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前段時間，杉杉股份發(fā)布公告稱，公司控股股東杉杉集團有限公司（以下簡稱“杉杉集團”）及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司（以下簡稱“朋澤貿(mào)易”）、杉杉集團管理人與江蘇新?lián)P子商貿(mào)有限公司（以下簡稱“新?lián)P子商貿(mào)”）、江蘇新?lián)P船投資有限公司（以下簡稱“新?lián)P船”）、廈門TCL科技產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“TCL產(chǎn)投”）和中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司深圳市分公司（以下簡稱“東方資管深圳分公司”）等重整投資人組成的聯(lián)合體簽署了《重整投資協(xié)議》。

重整投資人擬通過“直接收購+與服務(wù)信托組建合伙企業(yè)收購+剩余保留股票表決權(quán)委托”三種方式合計取得杉杉集團、朋澤貿(mào)易持有的杉杉股份23.36%股票的控制權(quán)，總對價約32.84億元。如果重整成功，公司的控制權(quán)將發(fā)生變更，控股股東將變更為投資人持股平臺，公司實際控制人將變更為任元林。

資料顯示，任元林是國內(nèi)民營造船企業(yè)揚子江船業(yè)的創(chuàng)始人，有“中國民營船王”之稱。重整投資人入主后，能否讓杉杉股份煥發(fā)新的生機？

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從服裝切入新能源

杉杉集團由知名浙商鄭永剛一手創(chuàng)立。1989年5月，鄭永剛接手杉杉的前身——寧波甬港服裝總廠，彼時的服裝廠資不抵債，連續(xù)虧損。鄭永剛毅然創(chuàng)立了“杉杉”品牌，并借款三萬元在全國打起了廣告。“杉杉西服，不要太瀟灑”就此家喻戶曉，杉杉品牌也迅速發(fā)展起來。

1996年，杉杉股份在A股上市，成為中國服裝業(yè)第一家上市公司。

1999年5月，杉杉股份與鞍山熱能研究院簽署合作協(xié)議，共同投資成立上海杉杉科技有限公司，開始布局鋰電池負(fù)極材料領(lǐng)域。2013年，杉杉股份的鋰電材料業(yè)務(wù)收入首次超過傳統(tǒng)服裝業(yè)務(wù)——服裝收入17.26億元，同比減少4.25%；鋰電池材料收入21.64億元，同比增長28.29%。

2016年，杉杉股份又正式切入了光伏領(lǐng)域。這一年，杉杉股份的業(yè)務(wù)主要有鋰電池材料、新能源汽車、能源管理、服裝、其他綜合（含投資、類金融），其分別收入40.96億元、9452.31萬元、6.1億元、5.24億元、1.14億元。服裝業(yè)務(wù)已不是杉杉股份主要的收入來源。

2020年，杉杉股份又以11億美元收購LG化學(xué)旗下偏光片業(yè)務(wù)，2021年2月，此收購正式完成。杉杉股份在2020年財報中表示，LCD偏光片業(yè)務(wù)收購?fù)瓿珊螅竞诵闹鳂I(yè)為鋰電材料業(yè)務(wù)和偏光片業(yè)務(wù)。公司持續(xù)推進非核心業(yè)務(wù)的剝離以聚焦主業(yè)，期間先后出售服裝品牌運營業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)部分股權(quán)，二者分別于2020年7月和2021年1月起不再納入合并報表范圍。

2021年，杉杉股份的收入206.99億元，同比增長151.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為33.4億元，同比增長2320%。其中，來自鋰電池材料的收入91.25億元，來自偏光片的收入99.44億元。

盡管通過收購LCD偏光片業(yè)務(wù)，讓業(yè)績迎來了大幅增長，但隱患也逐漸凸顯。2021年，杉杉股份的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額轉(zhuǎn)負(fù)，為-3.64億元，而上一年為3.29億元。在負(fù)債方面，短期借款43.39億元，同比增長67.09%；應(yīng)付賬款23.21億元，同比增長43.39%；一年內(nèi)到期的非流動性負(fù)債36.24億元，同比增長1026.1%。

