假期翻數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)了一只非常了不起的量化基金，嗯，確實非常了不起。

它的名字叫做——天治量化核心精選混合。

量化+核心+精選，好詞兒都被它用上了。

但它有一個致命缺點：不賺錢。

據(jù)iFinD數(shù)據(jù)顯示，天治量化核心精選混合自成立至今，虧損幅度高達(dá) 43.07%。

要知道，過去幾年的市場環(huán)境，其實還是比較適合量化基金發(fā)揮的。

來源：iFinD數(shù)據(jù)

從自然年度來看，天治量化核心精選混合即將實現(xiàn)連續(xù)5年大幅虧損的壯舉！

并且，在2020、2021、2024年以及今年，其業(yè)績在同類基金中排名持續(xù)倒數(shù)！

并且，更“亮眼”的是，今年，天治量化核心精選還站上了 “一人之下，萬人之上” 的位置，全市場倒數(shù)第二！

來源：天天基金

該產(chǎn)品已連續(xù)3個季度虧損，最終憑借 14.69% 的虧損幅度，跑輸滬深300指數(shù)超30%，跑輸偏股混合型基金指數(shù)超50%，堪稱“超神”發(fā)揮。

來源：天天基金

并且，過去一年的牛市中，在滬深300大漲25.30%的背景下，它依然能夠虧損8.84%。

來源：iFinD數(shù)據(jù)

而如果把周期拉長，自2020年末的這一輪回調(diào)中，天治量化核心精選的最大回撤已超過70%！

來源：iFinD數(shù)據(jù)

并且，為了扭轉(zhuǎn)局面，天治量化核心精選在過去幾年也進(jìn)行了多次嘗試，共經(jīng)歷了4次換帥，有5位基金經(jīng)理參與過管理。

現(xiàn)任基金經(jīng)理李申，與古代大詩人同名音；前任基金經(jīng)理許家涵，和前首富僅一字之差；李文杰和某功夫巨星名字接近；武建剛聽著就很威猛。

來源：天天基金

而首任基金經(jīng)理tian huan，在加入天治基金之前，曾在景順長城基金擔(dān)任總經(jīng)理助理、產(chǎn)品部總監(jiān)、ETF銷售總監(jiān)等職，也算是身兼要職。

然而，這5位很“威猛”的基金經(jīng)理中只有一位給持有人賺到錢了，還是專注于銷售出身的tian huan，有2位虧損幅度達(dá)到40%左右，1位虧損幅度近30%。

特別值得一提的是，5位基金經(jīng)理的業(yè)績排名全部位列倒數(shù)。

一家人嘛，最重要的就是整整齊齊！

來源：iFinD數(shù)據(jù)

許多投資者的行為也讓基毛哥感到不解。從持有人數(shù)據(jù)來看，天治量化核心精選成立之初主要由機構(gòu)客戶持有，持有人戶數(shù)僅60人。

到了2022年年中，機構(gòu)陸續(xù)將手中份額全部賣出。

來源：iFinD數(shù)據(jù)

有意思的是，在機構(gòu)持有期間，天治量化核心精選的表現(xiàn)其實還不錯。

截至2020年年末產(chǎn)品累計收益率50%+，截至2021年年末產(chǎn)品累計收益率30%，截至2022年年中產(chǎn)品累計收益率15%。

簡單估算，機構(gòu)肯定是賺了錢的。

但隨后，天治量化核心精選的業(yè)績逐漸“拉垮”，并開始放飛自我。而此時，竟吸引了幾百名散戶逆勢買入……最終基金的持有人戶數(shù)從60人上升至365人。

到底看上它什么了？到底圖它什么？讓人痛心疾首！

接下來我們看看這只了不起的量化基金到底是怎么虧損的。

看了一下天治量化核心精選混合的產(chǎn)品介紹，真是把我整不會了。

產(chǎn)品投資策略寫道：“量化選股策略主要包括行業(yè)內(nèi)多因子選股模型和公司基本面量化篩選策略，通過以上策略，把握各行業(yè)特有的核心邏輯，力求尋找核心優(yōu)勢突出、業(yè)務(wù)模式清晰、 基本面扎實、行業(yè)地位穩(wěn)固、公司治理健康且能夠帶 來長期穩(wěn)定超額收益的股票，通過量化風(fēng)險模型進(jìn)一步控制風(fēng)險，綜合考慮交易成本，最后通過統(tǒng)一的優(yōu)化器構(gòu)建股票投資組合?！?/strong>

