· 獲取最新房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)&報(bào)告

· 了解中指地產(chǎn)企業(yè)研究

2025上半年，上市房企營收明顯下降、持續(xù)虧損，負(fù)債率繼續(xù)上升，償債能力繼續(xù)下滑。頭部房企中，華潤置地與龍湖集團(tuán)展現(xiàn)了較強(qiáng)的抗周期韌性，其營收結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化特征，輕資產(chǎn)及運(yùn)營服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了更高的利潤。下半年頭部房企經(jīng)營策略主要是，加快存量去化、優(yōu)化增量質(zhì)量；加速產(chǎn)品迭代，建設(shè)好房子；打造第二增長曲線。

更多房地產(chǎn)企業(yè)研究報(bào)告，“中指云”獲取

https://u.fang.com/ytcrnn/

上半年業(yè)績表現(xiàn)：營收明顯下降、持續(xù)虧損，負(fù)債率繼續(xù)上升，償債能力繼續(xù)下滑

數(shù)據(jù)來源：

企業(yè)研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

2025年上半年，中國房地產(chǎn)上市公司業(yè)績延續(xù)低迷態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，上市房企營業(yè)收入均值為104.2億元，同比下降16.9%，且降幅較2024年同期擴(kuò)大了3.2個(gè)百分點(diǎn)，營收端收縮壓力持續(xù)升級，反映出市場需求疲軟與銷售端持續(xù)承壓的現(xiàn)狀。

盈利表現(xiàn)更加不容樂觀，行業(yè)凈利潤均值跌至-8.3億元，虧損規(guī)模呈現(xiàn)逐漸擴(kuò)大的趨勢，約六成上市房企出現(xiàn)不同程度虧損，部分高杠桿房企面臨債務(wù)重組壓力。這一數(shù)據(jù)背后，既折射出行業(yè)面臨深度調(diào)整期去庫存、尋找新增長點(diǎn)等多重挑戰(zhàn)，也預(yù)示著房企轉(zhuǎn)型與風(fēng)險(xiǎn)化解仍需較長時(shí)間。

數(shù)據(jù)來源：

企業(yè)研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

2025上半年，中國房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)攀升，償債能力進(jìn)一步弱化。數(shù)據(jù)顯示，上市房企剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)66.5%，同比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)；凈負(fù)債率大幅上升至171.8%，同比激增55.8個(gè)百分點(diǎn)，反映出行業(yè)整體杠桿水平居高不下。這一現(xiàn)象主要源于貨幣資金規(guī)模的持續(xù)收縮，疊加市場低迷導(dǎo)致的存貨及投資性物業(yè)資產(chǎn)貶值壓力加劇。

更值得警惕的是短期償債能力指標(biāo)，現(xiàn)金短債比降至0.88，較上年同期再降0.03，意味著超半數(shù)房企在手現(xiàn)金已無法覆蓋一年內(nèi)到期債務(wù)，流動(dòng)性壓力加劇。當(dāng)前房企普遍面臨融資渠道收窄、融資成本高企的困境，部分企業(yè)不得不通過資產(chǎn)處置、債務(wù)展期等方式艱難維持現(xiàn)金流平衡。

2025年上半年財(cái)報(bào)顯示，在典型房企代表中，華潤置地與龍湖集團(tuán)展現(xiàn)了較強(qiáng)的抗周期韌性，其營收結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化特征。從營收結(jié)構(gòu)看，華潤、龍湖持有物業(yè)收入和運(yùn)營服務(wù)收入占比均超20%。

數(shù)據(jù)來源：

企業(yè)研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

從利潤貢獻(xiàn)看，華潤、龍湖非開發(fā)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)超過六成的利潤。2025上半年，華潤置地開發(fā)銷售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤占比為39.8%，非開發(fā)銷售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤超過60%。龍湖集團(tuán)開發(fā)銷售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤占比僅為1.3%，非開發(fā)銷售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤占比超過90%。

頭部房企下半年策略：加快存量去化、優(yōu)化增量質(zhì)量；加速產(chǎn)品迭代，建設(shè)好房子；打造第二增長曲線

我們梳理頭部房企下半年經(jīng)營策略，在投資策略、產(chǎn)品及業(yè)務(wù)發(fā)展方面主要有以下特征：

1.投資策略

2025年下半年，頭部房企加快存量去化，通過一盤一策，全力攻堅(jiān)去化、回籠資金，平衡存量項(xiàng)目的利潤與現(xiàn)金流。在投資方面，企業(yè)保持投資精準(zhǔn)，確保增量項(xiàng)目安全性、流動(dòng)性和盈利性，提高資源質(zhì)量。同時(shí)，頭部房企聚焦核心城市、核心地段。如越秀地產(chǎn)圍繞“穩(wěn)業(yè)績、謀突破、精管理、提能力”的主題，聚焦加快銷售和去庫存、提高商業(yè)的運(yùn)營能力、深化組織變革和強(qiáng)化精益管理，全力聚焦銷售目標(biāo)及各項(xiàng)經(jīng)營目標(biāo)，堅(jiān)持精準(zhǔn)投資策略，著力增加優(yōu)質(zhì)地塊，不斷提高資源質(zhì)量。同時(shí)，優(yōu)化資源配置，重點(diǎn)投向一線城市和重點(diǎn)二線省會(huì)城市的核心區(qū)域，并持續(xù)加強(qiáng)與優(yōu)秀企業(yè)合作，整體提升投資能力，有效應(yīng)對市場競爭。

