周一新出了一系列數(shù)據(jù)，有三季度GDP，也有9月份大中城市房?jī)r(jià)，雖然所有城市的房?jī)r(jià)都在下跌，但我并不認(rèn)為這份數(shù)據(jù)不好，或者說(shuō)，數(shù)據(jù)本身并沒(méi)有所謂的好壞。

所謂宏觀數(shù)據(jù)，指示的是財(cái)富方向，但大家知道財(cái)富的獲取只有兩種方式，勞動(dòng)創(chuàng)造和財(cái)富分配。而分配往往是一種不易察覺(jué)的，隱秘式的財(cái)富掠奪和轉(zhuǎn)移。

先通過(guò)人為定義自然界中不存在的概念和規(guī)則，然后就可以借用規(guī)則，給對(duì)手盤(pán)腦子里塑造出相應(yīng)的概念，再通過(guò)這些概念，就可以隱秘的完成財(cái)富轉(zhuǎn)移。

要看清這種財(cái)富轉(zhuǎn)移是如何發(fā)生的，我們就必須跳出別人設(shè)定的規(guī)則之外。或者，我們可以把跳出任何規(guī)則之外的洞察，稱(chēng)之為元規(guī)則洞察，這樣才能看透其中的把戲，以免于自己的財(cái)富被被人分配。

在通過(guò)元規(guī)則來(lái)分析宏觀數(shù)據(jù)之前，為了便于大家理解，我們先來(lái)舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子。

請(qǐng)證明一道小學(xué)數(shù)學(xué)題：1 = 0.9循環(huán)

小學(xué)生的做法是怎樣的呢？

因?yàn)椋?/3 = 0.333。。。。。。

等式兩邊同時(shí)乘3，于是得到答案：

1 = 0.999。。。。。。

這種證明方法不能說(shuō)錯(cuò)，但“ 1=0.9 循環(huán) ” 給人的感覺(jué)還是有些別扭，但其中的真相，其實(shí)是因?yàn)槟愕暨M(jìn)了規(guī)則預(yù)設(shè)的陷阱。

什么規(guī)則？

10進(jìn)制！

因?yàn)?0進(jìn)制根本就不是自然界里自然存在的。

0.3循環(huán)之所以存在，是因?yàn)槟阋欢ㄒ?0進(jìn)制來(lái)表示1/3這個(gè)概念，如果你換為3進(jìn)制，那么1/3的小數(shù)表示，就是0.1；

同理，10進(jìn)制下的3，在3進(jìn)制下，會(huì)表示為10；

所以：

10進(jìn)制的3*10進(jìn)制的0.3循環(huán) = 3進(jìn)制的10*3進(jìn)制的0.1 = 1

我們換為3進(jìn)制，就完美的證明了：

3 * 0.3循環(huán) = 1

換句話(huà)說(shuō)，三進(jìn)制下的0.1，就是一個(gè)無(wú)比正常的數(shù)，可你偏要用10進(jìn)制來(lái)解釋這個(gè)數(shù)，才變成了0.3無(wú)限循環(huán)。

同理，9進(jìn)制下的0.1，也是一個(gè)無(wú)比正常的數(shù)，但換為10進(jìn)制，就變成0.1循環(huán)（1/9）。而10進(jìn)制下的9，在9進(jìn)制下，就表示為10

所以，

10進(jìn)制下的：0.1循環(huán)*9 就等價(jià)于

9進(jìn)制下的：0.1*10=1

同樣證明了0.9循環(huán) = 1

所以，這根本就不是一個(gè)證明題，而是對(duì)于數(shù)的理解題。你必須先跳出人為制造的10進(jìn)制概念，來(lái)理解數(shù)的本質(zhì)，才能理解真實(shí)世界。

結(jié)論：

在真實(shí)世界里 ，根本就不存在除不盡的說(shuō)法，也不存在無(wú)限循環(huán)小數(shù)，是因?yàn)槿藶榈南榷x了一個(gè)10進(jìn)制規(guī)則，然后為了適配這個(gè)人為的規(guī)則，才出現(xiàn)了無(wú)限循環(huán)小數(shù)。

我想說(shuō)明的是什么呢？

就是我先把你框到10進(jìn)制的敘事下，然后給你灌輸了除不盡，和無(wú)限循環(huán)小數(shù)的概念，并讓這個(gè)概念成為你不假思索的一部分。然后就可以在此概念上展開(kāi)收割。

