聞泰科技

2024年聞泰科技營收736億卻虧28.33億，2025年一季度46億甩ODM業(yè)務、高管換血，押注半導體。其曾靠收購安世半導體市值飆至近1900億，現(xiàn)借車規(guī)級芯片機遇，2025上半年凈利增237.36%，轉型仍存挑戰(zhàn)。

營收736億、虧損28億，這是聞泰科技在2024年交上的成績單。

資產打包出售、高管集體換血……近一年經歷諸多風波后，這家曾經的全球智能手機ODM巨頭，日后要走向何方？

01 “蛇吞象式收購”拿下安世半導體

了解聞泰科技，避不開公司此前收購與重組動作。

回顧公司過往歷程發(fā)現(xiàn)，2018年聞泰科技收購安世半導體打出的那顆子彈，在2025年正中眉心。

彼時，聞泰科技創(chuàng)始人張學政憑借在半導體行業(yè)多年的經驗，盯上了安世半導體。

要知道，2018年聞泰科技的凈資產僅37.31億元，而安世半導體的估值已超300億元，兩者相差近8倍。

就是這樣一場看似“以小博大”的“蛇吞象”收購，聞泰科技先以114.25億元拿下安世半導體約三分之一股份，后續(xù)又陸續(xù)追加投資，最終將其變?yōu)槿Y子公司，總投入超300億元。

這場收購，精準踩中了當時的行業(yè)風口。

2014年國家大基金一期成立后，國內半導體并購潮興起，聞泰科技借勢切入半導體領域，試圖擺脫智能手機ODM行業(yè)的“內卷”困境。

為何急于轉型？從數(shù)據(jù)就能看出ODM行業(yè)的尷尬。

2021-2024年，聞泰科技與同行華勤技術、龍旗科技的凈利率常年徘徊在2%-4%區(qū)間，2024年聞泰科技凈利率更是跌至- 3.88%。即便拓展到服務器制造領域，浪潮信息、工業(yè)富聯(lián)等企業(yè)的凈利率也不超5%。

上游原材料成本壓不低，下游被蘋果、三星等大廠掌控話語權，聞泰科技在ODM賽道上早已腹背受敵。

收購安世半導體的初期，確實給聞泰科技帶來了高光。

2018年4月，公司市值不足200億元；到2020年8月，市值一度逼近1900億元，兩年時間增長近9倍。但誰也沒想到，這場讓聞泰科技“飛起來”的收購，日后會成為壓在利潤端的“重負”。

02利潤表現(xiàn)不佳，打包出售ODM業(yè)務

收購安世半導體帶來的第一個難題，是高企的商譽。

2018年，聞泰科技的商譽僅13億元；2019年收購完成后，商譽飆升至226.97億元，此后幾年雖略有下降，但2024年仍高達214.98億元。商譽本質是“收購溢價”，一旦被收購標的經營不及預期，就需計提減值，直接影響凈利潤。

對凈利率本就偏低的聞泰科技而言，商譽減值的影響尤為明顯。2022-2024年，公司凈利潤分別為14.58億元、11.81億元、-28.33億元，盈利持續(xù)下滑直至虧損。即便沒有大規(guī)模商譽減值，ODM業(yè)務的疲軟也讓公司承壓。

2024年，聞泰科技產品集成業(yè)務（主要為ODM）營收584.31億元，占總營收的79.4%，但毛利率僅2.73%，幾乎不賺錢。

反觀半導體業(yè)務，同期毛利率高達37.47%，成為公司盈利的核心支柱。

一對比，出售不賺錢的ODM業(yè)務、聚焦高毛利的半導體業(yè)務，成了必然選擇。

雪上加霜的是，2024年消費電子景氣度低迷，疊加產業(yè)鏈上游原材料漲價，ODM業(yè)務的經營成本持續(xù)上升。同時，聞泰科技大股東聞天下集團及董事長張學政存在股份質押情況，公司有明確的融資需求。

多重因素下，2025年一季度末，聞泰科技宣布以46.08億元的價格，向立訊通訊轉讓6家子公司及3家公司的業(yè)務資產包，徹底剝離ODM業(yè)務。

對雙方而言，這是一筆雙贏的交易：聞泰科技通過出售資產回籠資金，緩解流動性壓力；立訊通訊則借此加大消費電子制造布局，進一步完善產業(yè)鏈。

03聚焦半導體業(yè)務，管理層換血

剝離ODM業(yè)務后，聞泰科技將全部重心放在了半導體上，最直接的信號就是管理層換血。

2025年7月15日，聞泰科技公告稱，董事長張秋紅在內的4名高管集體離職，新任管理層全部來自安世半導體。這一調整，意味著安世半導體在公司戰(zhàn)略中的權重進一步提升。

從行業(yè)地位來看，安世半導體確實有底氣。其功率分離器件市占率常年位居全球第三、國內第一，擁有1.6萬種產品料號，多個細分領域產品全球市占率第一。

而真正的增長潛力，在于車規(guī)級芯片賽道。

隨著新能源汽車的普及，車規(guī)級芯片需求爆發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示，新能源車搭載的半導體數(shù)量約為傳統(tǒng)燃油車的3倍，且高壓功率器件價格是中低壓器件的3-5倍。安世半導體的功率器件，可廣泛應用于車載充電、電源轉換系統(tǒng)，目前90%的半導體產品符合車規(guī)級標準，恰好踩中這一風口。

為抓住機遇，聞泰科技在產能和客戶端雙管齊下?？毓晒蓶|聞天下投資建設12英寸車規(guī)級晶圓廠，補足制造環(huán)節(jié)短板；同時，公司與全球頭部汽車供應商科世達達成戰(zhàn)略合作，進一步打開汽車業(yè)務市場。

戰(zhàn)略調整的效果已初步顯現(xiàn)。2025年上半年，聞泰科技凈利潤4.74億元，同比大增237.36%，半導體業(yè)務的盈利貢獻持續(xù)擴大。

04聞泰科技的挑戰(zhàn)與機遇

如今的聞泰科技，正站在轉型的關鍵節(jié)點。

剝離ODM業(yè)務后，公司雖輕裝上陣，但仍面臨不少挑戰(zhàn)。

一方面，半導體行業(yè)技術壁壘高、研發(fā)投入大，聞泰科技需持續(xù)加大研發(fā)力度，才能維持在車規(guī)級芯片領域的競爭力；

另一方面，全球半導體市場競爭激烈，英飛凌、意法半導體等國際巨頭已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，聞泰科技要實現(xiàn)突破，還需在產品差異化和客戶拓展上多下功夫。

不過，機遇也同樣明顯。中國新能源汽車市場規(guī)模全球領先，2024年新能源汽車銷量達1150萬輛，同比增長25%，為車規(guī)級芯片提供了廣闊的應用場景。只要聞泰科技能穩(wěn)住半導體業(yè)務的增長勢頭，有望擺脫此前的虧損困境，重回高增長軌道。

從“蛇吞象”收購安世半導體，到46億甩賣ODM業(yè)務，聞泰科技的每一步都充滿爭議。

但不可否認的是，在消費電子行業(yè)遇冷的當下，押注半導體賽道是其尋求突破的重要選擇。

未來，這家曾經的ODM巨頭能否在半導體領域再創(chuàng)輝煌，值得行業(yè)關注。