熱點不斷，浪潮不止，當下或是“科技投資最好的時代”！

進入四季度以來，海外科技巨頭加快AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資和合作，國內(nèi)則在關(guān)鍵技術(shù)上捷報頻傳：研發(fā)出全球首顆二維-硅基混合架構(gòu)閃存芯片，性能“碾壓”現(xiàn)有技術(shù)；固態(tài)鋰電池領(lǐng)域也攻克了界面阻抗大、電解質(zhì)與鋰電極接觸不緊密等關(guān)鍵難題。

長城久祥基金經(jīng)理劉疆表示，三季度AI科技重新成為市場主角，驅(qū)動力包括：海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)進展突飛猛進，算力資本開支和上下游需求預(yù)期上修，模型和應(yīng)用持續(xù)迭代等。中長期來看，AI科技或仍然是成長投資機會的焦點和引擎。

順勢而為，把握科技良“基”

在科技飛速發(fā)展的時代背景下，投資也應(yīng)當順勢而為，借“基”把握科技長期機遇。長城久祥（A類：001613，C類：017462）從中長期視角出發(fā)，持續(xù)關(guān)注新興科技發(fā)展趨勢，重視新質(zhì)生產(chǎn)力方向，或可作為投資者捕捉科技賽道良機的有力工具。

從具體持倉來看，基金2025年中報顯示，長城久祥重點投向科技領(lǐng)域，覆蓋傳媒、通信、電子、機械設(shè)備、計算機、國防軍工六個申萬一級行業(yè)，合計占基金凈值比為93.63%，“科技含量”較高。

長城久祥行業(yè)配置情況（2025Q2）

（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告、WIND，行業(yè)分類為申萬一級行業(yè)，截至2025年6月30日。歷史持倉不代表現(xiàn)在或未來持倉，以上行業(yè)不構(gòu)成投資建議，基金有風(fēng)險，投資需謹慎。）

基于對人工智能的看好，劉疆重點關(guān)注算力相關(guān)投資機會，緊密跟蹤技術(shù)變化和需求變化，積極把握算力芯片、光通信、服務(wù)器、液冷、PCB等方向投資機會；應(yīng)用方面，重點關(guān)注游戲、多模態(tài)和agent、端側(cè)等國內(nèi)企業(yè)具優(yōu)勢領(lǐng)域的投資機會。

長城久祥前十大重倉股（2025Q3）

（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告、WIND，行業(yè)分類為申萬三級行業(yè)，截至2025年9月30日。持倉數(shù)據(jù)及個股不作為投資推薦或投資承諾，不代表現(xiàn)在或未來持倉，基金有風(fēng)險，投資需謹慎。）

源于對科技行情的良好把握，長城久祥實現(xiàn)了優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)?；鸲ㄆ趫蟾骘@示，截至9月30日，長城久祥A近1年收益率為70.48%，同期比較業(yè)績基準僅為10.22%，超額收益顯著。（注：基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險，投資需謹慎。）

另據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至9月30日，長城久祥A近1年、近3年收益率在同類靈活配置型基金（基準股票比例30%-60%）（A類）中排名31/413、16/410，分別位列前8%、前5%。（注：過往評價結(jié)果不代表未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險，投資需謹慎。）

雙重利好共振，科技長期配置邏輯堅實

長期來看，AI和國產(chǎn)替代是推動科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心動力。

01

AI：方興未艾，動能充沛

政策紅利持續(xù)釋放

作為引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的關(guān)鍵力量，AI已成為全球各國的“必爭之地”。在此背景下，我國密集釋放政策紅利支持AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。比如今年8月《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》發(fā)布，為AI產(chǎn)業(yè)提供了綱領(lǐng)性文件，不僅將人工智能的發(fā)展上升至國家戰(zhàn)略高度，也為產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明了方向。

資本有力支持

AI技術(shù)迭代快，離不開強大的資金支持。在市場化資本之外，社會資本也積極參與，共同形成資本合力，持續(xù)為AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展“輸血供氧”。

例如，近期深圳落地總規(guī)模達30億元“AI基金群”，將構(gòu)建一個覆蓋人工智能、具身機器人等關(guān)鍵領(lǐng)域的資本矩陣，為不同發(fā)展階段、不同技術(shù)路徑的AI科創(chuàng)企業(yè)提供金融支持。（來源：南山區(qū)中小企業(yè)發(fā)展促進會公眾號，《30億元南山區(qū)“AI基金群”發(fā)布，“X-Day”西麗湖路演社模力營AI項目專場舉行》，2025年10月11日。）

AI滲透率仍有提升空間

據(jù)興業(yè)證券研報數(shù)據(jù)，截至2024年年末，A股各行業(yè)AI滲透率中位數(shù)為8.3%，而在DeepSeek發(fā)布后，A股AI滲透率快速提升，當前已升至14.8%。

