繼麥科田之后，近期，又有一家來自深圳的公司尋求上市。

格隆匯獲悉，9月22日，深圳迅策科技股份有限公司（簡稱“迅策科技”）向港交所遞交了招股書，由國泰君安國際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

這是迅策科技在2024年3月12日以及2024年9月12日兩次向港交所遞表失效后，第三次沖刺港交所。

迅策科技是一家實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析解決方案供應(yīng)商，行業(yè)面臨著較為激烈的競爭，公司持續(xù)保持高研發(fā)投入，目前尚未盈利。

01

總部位于南山區(qū)粵海街道，高盛、騰訊都投了

迅策科技成立于2016年，2023年12月完成股改，總部位于深圳市南山區(qū)粵海街道。

截至2025年9月12日，劉呈喜間接通過珠海恩圓、珠海富前、珠海股溫及珠海亨呈控制公司約28.86%的股份。

2017年9月至2023年12月，迅策科技經(jīng)歷了多輪融資，主要投資機(jī)構(gòu)包括騰訊、創(chuàng)新工場、高盛集團(tuán)、大灣區(qū)基金、源峰投資、粵財創(chuàng)投、泰康保險集團(tuán)、KKR、中金公司等。

此外，阿里巴巴也通過云鋒基金對迅策科技進(jìn)行了投資。

在2023年11月的融資中，迅策科技的投后估值為62.2億元。

公司的董事會由九名董事組成，包括五名執(zhí)行董事、一名非執(zhí)行董事及三名獨(dú)立非執(zhí)行董事。

執(zhí)行董事名單，來源：招股書

其中，45歲的劉志堅目前擔(dān)任首席執(zhí)行官、執(zhí)行董事、董事會主席，他先后獲得清華大學(xué)電子科學(xué)與技術(shù)學(xué)士學(xué)位、香港科技大學(xué)電機(jī)及電子工程碩士學(xué)位。

劉志堅曾在蘇格蘭皇家銀行擔(dān)任董事，后在國開國際投資有限公司（1062.HK）任執(zhí)行董事。

耿大為今年也是45歲，目前擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。他先后獲得天津大學(xué)計算機(jī)科學(xué)與技術(shù)學(xué)士學(xué)位、清華大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。

耿大為曾在遠(yuǎn)東國際租賃有限公司工作，后在國網(wǎng)國際融資租賃有限公司擔(dān)任市場營銷部總經(jīng)理。

迅策科技是一家實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析解決方案供應(yīng)商。

公司產(chǎn)品組合的核心是實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，一個云原生的統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺，可以在數(shù)毫秒至數(shù)秒內(nèi)收集、清理、管理、分析及治理來自多個來源的異構(gòu)數(shù)據(jù)。

這意味著數(shù)據(jù)一經(jīng)收集后，幾乎可以立即處理并可用于決策、分析或進(jìn)一步行動。

迅策科技從資產(chǎn)管理行業(yè)起步，其解決方案使資產(chǎn)管理人優(yōu)化其資產(chǎn)管理生命周期的各個方面，從投資組合監(jiān)控、訂單執(zhí)行、估值，乃至風(fēng)險管理及合規(guī)，使資產(chǎn)管理人及其他企業(yè)能夠?qū)Ｗ⒂谕顿Y及業(yè)務(wù)決策。

以資產(chǎn)管理行業(yè)的客戶為例，當(dāng)發(fā)布一條可能影響客戶投資組合內(nèi)公司股票價格的重大市場新聞時，迅策科技的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施解決方案可以立即收集該數(shù)據(jù)點(diǎn)，將其標(biāo)準(zhǔn)化以適應(yīng)客戶的內(nèi)部格式，并將其與其他相關(guān)數(shù)據(jù)點(diǎn)集成。

同樣在幾毫秒到幾秒鐘的時間內(nèi)，迅策科技的數(shù)據(jù)分析解決方案可處理該數(shù)據(jù)點(diǎn)，更新客戶投資組合的績效指標(biāo)，幫助客戶根據(jù)該等最新市場情況快速評估是否購入、持有或出售資產(chǎn)。

基礎(chǔ)設(shè)施層面的統(tǒng)一實時數(shù)據(jù)集優(yōu)化應(yīng)用層面的關(guān)鍵功能，從市場分析、風(fēng)險管理，以及資產(chǎn)管理人的專門功能，如投資組合監(jiān)控及估值和合規(guī)。

此外，迅策科技還拓展了金融服務(wù)（資產(chǎn)管理除外）、城市管理、生產(chǎn)管理及電信等其他行業(yè)的客戶，涵蓋中國三大國有電信營運(yùn)商。

02

3年半累計虧損3.66億元，研發(fā)費(fèi)用率超70%

迅策科技的解決方案具有模塊化組成的特點(diǎn)。

各模塊均被賦予特定的功能，從基本數(shù)據(jù)處理功能（包括數(shù)據(jù)收集、標(biāo)準(zhǔn)化及整合）到特定行業(yè)功能（如投資組合監(jiān)控）。

目前公司已成功開發(fā)超過300個模塊，具有跨實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及實時數(shù)據(jù)分析的全套功能。

2024年，公司的付費(fèi)客戶數(shù)為232家，其中資產(chǎn)管理行業(yè)的客戶為177家，非資產(chǎn)管理行業(yè)的客戶數(shù)為55家。

同年，ARPU（每用戶平均收入值）為272.4萬元，其中資產(chǎn)管理客戶的ARPU為138.1萬元，非資產(chǎn)管理行業(yè)的ARPU為704.6萬元。

