轉(zhuǎn)載于：財(cái)經(jīng)五月花 ｜ 作者：《財(cái)經(jīng)》記者 陳洪杰｜編輯：張穎馨｜版面編輯：楊明慧｜題圖來源：視覺中國

摘 要

對于如何構(gòu)建與科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，《財(cái)經(jīng)》記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分商業(yè)銀行已有突破，并正探索培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的新路徑、新模式

中央金融工作會議之后，中國金融發(fā)展的基礎(chǔ)邏輯生變：推動相應(yīng)的力量集聚到高質(zhì)量發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

“科技金融列為金融‘五篇大文章’之首。金融不能只當(dāng)輸血者，更要成為戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)升級的基因編輯。”多家國有銀行人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

縱觀全球金融發(fā)展史、產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，商業(yè)銀行、投資銀行、衍生品工具等不斷革新，為數(shù)次科技革命和產(chǎn)業(yè)變革提供了重要支撐。當(dāng)下，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，全球創(chuàng)新版圖亦在重構(gòu)。

但科技創(chuàng)新尚存待解難點(diǎn)：大多數(shù)企業(yè)資產(chǎn)較輕，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)“不敢投”“不敢貸”；由于內(nèi)外部考核要求，耐心資本不足；聯(lián)動機(jī)制缺乏等。

如何構(gòu)建與科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，成為中國式現(xiàn)代化建設(shè)的關(guān)鍵，也是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。

針對上述問題，近期《財(cái)經(jīng)》記者在河南省鄭州、南陽等地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分商業(yè)銀行已有所突破，并正探索培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的新路徑、新模式。

例如某國有大行的河南省分行與該行的金融資產(chǎn)投資公司合作，聯(lián)合行業(yè)頭部企業(yè)成立股權(quán)投資私募基金，并利用“債轉(zhuǎn)股”方式，支持科技企業(yè)發(fā)展。

對于科創(chuàng)企業(yè)在種子期、初創(chuàng)期、成長期等不同階段的金融需求，另一位國有大行人士稱，正完善“天使投資 - 創(chuàng)業(yè)投資 - 私募股權(quán)投資 - 銀行貸款 - 資本市場融資”的多元化接力式服務(wù)。

“長錢”擴(kuò)容：股權(quán)投資探路

股權(quán)投資因與科技企業(yè)的成長特點(diǎn)更相適應(yīng)，被認(rèn)為是豐富科技金融供給、提高金融質(zhì)效的重要方向。

當(dāng)下，部分國有大行與行業(yè)頭部企業(yè)通過成立股權(quán)投資基金的形式進(jìn)行探索。例如2024年12月，工商銀行河南省分行與平煤神馬集團(tuán)共同設(shè)立了河南工融平煤神馬股權(quán)投資基金，總規(guī)模50億元，專項(xiàng)用于投資平煤神馬集團(tuán)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，支持其優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，完善公司治理，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。

到了2025年6月，該行通過基金形式對平煤神馬集團(tuán)新能源板塊核心子公司河南中原金太陽技術(shù)有限公司（下稱“中原金太陽科技”）進(jìn)行股權(quán)投資，金額2億元。

“中原金太陽科技作為省屬國企子公司，通過推動分布式光伏應(yīng)用與清潔能源普及，助力河南省生態(tài)文明建設(shè)、節(jié)能減排及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！敝性鹛栂嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱。

上述相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，中原金太陽科技在發(fā)展過程中，肩負(fù)著平煤神馬集團(tuán)新能源板塊建設(shè)職能，對557.9兆瓦的光伏電站，總投資高達(dá)30億元，而自營資金僅占30%；同時，財(cái)務(wù)費(fèi)用連年高速增長，且應(yīng)收賬款較多，綠電補(bǔ)貼回款周期較長，因此現(xiàn)金流承壓，資本金短缺。

為解決上述難題，工商銀行河南省分行發(fā)揮集團(tuán)行司聯(lián)動的資源優(yōu)勢，與工銀投資合作，創(chuàng)新設(shè)計(jì)“三階賦能”方案。

“中原金太陽資產(chǎn)負(fù)債率比較高，但是發(fā)展?jié)摿Ψ浅?qiáng)。我們在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，創(chuàng)設(shè)‘產(chǎn)業(yè)基金+債轉(zhuǎn)股+業(yè)績對賭’組合方案，打通權(quán)益性資金進(jìn)入重資產(chǎn)行業(yè)的通道?！惫ど蹄y行河南省分行相關(guān)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在風(fēng)險管控方面，設(shè)置資產(chǎn)負(fù)債率約束值，與平煤神馬集團(tuán)風(fēng)險限額聯(lián)動管理，形成雙重風(fēng)控，幫助企業(yè)實(shí)時進(jìn)行監(jiān)測和優(yōu)化指標(biāo)，恢復(fù)其自身造血能力，提高分紅率，實(shí)現(xiàn)價值創(chuàng)造。