02

重整迎來新的掌舵人

2023年2月，鄭永剛突發(fā)心臟病去世，杉杉股份乃至杉杉集團都陷入危機之中。

鄭永剛?cè)ナ篮?，次子鄭駒全票當(dāng)選杉杉股份董事長。而后，鄭永剛遺孀、“80后”財經(jīng)主播周婷以三名未成年子女法定監(jiān)護人的身份出現(xiàn)在會場，質(zhì)疑股東大會合法性，并隨后向法院提起民事訴訟，凍結(jié)了控制杉杉控股的關(guān)鍵平臺寧波青剛51%股權(quán)。

2023年5月，雙方達成和解，鄭駒留任董事長、周婷進入董事會。2024年11月，鄭駒“因工作原因”辭去董事長職務(wù)，周婷正式接掌杉杉系。2025年6月，寧波中院對鄭駒持有的181萬股杉杉股份進行司法強制執(zhí)行，此次執(zhí)行后，鄭駒的持股數(shù)量歸零。

“內(nèi)斗”暫時落幕，但杉杉系已面臨著更嚴(yán)重的債務(wù)危機。2024年，杉杉股份出現(xiàn)了上市以來的首次虧損——收入186.8億元，同比減少2.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-3.67億元，同比減少147.97%。

杉杉集團也進入了重整。2025年1月，中國建設(shè)銀行股份有限公司寧波市分行、寧波鄞州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司寧穿支行、興業(yè)銀行股份有限公司寧波分行于2025年1月21日向人民法院申請對杉杉集團進行重整。2月，法院受理了對杉杉集團的重整申請。3月，杉杉集團及全資子公司朋澤貿(mào)易被法院裁定進行實質(zhì)合并重整。6月，啟動重整投資人的招募。

杉杉股份曾在公告中表示，公司具有獨立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營能力，公司與控股股東在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財務(wù)等方面均保持獨立，重整事項未對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營造成重大實質(zhì)影響。

在2025年上半年，杉杉股份的業(yè)績明顯回暖，其收入98.58億元，同比增長11.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.07億元，同比增長1079.59%。但資金壓力仍然存在，截至2025年6月30日，杉杉股份的貨幣資金有28.22億元，但短期借款有54.04億元，應(yīng)付賬款38.78億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債36.54億元。

此次的重整投資人也看中了杉杉股份在新能源領(lǐng)域的布局。重整投資人之一的TCL科技在公告中表示，杉杉股份主營產(chǎn)品之一偏光片為公司半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)生產(chǎn)所需材料，且杉杉股份為公司半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)主要供應(yīng)商之一。公司參與本次重整，既有利于進一步鞏固雙方現(xiàn)有的合作關(guān)系，提升公司生產(chǎn)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，也有利于公司參與上游材料研發(fā)與生產(chǎn)進程，提高供應(yīng)鏈的協(xié)同效率。

杉杉股份未來的實際控制人任元林，同樣在積極布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈。2025年2月，其創(chuàng)立的揚子船業(yè)計劃以外資利潤再投資的方式，向旗下子公司江蘇揚船投資發(fā)展有限公司進行增資，總投資額達100億元。該資金將用于建設(shè)揚子江LNG清潔能源集散中心、集團研發(fā)中心，并設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金。這些投資項目與杉杉股份當(dāng)前的主營業(yè)務(wù)緊密相關(guān)。

對于杉杉股份而言，任元林的入主不僅帶來了資金上的支持，同時通過與重整投資人的深度合作，杉杉股份也有望實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。然而，杉杉股份仍需面對債務(wù)壓力、市場競爭等諸多挑戰(zhàn)。隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，杉杉股份需要不斷提升自身實力，才能在激烈的市場競爭中繼續(xù)站穩(wěn)腳跟。

作者丨五仁

來源丨征探財經(jīng)（ID:teccj6)