10月23日，全球消費(fèi)品巨頭聯(lián)合利華發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)：期內(nèi)，集團(tuán)基礎(chǔ)銷售額（USG）增長(zhǎng)3.9%，營(yíng)業(yè)額同比下滑3.5%至147億歐元（約合人民幣1214億元）。

今年前9個(gè)月，聯(lián)合利華基礎(chǔ)銷售額增長(zhǎng)3.6%，營(yíng)業(yè)額下滑3.3%至448億歐元（約合人民幣3703億元），這延續(xù)了上半年的頹勢(shì)，同時(shí)也是集團(tuán)近三年來前三季度首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。

聯(lián)合利華首席執(zhí)行官Fernando Fernandez（費(fèi)爾南多·費(fèi)爾南德斯）指出：“在我們強(qiáng)大的創(chuàng)新計(jì)劃的推動(dòng)下，我們?cè)诎l(fā)達(dá)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，新興市場(chǎng)中，在印度尼西亞和中國(guó)恢復(fù)了增長(zhǎng)。我們的業(yè)績(jī)顯示出良好的環(huán)比改善，銷量增長(zhǎng)加快。我們正在打造一個(gè)面向未來的品牌組合——更多的美容、健康和個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)，優(yōu)先考慮高端細(xì)分市場(chǎng)和線上市場(chǎng)，并鞏固我們?cè)诿绹?guó)和印度的增長(zhǎng)。”

01

美容與健康業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健

當(dāng)前，聯(lián)合利華共有五大板塊，分別為美容與健康業(yè)務(wù)、個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)、家庭護(hù)理業(yè)務(wù)、營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)和冰淇淋業(yè)務(wù)，覆蓋清揚(yáng)、力士、多芬、凡士林、旁氏、奧妙等多個(gè)知名品牌。

而在今年前三季度，集團(tuán)所有業(yè)務(wù)部門營(yíng)收均出現(xiàn)不同程度的下滑。

其中，美容與健康業(yè)務(wù)（占第三季度營(yíng)業(yè)額的22%）是除冰淇淋業(yè)務(wù)外下滑幅度最小的，下滑1.6%至97億歐元（約合人民幣801億元）?；A(chǔ)銷售額增長(zhǎng)5.1%，其中銷量增長(zhǎng)2.3%，價(jià)格增長(zhǎng)2.7%。與上半年相比，增長(zhǎng)速度加快，多芬、凡士林、Liquid l.V.、Nutrafol、Hourglass以及K18實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

聯(lián)合利華表示，在該業(yè)務(wù)中集團(tuán)聚焦三大方向：強(qiáng)化品牌優(yōu)勢(shì)、推動(dòng)高端美妝與健康產(chǎn)品的國(guó)際擴(kuò)張，以及通過創(chuàng)新和社會(huì)化互動(dòng)提升競(jìng)爭(zhēng)力。

報(bào)告期內(nèi)，得益于新系列的成功推出，多芬的銷量和價(jià)格實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。中國(guó)市場(chǎng)疲軟繼續(xù)影響著Sunsilk和清揚(yáng)（Clear），導(dǎo)致這兩個(gè)品牌的銷量下降。

在消費(fèi)代際更迭和習(xí)慣變遷的當(dāng)下，清揚(yáng)等傳統(tǒng)洗發(fā)水品牌，面臨的市場(chǎng)挑戰(zhàn)尤為顯著。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)品牌的線下渠道增長(zhǎng)放緩，另一方面，品牌形象與溝通方式若未能及時(shí)適應(yīng)新一代消費(fèi)者的情感與審美需求，容易在激烈競(jìng)爭(zhēng)中失去市場(chǎng)份額。

由于高端美容市場(chǎng)顯示出逐步改善，高端美妝業(yè)務(wù)在銷量的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了中個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。其中，Hourglass和K18連續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，而PaulasChoice和Dermalogica在上半年下降后恢復(fù)了低個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)。

在Liquid I.V.和Nutrafol的帶領(lǐng)下，健康業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁兩位數(shù)增長(zhǎng)，這兩個(gè)品牌的家庭滲透率都有顯著提高。2023年年中推出的liquidT.v.無糖系列持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，占品牌總銷售額的近30%。

前三季度，個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)（占第三季度營(yíng)業(yè)額的22%）營(yíng)業(yè)額同比下滑4.8%至98億歐元（約合809億元）?；A(chǔ)銷售額增長(zhǎng)4.1%，其中1.0%來自銷量，3.1%來自價(jià)格。

由于價(jià)格影響，皮膚清潔產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)緩慢。得益于優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新和推出獨(dú)特的限量版季節(jié)性沐浴露系列的持續(xù)成功，多芬的增長(zhǎng)率達(dá)到了中個(gè)位數(shù)。

家庭護(hù)理業(yè)務(wù)（占第三季度營(yíng)業(yè)額的19%）在前三季度下降幅度最大，同比下滑6.4%至87億歐元?；A(chǔ)銷售額增長(zhǎng)3.1%，其中2.5%來自銷量，0.6%來自價(jià)格。家居和衛(wèi)生用品增幅在個(gè)位數(shù)左右，增長(zhǎng)由Cif和Domestos引領(lǐng)，兩者都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