關(guān)鍵運(yùn)營指標(biāo)，來源：招股書

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（報告期），迅策科技的收入分別為2.88億元、5.3億元、6.32億元、1.98億元。

2025年上半年收入有所下降，主要是因為來自應(yīng)用于資產(chǎn)管理行業(yè)的付費(fèi)客戶人數(shù)減少，導(dǎo)致該領(lǐng)域的收入減少。

值得注意的是，過去幾年迅策科技的凈利潤持續(xù)虧損。報告期內(nèi)，公司的凈利潤分別為-9650萬元、-6340萬元、-9780萬元、-1.08億元，3年半累計虧損3.66億元。

公司成立至今已有9年，招股書稱，在業(yè)務(wù)發(fā)展的早期階段，公司的重點(diǎn)不僅是立即盈利，而是擴(kuò)大收入以獲取市場份額并吸引優(yōu)質(zhì)客戶。

關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)，來源：招股書

從下游行業(yè)來看，2022年至2025年上半年，迅策科技來自資產(chǎn)管理行業(yè)的收入占比由74.4%下降至47.3%，來自其他行業(yè)（多元化行業(yè)）的收入占比則由25.6%提升至52.7%。

按行業(yè)應(yīng)用劃分的收入明細(xì)，來源：招股書

報告期內(nèi)，迅策科技的毛利率分別為78.0%、79.0%、76.7%、66.7%，有所波動。

其中，2025年上半年毛利率下降較多，主要是由于資產(chǎn)管理行業(yè)客戶對定制解決方案的需求增加，導(dǎo)致毛利率下降。

相對而言，標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施解決方案的毛利率則較高，多元化行業(yè)則多采用這類方案。

招股書稱，市場領(lǐng)先的人才是成功的關(guān)鍵。截至2025年6月底，迅策科技的研發(fā)人員一共約320名，占員工總數(shù)約67%。

報告期內(nèi)，公司的研發(fā)開支總額分別為2.59億元、3.79億元、4.5億元、1.68億元，占收入的比重分別為89.93%、71.51%、71.2%、84.85%。

迅策科技的供應(yīng)商包括軟件開發(fā)商及技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商等。

公司通過兩種模式產(chǎn)生收入，即訂閱模式及交易模式，大部份是由客戶根據(jù)其自身商業(yè)需求選擇。訂閱模式付款一般于12個月內(nèi)到期，隨著時間推移提供穩(wěn)定收入。

交易模式則涉及一次性費(fèi)用且付款一般自驗收后3個月內(nèi)到期，導(dǎo)致實時現(xiàn)金流入造成現(xiàn)金流波動及收入來源難以預(yù)測。

因此，迅策科技也面臨來自客戶的信貸風(fēng)險。各報告期末，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項分別為7670萬元、2.66億元、2.52億元、2.54億元，占收入的比重分別為26.63%、50.19%、39.87%、128.28%。

另外，截至2025年6月末，公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物大幅減少，由2022年底的7.49億元下降至2.22億元。

現(xiàn)金流量表，來源：招股書

03

面臨互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競爭，公司在中國實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場的份額約3.4%

數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施是指支援組織內(nèi)數(shù)據(jù)收集、清除、管理、分析或管理的系統(tǒng)，可分為實時與非實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施。

迅策科技的產(chǎn)品組合均為實時，實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施為統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺，可在數(shù)秒內(nèi)從多個來源收集、清理、管理、分析及治理異構(gòu)數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施是支持所有數(shù)據(jù)相關(guān)活動（包括分析）的基礎(chǔ)層。數(shù)據(jù)分析是位于該基礎(chǔ)設(shè)施之上的應(yīng)用程序?qū)樱檬占?、存儲及管理的?shù)據(jù)來產(chǎn)生見解、做出預(yù)測或為決策提供信息。

實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析解決方案利用大數(shù)據(jù)及人工智能技術(shù)，通過構(gòu)建及分析數(shù)據(jù)模型，將分散的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)洞察力，并根據(jù)實際商業(yè)場景開發(fā)智能分析解決方案。

企業(yè)IT基礎(chǔ)設(shè)施的各種實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析的功能，來源：招股書

近年來，越來越多的企業(yè)積極加大對實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和分析解決方案的投資，以釋放其數(shù)據(jù)的額外價值。

中國實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和分析市場的市場規(guī)模于2024年達(dá)到187億元，2020年至2024年的復(fù)合年增長率為46.1%，預(yù)計于2029年達(dá)到505億元。

中國實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和分析市場的市場規(guī)模，來源：招股書

2024年末，中國實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和分析市場的參與者總數(shù)超過400家，競爭激烈。

按2024年收入計，迅策科技在中國實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場排名第四，市場份額為3.4%。

值得注意的是，公司面臨的競爭對手主要是國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，包括阿里巴巴、華為、騰訊、神州信息等。

資產(chǎn)管理行業(yè)是數(shù)據(jù)集最復(fù)雜且對數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性和及時性要求最高的行業(yè)之一。以2024年收入計算，迅策科技在該細(xì)分市場的排名第一，市場份額為11.6%。

中國實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和分析解決方案的收入，2024年，來源：招股書

總體而言，迅策科技在資產(chǎn)管理數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域的占有率相對較高，但是行業(yè)面臨著較為激烈的競爭，公司需要持續(xù)投入研發(fā)，成立9年，目前仍然未盈利；此外，公司業(yè)務(wù)受整體金融市場的表現(xiàn)影響，2025年收入出現(xiàn)下滑。

未來，公司能否平衡研發(fā)投入，實現(xiàn)扭虧，格隆匯將保持關(guān)注。

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