昨天是國慶開盤后第一天，行情繼續(xù)沿著科技方向猛炒，只不過方向更加集中了。

而金融和消費(fèi)則一開盤就被猛砸。

上個(gè)月我就跟大家分享過，別耍小聰明玩什么輪動(dòng)。這種玩法的勝率很低。

股市極端起來會(huì)逼得你想哭�，F(xiàn)在見識(shí)到厲害了吧。

雖然股市內(nèi)部很極端，但指數(shù)層面則是一片慢牛的格局。滬深300和全A指數(shù)再度創(chuàng)出新高。

我知道很多人都在關(guān)心消費(fèi)什么時(shí)候能企穩(wěn)回升。

今天我們就來談?wù)勥@個(gè)話題。

一、國慶讓消費(fèi)漏了餡兒

每年國慶，大家都在關(guān)心消費(fèi)的熱度。

但疫情之后的國慶消費(fèi)都給大家潑了冷水。

出行量是不斷創(chuàng)新高，但花錢的意愿則在走低。

這并不能說消費(fèi)永遠(yuǎn)就起不來！周期會(huì)遲到，但不會(huì)不到。

只不過未來的消費(fèi)很可能會(huì)有巨大的變化。因?yàn)槿藗兊南M(fèi)習(xí)慣在發(fā)生變化。

比如，今年國慶期間，人們喜歡小眾特色的游玩方式。

甚至很多人見到酒店房價(jià)貴得離譜，就干脆睡車?yán)锘蛘叽顜づ窳恕?/p>

于是，昨天整個(gè)酒店旅游板塊的跌幅都不小。

這既是風(fēng)險(xiǎn)也是機(jī)會(huì)，這考驗(yàn)著企業(yè)挖掘消費(fèi)新需求的能力。

然而，在企業(yè)重新適應(yīng)新形勢的過程中，也就是消費(fèi)行業(yè)在周期底部掙扎的時(shí)刻。

二、消費(fèi)何時(shí)能企穩(wěn)？

國慶期間，大家可能都玩去了。但從9月30日到10月7日，《人民日報(bào)》連續(xù)刊發(fā)了8篇以“鐘才文”署名的評(píng)論文章。

“鐘才文”是中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)的諧音縮寫，是中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)發(fā)表重要專論的專用署名。

這8篇文章非常值得一讀，有助于我們了解國家對(duì)未來的整體政策基調(diào)。

10月2日第三篇《科學(xué)客觀看待我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢》中提到：

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)不是一個(gè)齊頭并進(jìn)的過程，不是‘齊步走’，而是有快有慢、有先有后，不同區(qū)域、行業(yè)、群體會(huì)出現(xiàn)分化，宏觀數(shù)據(jù)同部分微觀主體感受會(huì)有‘溫差’”，

文章還舉例：在新一輪科技革命的浪潮下，智能化、信息化運(yùn)用好的行業(yè)，企業(yè)效益和職工待遇會(huì)得到明顯提升；相反，一些轉(zhuǎn)型慢的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)和從業(yè)者，日子就有可能難過一些。

說白了就是，有些傳統(tǒng)行業(yè)就是會(huì)在底部磨很長時(shí)間。

而那些能夠跟科技結(jié)合的行業(yè)或者企業(yè)則會(huì)更加快速的走出低谷，甚至爆發(fā)力很強(qiáng)。

所以消費(fèi)中過于傳統(tǒng)的板塊可能會(huì)有很長時(shí)間的磨底。尤其是那些產(chǎn)能過剩，庫存高企，需求降低的板塊。

這種過于傳統(tǒng)的板塊，其企穩(wěn)回升有兩個(gè)條件：

1.行業(yè)得以出清（產(chǎn)能、庫存和落后企業(yè)）；

2.需求回升。

說起需求，更值得談一談。

三、需求與跨國資金回流的關(guān)系

去年我就在跟大家分享，跨國資金回流是本輪牛市的主要推動(dòng)力。

跨國資金回流對(duì)消費(fèi)也是有支撐作用的。

畢竟錢多了，需求自然也會(huì)上升。

只不過，股市對(duì)資金回流的反應(yīng)非常迅速，而消費(fèi)要慢好幾拍。

為什么會(huì)這樣呢？

因?yàn)?strong>跨國資金往往集中于高凈值人群。這部分人群對(duì)消費(fèi)的貢獻(xiàn)比較間接，畢竟他們再怎么消費(fèi)也不可能一個(gè)人吃100個(gè)人的量，穿100個(gè)人的衣服吧。