02

中國(guó)市場(chǎng)緩慢復(fù)蘇

聯(lián)合利華將主要業(yè)務(wù)區(qū)分為亞太非地區(qū)、美洲地區(qū)和歐洲地區(qū)，也分為新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

前三季度，占集團(tuán)營(yíng)業(yè)額的43%的亞太非洲地區(qū)營(yíng)收為190億歐元（約合人民幣1569億元），基礎(chǔ)銷售額增長(zhǎng)6.8%，其中3.5%來自銷量，3.1%來自價(jià)格。

印度地區(qū)基礎(chǔ)銷售額增長(zhǎng)率為2%。在該地區(qū)集團(tuán)約 40%的業(yè)務(wù)進(jìn)行的商品和服務(wù)稅改革對(duì)銷售增長(zhǎng)產(chǎn)生了短暫的負(fù)面影響。交易狀況預(yù)計(jì)將從11月份開始正?；?。

中國(guó)市場(chǎng)基礎(chǔ)銷售額緩慢增長(zhǎng)，定制的營(yíng)銷策略和產(chǎn)品組合的優(yōu)化帶來了銷售額的改進(jìn)。據(jù)悉，在高端化方面，公司將推出更多高端創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)、個(gè)性化美妝產(chǎn)品的需求；在數(shù)字化方面，聯(lián)合利華不斷加強(qiáng)電商渠道的建設(shè)，提升數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)線上線下渠道的協(xié)同發(fā)展。

而從當(dāng)前營(yíng)收來看，中國(guó)市場(chǎng)距離真正回暖仍有一定距離。

美洲地區(qū)基礎(chǔ)銷售額增長(zhǎng)2.3%，其中北美增長(zhǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，個(gè)人護(hù)理和美容與健康繼續(xù)引領(lǐng)增長(zhǎng)。拉丁美洲下降了2.5%。

歐洲地區(qū)基礎(chǔ)銷售額增長(zhǎng)率為1.1%，其中銷量下降0.6%，價(jià)格增長(zhǎng)1.7%。盡管與上年相比表現(xiàn)強(qiáng)勁，但歐洲各業(yè)務(wù)部門均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。得益于WonderWash在該地區(qū)的進(jìn)一步推廣，家庭護(hù)理繼續(xù)引領(lǐng)增長(zhǎng)。

03

組織結(jié)構(gòu)改革提速

今年3月，費(fèi)爾南多·費(fèi)爾南德斯接替前任CEO司馬翰，從首席財(cái)務(wù)官晉升為集團(tuán)掌舵者。同月，聯(lián)合利華宣布將在未來三年全球裁員約7500人，約占員工總數(shù)的5.9%，預(yù)計(jì)可節(jié)省8億美元成本。

9月3日，聯(lián)合利華在巴克萊全球消費(fèi)品大會(huì)上表示，將對(duì)公司200個(gè)關(guān)鍵管理崗位展開逐一審查，大約四分之一的高管或被“更替”。

據(jù)悉，在過去18個(gè)月中，聯(lián)合利華已經(jīng)裁減了約18%的白領(lǐng)員工，公司期望通過這種徹底的組織精簡(jiǎn)與層級(jí)壓縮，重塑高效運(yùn)營(yíng)模式，從而挽救整體利潤(rùn)率。

與此同時(shí)，聯(lián)合利華不斷精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)。今年5月，聯(lián)合利華正式宣布于今年第三季度末關(guān)閉REN品牌。在本月，聯(lián)合利華宣布旗下高端護(hù)膚品牌Kate Somerville凱詩薇將出售給Rare Beauty Brands，其出售交易預(yù)計(jì)將于2025年第四季度完成。

不過，值得注意的是，費(fèi)爾南多也強(qiáng)調(diào)集團(tuán)接下來要加碼聯(lián)合利華美容與健康業(yè)務(wù)、個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)，并希望在2026年將這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)占比提升至51%（目前為44%）。

基于這一宏觀策略，聯(lián)合利華不斷物色潛力品牌。本次財(cái)報(bào)中，聯(lián)合利華表示，將繼續(xù)進(jìn)行有針對(duì)性的收購，以加強(qiáng)對(duì)選定領(lǐng)域的關(guān)注和增長(zhǎng)潛力。9月，集團(tuán)已完成了對(duì)男士個(gè)人護(hù)理品牌Dr.Squatch的收購。

除Dr.Squatch外，今年以來，聯(lián)合利華已先后收購、投資多個(gè)美容護(hù)膚類品牌。今年1月，聯(lián)合利華收購了印度初創(chuàng)護(hù)膚品牌Minimalist，同月，集團(tuán)領(lǐng)投了奢華護(hù)膚品牌Ras Luxury Skincar；2月，集團(tuán)收購了英國(guó)可持續(xù)個(gè)人護(hù)理品牌Wild，再次發(fā)力高端護(hù)膚領(lǐng)域。

對(duì)于下半年，聯(lián)合利華表示，集團(tuán)基礎(chǔ)銷售增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在3-5%的范圍內(nèi)，且增速有望超過上半年，預(yù)計(jì)下半年的基本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率至少為18.5%（或至少19.5%，不包括冰淇淋業(yè)務(wù)）。

而在高層換血、業(yè)務(wù)聚焦與區(qū)域策略調(diào)整的多重自救舉措下，這家全球消費(fèi)品巨頭能否在第四季度迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，仍有待市場(chǎng)進(jìn)一步驗(yàn)證。