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昨天和招銀理財(cái)洪總的直播給我很多啟發(fā)，做了很多筆記，今天也跟大伙分享下。

首先就是洪總的一個(gè)洞察，短短幾年，陸家嘴地鐵站基金公司的巨幅廣告的主角已經(jīng)換了好幾輪。

最開(kāi)始是“明星基金經(jīng)理”的海報(bào)，販賣的是個(gè)人IP和輝煌的過(guò)往業(yè)績(jī)，當(dāng)時(shí)飯圈文化席卷基金行業(yè)，懟了好幾個(gè)千億規(guī)模的基金經(jīng)理出來(lái)。

后來(lái)市場(chǎng)一熊，大家都給干出PTSD了，海報(bào)主角變成了各類指數(shù)產(chǎn)品，強(qiáng)調(diào)的是工具屬性和對(duì)個(gè)人能力的“祛魅”。而現(xiàn)在，一種新的理念開(kāi)始出現(xiàn)——“工業(yè)化思路造基金”。

廣告詞的變化，就是整個(gè)資管行業(yè)范式轉(zhuǎn)移的縮影：從依賴個(gè)人能力的“作坊模式”，向追求可復(fù)制、系統(tǒng)化的“工業(yè)化模式”轉(zhuǎn)型。

這種轉(zhuǎn)型對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)確實(shí)是對(duì)的路子，系統(tǒng)性構(gòu)建框架后少了點(diǎn)藝術(shù)，多了點(diǎn)科學(xué)，對(duì)于結(jié)構(gòu)而言更可持續(xù)，對(duì)于客戶而言也更好理解。

這場(chǎng)轉(zhuǎn)型的背后，是一個(gè)更為宏大的背景：居民資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)性變遷，也就是我們常說(shuō)的“存款搬家”。如何承接這部分資金？整個(gè)行業(yè)都在探索。

早期的“明星基金經(jīng)理”模式被證偽，因?yàn)閭€(gè)人風(fēng)格總有周期，規(guī)模大了也難做，這就是個(gè)“不可能三角”?，F(xiàn)在指數(shù)化浪潮雖然解決了部分問(wèn)題，但對(duì)于習(xí)慣了銀行理財(cái)?shù)姆€(wěn)健型投資者而言，指數(shù)的波動(dòng)依然過(guò)大，無(wú)法直接作為替代品 。

那到底什么才是最優(yōu)解？昨天直播里，洪總的思路給了我一些啟發(fā)。他提到他們有個(gè)叫“安盈優(yōu)選”的系列，三年里實(shí)現(xiàn)了1萬(wàn)倍的規(guī)模增長(zhǎng)，這個(gè)增長(zhǎng)的倍數(shù)讓我感覺(jué)非常震驚，他們的解法就是資金認(rèn)可的方向。我仔細(xì)琢磨了一下，總結(jié)了三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，也是咱們以后可以參考的理財(cái)新思路：

一是在心態(tài)上，先求確定性的“穩(wěn)”，再求收益率的“高”。出來(lái)理財(cái)?shù)拇箦X，最看重的還是安全。招銀理財(cái)通過(guò)“組合降波”的策略，把產(chǎn)品的波動(dòng)性控制住了，避免我們因?yàn)楹ε率袌?chǎng)漲跌而追漲殺跌，這樣才能真正“拿得住”。

二是在方法上，實(shí)現(xiàn)降波的方法是“配置”思路，而非“單一資產(chǎn)”。大資金的套路并不是全攻全守，而是追求多資產(chǎn)的低相關(guān)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

我們的投顧組合也是類似的思路，匯智是以紅利為基礎(chǔ)，階段性加上權(quán)益資產(chǎn)來(lái)增強(qiáng)收益，B計(jì)劃則是專注海外資產(chǎn)，兩個(gè)結(jié)合起來(lái)就是我們構(gòu)建的多資產(chǎn)組合。

而招銀理財(cái)多資產(chǎn)的方向會(huì)更多，比如可以通過(guò)“量化+”產(chǎn)品參與量化私募，“黃金+”參與到黃金，并且理財(cái)牌照是靈活的，還可以參與到非常多的海外資產(chǎn)。

