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你管這叫量化基金?連續(xù)5年虧損,最大回撤70%!

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假期翻數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)了一只非常了不起的量化基金,嗯,確實非常了不起。

它的名字叫做——天治量化核心精選混合。

量化+核心+精選,好詞兒都被它用上了。

但它有一個致命缺點:不賺錢。

據(jù)iFinD數(shù)據(jù)顯示,天治量化核心精選混合自成立至今,虧損幅度高達 43.07%。

要知道,過去幾年的市場環(huán)境,其實還是比較適合量化基金發(fā)揮的。



來源:iFinD數(shù)據(jù)

從自然年度來看,天治量化核心精選混合即將實現(xiàn)連續(xù)5年大幅虧損的壯舉!

并且,在2020、2021、2024年以及今年,其業(yè)績在同類基金中排名持續(xù)倒數(shù)!



并且,更“亮眼”的是,今年,天治量化核心精選還站上了 “一人之下,萬人之上” 的位置,全市場倒數(shù)第二!



來源:天天基金

該產(chǎn)品已連續(xù)3個季度虧損,最終憑借 14.69% 的虧損幅度,跑輸滬深300指數(shù)超30%,跑輸偏股混合型基金指數(shù)超50%,堪稱“超神”發(fā)揮。



來源:天天基金

并且,過去一年的牛市中,在滬深300大漲25.30%的背景下,它依然能夠虧損8.84%。



來源:iFinD數(shù)據(jù)

而如果把周期拉長,自2020年末的這一輪回調(diào)中,天治量化核心精選的最大回撤已超過70%!



來源:iFinD數(shù)據(jù)

并且,為了扭轉(zhuǎn)局面,天治量化核心精選在過去幾年也進行了多次嘗試,共經(jīng)歷了4次換帥,有5位基金經(jīng)理參與過管理。

現(xiàn)任基金經(jīng)理李申,與古代大詩人同名音;前任基金經(jīng)理許家涵,和前首富僅一字之差;李文杰和某功夫巨星名字接近;武建剛聽著就很威猛。



來源:天天基金

而首任基金經(jīng)理tian huan,在加入天治基金之前,曾在景順長城基金擔(dān)任總經(jīng)理助理、產(chǎn)品部總監(jiān)、ETF銷售總監(jiān)等職,也算是身兼要職。

然而,這5位很“威猛”的基金經(jīng)理中只有一位給持有人賺到錢了,還是專注于銷售出身的tian huan,有2位虧損幅度達到40%左右,1位虧損幅度近30%。



特別值得一提的是,5位基金經(jīng)理的業(yè)績排名全部位列倒數(shù)。

一家人嘛,最重要的就是整整齊齊!



來源:iFinD數(shù)據(jù)

許多投資者的行為也讓基毛哥感到不解。從持有人數(shù)據(jù)來看,天治量化核心精選成立之初主要由機構(gòu)客戶持有,持有人戶數(shù)僅60人。

到了2022年年中,機構(gòu)陸續(xù)將手中份額全部賣出。



來源:iFinD數(shù)據(jù)

有意思的是,在機構(gòu)持有期間,天治量化核心精選的表現(xiàn)其實還不錯。

截至2020年年末產(chǎn)品累計收益率50%+,截至2021年年末產(chǎn)品累計收益率30%,截至2022年年中產(chǎn)品累計收益率15%。



簡單估算,機構(gòu)肯定是賺了錢的。

但隨后,天治量化核心精選的業(yè)績逐漸“拉垮”,并開始放飛自我。而此時,竟吸引了幾百名散戶逆勢買入……最終基金的持有人戶數(shù)從60人上升至365人



到底看上它什么了?到底圖它什么?讓人痛心疾首!

接下來我們看看這只了不起的量化基金到底是怎么虧損的。



看了一下天治量化核心精選混合的產(chǎn)品介紹,真是把我整不會了。

產(chǎn)品投資策略寫道:“量化選股策略主要包括行業(yè)內(nèi)多因子選股模型和公司基本面量化篩選策略,通過以上策略,把握各行業(yè)特有的核心邏輯,力求尋找核心優(yōu)勢突出、業(yè)務(wù)模式清晰、 基本面扎實、行業(yè)地位穩(wěn)固、公司治理健康且能夠帶 來長期穩(wěn)定超額收益的股票,通過量化風(fēng)險模型進一步控制風(fēng)險,綜合考慮交易成本,最后通過統(tǒng)一的優(yōu)化器構(gòu)建股票投資組合。”

這小詞一套一套的,但咋就虧起來一愣一愣的?你這啥量化風(fēng)險模型能讓產(chǎn)品最大回撤到70%。



是電腦壞了嗎?要么找網(wǎng)管重啟一下試試呢?



