在本輪中美貿(mào)易博弈當(dāng)中，稀土已經(jīng)成為了中國的關(guān)鍵籌碼，中國對稀土等關(guān)鍵原材料的出口管制，已經(jīng)能夠直接影響后續(xù)談判的結(jié)果走向。

有一件事很讓人迷惑，中國明明占據(jù)著全球90%以上的稀土精煉能力，美國對華精煉品依賴度近六成，但是在全球的稀土價格上，卻不由中國說了算！

一、稀土是什么？

稀土到底是啥？它為什么重要？

首先，稀土并不是土，而是一類金屬元素的總稱。指的是元素周期表中的17種金屬元素（如圖）：

鑭（La）、鈰（Ce）、鐠（Pr）、釹（Nd）、釤（Sm）、銪（Eu）、釓（Gd）、鋱（Tb）、鏑（Dy）、鈥（Ho）、鉺（Er）、銩（Tm）、鐿（Yb）、镥（Lu）、鈧（Sc）、釔（Y）。

這些元素最初都是從礦石中提取出來的。“稀”也不是指它們真的很稀有，而是它們在自然界中含量很低、分布很散、且不容易提煉。開采、分離、提純成本都很高，所以才被稱為“稀土”。這一點也涉及到我們稍后要說的，既然不稀有，為什么美國等國家沒有那么多稀土呢？

稀土本身看起來并不顯眼，但是，它幾乎會出現(xiàn)在所有現(xiàn)代科技的核心零部件中最具代表性的，是釹鐵硼永磁在新能源汽車驅(qū)動電機、風(fēng)電機組、工業(yè)伺服、消費電子里的普及；鋱、鏑等重稀土用于提升磁體的高溫穩(wěn)定性；而在國防裝備里，稀土更是貫穿雷達、聲吶、導(dǎo)彈制導(dǎo)、航電、光電等等（如圖）。

美國陸軍網(wǎng)站的公開資料上也都有提到，每架F-35用到的稀土材料重量級約為920磅（如圖），也就是417公斤。所以對于稀土，從來都不是“有或無”的問題，而是有沒有足夠的、高質(zhì)量的、準時的稀土材料，才是大問題。這也說明為什么這一次中國用稀土出口管制這張牌的時候，特朗普會那么生氣。

在整個稀土的應(yīng)用當(dāng)中，最大頭的就是“永磁體”，什么叫永磁體呢？比如我們?nèi)粘Ｒ姷降拇盆F，其實就是一種永磁體?，F(xiàn)代工業(yè)中使用的永磁體，比如永磁發(fā)電機、揚聲器、硬盤、核磁共振、伺服電機、導(dǎo)航系統(tǒng)、馬達都需要用永磁體。尤其要強調(diào)的是，現(xiàn)在在新能源汽車、手機、導(dǎo)彈制導(dǎo)、戰(zhàn)斗機的電驅(qū)動系統(tǒng)等高端領(lǐng)域，現(xiàn)在都是稀土永磁體。

稀土雖然有那么多種，但只有磁體稀土是最稀缺的，也就是用于制造高性能永磁體的那部分，主要有釹、鐠、鏑、鋱等元素，而中國掌控著磁體稀土精煉的近九成（如圖）。

同時，美國需要從我國進口相關(guān)產(chǎn)品，占比也達到了60%！但是，即便如此，中國在過去卻一直沒有獲得稀土的定價權(quán)。

二、為什么中國沒掌握稀土定價權(quán)？

深究原因來看，在整個稀土的產(chǎn)業(yè)鏈條上，中國只是強在產(chǎn)能和鏈條這方面，但是在游戲規(guī)則上卻不是制定者。

首先，價格錨不在中國手里。稀土沒有像銅鋁那樣有全球統(tǒng)一、流動性極深的期貨基準，現(xiàn)實情況是大量采購合同都參考第三方評估價或海外多重口徑按約定權(quán)重拼成的一籃子價格，然后再配上上下限保護、異常日剔除等條款。比如某車企的電機廠在采購稀土?xí)r，合同約定按兩三家海外價格的月均價格來做參考，在此基礎(chǔ)上，再加上金屬化加工費和質(zhì)量優(yōu)劣價格浮動等等，就是最終價。只要這個參考價不由中國決定，那定價權(quán)就會被稀釋。目前中國能夠?qū)ο⊥羶r格造成的更多影響的主要來自于配額、許可證、發(fā)運節(jié)奏等這些間接因素。

