紅豆股份(600400.SH)近日公告，擬向關(guān)聯(lián)方紅豆居家及其子公司等購(gòu)買剝離后的“紅豆居家線上業(yè)務(wù)資產(chǎn)組”，交易價(jià)格為4.85億元。此舉旨在豐富公司服裝產(chǎn)品矩陣，增強(qiáng)線上營(yíng)銷能力，從而推動(dòng)服裝主業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化其在服裝領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)交易公告披露，經(jīng)公證天業(yè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，此次交易標(biāo)的“紅豆居家線上業(yè)務(wù)資產(chǎn)組”，2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.39億元、凈利潤(rùn)3494.55萬(wàn)元；2025年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.85億元、凈利潤(rùn)1211.62萬(wàn)元。

若交易完成，紅豆居家及其子公司不再經(jīng)營(yíng)紅豆居家系列產(chǎn)品的線上業(yè)務(wù)。紅豆股份將收購(gòu)紅豆居家線上業(yè)務(wù)所涉及5個(gè)經(jīng)營(yíng)主體(紅朔服飾、紅聿服飾、紅玥服飾、東新服飾、匠心服飾)的100%股權(quán)，及與線上業(yè)務(wù)相關(guān)的399項(xiàng)專利。且紅豆集團(tuán)承諾：許可紅豆股份(含全資、控股的子公司)無(wú)限期、無(wú)償使用居家線上業(yè)務(wù)所涉及的33項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)以及在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)所需的新增注冊(cè)商標(biāo)。

盈利新引擎，從男裝到多品類舒適服飾

紅豆股份作為中國(guó)知名的服裝品牌運(yùn)營(yíng)商，近年來(lái)持續(xù)推進(jìn)“舒適紅豆”戰(zhàn)略，致力于優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，提升門店運(yùn)營(yíng)效能，并通過(guò)全渠道融合增強(qiáng)用戶體驗(yàn)。公司在2025年半年度報(bào)告中表示，當(dāng)前業(yè)績(jī)主要受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)意愿不足等因素影響。在此背景下，紅豆股份選擇將資源集中于服裝主業(yè)發(fā)展，突破男裝邊界，進(jìn)一步整合集團(tuán)內(nèi)部資源、拓展經(jīng)營(yíng)品類，有助于快速提升公司未來(lái)的盈利能力，尤其是在線上渠道的拓展方面，預(yù)計(jì)將成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

據(jù)悉，紅豆居家線上業(yè)務(wù)資產(chǎn)組主要涵蓋家居服、內(nèi)衣等相關(guān)品類的線上銷售業(yè)務(wù)。這些品類與紅豆股份現(xiàn)有的男裝、襯衫、T恤衫等產(chǎn)品形成互補(bǔ)，有助于豐富其產(chǎn)品矩陣，滿足消費(fèi)者多樣化的需求。此外，紅豆股份在2024年全年的主營(yíng)收入構(gòu)成中，休閑服占比最高(31.47%)，其次是襯衫(18.98%)、褲子(13.58%)和運(yùn)動(dòng)裝(9.89%)。此次收購(gòu)將進(jìn)一步增強(qiáng)公司在家居服和內(nèi)衣市場(chǎng)的滲透率，提升整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的均衡性。

此外，本次交易設(shè)置了業(yè)績(jī)及補(bǔ)償承諾。紅豆居家承諾此次標(biāo)的資產(chǎn)2025-2027年度實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)分別為3600萬(wàn)元、3900萬(wàn)元和4100萬(wàn)元，三年合計(jì)不低于1.16億元。若未能達(dá)到上述承諾凈利潤(rùn)數(shù)，紅豆居家將按《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》約定進(jìn)行補(bǔ)償。

“舒適”基因破局，重構(gòu)主業(yè)估值邏輯

長(zhǎng)期以來(lái)，消費(fèi)者所熟知的紅豆品牌以內(nèi)衣等居家服飾著稱，但該業(yè)務(wù)并未納入上市公司紅豆股份(600400.SH)的報(bào)表體系。此次，公司擬通過(guò)業(yè)務(wù)整合將紅豆居家線上業(yè)務(wù)正式納入上市體系，這一舉措標(biāo)志著“舒適紅豆”戰(zhàn)略迎來(lái)重要進(jìn)展。

尤其在男裝行業(yè)從“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”的關(guān)鍵期，男裝風(fēng)格向簡(jiǎn)約家居服風(fēng)格延展，以簡(jiǎn)約款式主張舒適隨性與男裝品味；居家服飾的居家專屬概念日漸淡化，穿著界限趨于模糊，衍生出跨休閑家居生活……行業(yè)的各種新趨勢(shì)下，紅豆股份需要去重構(gòu)主業(yè)估值邏輯。