具體措施包括：首先，切除高息負(fù)債，置換中原金太陽科技存量高息債務(wù)，每年壓降財(cái)務(wù)成本1000萬元，負(fù)債率直降5個百分點(diǎn)。

其次，輸血權(quán)益資本，增資轉(zhuǎn)股資金注入。這使得中原金太陽科技資本大幅增加，資本充足率提升至行業(yè)優(yōu)良水平。

最后，重構(gòu)造血功能，通過設(shè)置彈性投資期和預(yù)期收益分紅機(jī)制，2025年預(yù)計(jì)中原金太陽科技的凈利潤為5600萬元，較轉(zhuǎn)型前增長200%。同時，私募基金獲得董事提名權(quán)，并設(shè)置發(fā)電量對賭條款（2025年-2029年裝機(jī)量年增100兆瓦），推動企業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向效益優(yōu)先。

破解“成長煩惱”：全周期攻堅(jiān)

氫能具有熱值高、易獲取、低碳、可再生等優(yōu)點(diǎn)，被譽(yù)為21世紀(jì)的“終極能源”，應(yīng)用范圍極其廣泛，涵蓋了工業(yè)、交通運(yùn)輸、建筑以及電力等多個領(lǐng)域。

但一個產(chǎn)業(yè)從無到有、從小到大，受技術(shù)、資金、供需關(guān)系等多種因素的影響，氫能產(chǎn)業(yè)也不例外，尤其是“制、儲、運(yùn)、用”各環(huán)節(jié)的底層技術(shù)急需破題。

河南中科清能科技有限公司（下稱“中科清能科技”）是一家專注于氫液化、氦液化等低溫領(lǐng)域研發(fā)、制造及產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營的市場化硬科技公司，也是國內(nèi)液氫賽道具備資本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、上游資源和下游市場四大核心要素的初創(chuàng)企業(yè)。

經(jīng)過幾年的專業(yè)探索，中科清能科技在氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸上已有突破。該司相關(guān)人士稱，在氫液化裝備上，研發(fā)的1噸/天氫液化裝備是目前國內(nèi)連續(xù)運(yùn)行時間最長的國產(chǎn)化氫液化裝備。同時，在深低溫感知技術(shù)方面，精確測量80K（-193攝氏度）以下介質(zhì)溫度，還參與大型深低溫裝置系統(tǒng)控制與聯(lián)鎖保護(hù)。

但成立于2022年6月的中科清能科技，目前發(fā)展尚處于初創(chuàng)期，由于過去幾年其主營業(yè)務(wù)為氫氣液化裝置的生產(chǎn)與銷售，商業(yè)化能力較弱，暫未實(shí)現(xiàn)利潤凈新增。按照常規(guī)，中科清能科技要想得到金融機(jī)構(gòu)支持，并非易事。

“擁有新質(zhì)生產(chǎn)力的企業(yè)大多都處于初創(chuàng)期，面臨的主要還是融資難、融資貴、融資慢等難題?！敝袊y行鄭州自貿(mào)區(qū)分行工作人員對《財(cái)經(jīng)》記者表示，為解決上述問題，首先是利用省、分、支三級渠道：省行對接河南省科技廳，分行對接市科技局、金融局等，支行對接各個辦事處，積極為科技型企業(yè)提供金融支持。

“針對類似中科清能科技這樣的科技類企業(yè)，可以走快速渠道，僅需一周就可以完成批復(fù)?！惫ぷ魅藛T進(jìn)一步稱。

其次，科技企業(yè)普遍具有輕資產(chǎn)、重研發(fā)周期長的特點(diǎn)，大部分都是輕資產(chǎn)，核心在于人和技術(shù)。這與之前銀行“看歷史、看報表、看押品、看規(guī)?！钡倪壿嬘胁恍〔町悺?/p>

在中國銀行鄭州自貿(mào)區(qū)分行工作人員看來，針對科技企業(yè)的服務(wù)，銀行從過去看抵押、看報表、看規(guī)模的傳統(tǒng)授信模式，轉(zhuǎn)變?yōu)榭串a(chǎn)業(yè)、看技術(shù)、看團(tuán)隊(duì)、看未來：氫能與低碳能源體系結(jié)合將成為中國能源轉(zhuǎn)型的“動力引擎”。

以中科清能科技為例，鄭州自貿(mào)區(qū)中行工作人員介紹，該公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)匯集了國內(nèi)外頭部能源、氣體行業(yè)的專家，有著豐富的大型低溫制冷裝備設(shè)計(jì)制造、液氫工廠整體解決方案等低溫技術(shù)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，此外，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是保障國家能源安全的戰(zhàn)略選擇。

基于上述考量，中國銀行河南省分行突破傳統(tǒng)抵押限制，動態(tài)適配授信額度，于2024年11月為中科清能科技提供了1000萬元的貸款支持?！拔覀冞€為企業(yè)提供賬戶結(jié)算、企業(yè)網(wǎng)銀等綜合金融服務(wù)。”鄭州自貿(mào)區(qū)中行工作人員說。