策略多資產(chǎn)其實(shí)會(huì)讓人有些擔(dān)心，但招銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品是“白盒化”的，賺了虧了都能歸因清楚，讓人投得明明白白。

三是在機(jī)制上，產(chǎn)品設(shè)置了持有期，用“時(shí)間”換“空間”。做股票或者基金大家總會(huì)換手比較高，背后的核心原因是資產(chǎn)波動(dòng)比較大，讓人體驗(yàn)不舒服。安盈優(yōu)選由于本身就是“組合降波”策略，只要持有期足夠，就會(huì)有收獲。

直播中洪總提到，他們的代表性產(chǎn)品只要持有滿360天，客戶的盈利概率就超過(guò)了95%，從替代定存的思路來(lái)看待這個(gè)產(chǎn)品，還是蠻好的。

在這一塊跟我們組合的理念也是類似的，我們希望大家通過(guò)定投的方式來(lái)參與到組合里，而不是一把梭哈。用比較長(zhǎng)的時(shí)間思考清楚自己的資產(chǎn)配置，少一些情緒，多一些理性，就能獲得合適穩(wěn)定的回報(bào)。

這三點(diǎn)結(jié)合，構(gòu)成了銀行理財(cái)在“工業(yè)化”轉(zhuǎn)型中的核心競(jìng)爭(zhēng)力：不再是銷售一個(gè)單一的產(chǎn)品，而是提供一個(gè)經(jīng)過(guò)系統(tǒng)性設(shè)計(jì)的、風(fēng)險(xiǎn)收益特征明確的“解決方案”。

除了這些看得見(jiàn)的策略，招銀理財(cái)?shù)某晒Ρ澈筮€有一些“隱性”的優(yōu)勢(shì)。在市場(chǎng)環(huán)境不好的時(shí)候，很多機(jī)構(gòu)都退出了含權(quán)類資產(chǎn)的投資，招銀理財(cái)是最早進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)，也是為數(shù)不多堅(jiān)持下來(lái)的機(jī)構(gòu)之一。

另外，憑借強(qiáng)大的渠道支持，招銀理財(cái)能夠在市場(chǎng)特別難做、產(chǎn)品特別難發(fā)的時(shí)候，依然能發(fā)行產(chǎn)品，做出對(duì)投資者更有利的逆勢(shì)布局，這種堅(jiān)持讓它們?cè)谑袌?chǎng)低谷時(shí)，依然能為客戶提供一個(gè)滿意的回報(bào)。

昨天直播后我最大的感受是，投資者的心態(tài)確實(shí)在變。大家不再簡(jiǎn)單地“二選一”，而是在“可接受的風(fēng)險(xiǎn)”和“超越存款的收益”之間尋找一個(gè)最佳平衡點(diǎn)。資管行業(yè)的“工業(yè)化”浪潮，加上“存款搬家”的時(shí)代趨勢(shì)，正在改變我們管理財(cái)富的方式。這個(gè)趨勢(shì)，值得我們每個(gè)人關(guān)注。

錯(cuò)過(guò)直播的小伙伴，可以掃描下方二維碼直達(dá)直播回放~

1、市場(chǎng)今天波動(dòng)是真的大，上午整個(gè)賺錢效應(yīng)還是蠻好的，但到午后風(fēng)格急轉(zhuǎn)直下，盤中跳水幅度非常深。到收盤各大指數(shù)都收中陰線。個(gè)股層面超過(guò)4000家下跌，賺錢虧錢相應(yīng)還是蠻狠的。

市場(chǎng)從六月下旬開(kāi)始的這一輪行情已經(jīng)持續(xù)接近三個(gè)月了，中間沒(méi)有特別大幅度的調(diào)整。今天創(chuàng)新高后出現(xiàn)放量下跌是需要警惕的，小級(jí)別已經(jīng)明顯已經(jīng)出現(xiàn)了背離，技術(shù)上看這就是左側(cè)信號(hào)，后續(xù)總量極有可能要轉(zhuǎn)入震蕩狀態(tài)了。

總量進(jìn)入震蕩后，賺錢的難度會(huì)提升，交易容錯(cuò)率也會(huì)降低，這時(shí)候就要更加重視節(jié)奏以及基本面邏輯?？萍际沁@一輪市場(chǎng)的主線，一般來(lái)說(shuō)主線不會(huì)立刻熄火，只是市場(chǎng)會(huì)精巧細(xì)選邏輯去做交易，今天走出來(lái)的機(jī)器人和半導(dǎo)體設(shè)備還有點(diǎn)意思。

