基于“動(dòng)能—?jiǎng)菽堋钡姆治?，是選股中的兩個(gè)基本問題：有沒有利好（動(dòng)能），是否便宜（勢(shì)能）。

動(dòng)能在股票分析中的意義很多，不同體系有不同的“動(dòng)能”，題材股看股票本身的后續(xù)爆發(fā)力度，景氣度選股看后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鏊?，基本面長(zhǎng)期選股看行業(yè)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利能力等等。

真正的問題在于勢(shì)能，它是站在“均值回歸”或“周期循環(huán)”的角度，高位的標(biāo)的是高位勢(shì)能，低位的標(biāo)的有向上的低位勢(shì)能。

（ 圖1）如果高位勢(shì)能被轉(zhuǎn)化為向下的動(dòng)能，股票就會(huì)下跌；低位勢(shì)能被轉(zhuǎn)化為向上的動(dòng)能，股價(jià)就會(huì)上漲；但如果高位勢(shì)能的股票遇到了向上的動(dòng)能，股價(jià)不會(huì)大漲，而是高位震蕩，反之亦然。

股票最大的問題是沒有明確的價(jià)值基準(zhǔn)，更深層的原因是很多公司最終可能價(jià)值歸零，但正是因?yàn)槿绱?，基本面選公司，首先要看確定性，看永續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)際上就是想找到像大宗商品一樣“永續(xù)存在”的公司。

（ 圖2）格雷厄姆的投資方法，正是從清算資產(chǎn)價(jià)值的角度，尋找一家公司的低位勢(shì)能。只是格雷厄姆的方法過于看中“勢(shì)能”，忽略了動(dòng)能，巴菲特在芒格的提醒下，糾正了自己的這一傾向，重視優(yōu)秀公司的“長(zhǎng)期動(dòng)能”，不再過度糾結(jié)股價(jià)，放棄低估值的一般標(biāo)的，終成股神。

很多人可能會(huì)覺得，明明是估值高低與漲跌邏輯，為什么要另起一個(gè)名詞，什么動(dòng)能勢(shì)能，搞得這么復(fù)雜？

必須承認(rèn)，“動(dòng)能—?jiǎng)菽堋辈⒉皇且粋€(gè)特別適合股票的分析方法，但它有一個(gè)特別有價(jià)值的觀察場(chǎng)景——股價(jià)盤整。

股價(jià)上漲和下跌的單邊趨勢(shì)中，邏輯總是非常簡(jiǎn)單。但大部分時(shí)間，股價(jià)總是在盤整，盤整代表股票有多個(gè)矛盾的驅(qū)動(dòng)因素，一般的分析方法只是一條條列出來，但無法告訴我們應(yīng)該怎么做。

（ 圖3）而“動(dòng)能—?jiǎng)菽堋钡姆治龇椒?，可以在多個(gè)因素中提煉出一對(duì)讓股價(jià)上下兩難的主要矛盾——一個(gè)被遏制的動(dòng)能和一個(gè)無法判斷延續(xù)還是反轉(zhuǎn)的勢(shì)能位置。這樣，投資者就可以聚焦矛盾可能的解決方式，預(yù)判矛盾解決的幾個(gè)最佳解決時(shí)間點(diǎn)、跟蹤相關(guān)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，爭(zhēng)取在股價(jià)啟動(dòng)前后第一時(shí)間觀察到你期待的信息。

關(guān)于動(dòng)能-勢(shì)能的具體分析，請(qǐng)看“思想鋼印”公眾號(hào)全文《 股價(jià)陷入盤整時(shí)，如何抓住基本面的核心矛盾？》，這是我寫的另一個(gè)公眾號(hào)。

更多投資機(jī)會(huì)的分析和最新的全球資產(chǎn)配置方案，見 圖4和 圖5。