9月份的行情快結(jié)束了，滬指在3900點附近遭遇了一定的壓力，但市場的多空博弈并未分出勝負，整個9月，滬指的波動范圍大致維持在百點左右。

盡管短線行情出現(xiàn)了波動，但多頭的力量并未減弱，反而有增強的跡象。從整體趨勢來看，滬指自4月份觸底反彈以來的上漲態(tài)勢依然保持，A股尚未出現(xiàn)大級別的下跌行情，短線的調(diào)整似乎并不意味著風(fēng)險的急劇上升。

牡丹認為，股民要準(zhǔn)備好了，明天（9月29日），不出意外要這么走了。

首先，近期，有超過300億元的資金通過ETF流入市場，主要集中在科技、券商和電池等板塊。這一資金流入態(tài)勢表明，市場的風(fēng)險偏好正在逐步改善，部分投資者對股市的未來走勢抱有較為樂觀的預(yù)期，看好后市的信心有所提升。

但A股的短線并非沒有風(fēng)險。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，寬基ETF出現(xiàn)了資金凈流出的情況，其中科創(chuàng)50和滬深300的資金凈流出都超過了30億元。

這或許意味著，部分謹(jǐn)慎的投資者選擇在這個位置離場，導(dǎo)致ETF資金雖然整體呈現(xiàn)凈流入，但流出的資金也在增加。

在長假即將到來之際，ETF的資金流入可能會有所減少。不過，從A股的整體上漲邏輯來看，目前尚未出現(xiàn)明顯的變化。三大股指的估值處于合理區(qū)間，而隨著美聯(lián)儲降息周期的啟動，四季度股市仍有望迎來攀升的機會。

其次，截至周五，恒生指數(shù)的市盈率為11.8倍，與2021年的估值高點相比還有一定的距離。滬指的市盈率則為15.63倍，同樣未處于歷史高位。

可以明白，無論是A股還是港股，后續(xù)都存在估值修復(fù)的潛力。另外，私募倉位指數(shù)創(chuàng)下了年內(nèi)新高，實現(xiàn)了連續(xù)兩周的大幅增持。反映出機構(gòu)對滬指在3800點左右的位置依然保持樂觀態(tài)度。

特別是，百億級私募的增倉意愿持續(xù)升溫，這可能與四季度A股有望維持結(jié)構(gòu)性牛市，以及市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期有關(guān)，使得機構(gòu)投資者的信心，并未出現(xiàn)大幅度的降溫。

疊加今年公募基金的分紅同比增長了近3成，將吸引更多的資金投入到基金市場，為A股帶來新增資金，也為后續(xù)行情的攀升提供一定的動力。

牡丹預(yù)計，十月正值上市公司披露三季報的時期，三大股指在經(jīng)歷了一段時間的持續(xù)上漲之后，可能會在十月迎來先抑后揚的行情。如果十月真的開啟了先抑后揚的趨勢，這將是這一波行情大漲之后的一次重大變化趨勢。

明天（9月29日），不出意外要這么走了，股市繼續(xù)維持著短線調(diào)整的趨勢，但還是會有結(jié)構(gòu)性機會。

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