今天A股高開(kāi)低走，一度讓很多股民心里哇涼哇涼的。

沒(méi)想到，尾盤(pán)還是倔強(qiáng)的V了一些回來(lái)，收盤(pán)深證指數(shù)漲幅接近1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)接近2%。

領(lǐng)漲板塊有兩條主線：

一條是煤炭、燃?xì)?、航空機(jī)場(chǎng)、通信服務(wù)等公用事業(yè)、紅利板塊，凸顯市場(chǎng)的謹(jǐn)慎心理。

近段時(shí)間以來(lái)，大盤(pán)陷入調(diào)整，紅利板塊重新受到了資金的青睞，大有王者歸來(lái)的氣勢(shì)。

像銀行股，調(diào)整已經(jīng)持續(xù)三個(gè)月了，估值優(yōu)勢(shì)明顯，上周開(kāi)始咸魚(yú)翻身，龍頭農(nóng)業(yè)銀行甚至創(chuàng)了股價(jià)新高。

這是合理的，現(xiàn)階段貿(mào)易戰(zhàn)談判波詭云譎，不確定性比較大，謹(jǐn)慎一點(diǎn)沒(méi)錯(cuò)。

將一部分資金放到紅利股上對(duì)沖，勝算會(huì)比較大。

紅利股中，今天煤炭股之所以領(lǐng)漲，主要是寒潮來(lái)了，近期東北、華北都出現(xiàn)了降雪。

這提醒了市場(chǎng)，北方的供暖期即將到來(lái)——

今天10月20日，東北的黑龍江、吉林等地方正式開(kāi)始供暖；

踏入11月上半旬，遼寧、京津冀、陜西、山東、河南也會(huì)陸續(xù)開(kāi)始供暖。

這直接決定了，煤炭、燃?xì)獾刃袠I(yè)進(jìn)入需求大增的旺季。

市場(chǎng)上的另一條主線，是科技股出現(xiàn)了反彈跡象，像人形機(jī)器人、AI光模塊、固態(tài)電池等概念板塊表現(xiàn)亮眼。

最值得關(guān)注的是AI光模塊，多個(gè)前期熱點(diǎn)龍頭均大漲，劍橋科技+10%，仕佳光子+8%，中際旭創(chuàng)+7%，天孚通信+7%。

AI板塊這是也要王者歸來(lái)了嗎？

實(shí)際上，今天市場(chǎng)里跟AI相關(guān)的利好消息并不多，大致有以下幾條：

1，政策面上，發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展城域“毫秒用算”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)的通知》，明確提出到2027年構(gòu)建全域覆蓋、高效暢通的城域毫秒用算力體系，推動(dòng)全光算力網(wǎng)絡(luò)從概念走向?qū)嵺`；

2，資本面上，繼摩爾線程之后，國(guó)產(chǎn)AI芯片“獨(dú)角獸”沐曦股份科創(chuàng)板IPO也將于10月24日接受上市審核委員會(huì)審議。

3，產(chǎn)業(yè)面上，興業(yè)證券發(fā)報(bào)告表示，海外大客戶(hù)近期上修2026年1.6T光模塊采購(gòu)計(jì)劃，部分客戶(hù)提前鎖定明年產(chǎn)能，行業(yè)總需求預(yù)計(jì)從1000萬(wàn)上修到1500萬(wàn)，再到近期的2000萬(wàn)只，1.6T產(chǎn)品進(jìn)入放量期。

花旗銀行也發(fā)了份報(bào)告，稱(chēng)觀察到VR200NVL144機(jī)架的1.6T光模塊GPU配比或從1:2.5提升至1:5，意味著若供應(yīng)商能及時(shí)跟上訂單，其2026年行業(yè)需求可能從800萬(wàn)只增至2000萬(wàn)只以上。

4，上周五晚，寒武紀(jì)發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司第三季度營(yíng)收為17.27億元，同比增長(zhǎng)1332.52%；歸母凈利潤(rùn)為5.67億元。前三季度營(yíng)收為46.07億元，同比增長(zhǎng)2386.38%；凈利潤(rùn)為16.05億元。

