商業(yè)場上風(fēng)云變幻，有時候看似板上釘釘?shù)慕灰祝部赡茉谧詈笠豢剃┤欢?，最近，山東首富、歌爾股份董事長姜濱，就親手按下了一筆近百億收購案的“終止鍵”。

10月17日晚，歌爾股份發(fā)布公告，正式宣布終止收購香港老板鐘剪旗下兩家公司的股權(quán)。消息一出，市場一片嘩然。

要知道，兩個多月前，雙方還在一片看好聲中對外公布了這筆交易的初步意向。當(dāng)時媒體紛紛用“山東首富買到寶”“香港大佬套現(xiàn)百億”來形容這場合作，仿佛一切已是水到渠成。

根據(jù)當(dāng)時的披露，這筆交易作價約95億元人民幣（約104億港元），若能順利完成，將顯著增強歌爾股份在精密零部件領(lǐng)域的實力，進一步擴大其市場規(guī)模和盈利能力。

然而，誰都沒想到，就在大家以為“只差臨門一腳”的時候，姜濱果斷取消了訂單不買了，讓這場近百億的交易隨風(fēng)而去。

很多人可能會疑惑：明明是兩個多月前就公布的收購，怎么突然就黃了？

其實，如果我們把上市公司收購資產(chǎn)的過程，比作普通人在菜市場買菜，就很容易理解其中的邏輯。

你想買一把青菜，先問價，再看貨，接著砍價，最后才掏錢。而姜濱和鐘剪的這筆交易，其實只走到了“問價”這一步。

根據(jù)歌爾股份7月的公告，雙方當(dāng)時達成的僅僅是“初步意向”，連書面協(xié)議都沒簽。

那95億元的收購價，也只是一個預(yù)估數(shù)字，最終成交價還要看后續(xù)盡職調(diào)查和談判的結(jié)果。

換句話說，這就像你在菜市場問了一句“這菜多少錢”，賣家報了個價，你點點頭說“我考慮一下”，但旁邊圍觀的人已經(jīng)開始傳：“他要買了！”

在A股市場，上市公司一旦有重大資產(chǎn)收購意向，按規(guī)定必須及時披露。

而以往大多數(shù)案例中，這類意向最終都會落地成真。正因如此，市場才會理所當(dāng)然地認(rèn)為，姜濱和鐘剪的這場交易已是“板上釘釘”。

那么，究竟是什么原因，讓姜濱突然踩下剎車？

從公開信息來看，鐘剪手中的兩家公司并非“劣質(zhì)資產(chǎn)”，業(yè)務(wù)也與歌爾股份高度互補。它們2024年預(yù)計營收約91億港元，接近歌爾股份同類業(yè)務(wù)的六成，實力不容小覷。

問題很可能出在“價格”上。

上市公司收購資產(chǎn)，定價通常不只看營收，更看重利潤。常用的評估方法有兩種：一種是看凈資產(chǎn)，另一種是收益法。后者類似于股市中的“市盈率”，以企業(yè)年度利潤為基礎(chǔ)，再根據(jù)行業(yè)前景、成長性等因素給出一定的溢價倍數(shù)。

換句話說，你一年賺1個億，我可能愿意用10個億買你，但如果我覺得你只值8個億，你卻堅持要12個億，那這生意就談不攏。

從姜濱的作風(fēng)來看，他絕不是個會為“面子”而犧牲“里子”的人。如果盡調(diào)后發(fā)現(xiàn)對方要價過高，或者利潤支撐不了估值，他完全有可能果斷放棄。

畢竟，錢還在自己口袋里，主動權(quán)就在自己手里。

說到姜濱，很多人可能只知道他是“山東首富”“歌爾股份董事長”，但很少有人了解他這一路走來的商業(yè)歷程。

姜濱是山東威海人，1987年從北京航空航天大學(xué)畢業(yè)，之后進入濰坊無線電廠做技術(shù)員。和很多技術(shù)出身的創(chuàng)業(yè)者不同，他不僅懂產(chǎn)品，更懂市場。

1990年，他和幾個同事湊錢辦了一家微麥克風(fēng)廠，但由于市場不成熟，最終以失敗告終。不過，這次經(jīng)歷讓他積累了寶貴的經(jīng)驗。

2001年，中國手機用戶突破1億大關(guān)，姜濱看準(zhǔn)時機，創(chuàng)辦了歌爾股份的前身——怡力達電聲。這一次，他不再做成品麥克風(fēng)，而是轉(zhuǎn)向上游零部件。這個精準(zhǔn)的定位，讓他在行業(yè)里迅速站穩(wěn)腳跟。

2003年，藍牙耳機初現(xiàn)苗頭，姜濱第一時間切入，僅用兩年時間就把歌爾打造成中國藍牙耳機第一品牌。2008年，歌爾股份成功上市。

真正讓歌爾實現(xiàn)跨越的，是搭上蘋果這艘大船。2011年，歌爾成為蘋果藍牙耳機和麥克風(fēng)的核心供應(yīng)商，營收從20多億一路飆升至百億規(guī)模。

2013年，姜濱以375億元身家躋身胡潤百富榜前十，成為山東首富。

然而，代工生意雖然穩(wěn)定，利潤卻越來越薄。姜濱很早就意識到，歌爾必須向上走，深耕精密零部件。這也是為什么他近年來不斷在這一領(lǐng)域加大投入，甚至不惜出手95億收購香港老板的公司。

這場交易的終止，對雙方可能都有遺憾，但對姜濱來說，只是暫時失去了一個擴充自身戰(zhàn)力的機會，畢竟錢在兜里，不怕買不到需要的。

而對于香港老板鐘剪來說，則是95億的變現(xiàn)計劃黃了，什么時候再有這樣的機會，不確定了。