參考歷史經(jīng)驗，如互聯(lián)網(wǎng)+、新能源+，在行情演繹的尾聲階段，各行業(yè)滲透率中位數(shù)通常可達25%~30%左右，這表明A股各行業(yè)AI滲透率或仍有較大提升空間。（來源：興業(yè)證券，《AI賦能疊加政策紅利，聚焦港股通科技投資機遇》，2025年7月23日，以上數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實際投資建議，投資需謹慎。）

未來隨著AI技術(shù)的迭代發(fā)展，其應(yīng)用場景不斷拓展，科技產(chǎn)業(yè)的成長空間有望進一步打開。

劉疆也積極看好AI對科技的帶動作用，認為在AI技術(shù)進步的驅(qū)動下，全球?qū)⑦M入新一輪創(chuàng)新周期，各種新興產(chǎn)業(yè)有望推動投資機會持續(xù)涌現(xiàn)。

02

國產(chǎn)替代：大勢所趨，長風(fēng)破浪

在國際形勢復(fù)雜多變的背景下，國產(chǎn)替代、自主可控已成為我國實現(xiàn)科技自立自強和保障國家戰(zhàn)略安全的“必答題”。

國產(chǎn)替代主要圍繞“卡脖子”技術(shù)和關(guān)鍵薄弱環(huán)節(jié)展開，如半導(dǎo)體設(shè)備、芯片設(shè)計、高端裝備制造等領(lǐng)域，在政策的大力支持下，未來國產(chǎn)替代空間廣闊。

以半導(dǎo)體為例，2024年5月，國家大基金三期成立，注冊資本3440億元，超過前兩期總和，存續(xù)期限為15年，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和自主可控提供長期資金支持。

另外，據(jù)中信證券預(yù)測，長期來看，我國半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化方向明確：一方面，國內(nèi)晶圓廠在全球市占率若從目前的約10%提升到自給自足情形下30%，有3倍擴產(chǎn)空間；另一方面，設(shè)備國產(chǎn)化率若從當前約20%提升至未來60%-100%，有3~5倍空間。（來源：中信證券，《電子｜工藝分析：刻蝕設(shè)備重要性提升的三重邏輯》，2025年9月21日，以上數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實際投資建議，投資需謹慎。）

總的來看，AI和國產(chǎn)替代兩大動力相輔相成，共同構(gòu)成了科技板塊長期向好的堅實底座。 對于投資者而言，借道長城久祥等聚焦科技核心領(lǐng)域的基金進行布局，或是應(yīng)對當下科技浪潮、分享時代紅利的科學(xué)作答方式。

風(fēng)險提示：重點關(guān)注方向僅為基金經(jīng)理當前市場觀點，不代表基金未來長期必然投資方向，投資方向、基金具體持倉可能發(fā)生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準。

劉疆在管基金業(yè)績說明（上下滑動查看）

（1）長城新興產(chǎn)業(yè)靈活配置混合型證券投資基金A類成立于2015年2月17日，近五年歷任基金經(jīng)理為陳良棟（2017.3.16-2025.1.17）、劉疆（2025.1.17-至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?020、2021、2022、2023、2024年的業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為65.76%/26.35%、35.02%/5.37%、-17.62%/-14.99%、-17.61%/-6.75%、0.92%/12.06%。C類成立于2023年9月21日，歷任基金經(jīng)理為陳良棟（2017.3.16-2025.1.17）、劉疆（2025.1.17-至今），產(chǎn)品自成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?023.9.21-2023.12.31、2024年業(yè)績/業(yè)績比較基準為-3.37%/-3.08%、-1.62%/12.06%。（2）長城久祥靈活配置混合型證券投資基金A類成立于2018年11月15日，近五年歷任基金經(jīng)理為陳良棟（2015.11.27-2020.06.17）、劉疆（2019.4.10-至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?020、2021、2022、2023、2024年的業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為40.57%/16.51%、-5.88%/-0.03%、-47.36%/-10.78%、4.28%/-4.27%、12.88%/12.41%。C類成立于2022年11月30日，劉疆自基金成立任職，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?022.11.30-2022.12.31、2023、2024年業(yè)績/業(yè)績比較基準漲幅分別為-4.21%/0.57%、3.67%/-4.27%、12.20%/12.41%。（3）數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025年9月30日。

風(fēng)險揭示函

風(fēng)險提示：基金投資有風(fēng)險，投資者購買本基金前，請仔細閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準。本產(chǎn)品由長城基金發(fā)行和管理，代銷機構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任?；鸸芾砣颂嵝眩總€公民都有舉報洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個公民都應(yīng)嚴格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

免責(zé)聲明

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