火”，頻繁的人事變動(dòng)背后是劇增的業(yè)績(jī)壓力。

自2024年下半年，諾和諾德股價(jià)便開(kāi)啟跌勢(shì)，市值從5000億美元慘遭腰斬，蒸發(fā)近2萬(wàn)億元人民幣。公司兩次下調(diào)2025年業(yè)績(jī)預(yù)期，為“節(jié)流求生”，9月公司剛剛宣布裁員9000人，10月再裁250人并徹底終止細(xì)胞療法業(yè)務(wù)。

一、GLP-1市場(chǎng)變天：從“一家獨(dú)大”到“百舸爭(zhēng)流”

諾和諾德的動(dòng)蕩，本質(zhì)是GLP-1賽道的底層邏輯變了。

作為GLP-1受體激動(dòng)劑（通過(guò)調(diào)節(jié)胰島素分泌、抑制食欲治療糖尿病、肥胖）的開(kāi)拓者，司美格魯肽讓它賺得盆滿缽滿：2023年銷(xiāo)售額突破200億美元，占其總營(yíng)收近六成，諾和諾德與禮來(lái)兩家獨(dú)占市場(chǎng)份額的90%。

但現(xiàn)在這個(gè)賽道正經(jīng)歷重重變革，過(guò)度依賴單一爆款的風(fēng)險(xiǎn)暴露無(wú)遺。

其一，專利到期疊加競(jìng)品沖擊，利潤(rùn)空間被壓縮。司美格魯肽的核心專利2026年到期，全球已有幾十家藥企布局生物類似藥，研發(fā)成本僅為原研藥的1/3，一旦上市，價(jià)格可能暴跌70%。諾和諾德如果不能快速推出下一代產(chǎn)品，將面臨“賣(mài)得越多、虧得越多”的尷尬。

同時(shí)，禮來(lái)強(qiáng)勢(shì)崛起直接搶走諾和諾德的市場(chǎng)份額。其GLP-1藥物替爾泊肽憑借“雙靶點(diǎn)”設(shè)計(jì)，72周減重?cái)?shù)據(jù)遠(yuǎn)超司美格魯肽，在肥胖癥適應(yīng)癥上擊敗司美格魯肽，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額暴增。

其二，“神藥”光環(huán)褪去，臨床價(jià)值需重新定義。隨著藥物大規(guī)模使用，惡心、腹瀉等副作用被更多關(guān)注，患者開(kāi)始追求“更安全、更長(zhǎng)效”的選擇，老產(chǎn)品迭代速度，已跟不上市場(chǎng)需求。

更致命的是，中國(guó)藥企的“群狼戰(zhàn)術(shù)”正在改寫(xiě)游戲規(guī)則。如今國(guó)內(nèi)既能快速跟進(jìn)仿制藥，又能研發(fā)改良型新藥，當(dāng)曾經(jīng)的“老師”開(kāi)始被學(xué)生追趕，諾和諾德的管理層壓力可想而知。

二、中國(guó)藥企突圍：從仿制藥推進(jìn)到科技創(chuàng)新

據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)報(bào)道，全球減肥市場(chǎng)的規(guī)模將高達(dá)1000億美元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2030年也將突破149億美元。諾和諾德“船大難掉頭”，面對(duì)巨大商機(jī)，中國(guó)企業(yè)正以多重策略實(shí)現(xiàn)“超車(chē)”。

仿制藥成為最直接的突破口，華東醫(yī)藥的利拉魯肽類似藥2023年就已獲批，成為國(guó)內(nèi)首款，九源基因等國(guó)產(chǎn)藥企的類似藥也已進(jìn)入III期臨床；創(chuàng)新藥領(lǐng)域更顯野心，打造出國(guó)內(nèi)GLP-1藥物的“升級(jí)款”。例如，信達(dá)生物的IBI362是全球首個(gè)進(jìn)入III期臨床的GLP-1/GCGR雙靶點(diǎn)激動(dòng)劑，II期數(shù)據(jù)顯示其減重效果比司美格魯肽高20%，安全性和效果更好。

值得注意的是，國(guó)產(chǎn)企業(yè)在源頭創(chuàng)新“另辟蹊徑”，布局健康成分。憑借副作用小、系統(tǒng)養(yǎng)護(hù)等優(yōu)勢(shì)，微生態(tài)、小分子等領(lǐng)域成為企業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。比如，上海原衍生物AKK001能夠自然激活人體內(nèi)GLP-1水平，可提升132%，人體臨床中1個(gè)月腰圍縮減4.3cm，3個(gè)月甘油三酯、總膽固醇、胰島素水平得到改善。

隨著“非藥物”干預(yù)成為流行的健康趨勢(shì)，這些“非主流”賽道，反而成了中國(guó)企業(yè)建立技術(shù)壁壘的突破口。

《柳葉刀》發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)25歲及以上的人中超重和肥胖人數(shù)超4億，預(yù)計(jì)到2030年，將進(jìn)一步增至5.15億。國(guó)產(chǎn)藥物上市后價(jià)格有望下降60%，這對(duì)數(shù)以億計(jì)的肥胖患者而言是一大福音。

圖/1990-2050年成人肥胖趨勢(shì)

曾經(jīng)，西方藥企靠專利和資本壟斷創(chuàng)新藥市場(chǎng)，現(xiàn)在，中國(guó)企業(yè)從藥物研發(fā)到健康原料布局，憑借雙輪驅(qū)動(dòng)，正在GLP-1這個(gè)千億賽道上實(shí)現(xiàn)“換道超車(chē)”，逐漸成長(zhǎng)為規(guī)則的“制定者”，以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)守衛(wèi)國(guó)人健康，領(lǐng)跑千億賽道。