機(jī)器人方向最近有不少刺激，今天上午市場(chǎng)傳言特斯拉拿到了外部的首個(gè)大訂單，據(jù)說(shuō)是下了一萬(wàn)臺(tái)Optimus，消息直接帶動(dòng)了今天機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的大漲。

機(jī)器人毫無(wú)疑問(wèn)是星辰大海，Optimus V3如果把手的難題給解決了，確實(shí)會(huì)有非常多的應(yīng)用場(chǎng)景。市場(chǎng)當(dāng)前往這個(gè)方向交易也沒(méi)有太大的問(wèn)題，不過(guò)要走基本面推動(dòng)的行情，還得需要特斯拉最后確定供應(yīng)商。

半導(dǎo)體設(shè)備今天漲起來(lái)，是市場(chǎng)對(duì)先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)的預(yù)期開(kāi)始提升了。最近對(duì)英偉達(dá)的限制以及國(guó)產(chǎn)芯片的陸續(xù)亮相，背后指向的卡點(diǎn)就是先進(jìn)制程產(chǎn)能。當(dāng)下，國(guó)內(nèi)先進(jìn)制程產(chǎn)能是不夠的，后續(xù)必然會(huì)擴(kuò)產(chǎn)，在明年大概率會(huì)看到國(guó)內(nèi)晶圓廠資本開(kāi)支的上行，這指向的景氣機(jī)會(huì)就是半導(dǎo)體設(shè)備和材料。

這條線我們關(guān)注的貝塔是半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516），今天在盤中漲幅最高的時(shí)候接近8%，彈性還是蠻大的，后續(xù)先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)的機(jī)會(huì)可以多看這塊。

市場(chǎng)今天盤中出現(xiàn)了巨震，籌碼松動(dòng)后要關(guān)注成交額的變化，如果出現(xiàn)急劇縮量，那么大概率就要等到節(jié)后才會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)了。

2、Meta發(fā)布首款內(nèi)置顯示屏智能眼鏡。今天上午的發(fā)布會(huì)我看了，在展示功能的時(shí)候翻車了兩次，確實(shí)有點(diǎn)掉鏈子。這幾年大家對(duì)于智能眼鏡這個(gè)產(chǎn)品寄予厚望，但事實(shí)上它還是在小圈子里比較流行，沒(méi)有真正擴(kuò)圈。這次Meta出的眼鏡功能還是蠻好的，但就是不穩(wěn)定，等后續(xù)幾個(gè)月再來(lái)觀察銷量吧。

3、華為徐直軍：明年Q1推出昇騰950PR芯片。今天華為開(kāi)全聯(lián)接大會(huì)，正式給市場(chǎng)披露了后續(xù)芯片推出的時(shí)間表，從明年開(kāi)始昇騰每年都會(huì)有更新，敢把時(shí)間寫出來(lái)是好事，說(shuō)明產(chǎn)能供給層面確實(shí)得到了解決。

這一次產(chǎn)品的推出比較有意思的點(diǎn)是性能，雖然單卡是比不過(guò)英偉達(dá)，但華為把自己看家本領(lǐng)通信融入進(jìn)來(lái)了。CloudMatrix 384大家感覺(jué)已經(jīng)不小，明年和后年更夸張，要出8192顆和15488顆的超節(jié)點(diǎn)?，F(xiàn)在大家都說(shuō)國(guó)內(nèi)AI發(fā)展是卡在了算力上，但我們要相信中國(guó)工程師的能力，咱是肯定不會(huì)卡在一個(gè)工程問(wèn)題上的。

4、英偉達(dá)將收購(gòu)50億美元的英特爾股份,每股作價(jià)23.28美元。這個(gè)新聞看到確實(shí)有點(diǎn)意外，沒(méi)想到英特爾最后是靠英偉達(dá)救過(guò)來(lái)了，后續(xù)這兩家半導(dǎo)體公司肯定會(huì)大范圍合作。這個(gè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合對(duì)AMD和ARM的壓力是比較大的，潛在的影響還要繼續(xù)觀察。

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