這小詞一套一套的，但咋就虧起來一愣一愣的？你這啥量化風(fēng)險模型能讓產(chǎn)品最大回撤到70%。

是電腦壞了嗎？要么找網(wǎng)管重啟一下試試呢？

來源：天天基金

基毛哥翻了幾個核心數(shù)據(jù)，能判斷它是一只量化基金的依據(jù)，大概只有換手率了。

來源：天天基金

但這個換手率其實也是從2023年下半年開始暴漲的，這可能與許家涵的投資策略有關(guān)。

而從其他數(shù)據(jù)來看，簡直讓人有點不可思議。

就拿持倉數(shù)據(jù)來說，大家知道量化基金理論上應(yīng)該行業(yè)分散、個股分散。

行業(yè)與個股分散是量化基金控制風(fēng)險、追求穩(wěn)健收益的核心邏輯之一，本質(zhì)是通過數(shù)學(xué)模型和大數(shù)據(jù)，在擴大選股范圍的同時，降低單一標(biāo)的波動對整體組合的沖擊，其理論依據(jù)和實際操作可從以下兩方面展開。

來源：iFinD數(shù)據(jù)

但是天治量化核心精選卻是一只押寶型的基金，行業(yè)配置非常集中。

今年上半年押寶券商和電子，2024年4季度押寶電子（占基金凈值比高達(dá)76.23%），2024年上半年押寶軍工、計算機和機械設(shè)備，2023年下半年押寶軍工（占基金凈值比高達(dá)45.20%）

來源：iFinD數(shù)據(jù)

除了行業(yè)之外，個股的集中度也非常高。據(jù)iFind數(shù)據(jù)顯示，天治量化核心精選混合的前十大重倉股占比長期高于50%，且大幅高于同類平均水平。

在過去四個季度，天治量化核心精選混合的前十大重倉股占比分別為78.63%、83.52%、87.78%和40.55%。

就這樣的資產(chǎn)配置，你告訴我這是一只量化基金？

再給大家看一個角度，iFind有一個有意思的統(tǒng)計，把某產(chǎn)品的行業(yè)配置前推或后推測算業(yè)績。

如果前推漲，后推跌，基金虧錢了，說明基金經(jīng)理屬于追漲型。

如果前推漲，后推不漲，基金賺錢了，說明基金經(jīng)理有一定概率在高位獲利了結(jié)。

如果前推跌，后推漲，基金賺錢了，說明基金經(jīng)理進(jìn)行了抄底。

如果前推跌，后推也跌，基金虧錢了，說明基金經(jīng)理抄底失敗，而且他是一位左側(cè)基金經(jīng)理。

來源：iFinD數(shù)據(jù)

來源：iFinD數(shù)據(jù)

來源：iFinD數(shù)據(jù)

來源：iFinD數(shù)據(jù)

但是大家知道，現(xiàn)在是牛市，無論是把天治量化核心精選混合的資產(chǎn)配置向前推三個月還是向后推三個月，大概率都是賺錢的，但是它就是虧錢了...

不得不給現(xiàn)任基金經(jīng)理點個贊。

來源：天天基金

額，對了，天治量化核心精選混合并非基金經(jīng)理李申旗下表現(xiàn)最差的產(chǎn)品。

來源：天天基金

其管理的另一只基金天治轉(zhuǎn)型升級混合，在他任期內(nèi)虧損已達(dá)46.71% 。

2022年到2023年，李申猜錯了投資方向重倉地產(chǎn)，地產(chǎn)板塊不用多說，基本面慘不忍睹，李申自然難以獲取超額收益。

2024年至今，李申重倉電力、金融和能源為核心的紅利資產(chǎn)，過去幾年紅利資產(chǎn)表現(xiàn)不錯，按理說應(yīng)該表現(xiàn)不錯吧？

但是李申還是虧了，并且在2024年還有牛市加持，李申在牛市也能虧損17.62%，真就挺厲害的...

盤點就到此結(jié)束吧，基毛哥的最近血壓不好，再看下去有點遭不住了。