本欄目旨在跟蹤一些基金指標(biāo)、資金指標(biāo)、估值指標(biāo)、情緒指標(biāo)等來判斷當(dāng)前的市場性價比，給投資者一些參考和建議。

• 偏股基金滾動3年年化收益率

• 股債性價比

• 融資余額

• 好買溫度計

• 指數(shù)估值

1

偏股基金滾動3年年化收益率

非常有名的一個參考指標(biāo)，大佬董承非用它來判斷市場。

當(dāng)偏股基金指數(shù)的近3年年化收益率大于30%的時候，往往代表著股市已經(jīng)進入了泡沫階段；當(dāng)偏股基金指數(shù)的3年年化回報小于-10%的時候，往往代表著股市已經(jīng)進入了熊市的相對底部階段。

當(dāng)前偏股基金指數(shù)近3年年化回報為3.74%，從這一指標(biāo)看，當(dāng)下的市場位置仍然不高。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2025.9.18

2

股債性價比

股債性價比=股票市盈率的倒數(shù)-中國十年期國債收益率。

市盈率的倒數(shù)可以看作股票投資的預(yù)期收益率，中國十年期國債收益率通常被視為無風(fēng)險收益率的代表，兩者差值代表股票資產(chǎn)相對債券資產(chǎn)預(yù)期收益率的差值。

很明顯，差值越大，即股債性價比越大，越值得買股票賣債券，反之，應(yīng)該買債券賣股票。

在使用時，一般看股債性價比的歷史分位點或者偏離均值標(biāo)準(zhǔn)差的幅度。

當(dāng)前全A指數(shù)（涵蓋了全部A股，比較能代表A股整體）的股債性價比為2.66%，近10年平均值為2.53%，非常接近了。從分位點上看也是這樣，目前處于近10年前49.81%的百分位，也就是說，目前A股的性價比比近10年中51.19%（1-49.81%）的時候高，算是中等水平，說明現(xiàn)在的A股不算便宜，但也不算貴，價格合適。

數(shù)據(jù)來源：好買基金APP，時間截至2025.9.18

3

融資余額

融資余額代表了場內(nèi)投資者借錢炒股的熱情和市場的杠桿水平，也為市場提供了重要的流動性。

本輪行情啟動以來，融資余額持續(xù)增加。截至本周四收盤，融資余額有23857.6億元，比上一交易日減少27.62億元，本周（數(shù)據(jù)延遲，未包含周五）增加507.96億元，暫時來看，融資余額繼續(xù)上行，繼續(xù)為市場提供流動性。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至：2025.9.19

4

好買溫度計

好買溫度計采用指數(shù)估值、股債利差、融資買入額占比、均線偏離度等可以反映市場溫度的指標(biāo)，觀察這些指標(biāo)在歷史中的水平或者絕對值，并對其賦予相應(yīng)權(quán)重，加權(quán)計算得出溫度值，用以反映市場溫度。

投資者可以參考溫度值判斷市場相應(yīng)的機會和風(fēng)險。

當(dāng)前市場溫度值為86.58℃，已經(jīng)處于恐懼區(qū)間，投資者需要注意追高風(fēng)險。

數(shù)據(jù)來源：wind，好買研習(xí)社。時間區(qū)間：2018.1.2-2025.9.19

5

指數(shù)估值

數(shù)據(jù)來源：wind；數(shù)據(jù)截止日：2025.9.19

Tips：

1、近5年P(guān)E/PB估值分位數(shù)一欄：綠燈，估值百分位<20%，代表低估；黃燈，估值百分位20%~80%，代表中估；紅燈，估值百分位>80%，代表高估（指數(shù)不滿5年的，按基日以來數(shù)據(jù)統(tǒng)計，即風(fēng)電、儲能、科創(chuàng)50以及恒生科技指數(shù)）。

2、PE指標(biāo)只適用于流動性好、盈利穩(wěn)定的行業(yè)，像證券、航空、能源等周期性行業(yè)應(yīng)該看PB。另外，一些盈利不穩(wěn)定，或者曾經(jīng)盈利穩(wěn)定的行業(yè)或?qū)捇笖?shù)在短期內(nèi)出現(xiàn)盈利不穩(wěn)定的情況，也可以用PB來輔助估值。如果不會判斷，可以查看好買指數(shù)估值工具【指數(shù)估值的查詢路徑：：好買研習(xí)社菜單欄--投資工具--指數(shù)估值】。

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風(fēng)險提示：

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人應(yīng)詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。特別提醒，基金在封閉運作期間或特定持有期間存在無法贖回的流動性風(fēng)險。

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