01產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)因素

①人工培育鉆石創(chuàng)紀(jì)錄

9月26日，在第十五屆中國河南國際投資貿(mào)易洽談會(huì)上，力量鉆石展示出一顆重達(dá)156.47克拉的鉆石原石，成功打破了2022年Meylor Global公司的世界紀(jì)錄。

對此，力量鉆石表示此次突破標(biāo)志著公司大顆粒單晶培育技術(shù)已邁入全球領(lǐng)先行列，有望拓展出更多的應(yīng)用場景。

比如在半導(dǎo)體行業(yè)，金剛石正是第四代終極半導(dǎo)體材料之一。

機(jī)構(gòu)研究認(rèn)為，功能性金剛石方興未艾，將為超硬材料行業(yè)開拓一片嶄新的藍(lán)海。

②我國對超硬材料實(shí)施出口管制

就在10月9日，我國宣布對超硬材料、稀土設(shè)備和原輔料、鈥等5種中重稀土、鋰電池和人造石墨負(fù)極材料相關(guān)物項(xiàng)，于11月8日起實(shí)施出口管制。

在此背景下，超硬材料受到廣泛關(guān)注（包括金剛石）。

超硬材料出口被管制背后，不僅是對其戰(zhàn)略地位的認(rèn)可，而且反映出超硬材料極大的市場需求。

據(jù)悉，我國是全球第一大人造金剛石生產(chǎn)國，銷量占到全球市場的90%以上。

02產(chǎn)業(yè)全景圖

03上游產(chǎn)業(yè)鏈

03-1原材料

事實(shí)上，除金剛石外，超硬材料還涉及立方氮化硼及相關(guān)復(fù)合材料。

那么二者的上游原材料主要有高純石墨、觸媒劑（催化劑如鈷鎳觸媒粉）、六方氮化硼（h-BN）等。

對于超硬材料來說，原材料的純度控制、合成工藝在一定程度上決定了材料的技術(shù)壁壘。

比如石墨、六方氮化硼的純度都要達(dá)到99.9%以上，原輔料合成壓力通常要超過5Gpa等。

所以本身石墨、六方氮化硼原料并不稀缺，其生產(chǎn)工藝較為關(guān)鍵。

03-2制造設(shè)備

據(jù)悉，此次超硬材料受到管制的產(chǎn)品有部分人造金剛石微粉、人造金剛石單晶、人造金剛石砂輪以及直流電弧等離子體噴射化學(xué)氣相沉積設(shè)備。

其中可以看到，除多類金剛石材料外，還有一類制造設(shè)備受到管制。

金剛石晶體的合成方法主要有高溫高壓法（HTHP）和化學(xué)氣相沉積法（CVD），其中分別用到兩類關(guān)鍵設(shè)備，六面頂壓機(jī)和CVD沉積設(shè)備。

當(dāng)前，我國六面頂壓機(jī)已基本實(shí)現(xiàn)全面國產(chǎn)化，CVD設(shè)備雖然也在中低端領(lǐng)域取得突破，但在設(shè)備精確度與生產(chǎn)效率提升等改進(jìn)下，CVD合成技術(shù)仍有廣闊優(yōu)化空間。

03-3相關(guān)標(biāo)的

①力量鉆石：國內(nèi)超硬材料主流供應(yīng)商，除已知金剛石合成技術(shù)取得突破外，2025年初其半導(dǎo)體高功率散熱片金剛石功能材料研發(fā)制造項(xiàng)目便已建成投產(chǎn)。

②黃河旋風(fēng)：超硬材料龍頭、行業(yè)唯一的全產(chǎn)業(yè)鏈布局企業(yè)，在今年業(yè)績會(huì)上公司曾表示將重點(diǎn)開展以金剛石應(yīng)用為主的第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)研究，目前已取得一定突破。

③中兵紅箭：旗下中南鉆石為全球超硬材料龍頭，工業(yè)金剛石和立方氮化硼市占率全球第一。

④恒盛能源：旗下樺茂科技具備CVD相關(guān)技術(shù)及設(shè)備供應(yīng)，同時(shí)具備金剛石材料生產(chǎn)能力，其中金剛石功能性材料良品率達(dá)90%以上。

⑤英諾激光：金剛石加工設(shè)備激光器和激光模組等，主要應(yīng)用于培育鉆石和天然鉆石的切割加工等領(lǐng)域。

04中游產(chǎn)業(yè)鏈

04-1金剛石材料及其制品

首先值得一提的是，在超硬材料領(lǐng)域，金剛石的應(yīng)用和市場規(guī)模要遠(yuǎn)大于立方氮化硼。

從出口數(shù)據(jù)看，2025年前7個(gè)月，我國超硬材料以工業(yè)金剛石出口為主，出口量達(dá)到474.55噸，同比下降7.59%。

此外，超硬制品涉及多種金剛石工具，包括金剛線、金剛砂輪、金剛砂帶、金剛石復(fù)合片等，保持著良好的出口狀態(tài)，合計(jì)出口量同比增速為13.3%。