但只要我跳出這個(gè)敘事，換成我的3進(jìn)制或9進(jìn)制，除不盡和無(wú)限循環(huán)就根本不存在。

跳出敘事，從規(guī)則之上來(lái)俯視規(guī)則，我們就可以稱(chēng)其為元規(guī)則洞察。

如果你理解了上述的例子。我們就可以真正展開(kāi)我們要討論的財(cái)富分配。

日常大家看到的CPI，PPI，房?jī)r(jià)漲跌之類(lèi)的宏觀數(shù)據(jù)，就像10進(jìn)制下的無(wú)限循環(huán)小數(shù)，是在特定的人為制造的貨幣敘事之下，才存在的概念。

所以，這些數(shù)據(jù)并不代表經(jīng)濟(jì)好或者壞，也并不代表財(cái)富增加了或是減少了。

如果你覺(jué)得財(cái)富減少了，其背后的真相很可能是，有人在這樣的敘事之下，通過(guò) 財(cái)富重分配 獲取了你的財(cái)富。

那么，如果從元規(guī)則的層面來(lái)思考，財(cái)富是怎么被創(chuàng)造的？

它只和兩個(gè)因素有關(guān)。

一個(gè)是橫向的，也就是 勞動(dòng)時(shí)間。

另一個(gè)是時(shí)間縱向的，也就是勞動(dòng)生產(chǎn)率。

勞動(dòng)時(shí)間和勞動(dòng)生產(chǎn)率，共同決定了我們創(chuàng)造的財(cái)富體量。如果我們從此元規(guī)則的視角，來(lái)看待宏觀數(shù)據(jù)，一切隱秘發(fā)生的財(cái)富重分配，也就迎刃而解。

如果一個(gè)國(guó)家，全體國(guó)民勞動(dòng)時(shí)間增長(zhǎng)10%，勞動(dòng)生產(chǎn)率也增長(zhǎng)10%，那么合計(jì)的產(chǎn)品或服務(wù)就增長(zhǎng)21%。這里的21%，就是實(shí)際GDP增速。我們又可以稱(chēng)其為產(chǎn)品或服務(wù)總量的增速。

由于勞動(dòng)人數(shù)大體恒定，所以勞動(dòng)總時(shí)間大體不變，如果我們暫且忽略每年勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)，那么每年的財(cái)富總量，就是守恒的。

絕不可能像大家體感的那樣，經(jīng)濟(jì)不好，大家的總財(cái)富就會(huì)變少。

普羅大眾感受到的經(jīng)濟(jì)不好，僅僅只是因?yàn)?在貨幣敘事下，財(cái)富的識(shí)別變得扭曲，并且有人 利用大家對(duì)于扭曲財(cái)富的慣性思維，拿走了他們的錢(qián)。

我們?cè)诖私栌秘泿艛⑹拢瑏?lái)揭開(kāi)這個(gè)真相。

我們假定今年100元能買(mǎi)100個(gè)雞蛋，然后，明年勞動(dòng)生產(chǎn)率提高了5%，同樣的人力和時(shí)間，可以生產(chǎn)105個(gè)雞蛋。并且，假定雞蛋也漲價(jià)了，100個(gè)雞蛋的價(jià)格漲到了105元。

那么，如果用GDP來(lái)衡量，

則實(shí)際GDP增速 = 5%

名義GDP增速 =產(chǎn)量1.05*價(jià)格1.05-1 = 10.25%

簡(jiǎn)單的說(shuō)，你可以把實(shí)際GDP增速理解為真實(shí)產(chǎn)量的增長(zhǎng)，名義GDP增速理解為銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)（產(chǎn)量增長(zhǎng)疊加單價(jià)上漲）。

也就是說(shuō)，我們通過(guò)觀察名義GDP和實(shí)際GDP的差值，可以計(jì)算出貨幣購(gòu)買(mǎi)力的漲跌。

請(qǐng)注意，貨幣并不是財(cái)富本身，只有貨幣的購(gòu)買(mǎi)力，才代表財(cái)富本身。但由于貨幣敘事下的財(cái)富計(jì)算，以貨幣本身為準(zhǔn)，這其中，就出現(xiàn)了套利空間。

而實(shí)施這種套利的關(guān)鍵，就在于圍繞債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)表和縮表，而摩擦成本，就是銀行的息差。

