昨天講了陽光電源，今天不少朋友找我討論寧德時代，給我提供了不少數(shù)據(jù)，討論比較深入的內(nèi)容，聊天記錄就成了這篇文章，省事了。

這兩家現(xiàn)在確實(shí)競爭越來越激烈，今年在國外強(qiáng)儲能市場的，主要就是寧德時代、某某迪和陽光電源。

寧德時代最近確實(shí)很火，今天上午寧王A股漲幅超過5%，股價最高的時候接近403元，當(dāng)時總市值突破18200億元，并且超越了貴州茅臺，不過下午又跌回了一點(diǎn)。

港股也很火，收盤還漲了5.14%，現(xiàn)在的價格已經(jīng)高達(dá)532。

寧德時代是5月20號在港股上市的，發(fā)行價263港元/股，隨后就一直漲，沒幾天股價就比 A 股還貴，今天正式翻倍了，而且港股價格比A股還高。

多數(shù)情況一般是A股的龍頭比港股要貴一些，因?yàn)楦酃煞旨t要交稅，A股不用，所以A股有溢價是正常的。

寧德時代這種現(xiàn)象，有兩個原因，第一個是港股盤子太小，寧德港股只占總股本的3.4%，而且其中70%被前25大機(jī)構(gòu)拿著，50%還被基石投資者鎖定6個月不能賣，真正能在市場上交易的份額其實(shí)少得可憐，物以稀為貴嘛，價格自然就炒上去了。

第二個是內(nèi)資和外資確實(shí)很多都看好，不知道大家詳細(xì)看了招股書沒，確實(shí)描繪了一副很大的藍(lán)圖。

比如昨天我講陽光電源就提到了，公司預(yù)計(jì)未來數(shù)據(jù)中心儲能電池出貨量，會達(dá)到76.3%的復(fù)合年增長率，由2024年10GWh增長到2030年的300GWh，翻30倍啊。

動力電池這個領(lǐng)域，國內(nèi)卷的那叫一個瘋狂，寧王也是很有壓力，在國內(nèi)的市場份額還在慢慢降。

其實(shí)不是他不行，是因?yàn)楝F(xiàn)在國內(nèi)車企太卷了，都想賣便宜車，只能選更便宜的LFP電池。但寧王不想打價格戰(zhàn)，而LFP電池的技術(shù)門檻又不算高，所以它在LFP這塊的份額一直在丟。

不過現(xiàn)在情況有所好轉(zhuǎn)，因?yàn)楦邔釉趶?qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”，整個鋰電行業(yè)也在控制產(chǎn)能，所以寧德時代這塊業(yè)務(wù)應(yīng)該會慢慢穩(wěn)下來。

但光是穩(wěn)肯定不夠啊，所以只能大力發(fā)展儲能，這是一個好行業(yè)，按照上面的規(guī)劃，到2027 年全國新型儲能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.8億千瓦，也就是比去年翻一倍多，市場空間是很大的。

而且主要靠鋰離子電池，所以今年上半年國內(nèi)儲能系統(tǒng)的中標(biāo)量就漲了264%，很多企業(yè)的訂單都排到2026年了。

電芯價格從年初的0.33元/ Wh漲到了0.4元以上，我看到有些價格高的可以達(dá)到0.45元，這個價格就已經(jīng)很不錯了。

儲能作為寧德時代的第二增長曲線，當(dāng)然會拿到不少市場份額。

不過現(xiàn)在鋰電企業(yè)，主要目標(biāo)還是放在國外，比如歐洲市場，新能源車賣得越來越火，現(xiàn)在他們100輛新車?yán)锩婢陀?7輛是新能源車。

寧德時代在歐洲的表現(xiàn)也很亮眼，2024年他在歐洲的市場份額是35%，今年前4個月就漲到了44%，而且還在搶LG、SK On這些韓國企業(yè)的份額。