而上世紀(jì)80年代就刻進(jìn)紅豆的品牌基因——舒適，正是破局關(guān)鍵。從當(dāng)年的每日銷售額達(dá)10萬(wàn)元的護(hù)士衫，到后來(lái)熱銷全國(guó)的紅豆絨內(nèi)衣，再到連續(xù)6年保持全國(guó)銷量領(lǐng)先的襯衫、西褲兩大品類，以及熱銷200萬(wàn)件的“0感舒適襯衫”等，紅豆每個(gè)爆品背后，都是“舒適”二字。

“舒適”不僅是影響消費(fèi)者購(gòu)買決策的關(guān)鍵要素，更是紅豆68年來(lái)貫穿男裝、居家服兩大品類的核心基因與一脈相承的品牌底蘊(yùn)。有專業(yè)人士指出：“當(dāng)前內(nèi)衣居家服飾市場(chǎng)正處于增長(zhǎng)期，未來(lái)5年的復(fù)合增長(zhǎng)率約為5%，尤其線上渠道的增長(zhǎng)將更快。紅豆股份通過(guò)此次業(yè)務(wù)整合，不僅能夠把握‘居家經(jīng)濟(jì)’的發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率，更長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義在于——這不只是男裝與居家服業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)單疊加，更是邁向‘舒適生活方式’品牌戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步?！?/p>

資源整合，構(gòu)建“舒適”差異化壁壘

在業(yè)務(wù)整合與資源協(xié)同下，紅豆股份有望進(jìn)一步構(gòu)建起以“舒適”為核心的差異化壁壘，并通過(guò)產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)制造等方面的深度融合，強(qiáng)化整體運(yùn)營(yíng)效率與品牌競(jìng)爭(zhēng)力。

一件服裝，舒適的基礎(chǔ)是面料。產(chǎn)品研發(fā)上，紅豆始終圍繞用戶痛點(diǎn)構(gòu)建技術(shù)壁壘。以紅豆絨內(nèi)衣為例，通過(guò)引入進(jìn)口原生纖維和9道柔絨工藝，顯著改善傳統(tǒng)內(nèi)衣手感硬、易變形、透氣差等問(wèn)題，重新定義柔軟舒適標(biāo)準(zhǔn)，并牽頭制定多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從源頭樹(shù)立“舒適差異化”優(yōu)勢(shì)。

至今，紅豆已參與制修訂了紡織服裝行業(yè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)9項(xiàng)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)13項(xiàng)、1項(xiàng)地方標(biāo)準(zhǔn)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)10項(xiàng)，其中主導(dǎo)起草了1項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、1項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、4項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。專注舒適，2024年9月中國(guó)服裝協(xié)會(huì)批準(zhǔn)并發(fā)布了由紅豆股份負(fù)責(zé)起草的《舒適襯衫》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，填補(bǔ)行業(yè)空白；2025 年8月，紅豆居家作為標(biāo)準(zhǔn)主筆起草單位，《舒適針織內(nèi)衣》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)線上專題研討會(huì)成功舉辦……

從供應(yīng)鏈角度看，紅豆股份擁有成熟的服裝制造能力和全國(guó)性的銷售網(wǎng)絡(luò)，而紅豆居家線上業(yè)務(wù)資產(chǎn)組具備較強(qiáng)的線上運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。兩者在供應(yīng)鏈、品牌運(yùn)營(yíng)、用戶管理等方面具有高度協(xié)同性，有助于實(shí)現(xiàn)資源共享和成本優(yōu)化。一方面，紅豆居家與高端原料供應(yīng)商合作，比如中國(guó)的鄂爾多斯山羊絨、奧地利的天絲?莫代爾纖維、美國(guó)-LYCRA?和COOLMAX?等。另一方面，紅豆股份則大力推進(jìn)智能制造，建成5G智能工廠，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)、計(jì)劃與生產(chǎn)全數(shù)據(jù)流的打通，構(gòu)建起一體化數(shù)字管理平臺(tái)。該平臺(tái)顯著提升了生產(chǎn)響應(yīng)速度和個(gè)性化定制能力，為“舒適產(chǎn)品”的快速迭代與精準(zhǔn)供應(yīng)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

如何與用戶互動(dòng)？如何借助AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)用戶精準(zhǔn)觸達(dá)與轉(zhuǎn)化？如何做對(duì)產(chǎn)品，帶給消費(fèi)者超預(yù)期體驗(yàn)？通過(guò)此次整合，依托紅豆股份線下近1000家的門店渠道、紅豆居家電商渠道等的全覆蓋，紅豆股份不僅實(shí)現(xiàn)了從男裝到舒適多品類服飾的戰(zhàn)略延伸，更通過(guò)資源協(xié)同與數(shù)智化建設(shè)，形成覆蓋制造、營(yíng)銷與研發(fā)的全鏈路競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，助力品牌向舒適化、年輕化升級(jí)，有望在服飾市場(chǎng)中占據(jù)更領(lǐng)先位置！