這個(gè)怎么理解？

我們先看通脹環(huán)境：

假定名義GDP增速為20%，實(shí)際GDP增速10%，那么貨幣購(gòu)買(mǎi)力就貶值了約10%。

假定我按7%的貸款利率貸款100元，那么第二年我需要?dú)w還107元。但從真實(shí)財(cái)富的視角看，也可以這么理解：

第一年我借了100個(gè)雞蛋，第二年100個(gè)雞蛋漲價(jià)到110元，但我只需要?dú)w還107元，也就是我只要?dú)w還略多于97個(gè)雞蛋。

那么，根據(jù)我們前面說(shuō)的財(cái)富守恒，我一借一還多出的3個(gè)雞蛋從何而來(lái)。

答案是存款人。

也就是存款人存入100元，假定息差2%，那么存款利率就是5%。

從貨幣視角看：

存款人獲得了5元利息，銀行獲得了2元息差，而貸款人支付了7元利息。

我們稱(chēng)之為貨幣守恒。

但從真實(shí)財(cái)富視角看：

由于蛋價(jià)上漲10%，存款人損失了約5個(gè)雞蛋，銀行獲得了約2個(gè)雞蛋的息差，而貸款人獲得了約3個(gè)雞蛋。

總損失等于總獲得，我們稱(chēng)之為真實(shí)財(cái)富守恒。

比如，1994年的大通脹，名義GDP增速高出實(shí)際約20%。

只要你以低于20%的利率去貸款，你就在虹吸存款人的財(cái)富。

然后，我們?cè)倏簇?fù)通脹環(huán)境：

假定實(shí)際GDP增速為5%，名義GDP增速4%，則貨幣貶值為-1%，或者說(shuō)貨幣升值1%。

假定貸款人的貸款利率為3%，銀行息差為2%，存款人利率為1%。

那么，從貨幣視角看：

每100元的債務(wù)，存款人獲得了1元利息，銀行獲得了2元息差，而貸款人支付了3元利息。

這是貨幣守恒。

從真實(shí)財(cái)富視角看：

由于雞蛋降價(jià)1%( 貨幣升值1% )，存款人獲得了2個(gè)雞蛋（存款利息1%+貨幣升值1%），銀行獲得了2個(gè)雞蛋，而貸款人損失了4個(gè)雞蛋。

真實(shí)財(cái)富同樣也是 守恒的。

比如，最近兩年，實(shí)際GDP增速持續(xù)高于名義GDP增速。

換句話(huà)說(shuō)，雖然我們當(dāng)下的貸款的貨幣利率，是歷史上最低，但這僅是從貨幣維度去看的，如果從真實(shí)財(cái)富視角看，則為歷史上最高。

也就是貸款人支付利息的真實(shí)財(cái)富，為史上最高。

如果你的貸款規(guī)模（比如買(mǎi)房貸款），為稅后年收入的10倍，假定利率為3%，疊加購(gòu)買(mǎi)力上升，則你每年需要支付你年收入的40%（3%+1%再乘10）作為真實(shí)利息。

截止到這里，我們的結(jié)論是什么？

1 元規(guī)則下，無(wú)論通脹還是通縮，真實(shí)財(cái)富必然守恒。

2 在貨幣敘事框架下，銀行定義的貨幣利息，和真實(shí)購(gòu)買(mǎi)力的利息存在套利空間，而你只要站在正確的資產(chǎn)配置站位，你就可以虹吸他人的真實(shí)財(cái)富。

3 持幣人的所得（或所失），就是持債人的所失（或所得）+ 銀行息差摩擦成本。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，通脹期持債人虹吸持幣人的財(cái)富，負(fù)通脹期持幣人虹吸持債人的財(cái)富。而銀行抽水則穩(wěn)賺不賠。