其次，是中國在金融層面的完善度不夠。大宗商品的定價權(quán)=價格發(fā)現(xiàn)+風(fēng)險對沖+結(jié)算體系。我們的現(xiàn)貨最強，但在國際上缺少被廣泛采用的期貨、ETF、金融指數(shù)等錨定產(chǎn)品，這樣企業(yè)就很難用金融衍生品去穩(wěn)利潤、穩(wěn)庫存；

比如說某個廠家擔(dān)心下半年價格漲價，正常情況下，它可以提前在期貨市場里提前買進一部分，這樣它就可以對沖掉一些原料漲價風(fēng)險。但是，因為國內(nèi)缺少沒有對應(yīng)的金融工具，再或者對手盤不多，所以就只能靠庫存去“硬抗”。而很多海外的公司，他們能用美元計價的衍生品去對沖波動風(fēng)險。長此以往，定價主動權(quán)中國就落下了一大截。

第三，中國對于終端控制力不足。稀土真正的價值在磁體—部件—系統(tǒng)—整機這一段。我們在“礦—分離—金屬—磁材”做得很強，但高端磁體配方、關(guān)鍵部件認證、系統(tǒng)級定標等高附加值的那一段，主要還是在發(fā)達國家企業(yè)手里。

比如日本長期是鐠、釹、鏑等稀土的大消費國，很多大廠跟中國供應(yīng)商簽的都是長期協(xié)議，價格按對方認可的口徑來設(shè)錨。價格錨是誰定的、條款是誰寫的，那議價權(quán)就更靠近誰。再比如歐洲的幾家頭部風(fēng)電廠商，在磁體和關(guān)鍵部件上都按自己的技術(shù)標準、交付節(jié)奏來跟中國稀土供應(yīng)商簽長期協(xié)議，這樣即使原料從中國來，但合同錨點和交付判責(zé)也還是得按他們的體系走。

第四點，就是稀土屬于非標品，定價大多都是參考其他廠商的價格。因為稀土按純度、雜質(zhì)、形態(tài)、用途拆得很細，尤其是磁體還得看矯頑力、剩磁、高溫性能、涂層。規(guī)格拆得越零碎，其他廠商的公共報價就越有參考意義，到最后真正落地價，還是靠技術(shù)條款和交付承諾來定。

當(dāng)中國把稀土的出口額度收緊時，海外價格會快速上漲，但這時候?qū)κ忠矔稚⒉少?、提高回收、研究低重稀土路線，從而對沖價格風(fēng)險。而且中國設(shè)置出口配額的政策目的，本來就以穩(wěn)為先，而不是提高價格，所以配額對定價權(quán)的影響也有限。

但是，中國不算完全沒掌握稀土的定價權(quán)，因為過去分散管理的時候，廠商之間會有競爭。但是2024年起，中國逐步將稀土出口政策從資源保護轉(zhuǎn)向精準調(diào)控。比如2025年4月中國對關(guān)鍵稀土實施出口許可證制度，隨后相關(guān)品類國際價格短期價格飆升約三倍。

當(dāng)稀土變成國家配額統(tǒng)一管理的時候，海外廠商還想用“你不降價就換供應(yīng)商”這套方法就不管用了。這時候作為中國來說，議價能力也就逐步顯現(xiàn)出來了。畢竟再厲害再有技術(shù)的“巧婦”也難為無米之炊。

三、美國為什么不自己生產(chǎn)稀土？

10月9日，中國商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布公告，對含有中國成分的部分境外稀土相關(guān)物項以及稀土相關(guān)技術(shù)實施出口管制。