未來肯定還會擴(kuò)大優(yōu)勢，因?yàn)樾詢r比高啊，外企根本沒法跟寧王比價格。

按照機(jī)構(gòu)的預(yù)測，今年歐洲新能源車滲透率能到28%以上，寧德的份額能漲到48%，也就是光歐洲就能給寧德多貢獻(xiàn)40-50GWh的電池銷量，這相當(dāng)于寧德去年總銷量的13%。

不過這個數(shù)據(jù)有分歧，有的過于樂觀了，我覺得要達(dá)到48%，難度還是很大的，今年的競爭強(qiáng)度有點(diǎn)大，政策環(huán)境也不是很好。

當(dāng)然比市場份額更重要的是歐洲的電池賣得貴，每Wh的價格差不多是國內(nèi)的兩倍，如果銷量漲13%，那收入漲得可不止13%。

如果按照摩根的說法，寧德時代的儲能電池需求超預(yù)期，所以將2025—2026年的盈利預(yù)測上調(diào)10%，還說了這么一句話：

“我們認(rèn)為寧德時代是全球最便宜的電池股票，且為我們的首選。”

當(dāng)然人家說是首選，也不要太較真，摩根比較喜歡說大話。

但是寧德時代這幾個月很受資本市場歡迎也是真的，上半年有2595只基金持有寧德的A股，總共持了5.93億股，自從在港股上市后，那就更受歡迎了。

這個數(shù)據(jù)我沒有查證，采納了朋友提供的信息。

但是市場情緒是不可預(yù)測的，誰也不知道會炒到什么地步，也不知道什么時候就回調(diào)，這里面的風(fēng)險(xiǎn)大家自己把控，我會在專欄講我的觀點(diǎn)。

其實(shí)對于寧王這樣放在聚光燈下的龍頭公司，信息基本上都是透明的，公司內(nèi)含價值其實(shí)很好計(jì)算。

我們就樂觀一點(diǎn)來預(yù)測，假設(shè)今年寧德時代能賣630GWh的電池，也有的機(jī)構(gòu)預(yù)測出貨量會達(dá)到670GWh，最夸張的還有說700GWh的，這個我就不采納了。

按照每Wh賺0.11-0.113元的樣子，25倍左右的PE，大家拿計(jì)算器按一下就知道現(xiàn)在的市值是個什么水平了。

當(dāng)然如果非要給更高的估值，甚至給一個市夢率，那也行，不過那跟公司內(nèi)含價值沒什么關(guān)系，純粹是信仰。

很多人可能會認(rèn)為，寧王已經(jīng)兌現(xiàn)過一次信仰了，你看上一輪業(yè)績增長了多少倍，股價又翻了多少倍。

確實(shí)如此，當(dāng)年寧德時代體量還很小的時候，沒什么人想到會走到今天這個地步。

但是如今已經(jīng)有了這么大的體量，市值也經(jīng)歷了超越茅臺，信仰還能高到什么程度，這個大家應(yīng)該心里都有數(shù)吧。

動力電池肯定是沒法支撐信仰的，儲能有一定可能性，儲能分兩個方面，一個是電站儲能，另一個是數(shù)據(jù)中心儲能，這兩點(diǎn)要分開看。

如果單純只是電站儲能，前面剛講過了，新型儲能裝機(jī)也就翻一倍，而數(shù)據(jù)中心儲能，會翻30倍，重點(diǎn)是AI肯定會持續(xù)發(fā)展很多年，2030年之后依然還有很大的增長空間。

所以就看你是注重現(xiàn)在的公司內(nèi)含價值，還是注重未來的想象空間，如果只是看現(xiàn)在，現(xiàn)在的價格不算便宜了。

其實(shí)數(shù)據(jù)中心的電力系統(tǒng)，完全是另一個邏輯，這個以后我也會詳細(xì)講，現(xiàn)在還有點(diǎn)早。

我做了下面這張《A股核心資產(chǎn)研究匯總》表，里面精選了上百家優(yōu)質(zhì)公司，并附數(shù)萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。

#財(cái)經(jīng)#