市場恐慌情緒蔓延，銀行股遭猛烈拋售，避險情緒高漲下黃金創(chuàng)歷史新高。

2025年10月16日，美國地區(qū)性銀行板塊再度遭遇重創(chuàng)。兩家主要地區(qū)銀行——錫安銀行（Zions Bancorp）和西部聯(lián)盟銀行（Western Alliance Bancorp）相繼披露涉及欺詐指控的貸款問題，引發(fā)市場對美國銀行體系信貸質(zhì)量的廣泛擔(dān)憂。

KBW地區(qū)銀行指數(shù)當(dāng)日收盤暴跌 6.3%，創(chuàng)下自4月以來最大單日跌幅。

美國74家規(guī)模居前的銀行市值單日蒸發(fā)超過 1000億美元（約合7124億元人民幣），恐慌情緒迅速蔓延至整個金融市場。

一、風(fēng)險再現(xiàn)：兩家銀行披露欺詐事件，市場恐慌蔓延

錫安銀行集團10月15日在監(jiān)管文件中稱，發(fā)現(xiàn)兩筆有關(guān)聯(lián)的工商業(yè)貸款存在“明顯虛假陳述和違約行為”，將對相關(guān)貸款 計提6000萬美元撥備。

該行同樣發(fā)現(xiàn)“與貸款及抵押品相關(guān)的其他違規(guī)行為”，已在加利福尼亞州對涉事借款方提起訴訟。

西部聯(lián)盟銀行則在10月16日披露，已就某借款方未能提供抵押品等指控提起欺詐訴訟?；ㄆ旒瘓F分析師估算，該行正 尋求追回約1億美元資金。

總部位于猶他州的錫安銀行集團資產(chǎn)規(guī)模約890億美元，西部聯(lián)盟銀行資產(chǎn)規(guī)模約870億美元，均屬于美國重要的地區(qū)性銀行。

二、市場反應(yīng)：銀行股遭拋售，避險需求急劇上升

受兩家銀行披露欺詐事件影響，地區(qū)性銀行股16日遭遇大規(guī)模拋售。錫安銀行集團股價跌 13.1%；西部聯(lián)盟銀行股價跌 10.8%。

不僅地區(qū)性銀行受創(chuàng)，大型銀行股也全線下跌?；ㄆ旒瘓F、美國銀行跌超 3%，富國銀行、摩根大通跌超 2%，摩根士丹利、高盛等跌超 1%。

恐慌情緒迅速蔓延至其他市場，投資者紛紛涌向國債和黃金等避險資產(chǎn)。美國國債飆升， 兩年期國債收益率跌至2022年9月以來最低水平，10年期國債收益率自9月中旬以來首次跌破4%。

現(xiàn)貨黃金價格攀升至 歷史新高，突破4350美元/盎司。

三、歷史比較：本次危機與2023年硅谷銀行事件的本質(zhì)差異

本次地區(qū)銀行危機與2023年3月的硅谷銀行倒閉事件存在本質(zhì)區(qū)別。2023年危機主要是宏觀系統(tǒng)性沖擊，由美聯(lián)儲 激進加息導(dǎo)致銀行資產(chǎn)負債錯配問題暴露。

而本次事件核心是 信用風(fēng)險與風(fēng)控失效問題。兩家銀行均因向投資不良商業(yè)抵押貸款的基金提供貸款而遭遇欺詐，暴露出銀行在信貸審批中的盡職調(diào)查不足和風(fēng)控缺陷。

硅谷銀行倒閉時，美聯(lián)儲持續(xù)加息導(dǎo)致該銀行所持債券等金融資產(chǎn)市價不斷下跌，加之儲戶集中取現(xiàn)，引發(fā)流動性危機。

而本次事件中，問題主要源于銀行對借款人的審查不力。如錫安銀行案件中的抵押品被轉(zhuǎn)移至其他實體并被沒收。

四、深層隱患：商業(yè)地產(chǎn)與信貸透明度問題凸顯

本次事件折射出美國地區(qū)銀行在商業(yè)地產(chǎn)貸款領(lǐng)域的深層風(fēng)險。美國區(qū)域性銀行 占美國商業(yè)地產(chǎn)貸款的80%左右，當(dāng)前許多城市寫字樓空置率居高不下，商業(yè)地產(chǎn)價值縮水直接威脅銀行資產(chǎn)質(zhì)量。

近期美國已有一系列信貸風(fēng)險事件發(fā)生。次級汽車貸款機構(gòu)Tricolor Holdings和汽車零部件供應(yīng)商First Brands集團相繼破產(chǎn)，導(dǎo)致部分債務(wù)幾乎全部化為烏有。

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙引用“蟑螂理論”描述當(dāng)前情況：“ 當(dāng)你看到一只蟑螂時，很可能還有更多。”

市場擔(dān)憂這些個案可能構(gòu)成“信貸爆雷序列”，預(yù)示著商業(yè)信貸危機的前奏，尤其是在不良商業(yè)抵押貸款領(lǐng)域。

五、未來展望：市場關(guān)注監(jiān)管反應(yīng)與潛在系統(tǒng)性風(fēng)險

市場正密切關(guān)注監(jiān)管機構(gòu)如何應(yīng)對當(dāng)前局面。2023年硅谷銀行事件后，美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）迅速介入，阻止了風(fēng)險進一步擴散。

目前分析師觀點出現(xiàn)分歧。一部分認為這仍是“個別案例”，如Aptus Capital Advisors股票主管大衛(wèi)·瓦格納表示：“破產(chǎn)和欺詐始終存在于商業(yè)周期中，但它們未必會演變?yōu)橄到y(tǒng)性危機?！?/p>

另一部分則警告可能存在更多未暴露的風(fēng)險。 雷蒙德詹姆斯分析師指出，事件暴露出地區(qū)銀行內(nèi)部審查機制存在盲區(qū)。

未來幾周，隨著地區(qū)銀行陸續(xù)發(fā)布第三季度財報， 貸款組合質(zhì)量和潛在風(fēng)險敞口將成為市場關(guān)注焦點。銀行管理層在業(yè)績說明會上可能面臨關(guān)于風(fēng)險控制的尖銳問題。

未來幾周，隨著地區(qū)銀行陸續(xù)公布第三季度財報，貸款組合質(zhì)量和潛在風(fēng)險敞口將成為市場關(guān)注焦點。銀行管理層在業(yè)績說明會上將不得不面對關(guān)于風(fēng)險控制的尖銳問題。

市場也在密切關(guān)注美聯(lián)儲的政策走向。CNBC主持人克萊默認為，這一最新狀況可能為美聯(lián)儲降息鋪平道路，因為“沒有什么比信貸損失更能促使美聯(lián)儲加快行動，因為那是經(jīng)濟走下坡路的明確信號”。

這次地區(qū)銀行危機最終是孤立事件還是系統(tǒng)性風(fēng)險的開始，將取決于監(jiān)管機構(gòu)的應(yīng)對措施以及更多銀行是否披露類似問題。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。