本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

剛剛完成扭虧的平安好醫(yī)生，在國慶假期宣布了重磅人士調整：公司CEO李斗離任，前百度大健康事業(yè)群總裁何明科接任CEO。

對于李斗的離任，大大出乎了市場的預料。畢竟李斗在平安好醫(yī)生的任職時間僅為兩年，且?guī)椭桨埠冕t(yī)生實現(xiàn)扭虧。這樣的成績單還是讓人信服的。

李斗2023年10月剛接任CEO的時候，平安好醫(yī)生的股價僅為6.5港元左右（前復權），而如今股價卻已經(jīng)攀升至18港元左右，幾乎是當時股價的三倍。

業(yè)績轉正，股價回升，如此重要的時間節(jié)點突然換帥，“不安常理出牌”的平安好醫(yī)生似乎正在進行一場豪賭。

01

李斗的成績單

僅用兩年時間，平安好醫(yī)生就實現(xiàn)“鳳凰涅槃”。這一切的成功除李斗領導有方外，也離不開前任方蔚豪的鋪墊。回顧平安好醫(yī)生的發(fā)展史，共經(jīng)歷了三個階段，完成了從互聯(lián)網(wǎng)平臺，向集團賦能工具的切換。

第一階段為“野蠻生長期”，由互聯(lián)網(wǎng)“老炮”王濤主導。當時平安好醫(yī)生主打的還是互聯(lián)網(wǎng)平臺的生態(tài)邏輯，擁有醫(yī)療服務、健康商城、消費醫(yī)療和健康管理四條閉環(huán)業(yè)務線。醫(yī)療服務充當平安好醫(yī)生的核心流量入口，積累沉淀用戶；健康商城則是公司主要的變現(xiàn)手段；消費醫(yī)療以體檢為抓手，開拓 B 端市場；健康管理作為賦能業(yè)務，為其他業(yè)務提供相應的支持。

這套“古典”互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式并沒有錯，只不過必須高舉高打，需要投入大量的前期資源。只有在這套商業(yè)模式積累了足夠多的用戶后，才能產(chǎn)生生態(tài)效應，并實現(xiàn)盈利。然而，最終平安好醫(yī)生并沒有等來生態(tài)效應的顯現(xiàn)，雖然在2021年平安好醫(yī)生依靠平臺戰(zhàn)略達到了73.34億元的營收巔峰，但同時也錄得了14.9億元的巨額經(jīng)營虧損。

遲遲沒有看到盈利希望后，最終平安集團決定親自下場糾偏。

圖：平安好醫(yī)生業(yè)績一覽，來源：錦緞研究院

“平安系”的方蔚豪正是第二階段的主導者，亦是糾偏“急先鋒”。在接手平安好醫(yī)生后，方蔚豪進行了“大刀闊斧”的改革：平安好醫(yī)生將醫(yī)療服務和藥品相關的健康商城業(yè)務合并成為醫(yī)療業(yè)務，其他業(yè)務合并成為健康業(yè)務。重組之后公司業(yè)務線更加清晰，核心定位逐漸向汲取集團內部流量轉變，弱化C端業(yè)務的定位，提升F端（集團）業(yè)務的重要性。

為了達成降本增效的目的，平安好醫(yī)生大量優(yōu)化員工，員工數(shù)由2020年的4226人銳減至2023年的1753人。這部分最艱難的工作，正是由方蔚豪完成的。雖然方蔚豪在任期間，平安好醫(yī)生的業(yè)績與股價表現(xiàn)均不如人意，但其卻為第三階段的反轉打下了堅實的基礎。

圖：平安好醫(yī)生員工數(shù)，來源：錦緞研究院

繼方蔚豪后，李斗成為平安好醫(yī)生的第二任“平安系”主導者，其核心任務正是延續(xù)降本增效的基調，并最終實現(xiàn)扭虧為盈。作為“平安系”的高管，李斗深刻意識到協(xié)同集團的重要性，他最大的貢獻就是將“綜合金融+醫(yī)療健康”的戰(zhàn)略，升級為“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”，主導了平安好醫(yī)生對集團居家養(yǎng)老業(yè)務的合并。

今年上半年，平安好醫(yī)生的各條業(yè)務線中，養(yǎng)老服務業(yè)務以263.9%的增速，成為平安好醫(yī)生的重要增長點。從最終的結果看，李斗交出的無疑是一份高分答卷，完成了集團最開始制定的任務。

自此，平安好醫(yī)生輕裝上陣，重回增長正軌，但李斗與平安好醫(yī)生的故事卻也結束了。

02

擁抱AI大模型？

在加入平安好醫(yī)生之前，何明科就擁有豐富的互聯(lián)網(wǎng)高管履歷。2015年至2021年，何明科在58同城擔任過多個事業(yè)群的總裁；2021年何明科加盟百度，擔任百度集團資深副總裁，負責智慧醫(yī)療和健康等相關業(yè)務，一直任職到2024年11月。

以過往履歷分析，平安集團看重何明科的關鍵一點或許正在于“AI大模型”。何明科任職百度健康期間，最核心的任務就是主導孵化“靈醫(yī)大模型”。基于靈醫(yī)大模型，百度健康推出了五款大模型應用產(chǎn)品：面向普通用戶的健康智能體家族；面向醫(yī)患的在線醫(yī)療Copilot；面向醫(yī)院的“AI智慧門診”；大模型的私有化產(chǎn)品CDSS（臨床決策支持系統(tǒng)）；面向企業(yè)的靈醫(yī)開放平臺。

雖然“AI大模型”并沒有激活百度健康業(yè)務的營收增長，在商業(yè)模式方面仍需要探索，但卻在患者、醫(yī)院和藥企端均有布局，通過AI技術實現(xiàn)整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)賦能。

單論何明科過往做的事情，其實與平安集團對于平安好醫(yī)生“賦能”的需求不謀而合，尤其在平安好醫(yī)生高度協(xié)同平安集團后，更是急需AI大模型進一步提升效率與體驗。雖然平安好醫(yī)生一直也在強調AI技術，但卻終究難以更進一步，這或許正是平安集團如此急迫換帥的原因。

總的看來，何明科的到來并不會改變平安好醫(yī)生的“集團賦能”戰(zhàn)略，他極有可能作為一個增量，助力平安好醫(yī)生的AI轉型。不過，盡管平安好醫(yī)生對于“AI大模型”需求迫切，但何明科前方的道路卻依然需要經(jīng)受三重考驗，這絕非是一條坦途。

首先，平安集團通過“以股代息”方式，將所持平安好醫(yī)生的股權比例提升至52.74%，并完成業(yè)績并表中國平安。這就意味著，平安好醫(yī)生即使獨立運營，但也需嚴格受限于平安集團，平安好醫(yī)生的話事人只有平安集團一家，何明科有多大的發(fā)揮空間仍未可知。

其次，平安好醫(yī)生剛剛扭虧為盈，仍具有較大的經(jīng)營壓力。而“AI大模型”的孵化無疑需要較多的研發(fā)成本，極有可能又會影響公司的業(yè)績，這或許正是橫在何明科面前最直接的一道“考題”。

最后，何明科作為“空降”高管，又不屬于“平安系”，這中間的隱形成本不言而喻。“平安系”的強勢已經(jīng)多次在汽車之家、陸金所身上驗證，如何理順此中關系，形成一股勁的合力，這或許才是決定何明科高度的最終考驗。

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