中際旭創(chuàng)或?qū)⒊蔀椤癆+H”又一新成員！據(jù)彭博社等多方信源披露，中際旭創(chuàng)正與顧問磋商香港IPO事宜，計(jì)劃構(gòu)建A+H股上市架構(gòu)。目前，發(fā)行規(guī)模、時(shí)間等細(xì)節(jié)仍在討論中。

若此次赴港IPO成功，中際旭創(chuàng)將成為年內(nèi)又一家登陸港股的高端制造龍頭企業(yè)。

近期，在AI算力的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)下，中際旭創(chuàng)最新市值超過4300億，成為山東市值最高的企業(yè)。《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》顯示，王偉修、王曉東父子位列第1390位。其中，王偉修持股市值已超過500億元，憑借最新股價(jià)表現(xiàn)，王偉修躍升為煙臺(tái)新首富。

01.

“遲來”的75歲煙臺(tái)首富

1950年出生于山東煙臺(tái)的王偉修，是中國(guó)早期�？粕械囊粏T。他頭銜眾多，曾獲得山東省優(yōu)秀專利發(fā)明者、中國(guó)機(jī)械制造工藝專家?guī)旄呒?jí)專家、山東省發(fā)明創(chuàng)業(yè)一等獎(jiǎng)、首屆煙臺(tái)市十大杰出工程師等榮譽(yù)，還是山東省鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新帶頭人。

王偉修曾在修配廠、機(jī)床廠、汽車配件廠工作，1983年起擔(dān)任技術(shù)廠長(zhǎng)，后通過半脫產(chǎn)專科進(jìn)修。37歲時(shí)，他憑借敏銳的市場(chǎng)洞察力，在洗衣機(jī)等電器尚未大規(guī)模普及之際，精準(zhǔn)捕捉到電機(jī)市場(chǎng)潛力，創(chuàng)立龍口市振華電工專用設(shè)備廠。他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)攻克技術(shù)難關(guān)，成功研發(fā)出中國(guó)第一條洗衣機(jī)電機(jī)自動(dòng)化生產(chǎn)線，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空白，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

2005年，設(shè)備廠改制為龍口中際電工機(jī)械有限公司，即中際裝備前身。在歷經(jīng)七年的發(fā)展后，2012年，中際裝備登陸創(chuàng)業(yè)板，公司進(jìn)入新發(fā)展階段。

來源：網(wǎng)絡(luò)

然而，隨著家電市場(chǎng)紅利的日漸衰退，中際裝備凈利潤(rùn)出現(xiàn)連續(xù)下滑，公司面臨轉(zhuǎn)型瓶頸。而王偉修與劉圣的相遇成為了關(guān)鍵契機(jī)。

2016年，海歸博士劉圣已在蘇州創(chuàng)業(yè)8年。劉圣1971年出生，擁有清華本碩、美國(guó)佐治亞理工博士學(xué)歷，具備國(guó)際光電企業(yè)研發(fā)管理經(jīng)驗(yàn)。他創(chuàng)立的蘇州旭創(chuàng)專注中高端光模塊研發(fā)，獲谷歌、光速光合等知名機(jī)構(gòu)投資，在行業(yè)內(nèi)初具競(jìng)爭(zhēng)力。但彼時(shí)AI風(fēng)口未至，技術(shù)迭代壓力加劇企業(yè)生存挑戰(zhàn)，2015年蘇州旭創(chuàng)沖刺納斯達(dá)克融資1億美元失敗，陷入資金困境。

此時(shí)，66歲的王偉修敏銳捕捉到蘇州旭創(chuàng)的技術(shù)價(jià)值，主導(dǎo)中際裝備以28億元收購(gòu)蘇州旭創(chuàng)。這一金額相當(dāng)于中際裝備當(dāng)時(shí)總資產(chǎn)的5倍，引發(fā)廣泛爭(zhēng)議。為推進(jìn)收購(gòu)，中際裝備發(fā)行股份募資，王偉修個(gè)人出資2.84億元認(rèn)購(gòu)股份，兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略融合，“中際旭創(chuàng)”誕生。事實(shí)證明，這一決策極具前瞻性，蘇州旭創(chuàng)在多年后成為公司核心盈利支柱。

