文：賈響 、董指導(dǎo)

編輯：董指導(dǎo)

2013年，中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)彌漫著焦灼、擔(dān)憂。“棱鏡門(mén)”事件陡然發(fā)生、信息安全刻不容緩，但我國(guó)高端服務(wù)器核心處理器（CPU）市場(chǎng)，90%以上被海外x86架構(gòu)產(chǎn)品壟斷。

次年，海光信息便在天津應(yīng)勢(shì)而生。核心團(tuán)隊(duì)源自中科院計(jì)算所體系，帶著“突破高端處理器技術(shù)壁壘，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)芯片自主可控”的明確使命，試圖在核心硬件壟斷的幕布下，撕開(kāi)一道缺口。

海光也經(jīng)歷過(guò)“技術(shù)引進(jìn)、突遭封禁、自主突破”的迭代之路。十余年發(fā)展，如今，5000億的市值，位列科創(chuàng)板前列；AI浪潮之下，也被寄予厚望。

而和海外芯片公司相比，無(wú)論“履歷”、還是市值，海光都依然有長(zhǎng)足的發(fā)展空間。那么，它會(huì)率先成為萬(wàn)億市值的芯片設(shè)計(jì)公司嗎？

技術(shù)引進(jìn)的始與終

彼時(shí)的服務(wù)器市場(chǎng)，x86架構(gòu)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，所有主流操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件都圍繞其構(gòu)建。為了更快落地產(chǎn)品，海光選擇了“技術(shù)引進(jìn)”。

2016 年，海光通過(guò)與AMD合資，以及簽署技術(shù)許可協(xié)議，獲得第一代Zen架構(gòu)的 x86指令集使用權(quán)，并快速啟動(dòng)了"海光一號(hào)"CPU研發(fā)。

這種做法在當(dāng)時(shí)也無(wú)可厚非。

一是當(dāng)時(shí)的地緣政治環(huán)境，并沒(méi)有現(xiàn)在這般；二是平地起高樓，難度巨大。引進(jìn)再消化，則是多數(shù)選擇。龍芯拿到MIPS架構(gòu)授權(quán)；華為買(mǎi)斷Arm V8架構(gòu)授權(quán)。

甚至也是對(duì)國(guó)內(nèi)用戶痛點(diǎn)的把握。因?yàn)槭袌?chǎng)上的絕大多數(shù)客戶都是采用x86架構(gòu)，而對(duì)于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)等關(guān)鍵行業(yè)而言，選擇一款國(guó)產(chǎn)芯片，最大的顧慮是生態(tài)遷移成本和系統(tǒng)穩(wěn)定性。

海光獲得x86許可協(xié)議，就可以快速融入該生態(tài)，確保產(chǎn)品快速、平滑地兼容主流操作系統(tǒng)和上層應(yīng)用軟件，提高穩(wěn)定性、降低遷移成本。

總結(jié)即為：先用兼容性打開(kāi)關(guān)鍵行業(yè)大門(mén)，在信創(chuàng)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)從“無(wú)”到“有”的替代。

預(yù)期也如約兌現(xiàn)。2018年，海光首款國(guó)產(chǎn)x86服務(wù)器CPU“海光一號(hào)”量產(chǎn)，開(kāi)始在政務(wù)、金融、電信等關(guān)鍵領(lǐng)域嶄露頭角。

本以為找到了技術(shù)突圍的捷徑，開(kāi)始準(zhǔn)備邁入更大規(guī)模的商業(yè)化時(shí)，最殘酷的考驗(yàn)不期而至。

2019年6月，美國(guó)商務(wù)部一紙“實(shí)體清單”禁令，猶如晴天霹靂，切斷了AMD對(duì)海光信息提供第二代Zen架構(gòu)技術(shù)支持的通道。這意味著海光Zen系列產(chǎn)品，面臨迭代中斷風(fēng)險(xiǎn)。

更重要的是，這紙禁令，帶來(lái)的不僅是商業(yè)層面的障礙，更是對(duì)海光“技術(shù)引進(jìn)”模式的重審。當(dāng)時(shí)的技術(shù)引進(jìn)，已經(jīng)不再適合當(dāng)前的境況。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)，自研加速