展開來講，我國人造金剛石銷量占全球90%以上，立方氮化硼占70%以上，占據(jù)全球超硬材料供應(yīng)鏈的主導(dǎo)地位。

但由于大部分市場份額主要還是在中低端市場，所以超硬制品雖然得益于原材料優(yōu)勢，產(chǎn)品種類豐富，但我國部分高端市場還是由國外產(chǎn)品占據(jù)，行業(yè)集中度偏低。

不過，在技術(shù)提升的情況下，我國超硬材料和制品均在向高端化發(fā)展，全球市占率進(jìn)一步提高。

2024年，在《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄》中，聚晶金剛石復(fù)合片PCD、聚晶PCBN刀片、超細(xì)金剛石線鋸均被列入我國先進(jìn)基礎(chǔ)材料，為重點(diǎn)發(fā)展的新材料。

04-2我國硬材料發(fā)展情況

據(jù)悉，我國工業(yè)金剛石約90%的產(chǎn)能、培育鉆石50%的產(chǎn)能均集中在河南，剩余產(chǎn)能分布在江蘇等地，呈現(xiàn)“一核多區(qū)”的布局。

自2021年起，河南省曾連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策促進(jìn)超硬材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展，力圖打造千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群。

我國超硬材料產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢明顯。

當(dāng)然，前面我們便提到，我國超硬材料產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡，高附加值產(chǎn)品、新型技術(shù)有所缺失。

因此無論是政策導(dǎo)向還是出口管制，目的都是要做大做強(qiáng)我國超硬材料產(chǎn)業(yè)鏈。

在此基礎(chǔ)上，我國產(chǎn)業(yè)競爭核心將持續(xù)聚焦于技術(shù)自主可控與前沿技術(shù)開發(fā)。

舉例來說，功能性金剛石便是重要的發(fā)展方向之一。

機(jī)構(gòu)研究認(rèn)為，功能性金剛石逐步從實(shí)驗(yàn)室走向市場，未來空間廣闊。

04-3相關(guān)標(biāo)的

①四方達(dá)：主營金剛石復(fù)合片、精密加工產(chǎn)品，曾打破了油氣勘探與開采用金剛石復(fù)合片的進(jìn)口壟斷，當(dāng)前正圍繞CVD金剛石生產(chǎn)技術(shù)探索新應(yīng)用（芯片熱沉、光學(xué)窗口等）。

②沃爾德：主營高端超硬刀具及超硬材料，其中憑借CVD法制備工藝，開拓出包括金剛石膜聲學(xué)器件、熱沉材料、光學(xué)窗口等新材料。

③國機(jī)精工：具備超硬材料及其制品、設(shè)備生產(chǎn)能力，曾制造出國內(nèi)第一臺(tái)鉸鏈?zhǔn)搅骓攭簷C(jī)。

④岱勒新材：國內(nèi)領(lǐng)先的金剛石線制造商，主要應(yīng)用于半導(dǎo)體及消費(fèi)電子切割領(lǐng)域，并圍繞客戶進(jìn)行上下游布局。

⑤三超新材：國內(nèi)金剛石線及磁性材料用金剛石砂輪供應(yīng)商，產(chǎn)品主要用于光伏領(lǐng)域，并可用于半導(dǎo)體材料的加工。

05下游產(chǎn)業(yè)鏈

說起來，超硬材料雖然在我們?nèi)粘Ｉ钪胁欢嘁姡鼌s被譽(yù)為“工業(yè)牙齒”，廣泛應(yīng)用在我國高端制造和前沿技術(shù)中，是支撐國家科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)安全的關(guān)鍵戰(zhàn)略材料。

包括建筑石材切割、資源開采等傳統(tǒng)領(lǐng)域，還有我們提到的半導(dǎo)體、光伏等新興領(lǐng)域。

其中值得一提的是，基于獨(dú)特的電學(xué)和熱導(dǎo)的優(yōu)勢，金剛石作為散熱材料有望在高效能電子產(chǎn)品、量子計(jì)算中發(fā)揮重要作用，未來數(shù)據(jù)中心、電腦、手機(jī)和汽車都有望裝上鉆石（金剛石）。

據(jù)券商預(yù)測，假設(shè)滲透率達(dá)到10.6%，鉆石散熱市場規(guī)模有望從2025年的0.5億美元，增長至2030年的152.4億美元，復(fù)合增速達(dá)214%。

新興領(lǐng)域用金剛石有望快速增長。

06發(fā)展趨勢

總的來說，就像稀土一樣，超硬材料也是我國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，并因其在高新技術(shù)領(lǐng)域的應(yīng)用具備重要的戰(zhàn)略地位。未來，在技術(shù)支撐、新興領(lǐng)域拓展下，超硬材料產(chǎn)業(yè)有望展示出更為積極的一面。

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以上分析不構(gòu)成具體投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。