一、老規(guī)矩，先看一下紅利寶、科技寶，兩只投顧產(chǎn)品成份基金近一周表現(xiàn)。

（紅利寶 來源：好買基金研究中心 2025/10/23）

（科技寶 來源：好買基金研究中心 2025/10/23）

過去一周，A股市場波動較大。

紅利寶作為配置中的“小棉襖”，依然表現(xiàn)出抗波動屬性。而科技寶作為配置中的“前鋒”，波動依然較大，不過由于持倉風格均衡，既有A股新興產(chǎn)業(yè)，又有港股科技板塊，波動相較于單一市場小一些。

其實不止近一周，整個三季度，紅利寶、科技寶都是類似表現(xiàn)。

二、今年三季度，A股市場冰火兩重天。

AI概念火爆帶動成長板塊一騎絕塵，而傳統(tǒng)的紅利資產(chǎn)則像穩(wěn)健的烏龜，一步一個腳印。

在這場風格極致的分化中，紅利寶收益2.95%，雖然沒跑贏大漲17.9%的滬深300指數(shù)，但卻穩(wěn)穩(wěn)地賺到了“慢錢”。

但如果把紅利寶和它相關性較高的指數(shù)比，其實表現(xiàn)還挺優(yōu)秀的。如中證港股通高息指數(shù)上漲2.28%，中證紅利指數(shù)僅漲0.94%，紅利低波指數(shù)甚至還下跌了3.92%。

之所以紅利寶有超額收益，主要源于主動基金經(jīng)理的選股能力。

大成高鑫、鵬華優(yōu)選價值這些主動基金，三季度收益率均超過6%，大幅跑贏紅利類指數(shù)。特別是鵬華優(yōu)選價值的基金經(jīng)理伍旋，擁有14年投資經(jīng)驗，堅持只買性價比高的股票，即便在逆風期也能獲得穩(wěn)健回報。

（數(shù)據(jù)來源：wind，2025/9/30）

三、與紅利的“淡定”形成鮮明對比的是科技板塊的火熱。

三季度，AI產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)。OpenAI、英偉達等巨頭紛紛砸重金建設數(shù)據(jù)中心，全球掀起AI軍備競賽。在這波浪潮中，科技寶跟蹤的兩大指數(shù)表現(xiàn)十分強勁，中證新興指數(shù)漲9.84%，恒生科技指數(shù)漲13.95%。

最有代表性的是，科技寶中的易方達科技創(chuàng)新混合A，三季度大漲67%。為什么有這么恐怖的業(yè)績？就是因為精準押中了“易中天”（指AI產(chǎn)業(yè)鏈核心股票），踏準了AI爆發(fā)的節(jié)奏。

（以上公司僅為舉例，不構成投資建議。數(shù)據(jù)來源：wind，2025/9/30）

四、最近科技板塊怎么了？

只不過，進入四季度以來，無論是A股的AI板塊，還是港股的恒生科技，全部“熄火”。尤其是恒生科技，甚至走出了7連跌的行情，把在車上的人跌麻了。

其主要原因，還是受中美關稅戰(zhàn)影響，導致市場避險情緒升溫，科技這類偏成長性板塊不受市場待見。

但我們可以看到，關稅戰(zhàn)對市場的影響，隨著特朗普實施政策的反復無常，對市場的刺激性在慢慢變?nèi)酢?/p>

而且，為防止美國卡脖子，國內(nèi)也在大力發(fā)展國產(chǎn)替代，以及大力扶持人工智能+，某種程度反而是潛在利好。

現(xiàn)在資本市場還有不少科技板塊的故事可以講，比如大型AI應用場景的落地（迭代），最典型的就是Ai眼鏡的應用，很有可能催生下一波科技行情。

（數(shù)據(jù)來源：理性仁 2025/10/22）

當前恒生科技指數(shù)的估值分位點，還在中下游水平，性價比仍在。

只不過，整個科技板塊波動實在太大，需要搭配一些波動較小的，相關性較弱的資產(chǎn)搭配“服用”，效果更佳。而這個資產(chǎn)，首選就是科技板塊的好基友，紅利類資產(chǎn)。

目前紅利寶的估值僅10倍市盈率，平均股息率高達5%+，遠高于國債收益率。

（中證紅利。數(shù)據(jù)來源：理性仁 2025/10/22）

（港股通高股息。數(shù)據(jù)來源：理性仁 2025/10/22）

更重要的是，紅利資產(chǎn)有三重保障：政策支持（國家鼓勵分紅）、資金托底（國家隊偏愛高股息股）、基本面穩(wěn)?。ǘ际乾F(xiàn)金流充沛的好公司）。

（據(jù)wind顯示，今年以來，截至10月21日，上市公司計劃中期分紅金額合計6620.26億元，已經(jīng)接近去年全年中期分紅金額）

這都將進一步支撐“紅利寶”的小棉襖屬性。

其實，投資就像組建一支球隊。紅利資產(chǎn)是可靠的后衛(wèi)，負責防守?？萍汲砷L是前鋒，負責進攻。一只優(yōu)秀的基金組合，既需要后衛(wèi)穩(wěn)住陣腳，也需要前鋒攻城拔寨。

三季度，前鋒出盡了風頭，但四季度，說不定就是后衛(wèi)表現(xiàn)的時候了。在投資的世界里，沒有永遠的明星，只有最合適的搭配。

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