來源:天天基金

基毛哥翻了幾個核心數(shù)據(jù),能判斷它是一只量化基金的依據(jù),大概只有換手率了。



來源:天天基金

但這個換手率其實也是從2023年下半年開始暴漲的,這可能與許家涵的投資策略有關(guān)。

而從其他數(shù)據(jù)來看,簡直讓人有點不可思議。



就拿持倉數(shù)據(jù)來說,大家知道量化基金理論上應(yīng)該行業(yè)分散、個股分散。

行業(yè)與個股分散是量化基金控制風(fēng)險、追求穩(wěn)健收益的核心邏輯之一,本質(zhì)是通過數(shù)學(xué)模型和大數(shù)據(jù),在擴大選股范圍的同時,降低單一標(biāo)的波動對整體組合的沖擊,其理論依據(jù)和實際操作可從以下兩方面展開。



來源:iFinD數(shù)據(jù)

但是天治量化核心精選卻是一只押寶型的基金,行業(yè)配置非常集中。

今年上半年押寶券商和電子,2024年4季度押寶電子(占基金凈值比高達76.23%),2024年上半年押寶軍工、計算機和機械設(shè)備,2023年下半年押寶軍工(占基金凈值比高達45.20%)



來源:iFinD數(shù)據(jù)

除了行業(yè)之外,個股的集中度也非常高。據(jù)iFind數(shù)據(jù)顯示,天治量化核心精選混合的前十大重倉股占比長期高于50%,且大幅高于同類平均水平。

在過去四個季度,天治量化核心精選混合的前十大重倉股占比分別為78.63%、83.52%、87.78%和40.55%。



就這樣的資產(chǎn)配置,你告訴我這是一只量化基金?

再給大家看一個角度,iFind有一個有意思的統(tǒng)計,把某產(chǎn)品的行業(yè)配置前推或后推測算業(yè)績。

如果前推漲,后推跌,基金虧錢了,說明基金經(jīng)理屬于追漲型。

如果前推漲,后推不漲,基金賺錢了,說明基金經(jīng)理有一定概率在高位獲利了結(jié)。

如果前推跌,后推漲,基金賺錢了,說明基金經(jīng)理進行了抄底。

如果前推跌,后推也跌,基金虧錢了,說明基金經(jīng)理抄底失敗,而且他是一位左側(cè)基金經(jīng)理。



來源:iFinD數(shù)據(jù)



來源:iFinD數(shù)據(jù)



來源:iFinD數(shù)據(jù)



來源:iFinD數(shù)據(jù)

但是大家知道,現(xiàn)在是牛市,無論是把天治量化核心精選混合的資產(chǎn)配置向前推三個月還是向后推三個月,大概率都是賺錢的,但是它就是虧錢了...



不得不給現(xiàn)任基金經(jīng)理點個贊。



來源:天天基金

額,對了,天治量化核心精選混合并非基金經(jīng)理李申旗下表現(xiàn)最差的產(chǎn)品。



來源:天天基金

其管理的另一只基金天治轉(zhuǎn)型升級混合,在他任期內(nèi)虧損已達46.71% 。

2022年到2023年,李申猜錯了投資方向重倉地產(chǎn),地產(chǎn)板塊不用多說,基本面慘不忍睹,李申自然難以獲取超額收益。

2024年至今,李申重倉電力、金融和能源為核心的紅利資產(chǎn),過去幾年紅利資產(chǎn)表現(xiàn)不錯,按理說應(yīng)該表現(xiàn)不錯吧?



但是李申還是虧了,并且在2024年還有牛市加持,李申在牛市也能虧損17.62%,真就挺厲害的...

盤點就到此結(jié)束吧,基毛哥的最近血壓不好,再看下去有點遭不住了。

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