但事情到這里還沒(méi)完，我們還可以借用市值概念，對(duì)虹吸效果做一個(gè)幾十倍的放大。

比如，現(xiàn)金流角度，貸款人可能只是損失年收入的40%，但40%被幾十倍的放大后，可能就是要損失數(shù)年的年收入。

怎么理解？

炒股的讀者可能都知道，在市盈率不變的情況下，公司市值增幅相對(duì)于公司利潤(rùn)增幅的倍數(shù)，就是市盈率本身。

比如，一個(gè)公司凈利潤(rùn)從1億增加到1.2億，是20%增幅。如果公司市盈率是20倍，那么市值的增幅，就會(huì)從20億到24億。

也就是4億的財(cái)富凈增加，相當(dāng)于利潤(rùn)2000萬(wàn)的20倍（市盈率=20）。

那么同樣，名義GDP從高于實(shí)際GDP變?yōu)榈陀?，那么從虹吸?cái)富的角度，資產(chǎn)配置就應(yīng)從持債改為持幣。

持債改持幣是什么？是資產(chǎn)負(fù)債表收縮。

通俗理解，快速還債不能靠勞動(dòng)，而要靠債務(wù)轉(zhuǎn)嫁，而房產(chǎn)就是債務(wù)轉(zhuǎn)嫁的錨定物。所以賣(mài)房才能快速?gòu)某謧臑槌謳拧?/p>

而根據(jù)我們過(guò)去所說(shuō)的結(jié)論，居民總體債務(wù)增速下滑，即會(huì)造成房?jī)r(jià)下行（這一層邏輯可參考過(guò)去的文章）。而房?jī)r(jià)下行導(dǎo)致的市值估值損失將達(dá)到債務(wù)利息損失的數(shù)倍。

我們?cè)谶^(guò)去也總結(jié)過(guò)債務(wù)和資產(chǎn)價(jià)格的邏輯規(guī)律，如下：

在他人擴(kuò)表之前去擴(kuò)表，我們稱(chēng)之為抄底，在他人擴(kuò)表之后才擴(kuò)表，我們就稱(chēng)之為接盤(pán)。

反之，在他人縮表之前去縮表，就是高位套現(xiàn)，在他人縮表之后去縮表，就是賤賣(mài)資產(chǎn)。

以上，擴(kuò)表可以理解為擴(kuò)大債務(wù)，縮表可以理解為減少債務(wù)或清零債務(wù)，好了，到這里我們?cè)倏偨Y(jié)下。

1 在不考慮勞動(dòng)生產(chǎn)率變化的前提下，無(wú)論是否通脹，真實(shí)財(cái)富必然守恒。

2 如果你覺(jué)得日子不好過(guò)，那是因?yàn)槟愕馁Y產(chǎn)配置出了問(wèn)題， 你損失的所有財(cái)富，除了摩擦成本外，都流入到了和你持有相反資產(chǎn)配置的對(duì)手盤(pán)。

3 如果你當(dāng)下炒房并持債，那么你每年通過(guò)債務(wù)流出真實(shí)財(cái)富的同時(shí)（每年損失的規(guī)模為年入的一部分），還需承受房?jī)r(jià)下行帶來(lái)的市值損失（放大效應(yīng)，損失的規(guī)模為年入的數(shù)倍）。

4 問(wèn)題的癥結(jié)，在于你采取了錯(cuò)誤的資產(chǎn)配置，而你跳出貨幣敘事，就能看清楚這一切。

后記：

我周一在知識(shí)星球發(fā)布了名義GDP增速并對(duì)房?jī)r(jià)趨勢(shì)做了預(yù)判。但不少人不理解其邏輯，所以我 今天特地寫(xiě)了這一篇，希望能夠增加大家的理解。

在任何經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下，你不應(yīng)該悲觀，因?yàn)樨?cái)富總體守恒。只要你認(rèn)知足夠，你可以隨時(shí)根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)改變自己的資產(chǎn)配置，站在虹吸而非被虹吸的一側(cè)。否則，你作為中產(chǎn)也只能在周期變換中面臨返貧的終局。

我們?cè)?023年多次發(fā)文建議賣(mài)房平債，正是基于對(duì)周期的洞察。

虹吸的力量，可以通過(guò)錨定物數(shù)十倍的放大，特別在通脹周期，完全可以靠擴(kuò)表和資產(chǎn)的自我造血，通過(guò)財(cái)富分配和虹吸，達(dá)到普通人幾十倍的賺錢(qián)效率。具體方法可參考我過(guò)去寫(xiě)過(guò)財(cái)富自由系列：

當(dāng)你跳出貨幣敘事，提升認(rèn)知水平洞察了這一切，你將會(huì)跳出數(shù)據(jù)好或壞的二元論，在任何情況下都可以通過(guò)改變自己的資產(chǎn)配置，避免成為被虹吸的那一方。

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