如果說稀土不稀有，那中國為什么今天還占有國際這么高的市場份額呢？美國為什么不自己生產(chǎn)稀土？

其實美國過去曾有過相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，我們看下圖（如圖），是過去稀土產(chǎn)量逐年對比圖。在90年代之前美國都是稀土的主要產(chǎn)出國家，但是從90年代之后，中國的產(chǎn)量占比就越來越高了。

這幅圖還只是體現(xiàn)了2000年之前的，到了最新2024年數(shù)據(jù)的時候，中國在稀土產(chǎn)量上，已經(jīng)能占到69%的份額了。這時候美國只剩下了12%。我們在前文中也提到過一個中國有九成市場份額的，那個是磁性稀土精煉，也就是用于高精尖領(lǐng)域的稀土。

美國不是不能生產(chǎn)稀土，而是長期算下來，不劃算、產(chǎn)業(yè)鏈條也不全、政策約束還高，一旦遇到下行周期，企業(yè)會直接虧到破產(chǎn)。

美國老牌稀土礦加州 Mountain Pass 的故事就很典型（如上圖）。1996年礦區(qū)污水管道破裂，引發(fā)大規(guī)模泄漏，之后公司被迫永久封管，分離廠1998 年就停了，只能賣粗精礦，后續(xù)還為環(huán)保與法律問題支付罰金，想重啟就要補做環(huán)評、申請尾礦設(shè)施許可，過程一拖再拖。最終 2002 年采選也停了，進入“賣庫存”模式。

這說明在美國做稀土，環(huán)保與合規(guī)的固定成本極高、時間成本更高，不是想開就能開的生意。

2010 年后，美國嘗試靠鳳凰計劃把 Mountain Pass現(xiàn)代化，投入了大約17 億美元，還并購下游資產(chǎn)準備做一體化。但好景不長，2011 年之后稀土價格快速回落，行業(yè)進入一段下行周期，最后還是走向了破產(chǎn)。

而且隨著那么多年的耽誤，中國在稀土精煉與分離環(huán)節(jié)的市場份額已接近 90%，產(chǎn)業(yè)鏈條也更完整。美國企業(yè)即便把礦開了、精礦出了，下游金屬、合金、磁體和規(guī)?；瘧?yīng)用都不在本土，利潤大頭拿不到，現(xiàn)金流波動更大，企業(yè)很難形成良性的閉環(huán)。

但是，隨著全球政治博弈，把這件事又一次推到了臺前。2017年7月，MPMO收購了Mountain Pass的相關(guān)資產(chǎn)，2017年12月，項目又被重啟。

再次重啟之后，美國政府對于稀土項目的關(guān)注度也越來越高，2025年7月，MP與美國國防部建立公私合作伙伴關(guān)系，MP承諾建廠，以及完成相關(guān)的產(chǎn)能目標，而美國國防部則為MP提供相關(guān)的價格下限支持，也就是說，如果MP公司在對外銷售稀土的時候，出現(xiàn)了價格低于110美元/公斤，那么美國國防部會補償支付差額的部分。

所以說，過去美國沒有再生產(chǎn)稀土，是因為市場競爭！但是到了今天，美國，也開始重啟了這部分項目！

結(jié)尾：

芯片也好，稀土也好，在近十年的全球發(fā)展當(dāng)中，全球已經(jīng)不再是完全的市場競爭，各國之前也不再只關(guān)心市場價格，“安全”早已經(jīng)成為了更重要的話題。

隨著時間的推移，中國會逐步在芯片、AI等技術(shù)上追趕上美國。美國也將在稀土等原料上彌補空缺。

但是，雙方都需要時間窗口！

當(dāng)全球都開始思考安全和供應(yīng)的時候，中國第一次握住了能真正影響未來科技版圖的籌碼。稀土，不只是資源，更是一種規(guī)則的力量。

在現(xiàn)在這個階段，世界還是地球村，可能未來彼此脫鉤的地方會更多，但今天這個時間窗口下，你仍需要我，我也需要你，當(dāng)雙方都手握對方需要的籌碼，就必然還會坐下來談！

這，就是趨勢…