2.產(chǎn)品策略

響應(yīng)“好房子”政策，做好產(chǎn)品迭代。如華潤置地加強(qiáng)深化產(chǎn)品迭代；龍湖強(qiáng)調(diào)以客戶需求為導(dǎo)向提升產(chǎn)品力－交付好房子、提供好服務(wù)；濱江集團(tuán)遵循優(yōu)質(zhì)原則，即優(yōu)質(zhì)城市、優(yōu)質(zhì)地段、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、選擇優(yōu)質(zhì)的合作伙伴，確保投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量與高回報(bào)。

3.業(yè)務(wù)策略

加快構(gòu)建新發(fā)展模式，打造第二增長曲線。如華潤置地提出要做專、做優(yōu)、做強(qiáng)、做大經(jīng)營性不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)，推動(dòng)第二增長曲線實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)力。進(jìn)一步擴(kuò)大萬象生活輕資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場領(lǐng)先優(yōu)勢，強(qiáng)化其作為業(yè)績貢獻(xiàn)強(qiáng)勁增長極的作用。同時(shí)積極培育生態(tài)圈要素型業(yè)務(wù)，以轉(zhuǎn)型發(fā)展加速器的定位形成增長新動(dòng)能，進(jìn)而構(gòu)建起各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同共進(jìn)的發(fā)展格局。龍湖集團(tuán)則在開發(fā)、運(yùn)營、服務(wù)等板塊齊頭并進(jìn)，未來的增長主要在C2到C5四個(gè)經(jīng)營賽道上，即商業(yè)、資管、物管、代建，構(gòu)建自身所處板塊的競爭優(yōu)勢，持續(xù)保持增長，形成能力的護(hù)城河，持續(xù)培育第二增長曲線。

· 獲取最新房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)&報(bào)告

· 了解中指地產(chǎn)企業(yè)研究

報(bào)告下載
（電腦端復(fù)制鏈接）

?政策解讀
李強(qiáng)總理再提房地產(chǎn)，釋放四點(diǎn)積極信號！

https://u.fang.com/yp4xks/

中央發(fā)布城市發(fā)展重磅文件，房地產(chǎn)相關(guān)的10個(gè)看點(diǎn)！

https://u.fang.com/yp4758/

專項(xiàng)債收地已發(fā)行超1500億元，占擬收儲總金額27%

https://u.fang.com/yp475a/

時(shí)隔10年召開中央城市工作會(huì)議，對房地產(chǎn)的六點(diǎn)影響

https://u.fang.com/yp6i9c/

上海跟進(jìn)樓市新政，力度比北京大？

https://u.fang.com/yp4759/

深夜落地！深圳樓市政策變化有哪些？

https://u.fang.com/yowmsy/

?企業(yè)研究

2025年1-8月中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績排行榜

https://u.fang.com/yp475h/

2025年1-8月全國房地產(chǎn)企業(yè)拿地TOP100排行榜

https://u.fang.com/yp475g/

2025年中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報(bào)告

https://u.fang.com/ypajnb/

民營房企信心提升了嗎？

https://u.fang.com/ypajno/

2025中國房地產(chǎn)代建企業(yè)實(shí)力排行榜

https://u.fang.com/ypms74/

?房地產(chǎn)市場

京滬新政效果觀察：政策“暖風(fēng)”能否預(yù)熱樓市“金九銀十”？

https://u.fang.com/yowmsd/

2025年上半年中國房地產(chǎn)市場總結(jié)&下半年趨勢展望

https://u.fang.com/yp8gf8/

重磅！新版住宅項(xiàng)目規(guī)范發(fā)布，不僅3米層高修訂

https://u.fang.com/ypqgoi/

2025年1-8月全國房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營數(shù)據(jù)解讀

https://u.fang.com/yowcpk/

2025年8月中國住房租賃企業(yè)規(guī)模排行榜

https://u.fang.com/yowgyw/

?指數(shù)研究

中國房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)百城價(jià)格指數(shù)報(bào)告（2025年8月）

https://u.fang.com/yp44ep/

最新！2025年8月十大城市二手房房價(jià)地圖

https://u.fang.com/yowgyo/

2025年上半年中國寫字樓租金指數(shù)研究報(bào)告

https://u.fang.com/yovtx5/

2025年二季度中國百城地價(jià)指數(shù)報(bào)告

https://u.fang.com/yovtxb/

?物業(yè)研究

2025中國物業(yè)服務(wù)百強(qiáng)企業(yè)研究報(bào)告

https://u.fang.com/ypms6s/

2025中國物業(yè)服務(wù)滿意度研究報(bào)告

https://u.fang.com/yowgyj/

2025上半年中國物業(yè)管理市場總結(jié)&下半年趨勢展望

https://u.fang.com/yp6iah/

2025年上半年中國物業(yè)服務(wù)價(jià)格指數(shù)研究報(bào)告

https://u.fang.com/yp6ia8/

中指研究院官網(wǎng)·中指云平臺

www.cih-index.com

為行業(yè)提供：

●4萬+房地產(chǎn)報(bào)告每日更新，涵蓋住宅市場、房企研究、土地市場、物業(yè)研究、政策解讀、指數(shù)研究等諸多領(lǐng)域；

●2300個(gè)城市地產(chǎn)數(shù)據(jù)、225萬宗土地的推出成交信息、40萬個(gè)住宅項(xiàng)目和5萬棟商用物業(yè)的交易數(shù)據(jù)；

●中國城市投資吸引力排名，百城房價(jià)，查城市、查房企、查地產(chǎn)數(shù)據(jù)、查房地產(chǎn)政策；

●京津冀、長三角、珠三角、成渝、長江中游等核心城市群集中供地、土地拍賣快訊。