王偉修給予了劉圣充分的信任和放權(quán)。2017年收購(gòu)?fù)瓿珊�，王偉修辭去總經(jīng)理職務(wù)，將運(yùn)營(yíng)權(quán)交給劉圣。劉圣不負(fù)眾望，帶領(lǐng)中際旭創(chuàng)不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破：2018年率先量產(chǎn)數(shù)據(jù)中心400G光模塊，隨后攻克800G技術(shù)；2023年推出1.6T超高速光模塊，鞏固高端市場(chǎng)地位。

2023年，73歲的王偉修卸任董事長(zhǎng)，由劉圣接任，他表示，“未來屬于年輕一代，我主要在某些方面把把舵”。

隨著AI技術(shù)的急速發(fā)展，高速光模塊作為GPU配套產(chǎn)品需求激增，中際旭創(chuàng)出貨量大幅增長(zhǎng)。2024年，公司營(yíng)收突破238億元，凈利潤(rùn)超50億元；2025年上半年，營(yíng)收達(dá)147.89億元，凈利潤(rùn)近40億元，持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

公司股價(jià)和王偉修身家在2025年下半年以來也實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。作為實(shí)控人及最大股東，王偉修持有公司約12.23%股份，以2025年10月10日公司4333億元收盤價(jià)計(jì)算，其持股市值約530億元，超越《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》中南山集團(tuán)宋建波家族的430億元，成為煙臺(tái)新首富。

02.

光模塊全球領(lǐng)先

從地域看，在山東上市公司總市值排行榜中，自8月起中際旭創(chuàng)斷崖式領(lǐng)先，位居第一。在創(chuàng)業(yè)板上，其總市值排名第二，僅次于萬億的寧德時(shí)代，東方財(cái)富排在其后。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中際旭創(chuàng)營(yíng)業(yè)收入147.89億元，同比增長(zhǎng)36.95%；歸母凈利潤(rùn)39.95億元，同比增加69.40%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增長(zhǎng)232.45%至32.18億元。

來源：中際旭創(chuàng)財(cái)報(bào)

中際旭創(chuàng)核心優(yōu)勢(shì)在于技術(shù)“�！迸c“精”，在前沿技術(shù)領(lǐng)域往往領(lǐng)先同行半年左右，能率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，保持高利潤(rùn)率。其主營(yíng)的光模塊通過光電轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)高速傳輸，主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、電信網(wǎng)絡(luò)、以太網(wǎng)等領(lǐng)域。

隨著大模型訓(xùn)練與推理需求暴發(fā)式增長(zhǎng)，全球云廠商加碼算力基礎(chǔ)設(shè)施投資，驅(qū)動(dòng)光模塊進(jìn)入高景氣周期。公司不僅在1.6T領(lǐng)域搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)，3.2T光模塊已進(jìn)入研發(fā)階段，同時(shí)在液冷、LPO、CPO等下一代技術(shù)方向均有儲(chǔ)備。

中際旭創(chuàng)注重研發(fā)創(chuàng)新，不斷進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)升級(jí)。2025年上半年，公司研發(fā)投入5.86億元，占營(yíng)業(yè)收入的3.96%。

除技術(shù)優(yōu)勢(shì)外，競(jìng)爭(zhēng)壁壘是中際旭創(chuàng)的另一優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司重點(diǎn)客戶增加資本開支，加大算力基礎(chǔ)設(shè)施投資，800G等高端光模塊需求顯著增長(zhǎng)，加速技術(shù)迭代。得益于高端產(chǎn)品出貨比重增加和降本增效，公司營(yíng)業(yè)收入、毛利率和凈利潤(rùn)進(jìn)一步提升。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，中際旭創(chuàng)光模塊產(chǎn)量940萬只，銷量905萬只，居行業(yè)首位，營(yíng)業(yè)收入144.32億元，毛利率39.96%。其市場(chǎng)主要位于北美、歐洲等地區(qū)，上半年銷往境外725萬只光模塊，產(chǎn)生銷售收入127.69億元，占比超85%。

