作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

圖片來自企業(yè)官網(wǎng)

9月22日晚間，美凱龍發(fā)布公告稱，云南省監(jiān)察委員會已對車建興解除留置措施。這位紅星美凱龍創(chuàng)始人結(jié)束了長達132天的調(diào)查程序，重新獲得人身自由。

從今年5月14日被留置至今，不單是車建興經(jīng)歷了人生重大轉(zhuǎn)折，美凱龍也發(fā)生了深刻變化。

公司管理團隊幾乎全面更新，包括車建興在內(nèi)共有9位高管離職，財務(wù)狀況持續(xù)惡化，上半年凈虧損19億元，股權(quán)結(jié)構(gòu)也進一步調(diào)整，紅星控股對美凱龍的持股比例從23.51%下降至19.95%。

當(dāng)然，整個家居行業(yè)同樣面臨嚴峻挑戰(zhàn)。今年7月，廣州靚家居創(chuàng)始人曾育周、居然之家創(chuàng)始人汪林朋先后自殺身亡，成都森富美董事長劉兵被留置。根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計，2024年家裝企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量達440家，平均每天超過一家企業(yè)倒閉。

當(dāng)車建興重新獲得自由時，美凱龍已不再是他熟悉的公司。2023年廈門建發(fā)收購控股權(quán)后，派駐的管理團隊全面接管了公司運營。36歲的李玉鵬擔(dān)任董事長，施姚峰出任總經(jīng)理，新團隊平均年齡40歲左右。

9月初，這個新管理層發(fā)布了未來五年發(fā)展戰(zhàn)略，車建興已從決策者變成了旁觀者。

1986年，改革開放初期，20歲的車建興用從親戚那里借來的600元在常州開辦了紅星木器作坊。此前他因家庭經(jīng)濟困難在16歲時輟學(xué)，跟隨父親學(xué)習(xí)木工手藝，還曾到常州、鎮(zhèn)江、西安等地的建筑工地打工。

雖然啟動資金微薄，但車建興憑借扎實的技術(shù)功底和敏銳的市場嗅覺把生意做了起來。1991年，積累了一定資本的他創(chuàng)辦常州市紅星家具城，這是常州及周邊地區(qū)第一家大型家具專營商場。1997年，車建興開創(chuàng)了家居連鎖賣場模式，當(dāng)時國內(nèi)還沒有類似的商業(yè)形態(tài)。

進入新世紀后，紅星家具于2007年正式更名為紅星美凱龍，開始全國化擴張步伐。到2012年，美凱龍開出第100家商場，成為家居行業(yè)首家運營百座商場的企業(yè)。2015年美凱龍在港交所上市，2018年回歸A股，成為家居零售業(yè)首家A+H股上市公司。

美凱龍的巔峰時刻出現(xiàn)在2018年。公司A股市值最高達788.73億元，港股市值最高569.16億港元，總市值超過千億。

車建興個人財富突破400億元，成為常州首富，進入福布斯中國富豪榜前50名。美凱龍在29個省189個城市運營超過300家商場，總面積超過2000萬平方米。

支撐這一商業(yè)版圖的是"拿地-招商收租-運營-物業(yè)資產(chǎn)化-抵押-再買地"的循環(huán)模式。這套模式在房地產(chǎn)上升期表現(xiàn)良好，但對資金需求巨大，周期性風(fēng)險突出。

2016-2018年，美凱龍商場數(shù)量從200家增至308家，自營商場從66家增至80家，擴張步伐明顯加快。

轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2020年。房地產(chǎn)行業(yè)政策收緊，美凱龍的問題開始顯現(xiàn)，當(dāng)年公司僅免租就損失6億元收入，凈利潤從42億元跌至17億元。

更嚴重的是，車建興在市場下行時以47億元收購金科股份，這筆投資后來縮水近40

日益加重的債務(wù)壓力最終迫使車建興選擇出售控股權(quán)。2023年1月，廈門建發(fā)股份以62.86億元收購美凱龍29.95%股份，廈門市國資委成為實際控制人。車建興以每股4.82元的價格轉(zhuǎn)讓股權(quán)，從控股股東降為第二大股東。

廈門建發(fā)入主后立即啟動管理層改組。2023年8月車建興卸任董事長，2025年3月李玉鵬接任董事長職務(wù)。今年7月車建興辭去總經(jīng)理職務(wù)，施姚峰接任。李玉鵬、施姚峰、財務(wù)負責(zé)人楊映武等核心管理人員均來自建發(fā)系統(tǒng)。

今年以來的高管離職潮尤為引人注目。9月以來，副總經(jīng)理車國興、非執(zhí)行董事許迪和宋廣斌、董事會秘書邱喆相繼離職。

車國興是車建興的弟弟，許迪和宋廣斌此前為阿里系高管。加上此前離職的蔣小忠、王文懷、鄭永達等人，今年共有9位高管離任。

與管理層動蕩相伴的是財務(wù)狀況的持續(xù)惡化。2023年和2024年，美凱龍連續(xù)虧損22.16億元和29.83億元。2025年上半年營收33.4億元，同比下降21%，凈虧損19億元，主要由投資性房地產(chǎn)公允價值下降21億元導(dǎo)致。累計三年虧損額超過70億元。

與此同時，紅星控股的重整程序正在加速推進。2024年6月紅星控股向法院申請重整，當(dāng)時資產(chǎn)總額109.19億元，負債168.03億元，所有者權(quán)益為負58.84億元。

今年9月，紅星控股持有的1.55億股美凱龍股票以抵債形式分配給債權(quán)人，持股比例降至19.95%。

建發(fā)系主導(dǎo)的新管理團隊已制定未來五年戰(zhàn)略規(guī)劃，計劃確保家居核心品類經(jīng)營面積占比不低于70%，重點提升自營核心商場，推進年輕化轉(zhuǎn)型和數(shù)字化升級。這套戰(zhàn)略完全由建發(fā)系主導(dǎo)制定，車建興已不再參與核心決策過程。

當(dāng)車建興重獲自由回到公司時，面臨的現(xiàn)實是他創(chuàng)辦的企業(yè)已完全由他人掌控，昔日的商業(yè)伙伴大多離開，新的管理團隊對家居行業(yè)還需要適應(yīng)過程。

在房地產(chǎn)深度調(diào)整、消費模式快速變化的環(huán)境下，傳統(tǒng)家居賣場模式面臨根本性挑戰(zhàn)。

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