這四個(gè)消息，政策面消息離現(xiàn)在太遠(yuǎn)，資本面消息利好有限，都不會(huì)是上漲的主要原因。

產(chǎn)業(yè)面利好消息，其實(shí)券商天天都在為科技股搖旗吶喊，行業(yè)需求上修類(lèi)似的新聞隔三岔五都有，早就聽(tīng)得耳朵起繭了。

即使說(shuō)的是對(duì)的，明年需求預(yù)期會(huì)大增，那為什么是今天推動(dòng)了板塊行情的重新向上呢？

君臨認(rèn)為，最重要的因素應(yīng)該是第四點(diǎn)。

我們看寒武紀(jì)發(fā)布的這份季報(bào)，初看非常華麗，但實(shí)際是經(jīng)不住細(xì)看的。

之所以說(shuō)“華麗”，是因?yàn)橥葦?shù)據(jù)確實(shí)很“華麗”，前三季度營(yíng)收、凈利的增速分別高達(dá)13倍、23倍，凈利潤(rùn)也是從虧損到凈賺16億。

但問(wèn)題在于，這都是同比數(shù)據(jù)，且包含了本身就很華麗的中報(bào)數(shù)據(jù)。

如果我們單拎出來(lái)第三季度的數(shù)據(jù)，且只看相對(duì)于第二季度的環(huán)比數(shù)據(jù)的話(huà)，就有點(diǎn)“寒磣”了：

1，營(yíng)收：Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.27億元，環(huán)比第二季度下降2.4%。

2，凈利潤(rùn)：Q3凈利潤(rùn)為5.66億元，環(huán)比第二季度下降17%。

3，扣非凈利：Q3扣非凈利潤(rùn)為5.06億元，環(huán)比下降20.47%。

看到?jīng)]？全線下滑，凈利潤(rùn)甚至兩位數(shù)環(huán)比下降，對(duì)于如此高昂估值的寒武紀(jì)來(lái)說(shuō)，這可不是個(gè)好消息。

這也是今天寒武紀(jì)股價(jià)表現(xiàn)不怎么樣的核心原因。

那為什么，AI板塊今天還是大漲了呢？

背后的邏輯在于：

第一，作為今年的股王，寒武紀(jì)對(duì)市場(chǎng)的影響力很大，但寒武紀(jì)的背后是自主可控，它的業(yè)績(jī)跟主打海外市場(chǎng)的AI光模塊板塊不一樣。

因此，寒武紀(jì)的業(yè)績(jī)不行，不會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)光模塊等板塊的觀感。

第二，寒武紀(jì)業(yè)績(jī)的發(fā)布，提醒了市場(chǎng)，業(yè)績(jī)季又要來(lái)了！

這才是最關(guān)鍵的！

想想6、7、8三個(gè)月，為什么AI光模塊板塊的漲幅全市場(chǎng)第一呢？

催化因素不就是業(yè)績(jī)嘛：

按中報(bào)業(yè)績(jī)，中際旭創(chuàng)+69.40%，新易盛+355.68%，光迅科技+78.98%，劍橋科技+51.12%，長(zhǎng)芯博創(chuàng)+1121.12%，仕佳光子+727.74%，太辰光+118.02%……

正是這批產(chǎn)業(yè)鏈公司集體的炸裂業(yè)績(jī)，讓全市場(chǎng)為之瘋狂，才締造了許多個(gè)股三個(gè)月漲4倍的奇跡。

現(xiàn)在，寒武紀(jì)三季報(bào)的出爐，雖然本身不怎么樣，卻讓很多投資者意識(shí)到，三季報(bào)開(kāi)始放榜了。

一旦三季報(bào)開(kāi)始放榜，這不又來(lái)到了AI光模塊、PCB板塊等相關(guān)個(gè)股的主場(chǎng)了嘛。

可以預(yù)料，僅僅過(guò)去兩三個(gè)月時(shí)間，在海外數(shù)據(jù)中心建設(shè)仍然如火如荼的情況下，這些個(gè)股的業(yè)績(jī)大概率還將維持強(qiáng)勢(shì)。

這種情況下，市場(chǎng)情緒容易被激發(fā)，押注AI出口板塊，勝出的概率還是比較大的。

當(dāng)然，現(xiàn)階段市場(chǎng)波動(dòng)較大，建議還是要做些對(duì)沖，一半紅利一半科技，穩(wěn)中取勝比較好。