幸運(yùn)的是，美國(guó)的制裁，反而成為了海光信息“壯士斷腕，浴火重生”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

海光信息在已有的第一代Zen架構(gòu)為基礎(chǔ)，迅速加大研發(fā)投入（（2019年研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)超50%）），組建“中科系”骨干團(tuán)隊(duì)，集中精力攻克CPU微架構(gòu)設(shè)計(jì)、工藝優(yōu)化等核心技術(shù)。而微架構(gòu)的獨(dú)立研發(fā)，則被業(yè)內(nèi)視為芯片是否獨(dú)立迭代發(fā)展的評(píng)判依據(jù)。

制裁當(dāng)年，海光信息就推出了“海光二號(hào)”CPU，成功實(shí)現(xiàn)了在外部技術(shù)輸入被切斷后的首次產(chǎn)品自主迭代。

遭遇制裁，也并非沒(méi)有沖擊。研發(fā)的加大，也導(dǎo)致海光信息利潤(rùn)受損，2019年虧損8300萬(wàn)、2020年虧損3900萬(wàn)。

但這些投入是值得的。美國(guó)的禁令，也加大了國(guó)產(chǎn)信創(chuàng)市場(chǎng)的需求。海光信息也借勢(shì)加速，鞏固了市場(chǎng)地位。2021年公司利潤(rùn)就扭虧為盈，并在產(chǎn)品線上多點(diǎn)開(kāi)花。

海光信息沒(méi)有止步于通用計(jì)算的突圍，而是開(kāi)始步步為營(yíng)，構(gòu)建起其核心的“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，即通用計(jì)算與智能計(jì)算的并行發(fā)展。

通用處理器（CPU）方面，小步快跑、持續(xù)領(lǐng)先，“海光三號(hào)”、“海光五號(hào)”相繼發(fā)布，性，目標(biāo)瞄向國(guó)際主流x86芯片。2024年，其服務(wù)器CPU在信創(chuàng)領(lǐng)域的市占率已超過(guò)60%。并在今年9月宣布開(kāi)放CPU互聯(lián)總線協(xié)議，加大c86生態(tài)建設(shè)。

而DCU（數(shù)據(jù)計(jì)算單元）加速推進(jìn)，意味著海光對(duì)智能時(shí)代的戰(zhàn)略卡位。DCU的研發(fā)始于2018年，以GPGPU架構(gòu)為基礎(chǔ)，采用了類(lèi)CUDA生態(tài)，適配主流AI軟件。

這個(gè)做法，也再次體現(xiàn)了海光信息對(duì)生態(tài)、兼容性的理解。

在AI芯片領(lǐng)域，英偉達(dá)構(gòu)建了廣闊的CUDA生態(tài)，下游客戶同樣面臨著使用習(xí)慣和遷移成本。因此，海光DCU選擇兼容“類(lèi)CUDA”環(huán)境，意味著能夠最大程度地利用現(xiàn)有AI開(kāi)發(fā)者社區(qū)和成熟模型，極大地降低了用戶從國(guó)際平臺(tái)遷移到國(guó)產(chǎn)平臺(tái)的門(mén)檻。

在應(yīng)用場(chǎng)景上，DCU已廣泛應(yīng)用于AI訓(xùn)練、推理、科學(xué)計(jì)算和大數(shù)據(jù)處理等領(lǐng)域，并成功適配DeepSeek等主流大模型，成為國(guó)產(chǎn)智能算力的重要提供者。

這個(gè)布局，讓海光信息在CPU轉(zhuǎn)GPU的AI時(shí)代，沒(méi)有掉隊(duì)、還乘了東風(fēng)。DCU收入占比從2021年的10.3%迅速飆升至2024年的25%以上。在 2025 年第三季度新增的 120 億元訂單中，DCU產(chǎn)品占比為40%。

DCU產(chǎn)品線也在快速追趕，從“深算一號(hào)”到“深算二號(hào)”（性能翻倍），現(xiàn)在已升級(jí)至“深算三號(hào)”。和純粹以GPU為主的公司相比，海光信息的估值彈性雖然小了些，但CPU作為現(xiàn)金流的穩(wěn)定來(lái)源，可以讓經(jīng)營(yíng)更穩(wěn)健。