高凈值人群帶動(dòng)消費(fèi)往往是從投資端開啟的。

如果投資到實(shí)體 ，就會(huì)帶動(dòng)就業(yè)和收入；如果投資到股市就能帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

由于是間接起作用，所以傳導(dǎo)總是需要時(shí)間的。

需要注意的是，由于大家都知道經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型，所以他們投資的方向也會(huì)集中到新質(zhì)生產(chǎn)力 上。這在股市上就會(huì)得到很強(qiáng)的映射，會(huì)漲到你懷疑人生。

四、需求跟房地產(chǎn)的關(guān)系

金九銀十往往都是指的房地產(chǎn)。

然而，今年的金九銀十則是指股市。

今年9月以及國慶期間，樓市的表現(xiàn)依然很慘。

很早前我就跟大家提過，隨著樓市的成交量提高，這就意味著大量高凈值人群變賣了手里多余的房產(chǎn)。

他們拿著大量的資金會(huì)干嘛？

難道全部存銀行？肯定不可能。

這里面肯定有一部分會(huì)進(jìn)入股市。

所以在資金面上，現(xiàn)在股市和樓市是蹺蹺板效應(yīng)。

基本面上，隨著房價(jià)和租金的緩慢下降，也能降低企業(yè)和居民的成本。

所以房價(jià)和房租陰跌會(huì)逐漸利好消費(fèi)和股市。

五、AI短期利空消費(fèi)，長期利好消費(fèi)

之前寫過一些文章介紹美國那邊已經(jīng)有 不少白領(lǐng)因?yàn)?AI革命而丟了工作。

這事在國內(nèi)企業(yè)也在上演。高端的職業(yè)需求量依然增長，而低端職業(yè)則出現(xiàn)明顯下滑。

由于大多數(shù)人都是從事低端職業(yè)，所以這跟大家的體感比較一致。

這是科技革命的早期階段，也就是科技?xì)⑺缆浜舐殬I(yè)的過程。

但未來，科技會(huì)創(chuàng)造更多的新崗位出來，一些莫名其妙，意想不到的新崗位。

未來的自由職業(yè)者也會(huì)越來越多，來滿足大家稀奇古怪的需求。

這種割裂的局面在股市上也被反映得很極致。

在情緒上，大家在傳統(tǒng)行業(yè)里被傷到了，于是就抱團(tuán)科技了。而且抱得完全忽視估值。

或者說是提前透支估值！

所以咱們做投資，既要利用泡沫，但也不要瘋得忘乎所以。

泡沫終究還是會(huì)破的。

昨天上證指數(shù)突破了3900點(diǎn)，突破4000點(diǎn)也是早晚的事。

但指數(shù)的慢牛并不意味著大家都能賺錢。

賺錢所依靠的是我們的投資體系而不是股市的漲跌。

底部敢重倉，重倉后拿得住，高位懂得如何分批止盈，都是一整套邏輯體系。

市場的分化可能會(huì)折磨人很長時(shí)間。

當(dāng)然，如果你跟我一樣適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行風(fēng)格分散，那么基本上就是躺平賺錢。

收益率曲線跟指數(shù)一樣呈現(xiàn)慢牛趨勢。

昨天，我們的組合再度創(chuàng)出年內(nèi)新高。

六、資源品大漲

昨天漲得最猛的其實(shí)是資源品：有色金屬漲了7.6%，鋼鐵漲了3.38%，煤炭漲了3%，連公用事業(yè)也 漲了2.6%。

有色金屬的上漲主要是受到假期間黃金和銅的影響。

值得一提的是鋼鐵的上漲。

據(jù)傳中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)要求停止進(jìn)口澳大利亞鐵礦石。原因是雙方就使用人民幣進(jìn)行交易未達(dá)成協(xié)議。

東大這次的操作也是在中美博弈的背景下爭取更多的人民幣使用場景，以便在談判拿到更多好處。

受這個(gè)消息的影響，市場自然也會(huì)意淫煤炭，電力，石油等資源也會(huì)搞一波，所以跟著上漲。

這件事已經(jīng)充分顯示出東大的國際地位今非昔比。

昨天人民幣上漲估計(jì)也跟這個(gè)事息息相關(guān)。人民幣上漲也間接利好股市。

我估計(jì)疊加反內(nèi)卷的深入，國內(nèi)物價(jià)反轉(zhuǎn)越來越近了。

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