公司雖未披露重要客戶，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為其已深度綁定英偉達(dá)、亞馬遜、Meta、谷歌、微軟等全球云巨頭及國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

值得一提的是，中際旭創(chuàng)正在持續(xù)推進(jìn)“銅陵旭創(chuàng)高端光模塊產(chǎn)業(yè)園三期項(xiàng)目”等募投項(xiàng)目，將提升高端產(chǎn)品產(chǎn)能，為保障客戶在高端光模塊技術(shù)迭代和規(guī)模上量、保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)奠定基礎(chǔ)。

03.

全球化布局

以中際旭創(chuàng)為代表的光模塊行業(yè)增長(zhǎng)與全球AI基建大規(guī)模投資緊密相連。

據(jù)LightCounting發(fā)布的2024年光模塊廠商排名，中際旭創(chuàng)位列全球第一。業(yè)內(nèi)人士稱，中美對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的大量投入帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈增長(zhǎng)，光模塊作為關(guān)鍵一環(huán)，是“大基建”的直接受益者。行業(yè)人士普遍認(rèn)為光模塊爆發(fā)式增長(zhǎng)趨勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)持續(xù)1-2年。

來源：網(wǎng)絡(luò)

市場(chǎng)需求層面，當(dāng)前需求遠(yuǎn)未觸頂，算力已形成巨大行業(yè)，吸引大量資金涌入。真正的需求高峰將在AI大面積落地時(shí)出現(xiàn)，帶動(dòng)光模塊長(zhǎng)期維持高景氣度。

同時(shí)，國(guó)產(chǎn)化算力建設(shè)將帶來新增動(dòng)力，一旦國(guó)產(chǎn)化的GPU等核心芯片發(fā)展成熟，可能迎來新一輪大規(guī)模算力基建潮，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)光模塊市場(chǎng)發(fā)展。

中際旭創(chuàng)此次的赴港上市計(jì)劃是對(duì)接全球資源的戰(zhàn)略選擇。作為深度服務(wù)海外云計(jì)算客戶的企業(yè)，香港上市能讓公司直接對(duì)接全球機(jī)構(gòu)投資者，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。

此次募資用途或聚焦三大核心方向。結(jié)合行業(yè)慣例與公司發(fā)展需求，赴港融資大概率將重點(diǎn)投向：一是產(chǎn)能擴(kuò)張，為1.6T及后續(xù)3.2T產(chǎn)品落地搭建全球化生產(chǎn)基地；二是技術(shù)攻堅(jiān)，加大CPO等前沿技術(shù)的研發(fā)投入，鞏固技術(shù)壁壘；三是全球化布局，通過香港平臺(tái)深化與海外客戶的合作，拓展東南亞、歐洲等新興市場(chǎng)。這與公司“技術(shù)領(lǐng)先—產(chǎn)能跟進(jìn)—訂單承接” 的良性循環(huán)邏輯高度契合。

2025年以來，多家A股上市公司啟動(dòng)赴港上市進(jìn)程，形成全球化資本新趨勢(shì)。對(duì)中際旭創(chuàng)而言，A股市場(chǎng)提供本土資本支撐，港股打開國(guó)際融資通道與品牌影響力，形成“雙市場(chǎng)賦能”效應(yīng)。尤其在AI算力需求全球化蔓延的背景下，香港上市可增強(qiáng)海外客戶與合作伙伴的信任度，助力承接更多跨國(guó)訂單。

不過，目前相關(guān)事宜仍處于初步階段，后續(xù)需經(jīng)歷上市申請(qǐng)、聆訊等多重流程，還可能受市場(chǎng)波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響。但從行業(yè)前景看，AI服務(wù)器滲透率提升、數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速等長(zhǎng)期邏輯未變，中際旭創(chuàng)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)與技術(shù)積淀，若能順利登陸港股，有望成為全球投資者配置AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的核心標(biāo)的。

本文由胡潤(rùn)百富綜合整理

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