合并的機(jī)遇、風(fēng)險(xiǎn)

今年5月25日，國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了重磅消息。海光信息公告，籌劃通過(guò)換股方式吸收合并國(guó)內(nèi)服務(wù)器龍頭中科曙光，后者則終止上市。中科曙光是海光信息的大股東，其產(chǎn)品服務(wù)器，也是海光的下游客戶，占海光收入比為40%左右。

如果交易完成，意味著海光將發(fā)生比較大的變化：

首先，技術(shù)和產(chǎn)品之間的深度互補(bǔ)。海光專注核心處理器芯片的設(shè)計(jì)，是算力的“心臟”；中科曙光深耕服務(wù)器、存儲(chǔ)和數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施，是算力的“載體”。合并就實(shí)現(xiàn)了“芯片設(shè)計(jì)”與“整機(jī)系統(tǒng)”的垂直一體化，可以從底層芯片到頂層應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)高度協(xié)同與性能優(yōu)化。

其次，也可以整合資源，用規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)，加速國(guó)產(chǎn)突圍、生態(tài)形成。

但，任何禮物都有價(jià)格；每個(gè)改變也都有機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于海光而言，風(fēng)險(xiǎn)包括：

首先，客戶關(guān)系的潛在變化。過(guò)去，海光的芯片，是多家國(guó)產(chǎn)服務(wù)器廠商的共同選擇，但當(dāng)海光也成為服務(wù)器生產(chǎn)商、開(kāi)始和原有客戶競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，老客戶會(huì)如何選擇，這是需要時(shí)間檢驗(yàn)的。

其次，資源整合的難度。海光信息是輕資產(chǎn)、高研發(fā)強(qiáng)度的芯片設(shè)計(jì)文化，而中科曙光則偏制造、重渠道的服務(wù)器文化，兩個(gè)組織、人力資源如何實(shí)現(xiàn)協(xié)同；以及雙線研發(fā)帶來(lái)的財(cái)務(wù)、管理壓力等等，都是對(duì)管理層的考驗(yàn)。而雙方管理層的融合，本身也是考驗(yàn)。

最后，也面臨著盈利能力與毛利率的稀釋。作為芯片設(shè)計(jì)公司，海光信息的銷(xiāo)售毛利率大高達(dá)60%左右，銷(xiāo)售凈利率達(dá)到30%左右；而同樣的指標(biāo)，中科曙光則分別為30%、15%；幾乎都是海光信息的一半。

盈利能力、結(jié)構(gòu)的改變，也會(huì)改變市場(chǎng)對(duì)海光的估值體系。一旦規(guī)模效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的成本優(yōu)勢(shì)，未能有效轉(zhuǎn)化為預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，那么就會(huì)面臨資本市場(chǎng)評(píng)估的壓力。

這是一場(chǎng)協(xié)同效應(yīng)與盈利質(zhì)量、估值調(diào)整的賽跑。

結(jié)尾

海光信息的發(fā)展，也是中國(guó)科技企業(yè)在過(guò)去十余年的經(jīng)歷縮影。

起初采用“技術(shù)引進(jìn)”的方式，快速切入成熟生態(tài)，開(kāi)啟替代之路；隨后，這條本以為的捷徑，卻在地緣沖突中遭遇壓力；繼而頂住壓力，開(kāi)始挑戰(zhàn)“技術(shù)自立”；再到如今，隨著產(chǎn)品逐漸性能改善，也開(kāi)始建設(shè)生態(tài)整合。

短短的幾十字，背后是興奮、焦慮、不甘、奮斗、突破的疊加。

回到海光成立的時(shí)刻來(lái)看現(xiàn)在，可以說(shuō)，符合了當(dāng)時(shí)的預(yù)期、堪當(dāng)了大任。每一次嘗試與突破，也都在為中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的自主可控之路添磚加瓦。但顯然，海光的面前，依然有很長(zhǎng)的路要走。

既要迎接合并后帶來(lái)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，也要在產(chǎn)品尤其是AI相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)上繼續(xù)攀登。當(dāng)海光信息，離開(kāi)了“信創(chuàng)”，依然是用戶最佳選擇時(shí)，也許才是更值得歡呼的時(shí)刻。

---全文完，歡迎交流

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