馬克思老爺子曾說(shuō)過(guò)“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”。

意思是黃金白銀本質(zhì)上只是一種金屬，有多種用途，但是人類(lèi)商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要使用貨幣進(jìn)行交換，需要用于交換的貨幣稀有、易分割、易保存、質(zhì)地均勻。

同時(shí)滿足上述條件的只有金銀，尤其是開(kāi)采成本高、供給有限的黃金。

在美債高企、去全球化和區(qū)域沖突頻繁等背景下，各國(guó)央行減少了美元的儲(chǔ)備，增加了黃金儲(chǔ)備。

黃金的價(jià)格水漲船高，今年以來(lái)漲幅超過(guò)50%，國(guó)際金價(jià)最高已經(jīng)突破4400。

有同樣避險(xiǎn)屬性的白銀也不甘落后，今年以來(lái)的漲幅甚至是壓了黃金一頭，投資者的熱情持續(xù)高漲。

而作為國(guó)內(nèi)唯一一只跟蹤白銀的基金——國(guó)投瑞銀白銀LOF，已經(jīng)被大家買(mǎi)到多次發(fā)布限購(gòu)?fù)ㄖ?/p>

本著凡是不讓做的都要積極參與的原則，今天咱們就來(lái)分析一下白銀的投資價(jià)值，上漲空間還有多少？

1

要想知道還能漲多少，就要知道白銀為什么漲。

總體來(lái)看白銀的上漲的因素有很多，例如避險(xiǎn)、降息，但最核心的就是相對(duì)黃金的補(bǔ)漲——金銀比。

本輪金銀長(zhǎng)期慢牛的驅(qū)動(dòng)因素和布雷頓森林體系崩時(shí)有一定的 “神似”之處。

實(shí)質(zhì)上這兩次事件都是對(duì)美元本位制缺陷的一次集中清算。

我們都知道布雷頓森林體系瓦解，清算的是“美元與黃金可兌換”這一承諾的不可持續(xù)性。

而本輪黃金大漲，則是在純粹的信用貨幣體系下，市場(chǎng)對(duì)美元信用過(guò)度透支和美國(guó)濫用金融霸權(quán)所投下的不信任票。

形象一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，美國(guó)沒(méi)錢(qián)了就發(fā)國(guó)債，一直缺錢(qián)一直發(fā)，各位債主一看，好家伙一張廢紙要無(wú)節(jié)制換大家的手里的“真金白銀”，那還不如直接買(mǎi)真金白銀。

我國(guó)央行也是本輪金銀牛市周期中的購(gòu)金大戶(hù)，同時(shí)手里持有的美國(guó)國(guó)債也拋了不少。

再加上美聯(lián)儲(chǔ)的降息持續(xù)催化，外部沖突來(lái)來(lái)回回的，給這輪牛市把氣氛烘托得十分到位。

黃金作為避險(xiǎn)資金第一選擇，價(jià)格自然節(jié)節(jié)攀升。

牛市永不言頂，和黃金有緊密關(guān)聯(lián)性的白銀自然不會(huì)掉隊(duì)。

因此在看到最近黃金持續(xù)新高的時(shí)候，白銀出現(xiàn)瘋漲就很合情合理。

2

那白銀行還能漲嗎？還有多少上漲空間？

直接說(shuō)答案，白銀還能漲，而且樂(lè)觀估計(jì)還有50%的上漲空間。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，黃金/白銀的比值長(zhǎng)期維持在50-80這個(gè)區(qū)間，相當(dāng)于一克黃金=50-80克白銀。

當(dāng)白銀突破80的低估價(jià)值線時(shí)，白銀往往會(huì)表現(xiàn)出高于黃金的爆發(fā)性，這就是我們說(shuō)的補(bǔ)漲。

這類(lèi)似于ETF的套利機(jī)制，當(dāng)某只ETF出現(xiàn)較高溢價(jià)時(shí)，投資者就會(huì)用一籃子股票兌換成ETF份額，然后在二級(jí)市場(chǎng)上賣(mài)出，從而達(dá)到把這部分溢價(jià)的利潤(rùn)全部抹平。

現(xiàn)在金銀比的數(shù)值大概是84左右，就算黃金的價(jià)格不漲不跌，金銀比要想回落到70的合理位置，白銀最少還有20%的上漲空間，如果樂(lè)觀一點(diǎn)回落到60的位置，那白銀還有35%的上漲空間。

當(dāng)然還有最樂(lè)觀的情況，那就是回落到50，那白銀還有接近50%的上漲幅度。

3

如果再考慮到黃金還要繼續(xù)上漲的因素，白銀的空間還會(huì)更大。

因?yàn)槟壳包S金的驅(qū)動(dòng)邏輯并沒(méi)有太大變化。

短期來(lái)看，黃金確實(shí)回調(diào)了，但這都是短期因素——貿(mào)易緩和、美元走強(qiáng)。

從中能夠長(zhǎng)期來(lái)看老美的國(guó)債規(guī)模依舊龐大。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期依然很強(qiáng)。

投資者的購(gòu)金情緒依然很濃。

外圍沖突依然時(shí)不時(shí)冒點(diǎn)火星。

黃金的逼空行情大概率還會(huì)持續(xù)。

只是對(duì)白銀來(lái)說(shuō)投資收益固然很客觀，但波動(dòng)會(huì)被無(wú)限放大，通俗一點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是一個(gè)題材中龍頭的基本面比較強(qiáng)大，而靠后梯隊(duì)的個(gè)股可能更靠情緒的帶動(dòng)，穩(wěn)定性差一點(diǎn)。

目前國(guó)內(nèi)投資白銀的基金只有一只國(guó)投瑞銀白銀LOF。

這只基金的倉(cāng)位長(zhǎng)期只有一半的白銀期貨合約，收益相對(duì)于白銀期貨來(lái)說(shuō)打了五折，大家買(mǎi)的時(shí)候要做好心理準(zhǔn)備。

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