據(jù)悉，針對不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)，中國銀行不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品匹配科技企業(yè)多元化融資需求，實(shí)現(xiàn)了從“單一信貸”到“生態(tài)共建”的服務(wù)升級，打通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”的循環(huán)，通過“科技貸”等新產(chǎn)品為小微企業(yè)提供針對性服務(wù)。

對于成長期企業(yè)，該行綜合運(yùn)用供應(yīng)鏈、票據(jù)、福費(fèi)廷等產(chǎn)品，滿足企業(yè)多樣化需求；對于貸款難以支持的初創(chuàng)期及特殊需求科技型企業(yè)，聯(lián)動中銀集團(tuán)綜合經(jīng)營公司，探索“貸款+外部直投”模式，提供投貸聯(lián)動、股權(quán)直投、科技保險、并購等服務(wù)。

護(hù)航企業(yè)拓新：全牌照聯(lián)動

“通過對現(xiàn)場咳嗽的聲音采集和圖片拍攝，系統(tǒng)可以直接對豬群所感染的疾病進(jìn)行初步診斷?！边@是牧原食品股份有限公司（下稱“牧原股份”）多年以來智能化發(fā)展成果之一。

在近期中國銀行業(yè)協(xié)會前往牧原股份的調(diào)研中，讓參與調(diào)研人員印象最深的便是豬舍規(guī)劃布局合理：采用分區(qū)管理，減少交叉風(fēng)險；進(jìn)風(fēng)端空氣經(jīng)過四層過濾，有效降低病毒傳播風(fēng)險；舍內(nèi)采用獨(dú)立通風(fēng)系統(tǒng)，避免欄位間交叉通風(fēng)；出風(fēng)端臭氣經(jīng)除臭、滅菌處理后排放，不會對周邊居民產(chǎn)生影響。

牧原股份相關(guān)人士稱，基于大數(shù)據(jù)、人工智能與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的智能設(shè)備與技術(shù)，應(yīng)用到養(yǎng)豬生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)，研發(fā)出智能環(huán)控、智能飼喂、智能巡檢、智能聲音監(jiān)控、無針注射器等關(guān)鍵智能設(shè)備與智能化解決方案，并探索開發(fā)聽聲辨病、疾病預(yù)測等功能。

同時，牧原股份通過開發(fā)物聯(lián)網(wǎng)平臺，把前端智能設(shè)備采集的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一匯總處理，建立養(yǎng)豬大數(shù)據(jù)分析模型，精細(xì)化管理到每一個單元、每一臺設(shè)備、每一頭豬。

這是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的一個縮影。“我們屬于自繁自養(yǎng)模式的典型代表。在這一模式下，豬企可對生產(chǎn)全過程進(jìn)行監(jiān)控和把握，控制生產(chǎn)成本、提高養(yǎng)殖效率等。但相應(yīng)的固定資產(chǎn)投入大、科技資金占比高?！?/p>

據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，為支持牧原股份進(jìn)一步發(fā)展，2013年9月16日，光大銀行鄭州分行先是批復(fù)給予牧原股份子公司授信額度5000萬元，此后的2015年又批復(fù)給予授信額度1億元等。

該行相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，牧原食品聚焦主業(yè)，其自育自繁自養(yǎng)一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢增強(qiáng)了公司的整體抗風(fēng)險能力等。因此，在2019年，豬價低迷時期，光大銀行將此前的3億元授信規(guī)模直接增至10億元，其中更是新增了保理買方信用擔(dān)保額度2億元，能夠?qū)δ猎煞萆嫌喂?yīng)商實(shí)現(xiàn)有效的批量支持。2020年，光大銀行對牧原集團(tuán)的授信敞口一度增加至30億元。

不僅如此，依托光大集團(tuán)金融全牌照優(yōu)勢，光大銀行協(xié)同集團(tuán)子公司，根據(jù)牧原股份發(fā)展實(shí)際需求，在財(cái)富管理、供應(yīng)鏈金融、現(xiàn)金管理等方面為其提供有效支持。

例如光大證券為牧原股份提供債券承銷服務(wù)；光大金租為牧原股份提供融資租賃服務(wù)累計(jì)20余億元；光大理財(cái)則為牧原股份員工提供限制性股票激勵計(jì)劃融資服務(wù)，系光大集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)首單。

這樣的服務(wù)協(xié)同亦與國家政策導(dǎo)向相契合。此前，科技部等七部門出臺的《加快構(gòu)建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》顯示，構(gòu)建與科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，有效統(tǒng)籌創(chuàng)業(yè)投資、銀行信貸、資本市場、科技保險、債券市場等科技金融政策工具。

“‘國家引導(dǎo)、市場主導(dǎo)、多元參與’的科技新格局正在形成，這無疑有效增強(qiáng)了科創(chuàng)企業(yè)成長的穩(wěn)定性?！庇秀y行業(yè)人士進(jìn)一步稱。

THE END

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