近日，中山尚洋科技股份有限公司（證券代碼：873823）的一則公告，再次將其推向了資本市場的聚光燈下。9月15日，尚洋科技董事會審議通過了終止掛牌議案，該議案將于9月30日提交臨時股東大會表決，同時公司申請股票自9月29日起停牌。這是尚洋科技第二次選擇從新三板“退場”，其背后的動因引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注與猜測。

尚洋科技在公告中稱，“基于公司所處行業(yè)發(fā)展趨勢、市場環(huán)境及自身戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，為集中精力投入生產(chǎn)經(jīng)營，提高經(jīng)營效率，降低運營成本，實現(xiàn)股東利益最大化，經(jīng)慎重決定，公司擬向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請終止掛牌”。這一表述與眾多退市企業(yè)如出一轍，然而，其真實性與背后隱藏的具體原因卻值得深究。

公開資料顯示，尚洋科技成立于2005年，主營業(yè)務(wù)為化妝刷及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其主要產(chǎn)品包括彩妝及包材、紙托產(chǎn)品、美妝工具等。公司曾于2015年8月在新三板掛牌，2018年3月首次終止掛牌，2022年9月又再次重返新三板。當(dāng)時，尚洋科技曾高調(diào)宣布，再次掛牌意在沖刺北交所，然而如今卻又選擇離開，這一進一出之間，盡顯資本市場的風(fēng)云變幻。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，尚洋科技的經(jīng)營狀況并不穩(wěn)定。2021年-2024年，公司營收分別為1.99億元、1.77億元、1.55億元和2.37億元，凈利潤分別為3104萬元、2549.35萬元、1340.51萬元、3005.59萬元，呈現(xiàn)出較大的波動。而2025年上半年，公司業(yè)績更是出現(xiàn)了大幅下滑，營業(yè)收入下降19.28%至1.07億元，凈利潤下滑29.07%至1458.59萬元。其中，占總營收95.40%的化妝工具業(yè)務(wù)，營收同比下滑了20.96%，毛利也從去年的33.29%跌至32.00%。此外，公司前五大客戶的收入占比達85.22%，境外營業(yè)收入占總營收的94.76%，但2025年上半年境外營收下滑了19.96%，業(yè)績對境外大客戶的依賴程度較高，面臨著較大的風(fēng)險。

尚洋科技此次退出新三板，究竟是聚焦主業(yè)的理性選擇，還是應(yīng)對困境的無奈之舉？有分析認(rèn)為，尚洋科技所處的化妝刷行業(yè)近年來面臨著需求放緩、競爭加劇的困境，退市或許是其“減負前行”的一種方式。然而，也有觀點認(rèn)為，行業(yè)寒冬期正是優(yōu)質(zhì)企業(yè)憑借透明治理和資本市場背書搶占份額的時機，此時選擇退市，可能意味著公司對自身競爭力缺乏信心。此外，退市后成本是否真的能顯著下降，也存在疑問。有數(shù)據(jù)顯示，一家典型的新三板掛牌企業(yè)，每年維持掛牌狀態(tài)的成本至少在30至60萬元左右，包括主辦券商持續(xù)督導(dǎo)費、審計費、律師費等。但尚洋科技在新三板的交易情況并不活躍，融資功能可能早已喪失，信息披露成本與收益或許也已失衡，這或許也是其選擇退市的原因之一。

對于中小投資者來說，尚洋科技的此次退市也帶來了諸多疑慮。公司股票提前停牌，切斷了股東在最后交易周期內(nèi)的退出通道。盡管公司控股股東、實際控制人承諾對異議股東所持有的公司股份進行回購，但回購價格是否公允，以及能否真正保障全體投資者的利益，仍有待觀察。

尚洋科技的二次“退場”，不僅是其自身發(fā)展的一個重要節(jié)點，也反映了新三板市場中部分企業(yè)的生存現(xiàn)狀。近年來，已有多家化妝品相關(guān)企業(yè)從新三板摘牌，或因業(yè)績下滑，或因戰(zhàn)略調(diào)整。這也讓人們開始思考，新三板市場的定位與企業(yè)需求之間是否存在錯配，如何才能更好地為中小企業(yè)提供有效的資本支持和發(fā)展平臺。

摘牌本身是一種中性的資本工具，尚洋科技的未來究竟是能在退市后輕裝上陣，實現(xiàn)業(yè)績的回升與突破，還是會陷入困境，逐漸被市場遺忘，值得持續(xù)關(guān)注。資本市場不相信“漂亮的借口”，只認(rèn)“硬核的結(jié)果”，尚洋科技的后續(xù)動向，將成為檢驗其此次退市決策正確與否的關(guān)鍵。